担保情况 - 为江苏益丰新增担保30000万元，累计担保余额40000万元[3] - 为江苏益丰提供309000万元综合授信额度担保[3] - 为江苏益丰向银行新增担保额度共30000万元[6][8] 子公司情况 - 持有江苏益丰100%股权，资产负债率65.34%[4] - 江苏益丰2024年营收225149.20万元，净利润12462万元[5] 整体担保 - 截至披露日，担保总额266500万元，占净资产23.39%[12]

可转债发行 - 2024年3月4日发行1797.4320万张可转换公司债券，总额179,743.20万元，净额178,026.23万元[6] - 存续期限为2024年3月4日至2030年3月3日[9] - 票面利率第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%[11] - 初始转股价格为39.85元/股，经多次调整至32.14元/股[18][21][22][23] 业绩数据 - 2024年营业收入2,406,215.47万元，较2023年增长6.53%[54] - 2024年净利润152,857.67万元，较2023年增长8.26%[54] - 2024年扣非净利润149,708.13万元，较2023年增长9.96%[54] - 2024年经营现金流净额422,126.71万元，较2023年下降8.7%[54] - 2024年净资产1,072,568.70万元，较2023年增长9.4%[55] - 2024年总资产2,797,473.70万元，较2023年增长15.9%[55] 募集资金使用 - 江苏二期等项目拟投入43202.15万元，累计投入43,202.15万元，进度89.97%[40][60] - 益丰数字化平台升级项目拟投入8064.20万元，累计投入8,064.20万元，进度111.64%[40][60] - 新建连锁药店项目拟投入128476.89万元，累计投入128,476.89万元，进度57.56%[40][60] - 2024年7月置换自筹资金24,586.44万元[60] - 截至2024年底，补充流动资金余额124,300.00万元，理财余额10,400.00万元[60][61] 其他信息 - 2024年5位董事变动，年初董事总数9位，占比55.56%[73] - 2024年1位监事变动，年初监事总数3位，占比33.33%[73] - 益丰药房主体和可转债信用级别均为AA，评级展望稳定[47][69]

评级结果 - 前次转债评级为AA 主体评级为AA 评级展望为稳定 [1] - 本次转债评级维持AA 主体评级维持AA 评级展望维持稳定 [1] - 本次评级结果较前次无变化 [1] 评级机构与依据 - 评级由联合资信评估股份有限公司执行 [1] - 评级依据包括《公司债券发行与交易管理办法》《上海证券交易所股票交易规则》《上市公司证券发行管理办法》等规定 [1] 评级时间与历史 - 前次评级时间为2024年6月21日 [1] - 本次跟踪评级报告为《益丰大药房连锁股份有限公司可转换公司债券2025年跟踪评级报告》 [1] 公告信息 - 完整评级报告详见上海证券交易所网站(www.sse.com.cn) [2] - 公告由益丰大药房连锁股份有限公司董事会发布 [3]

评级结果 - 维持益丰大药房主体长期信用等级为AA，维持"益丰转债"信用等级为AA，评级展望为稳定[1][3] 公司优势 - 品牌知名度位列"2024－2025年度中国药店价值榜"第二，拥有医药零售连锁门店14684家（直营10872家），覆盖华东和中南经济发达地区[5] - 供应链体系完善，国家集采品种超2800个SKU，医保品种覆盖率达98%，在中南、华东等核心区域布局现代化物流中心[5] - 2024年门店数量净增1434家（同比增长10.82%），医保定点药店占比提升至94.74%，会员总量1.04亿，会员销售占比82.03%[6][7] - 2024年营业总收入240.62亿元（+6.53%），利润总额21.82亿元（+7.11%），经营活动现金流量净额42.21亿元[7] 行业分析 - 中国医药零售行业集中度偏低（TOP10企业占29%），远低于美国（CR3=85%）和日本（CR10=73.7%）[17] - 医保电子处方推广使零售药店销售占比提升至29.8%，"双通道"政策和门诊统筹推动药店与医保支付深度绑定[16] - 行业面临医保控费政策压力，人工、租金及合规成本上升挤压利润空间，中小药店生存压力加大[17] 财务表现 - 2024年现金类资产80.15亿元（占资产总额28.65%），应收账款21.24亿元（账龄99%在1年内）[35] - 有息债务128.19亿元（+28.02%），短期债务占比69.47%，资产负债率59.27%（+2.56个百分点）[40][41] - 商誉47.69亿元（占资产17.05%），主要来自零售药店收购，存在潜在减值风险[36] - EBITDA 45.51亿元（+12.94%），经营现金流动负债比33.51%，现金短期债务比0.90倍[46] 风险关注 - 医药零售行业竞争加剧，医保控费政策持续压缩利润空间[17] - 商誉规模较大占资产总额17.05%，若被收购单位业绩不达预期将面临减值风险[37] - 债务规模增长较快且短期债务占比高（69.47%），期限结构有待优化[40]

公司信息 - 公司证券代码为603939，简称为益丰药房，债券代码为113682，转债简称为益丰转债[1] 信用评级 - 公司委托联合资信对2022年可转换公司债进行跟踪信用评级[3] - 2024年6月21日前次主体和“益丰转债”评级均为“AA”，展望“稳定”[3] - 2025年6月25日本次评级结果同前次，维持“AA”和“稳定”展望[3] - 本次信用评级报告详见上海证券交易所网站[3]

业绩数据 - 2024年营业总收入240.62亿元，同比增长6.53%[12] - 2024年利润总额21.82亿元，同比增长7.11%[12] - 2024年主营业务收入同比增长5.51%，毛利率为38.36%，同比提升1.36个百分点[47] - 2025年1 - 3月主营业务收入同比增长1.04%，毛利率同比提升0.45个百分点[47] - 2024年费用总额74.70亿元，同比增长13.71%；期间费用率31.05%，同比提高1.96个百分点[70][71] 用户数据 - 截至2024年底，会员总量1.04亿，2024年对会员销售占比为82.03%[15] 门店情况 - 截至2024年底，拥有医药零售连锁门店14684家，较上年底净增加1434家，同比增长10.82%[15] - 截至2024年底，直营门店10872家，较上年底净增加608家，占门店总数的74.04%[38] - 截至2024年底，直营门店中已取得医保资质的药店10300家，占直营门店的94.74%，2023年末占比为87.39%[15] - 截至2024年底，拥有院边店688家，DTP专业药房318家，开通双通道医保门店259家，开通门诊统筹医保药房4600多家[39] 财务状况 - 2024年经营活动现金流量净额42.21亿元，完全覆盖投资活动现金净流出额[16] - 截至2024年底，商誉为47.69亿元，占同期资产总额的17.05%[17] - 截至2024年底，有息债务较上年底增长28.02%至128.19亿元，其中短期债务占69.47%[17] - 截至2025年3月底，全部债务（含应付票据）124.44亿元，较上年底变化不大[67] - 2024年现金收入比105.88%，较2023年的104.85%有所提升[74][75] 其他 - 联合资信维持公司主体长期信用等级和“益丰转债”信用等级为AA，评级展望为稳定[5][12] - 公司在“2024－2025年度中国药店价值榜”名单中位列第二[15] - 2024年继续执行“新开+并购+加盟”一城一策的门店拓展模式，业务集中在10个省市[38] - 与近200家专业处方药供应商建立深度合作伙伴关系[39] - 在7省拥有七大现代化物流中心，形成十大城市配送中心，实现20个物流中心的体系[40]

公司工商变更登记完成 - 公司已完成工商变更登记手续并取得新营业执照 统一社会信用代码为9143070067558223X2 [1] - 公司类型为股份有限公司（港澳台投资、上市） 注册资本121,243.2297万人民币 法定代表人高毅 [1] - 公司住所为湖南省常德市武陵区白马湖街道富强社区人民路2638号 成立日期2008年6月20日 经营期限长期 [1] 经营范围扩展 - 新增许可项目包括食品销售 药品互联网信息服务 第三类医疗器械经营 医疗美容服务 酒类经营等 [1] - 新增一般项目涵盖特殊医学用途配方食品销售 母婴用品销售 宠物食品零售 水产品批发 远程健康管理服务等 [1] - 扩展业务涉及广告制作发布 品牌管理 货物进出口 技术进出口 非居住房地产租赁等多元化领域 [1] 公司基本信息 - 公司全称为益丰大药房连锁股份有限公司 证券代码603939 债券代码113682 [1] - 经营范围调整依据为第五届董事会第十六次会议与2024年年度股东会决议 [1] - 变更后业务范围包含58项许可项目及62项一般项目 形成"医疗+消费+服务"综合业态 [1]

公司基本信息 - 证券代码为603939，简称为益丰药房[1] - 债券代码为113682，简称为益丰转债[1] - 注册资本为121,243.2297万人民币[2] - 成立日期为2008年06月20日，经营期限为长期[2] 公司变更情况 - 2024年年度股东会审议通过增加经营范围并修订《公司章程》议案[2] - 已完成工商变更登记并取得新营业执照[2] 经营范围 - 包括许可项目和一般项目[2][3]

可转债发行 - 2024年3月4日发行1797.4320万张可转换公司债券，总额179,743.20万元，净额178,026.23万元[6] - 期限为2024年3月4日至2030年3月3日[9] - 票面利率第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%[11] - 初始转股价格为39.85元/股[19] 转股价格调整 - 因2023年年度权益分派，2024年6月7日起转股价格由39.85元/股调为32.79元/股[21] - 因2024年半年度权益分派，2024年10月15日起由32.79元/股调为32.54元/股[22] - 因2024年年度权益分派，2025年6月18日起由32.54元/股调为32.14元/股[22][45] 可转债条款 - 每年付息一次，到期归还未转股本金和最后一年利息[12] - 转股期限自2024年9月8日起至2030年3月3日止[18] - 转股价格向下修正条件：连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘低于当期转股价格85%[23] - 到期赎回价格：按债券面值110%（含最后一期利息）[27] - 有条件赎回情形：转股期内，A股连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘不低于当期转股价格130%；未转股余额不足3000万元[28] - 有条件回售条件：最后两个计息年度内，股票连续三十个交易日收盘低于当期转股价格70%[31] 资金募集与投入 - 募集资金总额不超过179743.24万元[36] - 江苏二期等项目拟投入43202.15万元，益丰数字化平台升级项目8064.20万元，新建连锁药店项目128476.89万元[37] 信用评级与利润分配 - 益丰药房主体及可转债信用级别均为AA，评级展望稳定[39] - 2024年度每股派发现金红利0.40元（含税），预计派484966717.60元（含税）[42][43] - 权益分派股权登记日2025年6月17日，除权除息日2025年6月18日[43] 减持与回购 - 2024年9月18 - 26日，实控人等减持“益丰转债”220.5万张，占12.27%，减持后持有405.479万张，占22.56%[46] - 2024年10月8 - 14日，实控人等减持180万张，占10.01%，减持后持有225.479万张，占12.54%[47][48] - 2024年9月18 - 10月21日，实控人等减持525.973万张，占29.26%，减持后持有100.006万张，占5.56%，合并权益从34.85%降至33.57%，累计变动1.28%[48] - 截至报告出具日，实控人等完成剩余减持，不再持有[48] - 2025年1月27日，公司同意对5名激励对象持有的16688股回购注销，转股价格不变[49]

委托理财 - 本次委托理财金额1700万元[3][4] - 董事会同意最高3亿募集资金委托理财，有效期12个月[3][7] - 未赎回委托理财总额2.15亿元[6] 可转债 - 可转债募集资金总额17.97432亿元，净额17.802623098亿元[5] - 发行数量1797.432万张，每张面值100元[5] - 发行费用（不含税）1716.96902万元[5] 产品信息 - 委托理财产品为招行14天结构性存款，年化收益率1.00%或1.75%[5] - 期限14天，收益类型保本浮动收益[5] - 预计收益0.65万元或1.14万元[5] 资金到位 - 募集资金于2024年3月8日到位[5]