公司员工持股计划执行情况 - 三棵树第四期员工持股计划持有的公司股票已全部出售完毕 [2] - 截至公告披露日，员工持股计划所持有的资产均为货币性资产 [2] - 第四期员工持股计划实施完毕并终止，后续将进行财产清算和分配工作 [2] 公司员工持股计划审议与调整 - 公司于2020年9月9日召开第五届董事会第十一次会议审议通过员工持股计划相关议案 [2] - 公司于2020年10月13日召开2020年第四次临时股东大会审议通过相关议案 [2] - 公司于2020年11月2日召开第五届董事会第十三次会议，决定对第四期员工持股计划规模上限等条款进行调整 [2]

员工持股计划执行情况 - 第四期员工持股计划持有的公司股票已全部出售完毕 [1] - 所持有的资产目前均为货币性资产 [1] - 本期持股计划已实施完毕并宣告终止 [1] 后续工作安排 - 后续将由管理委员会进行相关财产的清算和分配工作 [1]

员工持股计划执行情况 - 第四期员工持股计划持有的公司股票已全部出售完毕 [1] - 所持有的资产目前均为货币性资产 [1] - 本期持股计划已实施完毕并宣告终止 [1] 后续工作安排 - 后续将由管理委员会进行相关财产的清算和分配工作 [1]

员工持股计划 - 2020年9月9日、10月13日审议通过第四期员工持股计划相关议案[1] - 2020年11月2日决定调整第四期员工持股计划规模上限等条款[1] - 截至2025年11月21日，第四期持股计划股票全部出售完毕，计划终止将清算分配[2][4]

股价表现与交易情况 - 11月20日盘中股价上涨2.25%至43.63元/股，成交额7650.42万元，换手率0.24%，总市值321.91亿元 [1] - 当日主力资金净流出113.14万元，大单买入754.25万元（占比9.86%），卖出867.39万元（占比11.34%） [1] - 年初至今股价累计上涨46.90%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌5.07%，近20日下跌1.60%，近60日下跌4.68% [2] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为建筑涂料、木器涂料、防水材料、地坪材料等，收入构成为：工程墙面漆30.87%，基材与辅材29.79%，家装墙面漆27.07%，防水卷材7.91% [2] - 2025年1-9月实现营业收入93.92亿元，同比增长2.69%；归母净利润7.44亿元，同比大幅增长81.22% [2] - A股上市后累计派发现金分红11.02亿元，近三年累计派现6.22亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为1.42万户，较上期微增0.50%；人均流通股51849股，较上期减少0.50% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1931.44万股，较上期增加594.53万股 [3] - 鹏华中证细分化工产业主题ETF联接A新进为第七大流通股东，持股444.17万股；南方中证500ETF为第八大股东，持股428.64万股，较上期减少8.66万股 [3] - 诺德价值优势混合为第十大流通股东，持股410.32万股，较上期减少15.30万股；景顺长城旗下两只产品退出十大流通股东名单 [3]

大宗交易概况 - 11月19日大宗交易平台发生2笔成交，合计成交量236.10万股，成交金额9892.47万元，成交价格均为41.90元，相对当日收盘价折价1.80% [2] - 其中一笔成交量166.00万股，成交金额6955.40万元，买方为国泰海通证券股份有限公司总部 [3] - 另一笔成交量70.10万股，成交金额2937.07万元，买方为机构专用席位 [2][3] 机构资金动向 - 机构专用席位出现在1笔成交中，成交金额2937.07万元，该笔交易为机构净买入 [2] - 近5日融资余额增加901.76万元至5687.44万元，增幅达18.84% [3] 近期市场表现 - 11月19日收盘价为42.67元，当日下跌1.68%，日换手率为0.28%，成交额为8736.99万元 [2] - 当日主力资金净流出342.76万元，近5日累计下跌5.68%，近5日资金合计净流出606.74万元 [2] 公司基本信息 - 三棵树涂料股份有限公司成立于2003年07月17日，注册资本为73781.7473万人民币 [3]

担保情况 - 公司及子公司对子公司提供的担保总额不超过95亿元人民币 占最近一期经审计净资产的353.69% [1] - 公司及子公司对外担保总额不超过3.5亿元人民币 占最近一期经审计净资产的13.03% [1] - 截至2025年11月16日 公司及子公司对外担保余额约为31.68亿元人民币 占最近一期经审计净资产的117.94% [1] - 其中对子公司担保余额约为31.26亿元人民币 占最近一期经审计净资产的116.39% [1] 业务构成 - 2024年1至12月份 公司营业收入中精细化工占比85.26% [1] - 防水卷材业务收入占比10.9% [1] - 建筑装饰业务收入占比2.15% 其他业务占比1.7% [1] 公司市值 - 截至发稿 公司市值为324亿元人民币 [1]

投资评级 - 行业投资评级为看好 并维持该评级 [12] 核心观点 - 地产与基建数据降幅扩大 市场关注后续政策预期 [1][2][6] - 继续推荐非洲链和存量链的投资机会 同时关注AI特种布的景气机会 [2][9] - 行业基本面方面 水泥出货率小幅上升 玻璃库存小幅下降 [2][8] 地产与基建数据 - 1-10月商品房销售额累计同比下降9.6% 销售面积累计同比下降6.8% [6] - 10月单月商品房销售额同比下降24.3% 销售面积同比下降18.8% 较9月降幅明显扩大 [6] - 1-10月房屋新开工面积累计同比下降19.8% 10月单月同比下降29.5% [7] - 1-10月狭义基建投资累计同比下降0.1% 10月单月同比下降8.9% [7] - 1-10月全国水泥产量累计同比下降6.7% 10月单月同比下降15.8% [7] 行业基本面数据 水泥 - 重点地区水泥出货率约为46% 环比微幅提升0.3个百分点 同比下降6.2个百分点 [8][26] - 全国水泥均价为357.10元/吨 环比上升1.13元/吨 同比下降74.03元/吨 [27] - 全国水泥库存为69.19% 环比下降0.32个百分点 同比上升2.41个百分点 [27] - 全国水泥出货率为45.89% 环比上升0.27个百分点 同比下降6.16个百分点 [35] 玻璃 - 全国浮法玻璃生产线共计283条 在产220条 日熔量共计157,505吨 [8] - 重点监测省份生产企业库存总量为5962万重量箱 环比减少54万重量箱 降幅0.90% [8] - 重点监测省份产量为1279.78万重量箱 消费量为1333.78万重量箱 产销率为104.22% [8] - 全国玻璃均价为63.39元/重箱 环比下降1.42元/重箱 同比下降14.66元/重箱 [41] 投资主线与公司推荐 非洲链 - 推荐华新水泥 其海外经营业绩超预期 非洲高弹性正在加速兑现 [9] - 推荐科达制造 作为非洲本土龙头 2024年第三季度以来量价齐升 2025年净利率持续恢复 [9] 存量链 - 消费建材存量链龙头有望迎来需求修复和结构优化 首推三棵树 同时关注低估值兔宝宝 [9] - 东方雨虹出现边际改善 未来两年业绩增量来自零售端提价和海外市场开拓 [9] AI特种布 - 因AI需求爆发且供给壁垒高 特种电子布成为关键环节 推荐中材科技 [9] - 行业龙头中国巨石明确在特种布领域加大布局和投入 [9]

担保情况 - 为安徽三棵树提供1.2亿元连带责任保证担保，实际担保余额3.5632亿元[1] - 为三棵树防水提供8000万元连带责任保证担保，实际担保余额9974.23万元[1] - 截至公告日上市公司及其控股子公司对外担保总额98.5亿元，占最近一期经审计净资产的比例为366.72%[2] - 2025年度公司及子公司申请不超150亿元综合授信额度，公司提供不超95亿元担保额度[4] - 与中国银行签署《最高额保证合同》保证金额为1.2亿元[8] - 与光大银行签署《最高额保证合同》保证金额为8000万元[10] - 截至2025年11月16日，公司及子公司对外担保余额为316,783.75万元，占最近一期经审计净资产的117.94%[12] - 截至2025年11月16日，公司及子公司对子公司担保余额为312,619.93万元，占最近一期经审计净资产的116.39%[12] - 经2024年年度股东大会审议通过，公司及子公司对子公司提供的担保总额不超95亿元，占最近一期经审计净资产的353.69%[12] - 经2024年年度股东大会审议通过，公司及子公司对外担保总额（不含对子公司担保）不超3.50亿元，占最近一期经审计净资产的13.03%[12] 子公司情况 - 安徽三棵树注册资本3.1亿元，公司直接持股100%[5] - 2024年12月31日安徽三棵树资产总额25.994213亿元，负债总额15.945698亿元，净利润1.851034亿元[6] - 三棵树防水注册资本3亿元，公司直接及间接持股100%[6] - 2024年12月31日三棵树防水资产总额11.031767亿元，负债总额10.899604亿元，净利润 -1.010397亿元[7] 会议审议 - 2025年4月24日公司召开第六届董事会第十九次会议，审议通过《关于2025年度公司及子公司向金融机构申请授信额度并提供担保的议案》[11] 其他 - 公司不存在逾期担保的情况[12]

担保事项概述 - 公司拟与中国银行滁州分行签署《最高额保证合同》，为全资子公司安徽三棵树涂料有限公司提供担保 [1] - 担保最高债权限额为人民币1.20亿元 [1] - 担保类型为连带责任保证担保 [1] 担保具体条款 - 担保范围包括主债权本金、利息、违约金及实现债权的费用等 [1] - 保证期间为各笔债务履行期限届满之日起三年 [1] 审批程序 - 本次担保事项在公司2025年度预计担保额度内 [1] - 无需另行提交董事会或股东大会审议 [1]