行业投资评级 - 看好 [1] 核心观点 - 2026年电动车补贴政策延续且落地时间早于2025年 政策举措从定额补贴改为按车价比例补贴 更加利好中高价位新能源车型 预计电车销量结构将持续优化 单车带电量提升确定性增强 体现了国家对新能源汽车消费的呵护决心 [2] - 2026年第一季度车市有望淡季不淡 持续看好2026年锂电需求 预计国内电动车渗透率有望继续提升 进而带动动力电池需求增长 [2] - 全球新能源车渗透率提升空间巨大 续航痛点使得单车带电量逐步上调 电池平价下纯电车型供给提升 储能侧需求迎来市场化爆发 锂电供给侧自2022年以来新增产能较少 竞争格局向龙头集中 盈利二八分化 需求长景气下新一轮盈利周期到来 [2] 政策内容总结 - 支持汽车报废更新 个人消费者报废名下乘用车 购买符合要求的新能源乘用车补贴车价的12% 最高不超过2万元 购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价的10% 最高不超过1.5万元 [2] - 支持汽车置换更新 个人消费者转让名下乘用车 购买符合要求的新能源乘用车补贴车价的8% 最高不超过1.5万元 购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价的6% 最高不超过1.3万元 [2] - 支持老旧营运货车报废更新 继续支持报废国四及以下排放标准营运货车更新为低排放货车 优先支持更新为电动货车 [2] - 支持新能源城市公交车更新 推动城市公交车电动化替代 继续支持新能源城市公交车及动力电池更新 [2] 行业数据总结 - 2025年1-11月 国内新能源汽车产销分别完成1491万辆和1478万辆 同比分别增长31.4%和31.2% [2] - 2025年1-11月 我国动力电池销量为1044.3GWh 同比增长50.3% 国内动力电池累计装车量671.5GWh 同比增长42.0% [2] 投资建议与关注公司 - 建议关注电池企业 包括宁德时代 中创新航 亿纬锂能 欣旺达 国轩高科 珠海冠宇及正力新能 [2] - 建议关注材料厂 包括湖南裕能 万润新能 龙蟠科技 贝特瑞 中科电气 尚太科技 璞泰来 鼎胜新材 万顺新材 天奈科技 中伟股份 容百科技 厦钨新能 当升科技 恩捷股份及星源材质 [2] 重点公司估值数据 - 宁德时代 2025年12月30日收盘价369.20元 总市值16849亿元 预测2025年每股收益14.89元 对应市盈率25倍 预测2026年每股收益18.93元 对应市盈率20倍 [3] - 珠海冠宇 2025年12月30日收盘价21.85元 总市值247亿元 预测2025年每股收益0.60元 对应市盈率37倍 预测2026年每股收益1.46元 对应市盈率15倍 [3] - 亿纬锂能 2025年12月30日收盘价67.70元 总市值1404亿元 预测2025年每股收益2.20元 对应市盈率31倍 预测2026年每股收益3.51元 对应市盈率19倍 [3] - 厦钨新能 2025年12月30日收盘价75.16元 总市值379亿元 预测2025年每股收益1.55元 对应市盈率48倍 预测2026年每股收益1.99元 对应市盈率38倍 [3] - 天奈科技 2025年12月30日收盘价47.60元 总市值174亿元 预测2025年每股收益0.94元 对应市盈率51倍 预测2026年每股收益1.87元 对应市盈率25倍 [3] - 容百科技 2025年12月30日收盘价34.80元 总市值249亿元 预测2025年每股收益0.05元 对应市盈率668倍 预测2026年每股收益0.65元 对应市盈率53倍 [3] - 尚太科技 2025年12月30日收盘价86.40元 总市值225亿元 预测2025年每股收益3.93元 对应市盈率22倍 预测2026年每股收益5.25元 对应市盈率16倍 [3] - 鼎胜新材 2025年12月30日收盘价14.87元 总市值138亿元 预测2025年每股收益0.48元 对应市盈率31倍 预测2026年每股收益0.65元 对应市盈率23倍 [3] - 当升科技 2025年12月30日收盘价58.36元 总市值318亿元 预测2025年每股收益1.41元 对应市盈率41倍 预测2026年每股收益1.86元 对应市盈率31倍 [3]

固态电池国家标准发布 - 中国首个固态电池国家标准《电动汽车用固态电池第1部分：术语和分类（征求意见稿）》发布，标志着行业迈向产业化落地的关键阶段 [1] 标准核心定义与分类 - 标准明确将电池单体分为液态电池、混合固液电池和固态电池三类，不再采纳“半固态电池”的市场提法 [2] - 标准对固态电池进行了细致分类，包括按电解质种类（硫化物、氧化物、聚合物、卤化物及复合电解质）、传导离子种类（如固态锂离子、固态钠离子）和应用领域（高能量及高功率）划分 [4] 关键技术指标与门槛 - 国家标准为固态电池设定了严格的失重率红线，要求不大于0.5%，相比此前团体标准“小于1%”的要求大幅提升 [2] - 0.5%的失重率阈值旨在剔除“伪固态”产品，倒逼企业进行真正的技术创新，并基于行业实测数据与部分材料在120℃测试中可能分解的考量设定 [2][6] 行业影响与竞争格局 - 国家标准的制定有助于统一国内技术接口，终结行业概念乱象，为产业链协同研发与市场规范奠定基础 [2][6] - 作为全球锂电池产业链领头羊，中国在政策与产业端双重发力，有望在下一代电池技术的国际竞争中掌握战略主动权 [4] - 标准提升将加速行业洗牌，在核心电解质路线上有深厚技术储备且已实现吨级出货或具备装车能力的头部企业将显著受益于“马太效应” [6] 资本与产业动态 - 产业迎来资本密集注入期，例如卫蓝新能源启动A股IPO，欣界能源完成数亿元A轮融资，上汽集团向清陶能源追加投资不超过27亿元 [5] - 四季度以来，共有22只固态电池概念股获得机构调研，其中容百科技、多氟多、当升科技获调研家数居前，分别达到267家、183家和157家 [5] - 部分上市公司取得实质性进展，如容百科技的高镍全固态正极材料已实现十吨级出货，多氟多已具备固态电池的装车生产能力 [5]

核心观点 - 2025年11月锂电行业呈现产销两旺态势 国内电池产量与磷酸铁锂正极材料产量同比大幅增长 同时主要原材料价格显著上涨 终端需求强劲 动力电池装车量创年内新高 储能招标规模环比大增 [1][2][4] - 行业景气度提升 原料和电芯价格趋于稳定 国内需求与出口表现良好 建议关注在动力电池、储能及海外布局领先的龙头企业以及锂电材料相关企业 [5] 生产与排产 - 2025年11月国内电池产量达176.3GWh 同比增长49.66% 环比增长3.34% [1][2] - 2025年11月国内磷酸铁锂正极材料产量为26.89万吨 同比增长29.43% 环比增长0.75% 产能利用率为62.53% [1][2] - 2025年1-11月 国内电池和磷酸铁锂正极材料产量显著高于2024年同期 [1][2] 价格走势 - 材料端价格普遍上涨 截至2025年12月26日 工业级碳酸锂价格涨至11.60万元/吨 周涨幅达14.85% [3] - 2025年12月26日 磷酸铁锂(动力型)价格报4.51万元/吨 较12月19日上涨超15% [3] - 电芯价格稳中有升 2025年12月22日 100Ah 280Ah 314Ah方型磷酸铁锂储能电芯均价较12月5日分别上涨2.60% 2.58% 2.58% 报0.395 0.318 0.318元/Wh [3] - 三元动力电芯价格自10月中旬从0.42元/Wh提升至0.43元/Wh后维持稳定 [3] - 储能系统价格小幅上涨 2025年12月22日 交流侧(1h)液冷集装箱储能系统均价较12月5日上涨0.04元/Wh至0.82元/Wh [3] 市场需求 - 2025年11月磷酸铁锂电池月度装车量达75.3GWh 同比增长43.62% 环比增长11.56% 单月装车量创年内新高 [4] - 2025年11月三元动力电池月度装车量为18.2GWh 同比增长33.82% 环比增长10.30% [4] - 2025年11月中国动力电池出口量达21.2GWh 同比增长69.60% 环比提升9.28% [4] - 储能招标活跃 2025年11月EPC/PC(含直流侧设备)+储能系统新增招标规模达21.8GW/64GWh 创2025年以来月度新高 容量规模环比大增65% [4] - 2025年10月全球新能源车销量为191.17万辆 同比增长9.75% 环比下降9.30% [4] 提及公司 - 研究报告建议关注宁德时代(300750.SZ) 亿纬锂能(300014.SZ) 欣旺达(300207.SZ) 湖南裕能(301358.SZ) 容百科技(688005.SH) 天赐材料(002709.SZ) 多氟多(002407.SZ) [5]

固态电池国家标准与产业化进展 - 固态电池首个国家标准《电动汽车用固态电池 第1部分：术语和分类》于12月30日公开征求意见，明确了相关术语、分类、编码等基础内容 [1] - 该标准的制定标志着固态电池技术开始由实验室走向产业化 [1] A股市场固态电池产业链布局 - A股中布局固态电池产业链的上市公司达到54家 [1] - 四季度以来共有22只概念股获得机构调研，其中16股调研机构家数在10家及以上 [1] - 容百科技、多氟多、当升科技机构调研家数最多，分别达到267家、183家、157家 [1]

固态电池首个国家标准公开征求意见，标志着固态电池技术开始由实验室走向产业化。 固态电池首个国家标准出炉 证券时报·数据宝从全国汽车标准化技术委员会获悉，12月30日，固态电池首个国家标准——《电动汽车用固态电池 第1部分：术语和分类》公 开征求意见（以下简称"征求意见稿"）。征求意见稿明确了固态电池的相关术语、分类、编码等基础内容。 据悉，《电动汽车用固态电池》系列标准拟分为4个部分进行编制，包括术语和分类、性能规范、安全规范、寿命规范。此外，《电动汽车固 态电池用固体电解质技术规范》目前也已进入起草阶段。 固态电池分类明确，判定标准更加严格 上述征求意见稿显示，根据电池单体内部传递离子方式不同，将电池分为液态电池、混合固液电池和固态电池。这与此前中国汽车技术研究中 心透露的消息一致，即不再有半固态电池的说法。 今年5月，中国汽车工程学会曾发布《全固态电池判定方法》团体标准，失重率小于1%即可判定为固态电池。新的国家标准相比此前团体标 准，对固态电池的判定更为严格。 标准起草组表示，固态电池应不含有液态电解质成分，然而，考虑到部分固态电池技术路线在120℃失重率测试中出现固体电解质材料分解失 重现象，宜允许存 ...

重要内容提示： ● 本次会议是否有被否决议案：无 一、会议召开和出席情况 证券代码：688005 证券简称：容百科技 公告编号：2025-041 宁波容百新能源科技股份有限公司 2025年第二次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的 真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 （三）出席会议的普通股股东、特别表决权股东、恢复表决权的优先股股东及其持有表决权数量的情 况： ■ （四）表决方式是否符合《公司法》及公司章程的规定，大会主持情况等。 本次会议由公司董事会召集，董事长白厚善先生主持。会议采用现场投票和网络投票相结合的方式进行 表决。本次会议的召集、召开程序及表决程序符合《公司法》《证券法》及《公司章程》等的有关规 定。 （五）公司董事、监事和董事会秘书的出席情况 1、公司在任董事9人，出席9人； 2、公司在任监事3人，出席3人； 3、董事会秘书俞济芸先生出席了本次会议；其他高级管理人员列席了本次会议。 二、议案审议情况 （一）非累积投票议案 1、议案名称：《关于取消监事会、变更注册资本并修订〈公司章程〉的议案》 审议结果：通过 表决 ...

证券日报网讯 12月30日，容百科技发布公告称，公司2025年12月30日在北京召开第二次临时股东大 会，审议通过《关于取消监事会、变更注册资本并修订的议案》等多项议案。 （文章来源：证券日报） ...

国浩律师（上海）事务所 法律意见书 国浩律师（上海）事务所 关于宁波容百新能源科技股份有限公司 2025 年第二次临时股东大会的法律意见书 致：宁波容百新能源科技股份有限公司 宁波容百新能源科技股份有限公司（以下简称"公司"）2025 年第二次临时股 东大会（以下简称"本次股东大会"）于 2025 年 12 月 30 日在北京市海淀区板井路 69 号世纪金源商务中心召开。国浩律师（上海）事务所（以下简称"本所"）接受 公司的委托，指派本所律师出席会议见证本次股东大会，并依据《中华人民共和 国证券法》《中华人民共和国公司法》、中国证券监督管理委员会《上市公司股 东会规则》和《宁波容百新能源科技股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"） 出具本法律意见书。 对本法律意见书的出具，本所律师特作如下声明： 1、本所及经办律师依据《中华人民共和国证券法》《律师事务所从事证券法 律业务管理办法》和《律师事务所证券法律业务执业规则（试行）》等规定及本 法律意见书出具日以前已经发生或者存在的事实，严格履行了法定职责，遵循了 勤勉尽责和诚实信用原则，进行了充分的核查验证，保证本法律意见书所认定的 事实真实、准确、完整，所发 ...

证券代码：688005 证券简称：容百科技 公告编号：2025-041 宁波容百新能源科技股份有限公司 2025年第二次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有被否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 （一） 股东大会召开的时间：2025 年 12 月 30 日 （二） 股东大会召开的地点：北京海淀区板井路 69 号世纪金源商务中心 8 层容 百科技会议室 （三） 出席会议的普通股股东、特别表决权股东、恢复表决权的优先股股东及 其持有表决权数量的情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 320 | | --- | --- | | 普通股股东人数 | 320 | | 2、出席会议的股东所持有的表决权数量 | 279,261,378 | | 普通股股东所持有表决权数量 | 279,261,378 | | 3、出席会议的股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比 | 39.6321 | | 例（%） | | | 普通股股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比例（%） ...

行业投资评级 - 强于大市 [3] 核心观点 - 动力电池和储能电池需求旺盛，储能电芯和系统均价上涨 [3][4] - 2025年1-11月国内电池和磷酸铁锂正极材料产量显著高于2024年同期，原料和电芯价格趋于稳定，国内电池月度装车量和新型储能招标容量环比增长 [3] - 锂电需求提升，建议关注动力电池与储能协同布局、海外布局领先的电芯核心企业以及锂电材料相关企业 [3] 排产情况 - 2025年11月国内电池产量176.3GWh，同比增长49.66%，环比增长3.34% [3] - 2025年11月国内磷酸铁锂正极材料产量26.89万吨，同比增长29.43%，环比增长0.75%，产能利用率为62.53% [3] - 2025年1-11月国内电池和磷酸铁锂正极材料产量显著高于2024年同期 [3] 价格走势 - **材料端**：截至2025年12月26日，工业级碳酸锂价格上涨至11.60万元/吨，周涨幅14.85% [3] - **材料端**：2025年12月26日，磷酸铁锂（动力型）价格报4.51万元/吨，较12月19日上涨超15% [3] - **材料端**：六氟磷酸锂价格从11月底以来维持稳定，12月27日收报18万元/吨，较上周持平 [3] - **电芯端**：2025年12月22日，100Ah，280Ah，314Ah方型磷酸铁锂储能电芯均价较12月5日分别上涨2.60%，2.58%，2.58%，报0.395，0.318，0.318元/Wh [3] - **电芯端**：三元动力电芯价格在10月中旬从0.42元/Wh提升至0.43元/Wh并维持稳定 [3] - **储能系统**：2025年12月22日，交流侧（1h）液冷集装箱储能系统均价较12月5日上涨0.04元/Wh至0.82元/Wh [3] - **储能系统**：2025年12月22日，直流侧（2h）/交流侧（2h）/交流侧（4h）液冷集装箱储能系统均价分别上涨0.02，0.08，0.06元/Wh，报0.43、0.50、0.46元/Wh [3] 需求分析 - **国内需求**：2025年11月磷酸铁锂电池月度装车量75.3GWh，同比增长43.62%，环比增长11.56%，单月装车量创年内新高 [3] - **国内需求**：2025年11月三元动力电池月度装车量18.2GWh，同比增长33.82%，环比增长10.30% [3] - **国内需求**：2025年1-10月国内新型储能应用项目月度新增招标容量高于2024年同期值，11月略低于2024年同期 [3] - **国内需求**：2025年11月EPC/PC（含直流侧设备）+储能系统新增招标规模达21.8GW/64GWh，创2025年以来月度新高，容量规模环比大增65%，同比下降4% [3] - **海外需求**：2025年11月中国动力电池出口量21.2GWh，同比增长69.60%，环比提升9.28% [3] - **海外需求**：2025年10月全球新能源车销量191.17万辆，同比增长9.75%，环比下降9.30% [3] 投资建议 - 关注动力电池与储能协同布局、海外布局领先的电芯核心企业 [3] - 锂电需求提升，关注锂电材料相关企业 [3] - 建议关注宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、欣旺达（300207.SZ）、湖南裕能（301358.SZ）、容百科技（688005.SH）、天赐材料（002709.SZ）、多氟多（002407.SZ） [3]