权益分派方案 - 公司2024年度权益分派方案为以扣除回购专用证券账户股份后的股本为基数，向全体股东每10股派发2.60元（含税）现金红利 [2] - 若股权登记日前总股本变动，公司将维持每股现金分红比例不变，相应调整现金分红总额 [2] - 该方案已获2024年年度股东大会审议通过 [2] 可转债转股安排 - 自2025年6月16日至权益分派股权登记日期间，"福22转债"将停止转股 [1][3] - 可转债持有人若欲享受权益分派，需在2025年6月13日（含）前完成转股 [3] - 权益分派实施后，公司将根据募集说明书条款调整"福22转债"转股价格 [2] 信息披露与时间节点 - 公司将于2025年6月17日披露权益分派实施公告及可转债转股价格调整公告 [3] - 股权登记日后的第一个交易日，"福22转债"将恢复转股 [3] - 相关公告包括《2024年度利润分配预案的公告》（编号2025-023）及《2024年年度股东大会决议公告》（编号2025-039） [2]

权益分派 - 2024年年度权益实施分配方案为每10股派2.60元（含税）现金红利[6] - 方案于2025年4月30日经2024年年度股东大会审议通过[7] 可转债转股 - 2025年6月16日至股权登记日“福22转债”停转，登记日后首交易日恢复[4][8] - 欲享权益分派的持有人可在2025年6月13日（含）前转股[8] - 权益分派实施后将调整“福22转债”当期转股价格[7]

公司信息 - 公司证券代码为 603806，证券简称为福斯特，转债代码为 113661，转债简称为福 22 转债[1] 评级信息 - 前次债项和主体评级均为“AA”，评级展望稳定，评级机构为联合信用评级有限公司，时间为 2024 年 6 月 6 日[3] - 本次债项和主体评级均为“AA”，评级展望稳定，联合资信于 2025 年 6 月 3 日出具跟踪评级报告，结果较前次无变化[3][4]

信用评级 - 公司主体长期信用等级为AA，“福22转债”信用等级为AA，评级展望稳定[4] - 公司指示评级结果和个体信用等级由上次评级的aa调整为aa+[19] 业绩数据 - 2024年营业总收入191.47亿元，利润总额14.79亿元[43] - 2024年营业利润率14.30%，净资产收益率7.76%[43] - 2023 - 2025年3月营业总收入分别为225.89亿、191.47亿、36.24亿元[95] 产品销售 - 2024年光伏胶膜产品销售量28.11亿平米，同比增长24.98%，全球市场占有率超50%[17] - 2024年感光干膜销售量1.59亿平方米，同比增长37.97%[42] - 2024年光伏背板销量10054.96万平方米，产销率100.36%，销售均价6.03元/平方米[63] 财务状况 - 2024年经营活动现金流净额由上年的 - 0.26亿元增至43.89亿元[17] - 截至2024年底现金类资产为95.30亿元[17] - 截至2024年底全部债务为31.14亿元，较上年底下降20.19%[17] - 2024年底资产负债率和全部债务资本化比率分别为21.66%和15.78%[17] 项目进展 - 2024年将广东胶膜项目3亿元募集资金调整至泰国胶膜项目使用[34] - 杭州市两项目延期至2025年底投产[34] - “年产1亿平方米（高分辨率）感光干膜项目”结项，节余资金永久补充流动资金[35] 股权结构 - 截至2025年3月底，股本总额为26.09亿元，实控人直接持股13.47%，间接持股48.47%[31] 专利情况 - 截至2024年底，公司及子公司授权有效发明专利和实用新型专利分别为301项和136项[42] 采购情况 - 2024年光伏树脂和PET膜采购均价分别同比下降30.65%和13.40%[16] - 2024年光伏树脂前五大供应商采购金额占比合计44.79%，同比小幅下降[53] - 2024年光伏背板原材料前五大供应商采购金额占比提升至67.95%[59] 客户情况 - 2024年前五大客户销售额合计占比为38.53%，同比有所下降[56] 运营指标 - 2024年销售债权周转次数由3.09次降至2.65次，存货周转次数由5.84次增至6.58次，总资产周转次数由1.07次降至0.89次[65] 环保贡献 - 2024年销售光伏胶膜折算封装组件可减少约2.95亿吨二氧化碳排放量[83] 其他情况 - 2024年客户满意度为97.14%，社会公益累计捐赠12.02万元[84]

公司动态 - 加拿大石油和天然气公司西诺沃斯能源正在遣散福斯特克里克工厂的非必要工作人员 [1] - 此次人员遣散是作为预防措施以应对阿尔伯塔省北部的野火 [1]

员工持股计划 - 2024年度光伏事业合伙人之员工持股计划完成股票购买[3] - 买入6712556股，占总股本0.26%[3] - 成交均价约12.61元/股，金额84616589.76元[3] - 授予价为二级市场购买均价[3] - 锁定期12个月，自2025年5月29日至2026年5月28日[4]

资金使用与归还 - 2025年3月20日公司同意不超10亿“福22转债”闲置资金补流，期限不超12个月[2] - 2025年5月27日提前归还5000万募集资金至专户[2] - 截止公告披露日累计归还5000万，未归还余额82500万[3]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：福斯特 - 行业：光伏行业、电子材料行业、功能膜行业、胶膜行业、PCB 行业 纪要提到的核心观点和论据 光伏材料业务 - **市场趋势**：全球光伏行业稳中有升，增速约 10%；2025 年国内新增装机预计较 2024 年的 270GW 有所下降，具体看下半年项目实施情况；海外需求旺盛，新兴市场电力需求增长迅速，全年海外市场高景气度[2][3][4] - **国内市场**：2025 年上半年国内工商业分布式抢装，3 - 5 月排产好，预计 6 月回落，下半年关注集中式电站装机进度；国内胶膜行业 4、5 月有抢装节点，6 月需求或下降[2][3][9] - **海外市场**：在泰国和越南设生产基地，2025 年泰国二期扩产新增 2.5 亿平米产能，海外总产能达 6 亿平米，1 月至今满产且供不应求；2024 年海外销售占比 8.67%，2025 年一季度升至 15%，预计全年接近 20%；东南亚工厂客户包括印度、中东、美国组件企业；海外成本与国内差异不大，但价格更高[2][3][10][11][12] - **价格趋势**：胶膜价格受粒子采购成本、供求关系及竞争格局影响；预计光伏级 EVA 材料价格小幅回落但整体处于底部，硅料价格预计保持稳定；消费级粒子需求和价格增长会影响光伏粒子价格及下游调价[13][14] 电子材料业务 - **发展阶段**：进入高速增长阶段，未来两到三年将进入量利齐升阶段[2][5] - **市场空间**：感光干膜、FCCL 和感光覆盖膜市场空间超 200 亿元，因 AI 技术兴起，未来应用市场潜力大，可能不低于光伏胶膜[15] - **市占率目标**：目标成为全球前三供应商，目前感光干膜全球市占率约 10%，计划提升至 20% - 30%；FCCL 投放 500 万平米产能，目标也是全球前三[3][16] - **盈利情况**：2024 年盈利 4000 多万元，今年或明年目标盈利过亿；FCCL 产品今年有望盈利，感光覆盖膜应用场景扩大将带来增长[3][17][18] - **产品增长**：感光干膜 2025 年销售量、营收和净利润增长目标超 30%，向全球前二十大 PCB 客户供货，预计产品均价和盈利优于销售量；2024 年毛利率 23%，计划突破 30%以上[19][20] 功能膜业务 - **业务现状**：包括铝塑膜和 RO 支撑膜，处于培育阶段[6] - **铝塑膜**：用于锂离子电池外包装，为 2027 年固态电池量产做准备，消费电子领域软包渗透率高，动力电池及储能领域需求待增加[6] - **RO 支撑膜**：已与万华等大客户合作并逐步放量[6] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **公司整体经营**：主营业务稳中有升，光伏胶膜龙头优势突出，电子材料高速增长，功能膜为未来培育；资产负债率仅 21%，资金储备充裕，经营稳健健康[7][8] - **背板业务定位**：继续生产背板，提供全套封装方案；2025 年海外市场对单玻组件需求量预计增加[28] - **电子材料产能规划**：2024 年感光干膜新增 1 亿平米产能达 3 亿平米，广东江门 2.1 亿平米扩产项目预计 2026 年总产能达 5 亿平米[29] - **电子材料设备与市场占比**：感光干膜、FCCL 和覆盖膜需不同设备生产；全球电子材料市场空间约 200 亿元，感光干膜约 100 亿元，FCCL 约 50 - 70 亿元，感光覆盖膜约 50 亿元[29] - **国内电子材料竞争**：国内主要竞争对手有台湾长鑫材料、日本、韩国及美国杜邦等企业；公司行业口碑和综合实力领先，拥有碱溶性树脂生产技术，实现完全自供[30] - **电子材料成本结构**：干膜主要成本来自原材料，占比约 80%，其中功能性树脂占比最大，PET 与 PE 合计占 40%[31]

券商目标价涨幅排名 - 福斯特目标价23.50元较收盘价12.64元上涨85.92% 位列光伏设备行业涨幅第一 [1] - 立讯精密目标价60.00元较收盘价32.50元上涨84.62% 位列消费电子行业涨幅第二 [1][2] - 莱克电气目标价41.42元较收盘价22.83元上涨81.43% 位列小家电行业涨幅第三 [1][2] 高目标价涨幅公司列表 - 银都股份目标价40.00元较收盘价23.55元上涨69.85% 属于通用设备行业 [2] - 益方生物目标价34.22元较收盘价20.34元上涨68.24% 属于化学制药行业 [2] - 纳思达目标价36.40元较收盘价21.64元上涨68.21% 属于计算机设备行业 [2] - 长城汽车获两家机构给出39.69元目标价 较收盘价23.62元上涨68.04% 属于乘用车行业 [2] 券商推荐频次排名 - 赛轮轮胎获得5家券商推荐 收盘价12.84元 属于汽车零部件行业 [2][3] - 周大生获得5家券商推荐 收盘价13.47元 属于饰品行业 [2][3] - 中国重汽获得5家券商推荐 收盘价17.28元 属于商用车行业 [2][3] 评级调高情况 - 快克智能被华创证券从"推荐"调高至"强推" 属于自动化设备行业 [5][6] - 百隆东方被兴业证券从"审慎增持"调高至"买入" 属于纺织制造行业 [5][6] - 电连技术被长城证券从"增持"调高至"买入" 属于消费电子行业 [5][6] 评级调低情况 - 朗新集团被华创证券从"强推"调低至"推荐" [8] - 天坛生物被招商证券从"强烈推荐"调低至"增持" [8] - 利扬芯片被天风证券从"买入"调低至"增持" [8] 首次覆盖情况 - 三维化学获国信证券首次覆盖给予"优于大市"评级 属于专业工程行业 [9][10] - 中裕科技获华源证券首次覆盖给予"增持"评级 属于橡胶行业 [9][10] - 快克智能获华创证券首次覆盖给予"强推"评级 属于自动化设备行业 [9][10]

行业整体状况 - 2024年光伏行业面临严重困境，四大主材主流产品价格跌幅均超过29%，叠加美国关税壁垒冲击，近半数A股光伏上市公司陷入亏损[2] - 行业出现大规模裁员现象，员工变动与经营业绩高度相关，ST聆达裁员幅度达86.67%，ST泉为裁员51.99%，多家公司裁员比例超过40%[2] - 光伏主材企业员工普遍下降，而逆变器企业员工普遍增长，辅材和设备企业存在分化[4] 龙头企业表现 - 晶科能源和隆基绿能裁员比例分别为41.07%和49.57%，二者分别为全球光伏组件出货榜头两名，但2024年营收均下降超20%[3] - 隆基绿能归母净利润从2023年盈利107.51亿转为2024年亏损86.18亿，晶科能源净利润暴跌98.67%至9893万[3] - 通威股份裁员比例仅1.21%，员工总数超5.5万人，反超隆基和晶科[3] - 阳光电源是TOP10中唯一营收、净利双增的企业，员工总数同比增长26.3%[3] 人员结构调整 - 隆基绿能生产人员减少53.33%，职能人员减少53.6%，技术人员减少42.8%，销售人员增加22.56%[5] - 隆基人员结构变化明显，生产人员占比降至60%以下，技术人员占比增至25.86%，高学历员工占比提升[5] - 裁员带来成本节约，隆基直接人工成本减少7.16%，薪酬支出下降33.53%，管理费用下降30.22%[6] - 研发费用同比降低20.48%，与2023年研发费用飙升78.08%形成鲜明对比[6] 经营与成本压力 - 隆基2024年营收下降36.23%，高于成本降幅27.79%，毛利率降至7.44%，硅片业务毛利率为-14.31%[6] - 行业产能过剩导致企业减产停产，前期大幅扩产导致产能远超实际需求[4] - 2025年一季度部分企业业绩环比回暖，但行业仍高度承压[9] 国际化与境外员工 - 美国关税政策冲击东南亚四国产能，部分工厂关闭或转战他国[9] - 阳光电源海外员工1774人，同比增长16.86%，但增速较2023年的58.1%有所下降[10] - 企业可能转向中东或其他东南亚国家布局，境外员工变化有待观察[10] - 天合光能等公司在美国进行股权置换等操作以应对政策风险[10]