行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 雅鲁藏布江下游水电工程（雅下工程）正式开工，总投资约1.2万亿元，规划装机容量达7000万千瓦，年发电量约3000亿千瓦时，规模约为三峡工程的3倍[4][5] - 中国雅江集团成立，作为国家级开发主体保障雅下水电工程顺利建设运营[5] - 雅下水电工程作为国家级战略项目，建设周期长（参考三峡工程建设工期17年），将拉动工程机械设备增量需求[6] - 西藏高原气候对设备要求高，新能源、无人化和大吨位成套设备布局的企业有望受益，如徐工机械的纯电动侧卸装载机等产品[6] 行业指数表现 - 机械设备行业指数最近一年表现优于沪深300，涨幅达41%[3] 投资建议 - 掘进设备：铁建重工、中铁工业、五新隧装等[7] - 工程机械设备：徐工机械、三一重工、中联重科、柳工、山推等[7] - 吊机：法兰泰克等[7] 相关报告 - 《看好机器人轻量化PEEK材料产业链》——2025年07月18日[4] - 《周观点：人形机器人产业催化频出，持续关注人形机器人板块》——2025年07月16日[4] - 《6月挖机内销增速回正且外销提速，关注工程机械、核聚变板块》——2025年07月15日[4]

市场整体表现 - A股三大股指小幅上涨 上证指数涨025%至356878点 深证成指涨056%至110690点 创业板指涨069%至231274点 [1] - 沪深两市半日成交额达114万亿元 较上个交易日放量513亿元 超2700只个股下跌 [3] - 港股三大指数微涨 恒生指数涨025% 恒生科技指数涨007% 恒生国企指数涨001% [4] 板块及概念表现 - 大基建板块全面爆发 雅江水电站概念涨984% 水利水电建设涨645% 西部大基建涨479% 水泥制造涨457% [3][4] - 互联网、保险、银行板块走低 PEEK材料跌158% 宇树机器人跌129% 央企银行跌129% [3][4] - 钢铁股普涨 西宁特钢、银龙股份、柳钢股份涨停 八一钢铁涨608% 广大特材涨486% [10][11] 个股表现 - 雅江水电站概念股持续爆发 北交所五新隧装连续2个交易日30cm涨停 市值突破74亿元 [5][8] - 铁建重工、筑博设计、深水规院等20多只个股涨停 中国能建涨1020% 中国电建涨1002% [7][8] - 宁德时代AH短线齐升 A股涨近3% 近3日累涨逾8% H股涨近3% 近3日累涨超14% [9] - 港股中芯国际涨328%领涨恒指成份股 紫金矿业涨300% 中国宏桥涨298% [4][5] 科创板动态 - 科创板开市六周年 累计接纳589家企业 总市值近8万亿元 [12] - 寒武纪涨超2% 中微公司涨272% 联影医疗涨逾2% 铁建重工涨停 [12][13] - 富信科技涨2001% 上纬新材涨2000% 先惠技术涨1739% [13]

报告行业投资评级 - 维持机械行业“推荐”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 货币及财政政策加码推出，内需提振措施多样，“两新”政策加力扩围实施，装备行业有望开启新一轮复苏周期 [6] - 关注AI设备及耗材，伴随AI大模型与智能硬件应用迭代，算力基础设施需求激增，驱动相关设备及耗材需求增长 [6] - 国产机器人加速发展，利好相关供应链，国产机器人本体厂商快速迭代，关注相关产业链公司 [6] 分组1：行情回顾 板块行情回顾 - 本周上证综指涨幅0.7%，深证成指涨幅2.0%，沪深300涨幅1.1%，机械（中信）板块涨幅2.8% [10] - 机械各子板块中，服务机器人涨幅最大为11.7%，核电设备涨幅最小为 -5.0% [11] - 本周涨幅最大的行业是通信涨幅7.0%，涨幅最小的是房地产涨幅 -2.1%，机械行业涨幅2.8% [13] 个股行情回顾 - 本周涨幅前五名依次为德固特（51.5%）、潍柴重机（45.3%）、华宏科技（37.1%）、中大力德（30.6%）、德马科技（26.6%） [16] - 本周涨幅后五名依次为紫天科技（ -36.0%）、云内动力（ -22.0%）、大叶股份（ -14.1%）、豪森股份（ -11.7%）、厚普股份（ -11.6%） [17] 分组2：行业与公司投资观点 机械行业深度研究报告 - 检测环节贯穿半导体产业链始终，集成电路测试对设计、制造良率和品质控制至关重要 [19] - 集成电路产业趋向专业化分工，第三方实验室检测空间广阔，预计2031年全球半导体测试服务市场规模达210.2亿美元，2025 - 2031年CAGR为6.9%，第三方实验室检测分析市场规模2031年将达109.2亿美元，2025 - 2031年复合增长率为14% [20] - 第三方实验室检测重点标的有胜科纳米、苏试试验、广电计量、华测检测 [21] - 给予第三方半导体检测市场“推荐”评级 [22] 福斯达（603173）2025年半年度业绩预告点评 - 2025半年度公司归母净利润2.25 - 2.60亿元，同比 +115.36% - 148.86%；扣非归母净利润2.23 - 2.58亿元，同比 +154.59% - 194.64% [23] - 产能释放叠加海外交付顺利，盈利能力大幅提升，综合竞争力快速提升，大空分技术成熟，前瞻性布局海外市场，订单进入兑现期 [24][25] - 调整盈利预测，预计2025 - 2027年收入分别为29.4、34.9、41.3亿元，归母净利润分别为3.9、4.9、6.0亿元，给予2025年20倍PE，对应目标价约48.6元，维持“强推”评级 [26] 海天精工（601882）跟踪点评 - 7月1日相关会议和发文强调“反内卷”，成为制造业核心方向之一 [27] - 25Q1公司盈利能力下滑，反内卷下机床行业盈利能力有望修复，公司拓展产品线，提升产能，加速海外布局 [28][29] - 下调盈利预测，预计2025 - 2027年收入分别为37.32、42.85、48.89亿元，归母净利润分别为6.20、7.30、8.48亿元，给予2025年22倍PE，对应目标价26.18元，维持“强推”评级 [29] 分组3：重点数据跟踪 宏观数据 - 涉及制造业PMI指数、固定资产投资完成额累计同比增速、全部工业品PPI当月同比、工业企业产成品存货同比等数据图表 [30][31] 中观数据 - 涉及我国挖掘机月度销量及同比变化、叉车销量、工业企业产成品存货及利润同比、中国小松开机小时数、我国挖掘机当月开工小时数、我国工业机器人月产量、OPEC原油产量及同比变化、美国活跃钻机数、我国新能源汽车销量及同比变化、我国动力电池装机量及同比变化、我国金属切削机床产量及同比变化、我国金属成形机床产量及同比变化、日本出口中国大陆机床金额、我国铁路客运量累计值及当月值、我国铁路货运量累计值及当月值等数据图表 [38][40][45]

股份解除质押情况 - 上海志享企业管理有限公司持有公司股份46,846,276股，占总股本的11.75%，其中为"法兰转债"提供质押担保的数量为36,648,000股，占其所持股份数量的比例为78.23%，本次已全部解除质押 [1] - 公司控股股东、实际控制人金红萍女士、陶峰华先生及其一致行动人上海志享合计持有公司股份142,980,786股，占总股本的35.86%，本次上海志享解除质押后，实控人及其一致行动人无剩余股份质押 [1] - 上海志享本次解除质押股份36,648,000股，占其所持股份比例78.23%，占公司总股本比例9.19%，解除质押时间为2025年7月8日 [1] 股东持股情况 - 上海志享当前持股数量为46,846,276股，持股比例为11.75%，剩余被质押股份数量为0股，占其所持股份比例0%，占公司总股本比例0% [1] - 公司发行的"法兰转债"已完成提前赎回并于2025年6月20日摘牌，公司实控人及其一致行动人为"法兰转债"提供的股份质押担保义务已经解除 [1]

股权结构 - 上海志享持股46,846,276股，占总股本11.75%[2] - 控股股东等合计持股142,980,786股，占总股本35.86%[2] 股份质押 - 上海志享曾为“法兰转债”质押36,648,000股，占所持股份78.23%[2] - 2025年7月8日解除36,648,000股质押，无后续质押计划[3][4] 转债情况 - “法兰转债”于2025年6月20日摘牌[3]

股价表现 - 截至2025年7月4日收盘价为9 24元 较上周下跌0 86% [1] - 本周最高价9 5元（7月1日） 最低价9 17元（7月4日） [1] - 当前总市值36 84亿元 在专用设备板块市值排名104/177 两市A股排名3812/5149 [1] 分红派息 - 实施2024年年度权益分派 每股派发现金红利0 23元 共计派发9170 12万元 [1][3] - 股权登记日为2025年7月4日 除权及发放日为7月7日 [1] - 不同股东类型适用差异化扣税政策：无限售流通股持股超1年免税 限售股按50%应税所得额20%税率（税后0 207元/股） QFII和港股通投资者税后0 207元/股 机构投资者税前0 23元/股 [1] 担保事项 - 为全资子公司杭州国电大力提供3000万元连带责任担保 累计对其担保余额达1 4亿元 [2][3] - 截至公告日上市公司及子公司对外担保总额5 23亿元 占净资产比例32 32% 无逾期担保 [2] - 被担保子公司2025年一季度末资产总额2 43亿元 负债9253 9万元 净亏损304 05万元 [2] - 担保范围涵盖主合同全部本金及利息 保证期为主债务到期后三年 [2]

担保情况 - 为杭州国电大力机电提供3000万元连带责任担保[2][4] - 为合并报表内子公司新增担保额度最高14.20亿元[6] - 截至披露日，对外担保总额52317.85万元，占2024年净资产32.32%[13] - 对控股子公司担保总额46317.85万元，占2024年净资产28.62%[13] 子公司数据 - 杭州国电大力机电2025年3月31日资产24266.62万元，负债9253.90万元[8] - 2024年12月31日资产24774.15万元，负债9457.37万元[8] - 2025年3月31日营收1745.15万元，净利润 - 304.05万元[8] - 2024年12月31日营收15837.68万元，净利润4296.22万元[8] - 杭州国电大力机电注册资本2000万元[7] 其他 - 担保协议保证期间为债务履行期满之日起三年[10] - 未对控股股东等关联人担保，无逾期担保[13]

业绩总结 - 2024年年度利润分配方案2025年5月26日经股东大会审议通过[3] - 以398,700,736股为基数，每股派现0.23元，共派91,701,169.28元[4] 时间安排 - A股股权登记日2025/7/4，除权（息）和发放日2025/7/7[3][5] 红利派发 - 无限售流通股委托中国结算上海分公司派发，三名股东公司自行派发[6][7] 税收政策 - 持股不同时长股息红利所得税负不同，部分股东税后每股派0.2070元[8][9]

担保情况 - 为诺威苏州提供担保金额3600万元，已实际担保余额1.66亿元（含本次）[3] - 为合并报表范围内子公司新增担保额度最高不超9.7亿元[4] - 对诺威苏州新增担保额度3亿元，本次后可用担保额度1.34亿元[5] - 上市公司及控股子公司对外担保总额4.927018亿元（含本次），占2024年度经审计净资产30.44%[12] - 上市公司对控股子公司担保总额4.327018亿元（含本次），占2024年度经审计净资产26.73%[12] 诺威苏州财务数据 - 2024年12月31日资产总额3.505124亿元，2025年1月31日为3.598669亿元[6] - 2024年12月31日负债总额1.502415亿元，2025年1月31日为1.511170亿元[6] - 2024年12月31日归属于上市公司股东的净资产2.002709亿元，2025年1月31日为2.087499亿元[6] - 2024年1 - 12月营业收入2.885077亿元，2025年1 - 3月为7189.11万元[6] - 2024年1 - 12月净利润2495.67万元，2025年1 - 3月为830.97万元[6]

可转债赎回条款满足情况 - 公司股票自2025年5月7日至2025年5月27日连续15个交易日收盘价不低于当期转股价7.45元/股的130%（即9.69元/股），触发有条件赎回条款 [1] - 根据《募集说明书》约定，"法兰转债"已满足赎回条件 [1] 赎回程序及公告披露 - 公司于2025年5月27日召开董事会审议通过提前赎回议案 [1] - 2025年6月11日至6月19日期间连续发布7次赎回提示性公告 [2] 赎回价格计算 - 赎回价格按102.2192元/张计算，含当期应计利息2.2192元/张 [2] - 利息计算公式：票面金额100元×年利率2.5%×计息天数324天/365天 [2] 赎回执行结果 - 截至赎回登记日（2025年6月19日），未转股余额34.7万元（3,470张）被全部赎回 [2][4] - 赎回兑付总金额354,700.37元（含利息），发放日为2025年6月20日 [1][4] 转股情况 - 累计32,965.3万元可转债完成转股，转股数量43,525,528股，占转股前总股本12.31% [2] - 最新转股导致无限售流通股增加1,180,993股，总股本增至398,700,736股 [3] 对公司资本结构影响 - 赎回完成后总股本增加，资本实力增强 [4] - 减少未来利息费用支出，有利于公司可持续发展 [4]