公司股价与估值 - 8月14日收盘价10.16元，下跌3.05%，总市值26.48亿元 [1] - 滚动市盈率PE(TTM)28.34倍，静态市盈率27.70倍，市净率2.41倍 [1][2] - 2025年一季报净利润2020.68万元，同比下滑9.59% [1] 行业对比 - 工程咨询服务行业平均市盈率65.28倍，中值39.48倍，公司PE排名第27位 [1] - 公司PE显著低于行业平均(28.34倍 vs 65.28倍)，市净率与行业中值持平(2.41倍) [1][2] - 总市值26.48亿元，低于行业平均47.74亿元和中值30.97亿元 [1][2] 股东结构 - 截至2025年3月31日股东户数7617户，较上期增加318户 [1] - 户均持股市值35.28万元，户均持股2.76万股 [1] 主营业务与业绩 - 主营业务涵盖勘察设计、工程管理、试验检测等六大板块 [1] - 2025年一季度营收15.40亿元，同比下滑5.52%，销售毛利率4.91% [1] - 获"闽江杯"2项、省科技进步奖2项等行业奖项 [1] 同业公司对比 - 设计总院PE最低(10.05倍)，中交设计总市值最高(184.71亿元) [2] - 华建集团PE最高(35.33倍)，广咨国际市净率最高(7.18倍) [2]

公司股价与估值 - 8月6日收盘价10.68元，上涨2.59%，总市值27.84亿元 [1] - 滚动市盈率PE为29.79倍，创302天以来新低 [1] - 市净率2.54倍，静态PE 29.12倍 [2] 行业对比 - 工程咨询服务行业平均PE 62.48倍，中值40.71倍，公司PE排名第27位 [1] - 行业平均市净率4.90倍，中值2.50倍，公司市净率低于平均水平 [2] - 行业平均总市值47.95亿元，中值31.26亿元，公司总市值27.84亿元低于中值 [2] 股东结构 - 截至2025年3月31日股东户数7617户，较上次增加318户 [1] - 户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股 [1] 主营业务与荣誉 - 主营业务涵盖勘察设计、工程管理、试验检测等六大领域 [1] - 产品包括工程新材料、综合管养等 [1] - 获"闽江杯"2项、省科技进步奖2项、中国公路建设行业协会科技进步二等奖1项等荣誉 [1] 财务表现 - 2025年一季报营业收入15.40亿元，同比下滑5.52% [1] - 净利润2020.68万元，同比下滑9.59% [1] - 销售毛利率4.91% [1] 同业估值对比 - 设计总院PE 10.05倍，市净率1.27倍 [2] - 中交设计PE 10.52倍，总市值184.49亿元 [2] - 华建集团PE 35.67倍，总市值132.65亿元 [2]

报告公司投资评级 - 给予建发合诚“买入”评级 [10][102][112] 报告的核心观点 - 建发合诚借助建发集团资源拓展施工等业务，省内基建需求确定性高，大股东2025年拿地节奏加快并给予支持，预计公司业绩未来稳中有升 [4][10][102] 根据相关目录分别进行总结 借力建发系资源优势，打造一体化技术服务能力 - 2021年底建发集团入主，公司转为国企，前身为厦门市路桥工程监理有限公司，1995年成立，2016年上市 [7][20] - 公司有60余项土木工程行业资质，涵盖工程全产业全类别资质，具备工程全生命周期技术服务能力 [22] - 旗下控股9家子公司，从事工程咨询、施工两大类业务，细分6大业务，2024年建筑施工收入占比86.2%，设计咨询占比6.1%，省外收入占比46% [25] - 2021年收购合诚建设填补施工空白，承接建发房产等项目；2018年收购大连市政院拓展省外业务，2024年勘察设计业务新签5.84亿元，同比下滑16.33% [28][31][36] - 以“工程医院”理念打造全周期服务平台，2024年落地项目合同额1.72亿元，2025年城市更新以“先体检后更新”为机制，公司有望受益 [40][45] - 2022 - 2024年新签合同分别为29.17/126.22/55.7亿元，同比增长183%/332.7%/-55.87%，收入分别为12.61/39.46/66.09亿元，同比增长49.87%/212.92%/67.49% [47] - 施工毛利率低拖累整体利润率，设计咨询为利润主要贡献，2022 - 2024年归母净利润分别为0.57/0.66/0.96亿元，同比增长40.25%/16.35%/45.03% [52] - 2018年和2021年两次并购助力省外业务拓展，2019 - 2024年期间费率下滑，地方国企中领先，经营性现金流改善，带息负债压减，分红提升 [59][61][67] 省内基建持续推进，十四五末仍有发力空间 - 福建省基建投资增速与全国基本持平，基建投资占比35%，较全国高1个百分点，2020年以来固定资产投资增速略高于全国基建增速 [8][76] - 福建省建筑业“十四五”规划到2025年总产值力争达2万亿元，2024年实现18621亿元，同比增长7.04%，2025年一季度实现3649亿元，2025年需增速约7.41% [78] - “十四五”综合交通建设计划投资8300亿元以上，分项包括普通公路2000亿元等 [81] - 2025年福建确定省重点项目1550个，总投资4.3万亿元，年度计划投资7150亿元，同比增长5% [8][83] 建发集团赋能公司发展，关注公司关联交易指引 - 建发国际是建发房产子公司，2024年建发房产权益销售金额1335.1亿元，排名第7 [88] - 控股股东布局高能级城市，2024年土地储备可售面积1243.12万平方米，土地结构优质 [94] - 2025年前5月建发房产拿地905亿元，为2020年以来第二高，占全国拿地金额4.5%为近年最高 [9][98] - 2022 - 2024年建发体系关联交易授权额度分别为25/131/125亿元，实际完成19.58/120.23/48.58亿元，2025年授权额度预计91亿元，较2024年实际完成增加87.32% [9][100] 盈利预测：省内需求+大股东协同助力业绩长期成长 - 预计公司2025年实现业绩1.29亿元，对应当前市值估值为18.64倍，给予“买入”评级 [10][102]

权益分派方案 - 每股现金红利0.12元（A股）[2] - 以总股本260,673,140股为基数，共计派发现金红利31,280,776.8元[4] - 分配方案经2024年年度股东会审议通过，日期为2025年4月11日[2] 分派对象与实施办法 - 分派对象为股权登记日收市后登记在册的全体股东[3] - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司资金清算系统派发，已指定交易的股东可在证券营业部领取，未指定交易的由中登公司暂管[5] - 红股或转增股本按股权登记日持股比例直接计入股东账户[5] 扣税说明 - 自然人股东持股超1年免征个税，持股1年以内（含1年）暂不扣缴，转让时按持股期限补缴（1个月内税负20%，1-12个月税负10%）[9] - 限售股个人股东解禁前按10%税率扣税（税后0.108元/股），解禁后按持股期限计税[10] - QFII按10%税率代扣企业所得税（税后0.108元/股），可申请税收协定待遇[10] - 沪股通投资者按10%税率代扣所得税（税后0.108元/股）[11] - 其他法人股东自行纳税，实际派发0.12元/股[11] 其他信息 - 差异化分红送转未实施[7] - 权益分派咨询联系证券内控中心，电话0592-2932989[12]

利润分配方案 - 每股现金红利为0.12元（A股）[1] - 总股本260,673,140股为基数，共计派发现金红利31,280,776.8元[1] 实施时间安排 - 股权登记日为2025年5月28日（A股）[1] - 除权（息）日及现金红利发放日为2025年5月29日（A股）[1] 分红实施方式 - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司资金清算系统派发[2] - 已办理指定交易的股东可在红利发放日领取，未办理的由中登公司暂管[2] 税收政策差异 - 自然人股东持股超1年免征个税，持股1年以内暂不扣税（转让时补扣）[3] - 限售股个人股东解禁前股息按10%税率计税（税后0.108元/股）[4] - QFII按10%税率代扣企业所得税（税后0.108元/股）[4] - 沪股通投资者按10%税率代扣所得税（税后0.108元/股）[4] - 其他法人股东自行申报纳税（实际0.12元/股）[5] 股东会审议情况 - 分配方案经2024年年度股东会于2025年4月11日审议通过[1] 咨询渠道 - 权益分派事项联系部门为证券内控中心，电话0592-2932989[5]

利润分配 - 2024年年度利润分配方案经2025年4月11日股东会审议通过[2] - 以260,673,140股为基数，每股派0.12元，共派31,280,776.8元[3] 时间安排 - A股股权登记日2025/5/28，除权（息）和发放日2025/5/29[2][4] 税负情况 - 不同股东持股时间及类型对应不同股息红利税负[6][7][8]

公司动态 - 建发合诚于2025年5月9日发布公告，宣布召开2025年第一季度业绩说明会并参加厦门辖区上市公司投资者网上集体接待日活动 [1] - 公司董事会秘书高玮琳及财务总监刘晓玲出席了本次交流会，与投资者进行了互动沟通 [1] - 交流会上公司就投资者普遍关注的问题进行了回答，具体内容可在全景网投资者关系互动平台查阅 [2][3] 业务发展 - 公司依托30年工程经验积累了大量工程领域数据资源及解决方案，建立了全周期数字化知识库 [2] - 目前正在基于大模型开发智能检测AI问答助手，将应用于在役工程检测、诊断、养护运维等工作场景 [2] - 未来计划依托最新大模型持续开发工程医院相关数据平台 [2] - 控股子公司大连市政院参与了大连低空经济(通用航空)产业园可行性研究报告编制工作 [2] - 公司作为工程全产业技术服务企业，正积极参与低空经济领域相关业务机会 [2] 项目合作 - 公司参建了厦金大桥J1、J4标段监理及J6标段钢结构检测等业务 [2] - 目前未与台企开展业务合作 [2] 资本运作 - 公司目前暂未制定市值管理制度 [2] - 若有回购计划将及时履行信息披露义务 [2]

活动参与 - 公司于2025年5月15日15:40 - 17:00参加厦门辖区上市公司2024年年报业绩说明会暨投资者网上集体接待日活动[1] 产品研发 - 公司依托30年工程经验积累数据资源及解决方案，正开发智能检测AI问答助手[2] 业务拓展 - 公司控股子公司大连市政院参与大连低空经济（通用航空）产业园可行性研究报告编制工作[3] - 公司参建厦金大桥J1、J4标段监理，J6标段钢结构检测等业务[3] 其他情况 - 公司不属于指数成份公司，暂未制定市值管理制度[3] - 公司目前未与台企开展业务合作[3]

业绩说明会信息 - 2025年5月15日15:40 - 17:00参加业绩说明会[2][5][7] - 平台为“全景路演”网站等[2][5][7] - 方式为网络互动[2][6] 投资者参与 - 2025年5月14日17:00前可发问题至603909@holsin.cn [2][7] 参加人员 - 总经理黄和宾等[6] 报告情况 - 已发布2024年度和2025年第一季度报告[2] 交流内容 - 针对2024年度及2025年一季度经营成果及财务指标交流[3][4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，公司股票现价对应 2025 - 2027 年的 PE 估值分别为 18.1x、18.0x、14.5x [5] 报告的核心观点 - 2025 年一季度公司营收及归母净利润小幅回落，主要受建筑施工业务收入减少及去年业绩基数偏高影响；新签合同金额同比上涨，主要受益于一季度控股股东拿地情况同比显著好转；现金流短期承压，但后续专项债落地和地方化债力度加强有助于改善状况；预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 1.29 亿元、1.29 亿元、1.61 亿元，同比增速分别为 +34.9%、+0.3% 和 +24.5% [2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2025 年一季度实现营收 15.4 亿元，同比 -5.5%；实现归母净利润 2020.7 万元，同比 -9.6%；实现扣非归母净利润 1865.2 万元，同比 -8.7% [2] 业务情况 - 营收及归母净利润小幅回落，主要受建筑施工业务收入减少及去年业绩基数偏高影响 [3] - 截至 2025 年 3 月底，累计新签合同额 28.1 亿元，同比 +171.7%，其中工程施工业务新签 26.0 亿元，同比 +249.9%，工程咨询新签 2.0 亿元，同比 -29.4% [3] 控股股东情况 - 2025 年 1 - 3 月控股股东建发房产共拿土地 7 宗，总权益拿地金额达 207 亿元，同比大幅增长，一季度权益拿地金额位列行业第四，相比去年第 13 名大幅提升，为业务发展奠定基础 [3] 现金流情况 - 2025 年 1 - 3 月经营性现金流量净额 -2.63 亿元，同比 -280.1%，主要受建筑施工业务回款减少及成本支出增加影响，后续专项债落地和地方化债力度加强有助于改善 [4] 盈利预测 - 预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 1.29 亿元、1.29 亿元、1.61 亿元，同比增速分别为 +34.9%、+0.3% 和 +24.5% [5] 财务指标预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|3.946|6.609|8.675|6.950|8.152| |营业收入增长率|212.9%|67.5%|31.3%|-19.9%|17.3%| |归母净利润(百万元)|65.9|95.6|129.0|129.4|161.1| |归母净利润增长率|16.3%|45.0%|34.9%|0.3%|24.5%| |摊薄每股收益(元)|0.25|0.37|0.49|0.50|0.62| |每股经营性现金流净额|1.71|1.81|0.28|1.39|1.22| |ROE(归属母公司)(摊薄)|6.6%|8.9%|11.2%|10.5%|12.2%| |P/E|44.9|25.0|18.1|18.0|14.5| |ь/в|3.0|2.2|2.0|1.9|1.8|[10] 市场报告评级情况 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|0|8|9|15| |增持|0|0|1|1|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|0.00|1.11|1.10|1.00|[12] 历史推荐和目标定价 |序号|日期|评级|市价|目标价| |----|----|----|----|----| |1|2023 - 10 - 26|买入|12.31|N/A| |2|2024 - 03 - 20|买入|10.04|N/A| |3|2024 - 04 - 25|买入|9.75|N/A| |4|2024 - 07 - 10|买入|8.02|N/A| |5|2024 - 08 - 22|买入|7.03|N/A| |6|2024 - 10 - 15|买入|8.16|N/A| |7|2024 - 10 - 27|买入|9.25|N/A| |8|2025 - 03 - 23|买入|9.45|N/A|[12]