股东大会信息 - 公司于2025年4月26日发布2024年年度股东大会通知[4] - 现场会议于2025年5月16日上午10:00召开，网络投票同日9:15 - 15:00[5][6] 参会股东情况 - 本次会议股东（股东代理人）174人，代表股份75,024,300股，占比47.0795%[7] 议案表决情况 - 《关于2024年年度报告及摘要的议案》同意74,672,247股，占比99.5307%[9] - 《关于2024年度董事会工作报告的议案》同意74,721,947股，占比99.5969%[10] - 《关于2024年度监事会工作报告的议案》同意74,722,247股，占比99.5973%[11] - 《关于2024年度财务决算报告的议案》同意74,723,247股，占比99.5987%[12] - 《关于2024年度利润分配预案的议案》同意74,711,947股，占比99.5836%[13][14] - 《关于续聘华兴会计师事务所的议案》同意74,718,047股，占比99.5917%[14] - 《关于回购注销部分限制性股票及调整回购价格的议案》同意74,718,747股，占比99.5927%[15]

资金管理 - 2024年10月29日公司同意用不超3亿闲置募集资金现金管理，有效期12个月[1] - 截至2025年5月14日部分闲置募集资金保本型产品已赎回[1] 产品认购 - 2024年11月4日公司向中信证券认购4000万固收增利系列1385期收益凭证[2] 产品收益 - 中信证券该收益凭证期限185天，赎回本金4000万，收益75.6万[2]

自願公告 本 公 告 乃 由 中 國 泰 凌 醫 藥 集 團 有 限 公 司（「本公司」，連 同 其 附 屬 公 司 統 稱「本 集 團」）自 願 作 出。本 公 司 董 事（「董 事」）會（「董事會」）謹 此 就 潛 在 意 向 向 本 公 司 股 東 及 潛 在 投 資 者 提 供 最 新 資 料。 可能進行之收購及出售事項 董 事 會 收 到 北 京 康 辰 生 物 科 技 有 限 公 司（「聯營公司」）及 其 大 股 東 北 京 康 辰 藥 業 股 份 有 限 公 司（「康辰藥業」）一 家 在 上 海 交 易 所 主 板 上 市 的 公 司（股 票 編 號： 603590）通 知，康 辰 藥 業 主 動 提 出 在 保 護 所 有 股 東 權 益 的 基 礎 上 對 聯 營 公 司 之 資 產 進 行 拆 分，解 散 聯 營 關 係，各 自 獨 立 經 營。 具 體 內 容 如 下： 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不 就 因 本 公 告 全部或任何部分內容而產生或因 ...

市场扩张和并购 - 康辰药业出资9亿元购买泰凌国际100%股权[4] 业绩总结 - 2021 - 2023年密盖息业务承诺净利润分别不低于0.8亿、1亿、1.2亿，三年共不低于3亿[5] - 2021 - 2023年密盖息业务均超承诺完成盈利[9] - 集团完成业绩承诺[6]

股东大会安排 - 现场会议将于2025年5月16日上午10:00在北京昌平区中关村生命科学园召开，网络投票通过上交所系统同步进行，时段为9:15-15:00 [1] - 会议议程包括审议年度报告、利润分配、续聘审计机构等7项议案，并听取独立董事述职报告 [2][11][23][24] - 股东需提前登记发言资格，发言内容需与议案直接相关且不超过5分钟，违规行为将被制止 [2][9] 公司治理与董事会运作 - 2024年董事会召开8次会议，审议重大事项包括限制性股票激励计划、募投项目延期及商誉减值计提等，董事出席率100% [3][6][8] - 董事会下属委员会全年召开10次会议，重点监督财务审计、高管聘任及股权激励等事项 [6][7] - 全年披露公告140份，通过业绩说明会、IR邮箱等多渠道加强投资者沟通，举办3次季度业绩说明会 [8][10] 财务与经营表现 - 2024年营收同比下降15.27%至9.51亿元，净利润骤降71.94%至4221.67万元，主因"密盖息"业务集采冲击及商誉减值1.02亿元 [8][18] - 研发投入资本化金额增长56.04%至2.34亿元，核心项目进入临床III期；资产总额增长3.67%至39.20亿元，负债增长17.94% [18][19] - 拟每10股派发现金红利6元（含税），分红总额占净利润226.28%，同时回购注销14万股限制性股票 [22][23] 监事会与内控管理 - 监事会召开7次会议，确认公司财务报告真实完整，内控体系有效运行，未发现董事及高管违规行为 [11][14][15] - 监督募集资金使用合规性，核查股权激励对象资格，全年无重大信息披露违规事件 [16] - 2025年计划加强审计监督力度，维护股东权益，重点跟进公司规范运作 [16] 重大事项进展 - 续聘华兴会计师事务所负责2025年审计工作，保持审计连续性 [23] - 因1名激励对象离职，拟以16.73元/股回购注销14万股限制性股票，调整后价格反映2023年权益分派影响 [24] - 独立董事全年履职尽责，对关联交易、资产减值等事项发表独立意见，维护中小股东权益 [25]

会议情况 - 2024年公司董事会召开8次会议，董事均亲自出席[12] - 2024年董事会审计委员会召开5次会议，围绕定期报告编制等事项审议[15] - 2024年董事会提名委员会召开3次会议，审议聘任高级管理人员等事项[15] - 2024年董事会薪酬与考核委员会召开2次会议，审议高级管理人员绩效考核等事项[15] - 2024年公司召开1次年度股东大会和2次临时股东大会[16] - 2024年公司共召开7次监事会会议[22] 业绩数据 - 2024年公司实现营业收入8.25亿元，同比下降10.28%[16] - 2024年归属于上市公司股东的净利润4221.67万元，同比下降71.94%[16] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3107.68万元，同比下降75.52%[16] - 2024年末公司资产总额391,968.89万元，较2023年末增长3.67%[32] - 2024年末应收款项融资余额636.33万元，较2023年末减少66.27%[32] - 2024年末存货余额7,238.32万元，较2023年末增长49.35%[32] - 2024年末公司负债总额49,352.49万元，较2023年末增长17.94%[33] - 2024年末短期借款余额14,095.52万元，较2023年末增长45.42%[35] - 2024年末所有者权益合计342,616.40万元，较2023年末增长1.90%[36][37] - 2024年经营活动产生的现金流量净额17,224.52万元，较上期下降13.60%[39] - 2024年筹资活动产生的现金流量净额 -827.13万元，较上期下降105.76%[39] 分红情况 - 公司拟每10股派发现金股利6元（含税）[41] - 公司总股本15935.65万股，扣除待回购注销股份后以15921.65万股为基数测算[41] - 拟派发现金红利9552.99万元（含税），占本年度归属于上市公司股东净利润的比例226.28%[41] 其他事项 - 1名激励对象离职，14万股限制性股票待回购注销[41][44] - 限制性股票回购价格调整为16.73元/股[44] - 拟聘任华兴会计师事务所为公司2025年度审计及内控审计机构[43] - 2024年公司独立董事履职维护股东权益，编制《2024年度独立董事述职报告》[46] - 相关议案已通过董事会、监事会审议，提请股东大会审议或听取报告[41][43][44][46]

报告公司投资评级 - 买入 [7][10] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和净利润下滑，主要受集采和商誉减值等影响；2025年一季度营收和净利润同比增长 [1] - 公司通过营销转型提升“苏灵”经营效率，研发进展顺利，产品管线具差异化竞争优势，未来有望迎来创新成果多样化兑现，维持买入评级 [3][9][10] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司实现营业收入8.25亿元，同比下降10.28%；归母净利润4221.67万元，同比下降71.94%，扣非后归母净利润3107.68万元，同比下降75.52% [1] - 2025年第一季度，公司实现营业收入2.12亿元，同比增长6.41%；实现归母净利润4449.74万元，同比增长6.83%，扣非后归母净利润4389.96万元，同比增长10.70% [1] - 预计2025 - 2027年EPS分别为0.89元、1.13元和1.34元，对应的动态市盈率分别为34.55倍、27.13倍和22.88倍 [10] 业务情况 - 2024年“苏灵”实现营业收入5.92亿元，同比下降3.54%；“密盖息”实现营业收入2.33亿元，同比下降21.55% [2] - 公司营业收入短期下滑主要因部分省份实施集采，“密盖息”业务阶段性下滑；净利润下滑主要受计提“密盖息”资产组商誉减值等影响 [2] 营销转型 - 2024年公司从单一联盟模式形成以自营模式主导、联盟体系协同发展的双轮驱动格局，构建373人的自营营销团队 [3] - 2024年“苏灵”在支付营销转型费用前提下，销售费用同比下降12.81%，销售费用率同比下降4.96% [3] 研发进展 - 2024年公司研发投入1.39亿元，占营业收入比例16.83%，其中资本化研发投入8395.42万元，费用化研发投入5493.78万元 [4][9] - 中药1.2类创新药ZY5301（“金草片”）Ⅲ期临床试验达主要研究终点，完成递交Pre - NDA并获受理 [9] - 化学药品1类创新药KC1036在多个临床适应症上有差异化创新优势，Ⅲ期临床试验加速推进 [9] - KC1086已提交临床试验IND申请并获受理通知书；犬用注射用尖吻蝮蛇血凝酶注册申请2023年获受理，2025年一季度补充研究完成并上报 [9] - 预研筛选阶段项目10余项，预计2025年多个项目立项后纳入产品管线并进入临床前研究 [9]

报告公司投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年净利润下滑主要受计提商誉减值影响，2025Q1呈现恢复趋势；苏灵营销转型，密盖息有望再启航；研发创新取得阶段性成功，KC1086 IND申请获受理；看好公司主业逐步恢复，创新成功逐步兑现，维持“推荐”评级 [7][8] 相关目录总结 主要数据 - 行业为医药，公司网址为www.konruns.cn，大股东为刘建华，持股31.87%，实际控制人为刘建华和王锡娟，总股本1.59亿股，流通A股1.57亿股，总市值45亿元，流通A股市值45亿元，每股净资产19.79元，资产负债率11.5% [1] 行情走势 - 未提及具体内容 相关研究报告 - 公司2024年年报实现收入8.25亿元，同比下降10.28%；归母净利润0.42亿元，同比下降71.94%；扣非后归母净利润0.31亿元，同比下降75.52%；EPS为0.26元/股，业绩符合预期，2024年度利润分配预案为每10股派6.0元（含税）；2025年一季度报告实现收入2.12亿元，同比增长6.41%；归母净利润0.44亿元，同比增长6.83%；扣非后归母净利润0.44亿元，同比增长10.70% [3] 财务数据预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|920|825|990|1,131|1,278| |YOY(%)|6.1|-10.3|20.0|14.2|13.0| |净利润(百万元)|150|42|133|177|214| |YOY(%)|48.2|-71.9|215.1|33.4|20.6| |毛利率(%)|89.0|89.6|89.8|89.7|89.7| |净利率(%)|16.4|5.1|13.4|15.7|16.7| |ROE(%)|4.9|1.3|4.1|5.2|6.0| |EPS(摊薄/元)|0.94|0.26|0.83|1.11|1.34| |P/E(倍)|30.2|107.7|34.2|25.6|21.3| |P/B(倍)|1.5|1.4|1.4|1.3|1.3| [6] 资产负债表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|1087|1202|1532|1899| |现金|190|213|467|754| |应收票据及应收账款|257|317|362|410| |其他应收款|34|37|42|48| |预付账款|5|11|12|14| |存货|72|55|62|70| |其他流动资产|528|569|586|604| |非流动资产|2833|2640|2435|2219| |长期投资|49|43|37|31| |固定资产|217|212|202|187| |无形资产|843|735|620|499| |其他非流动资产|1724|1650|1576|1502| |资产总计|3920|3842|3968|4118| |流动负债|353|207|236|267| |短期借款|141|0|0|0| |应付票据及应付账款|74|70|80|90| |其他流动负债|138|137|157|177| |非流动负债|141|125|110|95| |长期借款|61|45|30|15| |其他非流动负债|80|80|80|80| |负债合计|494|332|346|362| |少数股东权益|282|260|231|197| |股本|159|159|159|159| |资本公积|945|945|945|945| |留存收益|2040|2146|2286|2456| |归属母公司股东权益|3144|3250|3390|3559| |负债和股东权益|3920|3842|3968|4118| [10] 主要财务比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |成长能力| | | | | |营业收入(%)|-10.3|20.0|14.2|13.0| |营业利润(%)|-72.7|274.3|24.3|19.8| |归属于母公司净利润(%)|-71.9|215.1|33.4|20.6| |获利能力| | | | | |毛利率(%)|89.6|89.8|89.7|89.7| |净利率(%)|5.1|13.4|15.7|16.7| |ROE(%)|1.3|4.1|5.2|6.0| |ROIC(%)|0.9|5.5|7.3|9.2| |偿债能力| | | | | |资产负债率(%)|12.6|8.6|8.7|8.8| |净负债比率(%)|0.3|-4.8|-12.1|-19.7| |流动比率|3.1|5.8|6.5|7.1| |速动比率|2.6|4.9|5.6|6.2| |营运能力| | | | | |总资产周转率|0.2|0.3|0.3|0.3| |应收账款周转率|3.2|3.1|3.1|3.1| |应付账款周转率|1.17|1.46|1.46|1.46| |每股指标（元）| | | | | |每股收益(最新摊薄)|0.26|0.83|1.11|1.34| |每股经营现金流(最新摊薄)|1.05|1.26|1.85|2.09| |每股净资产(最新摊薄)|19.73|20.39|21.27|22.34| |估值比率| | | | | |P/E|107.7|34.2|25.6|21.3| |P/B|1.4|1.4|1.3|1.3| |EV/EBITDA|43|10|8|7| [11] 现金流量表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|167|201|295|333| |净利润|22|111|149|179| |折旧摊销|32|187|199|210| |财务费用|-5|5|1|-1| |投资损失|-18|-8|-8|-8| |营运资金变动|-18|-97|-47|-49| |其他经营现金流|155|2|2|2| |投资活动现金流|-198|12|12|12| |资本支出|75|0|0|-0| |长期投资|-114|0|0|0| |其他投资现金流|-159|12|12|12| |筹资活动现金流|-8|-189|-53|-58| |短期借款|44|-141|0|0| |长期借款|17|-16|-15|-15| |其他筹资现金流|-69|-33|-38|-44| |现金净增加额|-42|23|254|287| [12]

营收与利润 - 2025年一季度营业总收入2.12亿元，同比上升6.41% [1] - 归母净利润4449.74万元，同比上升6.83% [1] - 扣非净利润4389.96万元，同比上升10.7% [1] 盈利能力 - 毛利率90.14%，同比增加1.59个百分点 [2] - 净利率22.71%，同比减少3.43个百分点 [2] 费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.22亿元，占营收比57.64%，同比减少0.62个百分点 [3] 现金流与资产状况 - 每股经营性现金流-0.2元，同比减少170.26% [4] - 货币资金从3.14亿元减少到2.12亿元，同比减少32.49% [4] 应收账款与负债 - 应收账款3.03亿元，同比增加19.52%，应收账款与利润比例达717.07% [5] - 有息负债2.17亿元，同比增加23.43% [5] 分红与融资 - 累计融资总额9.74亿元，累计分红总额3.44亿元，分红融资比0.35 [6] 商业模式 - 业绩主要依靠研发及营销驱动 [7]

审计机构聘请 - 公司聘请华兴会计师事务所为2024年度财务报告和内控审计机构[2] 审计工作沟通 - 审计委员会与华兴所沟通确定2024年度审计计划[3] - 审计委员会与注册会计师专项沟通并提意见[3] 审计评价 - 审计委员会认为华兴所具备资质和专业能力[2] - 审计委员会认为华兴所2024年度财务审计勤勉尽职[3] - 审计委员会认为华兴所完成年报审计且行为规范[5]