投资评级与目标价 - 报告对伟明环保维持“买入”投资评级 [1] - 目标价为人民币27.94元 [1][8] 核心业绩表现 - 2025年第三季度实现营收19.76亿元，同比增长2.28%，环比增长4.35% [4] - 2025年第三季度归母净利润为7.10亿元，同比增长3.23%，环比增长0.21%，符合预期 [4] - 2025年前三季度累计营收58.80亿元，同比小幅下降2.74% [4] - 2025年前三季度归母净利润21.35亿元，同比增长1.14% [4] - 2025年前三季度扣非净利润20.74亿元，同比增长2.03% [4] 业务板块分析 - 环保运营业务：前三季度垃圾入库量达1,055.26万吨，同比增长7.50%；上网电量28.16亿度，同比增长5.11% [5] - 环保运营业务：前三季度累计收到国补电费资金1.68亿元，销售绿证34.25万张 [5] - 环保运营业务：截至9月30日，公司生活垃圾焚烧处理投运项目56个、餐厨垃圾处理投运项目20个 [5] - 装备制造业务：前三季度新增设备订单总额约44.70亿元，同比增长66% [6] - 装备制造业务：成功研发破拱卸灰阀等新装备，智能产品实现吊车机器人自动抓料等功能调试 [6] - 新材料业务：嘉曼公司第三季度营收3.26亿元；伟明盛青公司前三季度营收10.45亿元，并实现盈利 [7] - 新材料业务：伟明盛青与广东邦普签署合作框架协议，计划每年定向销售三元正极材料前驱体2.4万至4.8万吨，合作期限三年 [7] 财务预测与估值 - 预测2025年至2027年归母净利润分别为28.91亿元、31.55亿元、34.58亿元，三年复合增长率为8.54% [8] - 预测2025年至2027年每股收益（EPS）分别为1.70元、1.85元、2.03元 [3][8] - 预测2025年至2027年营业收入分别为78.56亿元、96.73亿元、118.52亿元 [3] - 基于2026年15.1倍预期市盈率得出目标价，可比公司2026年预期市盈率均值为14.4倍 [8][11] - 当前股价对应2025年至2027年预测市盈率分别为12.96倍、11.88倍、10.83倍 [3]

核心财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入58.80亿元，同比下降2.74% [1] - 2025年前三季度公司实现归母净利润21.35亿元，同比增长1.14% [1] - 2025年第三季度单季实现营业收入19.76亿元，同比增长2.28%，归母净利润7.10亿元，同比增长3.23% [2] 新材料业务进展 - 印尼嘉曼项目于7月取得经营销售许可，三季度实现营业收入3.26亿元并实现盈利 [3] - 参股公司伟明盛青前三季度实现营收10.45亿元（未并表），三季度实现盈利 [3] - 伟明盛青与广东邦普签署为期三年的三元前驱体合作框架协议，年合作产量为2.4万吨至4.8万吨 [3] 传统环保业务运营 - 前三季度累计完成垃圾入库量1055.26万吨，同比增长7.50% [4] - 前三季度完成上网电量28.16亿度，同比增长5.11% [4] - 期末公司投资控股的生活垃圾焚烧处理投运项目56个，餐厨垃圾处理投运项目20个 [4] - 昆山再生资源项目一炉一机已投入试运行 [4] 装备制造业务表现 - 前三季度公司新增设备订单总额约44.70亿元，远超去年同期的26.88亿元 [4] - 订单增长来源于内部环保项目建设需求及为新材料领域战略合作伙伴提供设备及EPC服务 [4] 未来业绩展望 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为84.09亿元、100.82亿元、120.91亿元，同比增长17.26%、19.90%、19.92% [5] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为29.00亿元、33.89亿元、38.66亿元，同比增长7.25%、16.87%、14.05% [5]

公司财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入58.80亿元，同比略降2.74%，归属于上市公司股东的净利润21.35亿元，同比增长1.14% [1] - 第三季度单季业绩改善明显，实现营业收入19.76亿元，同比增长2.28%，归属于上市公司股东的净利润7.10亿元，同比增长3.23% [1] - 在行业面临成本压力的背景下，公司净利润实现正增长，体现出较强的经营韧性，营收降幅收窄与净利润增长的反差说明公司成本控制能力或业务结构优化已初见成效 [1] 环境治理板块运营 - 公司控股的垃圾处理项目前三季度合计完成垃圾入库量1055.26万吨，同比增长7.50%，其中生活垃圾入库量1006.14万吨 [2] - 前三季度完成上网电量28.16亿度，同比增长5.11%，累计收到国补电费资金1.68亿元，累计销售绿证34.25万张 [2] - 截至报告期末，公司投资控股的生活垃圾焚烧处理投运项目56个，餐厨垃圾处理投运项目20个，昆山再生资源项目一炉一机投入试运行进一步扩充项目规模 [2] 装备制造业务增长 - 公司及下属装备制造公司前三季度新增设备订单总额约44.70亿元，相比2024年同期的约26.88亿元实现大幅增长 [3] - 订单量同比大幅增长说明市场对公司装备产品的认可度显著提升，进一步强化了公司“项目+制造”的联动效应 [3] 新能源材料业务进展 - 公司下属嘉曼公司于7月份取得经营销售商业许可，第三季度实现营业收入3.26亿元 [4] - 浙江伟明盛青能源新材料有限公司前三季度实现营业收入10.45亿元，该收入不包含在公司本报告期营业收入中 [4] “绿电+算力”新业务布局 - 公司依托垃圾焚烧发电积累的绿电资源，积极探索“绿电+算力”融合领域，分别与温州市龙湾区人民政府、中国移动温州分公司签署战略合作协议 [2] - 公司在龙湾区的永强项目年发电量超3亿度，可为数据中心每年提供约2.6亿度稳定电量，足以支持万PFLOPS级智算中心的运行需求 [3] - “绿电+算力”是产业融合热门方向，公司优势在于“绿电自给”，能提供稳定、低成本的绿色能源，解决智算中心高能耗痛点，政府与运营商的参与为商业模式落地提供保障 [3]

核心经营业绩 - 2025年前三季度垃圾入库总量达1,055.26万吨，同比增长7.50%，其中生活垃圾入库量为1,006.14万吨 [6] - 2025年前三季度累计上网电量为28.16亿度，同比增长5.11% [6] - 2025年第三季度平均上网电价为0.566元/度，1-9月累计平均上网电价为0.568元/度 [58] 环保业务运营 - 截至报告期末，公司投资控股的生活垃圾焚烧处理投运项目为56个，餐厨垃圾处理投运项目为20个 [6] - 报告期内昆山再生资源项目一炉一机投入试运行 [6] - 前三季度各垃圾焚烧项目累计收到国补电费资金1.68亿元，累计销售绿证34.25万张 [6] 装备制造业务 - 公司及下属装备制造公司前三季度新增设备订单总额约44.70亿元，其中2024年同期为26.88亿元 [6] - 装备集团成功研发并验证破拱卸灰阀、叠螺机、小苏打研磨机等新装备，智能产品实现吊车机器人自动抓料、投料和智能翻料功能的调试 [6] - 2025年8月，公司下属伟明装备集团设立控股子公司浙江伟明鸿厦钢构有限公司，注册资本为1,000万元，装备集团持股70% [7] 新材料业务进展 - 下属嘉曼公司于7月取得经营销售商业许可，三季度实现营业收入3.26亿元 [7] - 伟明盛青公司前三季度实现营业收入10.45亿元，且两家公司三季度均实现盈利 [7] - 报告期后，伟明盛青公司与广东邦普循环科技签署合作协议，计划每年定向销售2.4万吨至4.8万吨三元正极材料前驱体，合作期限三年 [7] 公司治理与荣誉 - 公司治理结构发生重大变更，计划将董事会席位由9名增加至11名，并取消监事会，其职权由董事会审计委员会行使 [39][50][51] - 公司注册资本因可转债转股及限制性股票回购注销，由1,704,644,618元变更为1,704,558,119元 [52][54] - 公司荣获多项荣誉，包括入选"2025全球新能源企业500强"、"2025民营企业发明专利500家"，并获得ESG相关奖项，Wind ESG评级提升至"AA"级 [7] 财务与融资活动 - 公司为全资子公司伟明装备集团与平安银行签署的综合授信提供最高额连带责任保证，担保的债务最高本金余额为3亿元 [18][21] - 截至2025年10月23日，公司及控股子公司对外担保总额为1,152,607.96万元，占公司2024年经审计净资产的76.72% [25]

证券日报网讯 10月24日晚间，伟明环保发布公告称，公司无逾期担保事项。 （文章来源：证券日报） ...

格隆汇10月24日丨伟明环保(603568.SH)发布三季报，2025年前三季度实现营业总收入58.8亿元，同比下 降2.74%；归属母公司股东净利润21.35亿元，同比增长1.14%；基本每股收益为1.26元。 ...

每经AI快讯，伟明环保（SH 603568，收盘价：21.98元）10月24日晚间发布公告称，近日，因业务发展 需要，公司与平安银行股份有限公司温州分行（以下简称"平安银行"）签订《最高额保证担保合同》 （合同编号：平银温业一额保字20250909第001号），为全资子公司伟明装备集团与平安银行签订的 《综合授信额度合同》（合同编号：平银温业一综字20250909第001号）项下一系列债务提供最高额连 带责任保证，债务最高本金余额为等值人民币3亿元整。 截至2025年10月23日，公司及控股子公司对外担保总额约为115.26亿元，占公司2024年经审计净资产 76.72%，其中对外担保实际发生余额约45.94亿元，占公司2024年经审计净资产30.58%；公司对控股子 公司提供的担保总额约为95.26亿元，占公司2024年经审计净资产63.41%，其中担保实际发生余额约 35.24亿元，占公司2024年经审计净资产23.46%；公司对参股公司提供的担保总额为20亿元，占公司 2024年经审计净资产13.31%，其中担保实际发生余额约10.7亿元，占公司2024年经审计净资产7.12%。 2024年1至12月份 ...

2024年1至12月份，伟明环保的营业收入构成为：工业占比99.42%，其他业务占比0.58%。 每经AI快讯，伟明环保（SH 603568，收盘价：21.98元）10月24日晚间发布公告称，公司第七届第二十 次董事会会议于2025年10月24日在公司会议室以现场结合通讯方式召开。会议审议了《关于增选公司第 七届董事会独立董事的议案》等文件。 （记者 王晓波） 截至发稿，伟明环保市值为375亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——中国创新药，今年海外授权已卖出800亿美元！对话创东方投资合伙人卢 刚：生物医药二级市场火热，一级市场为何募资遇冷？ ...

浙江伟明环保股份有限公司 关联交易管理制度 第一章 总则 第一条 为保证浙江伟明环保股份有限公司（以下简称"公司"）与关联人之 间发生的关联交易符合公平、公正、公开的原则，确保公司关联交易行为不损害 公司和全体股东的利益，根据《中华人民共和国公司法》等相关法律法规及《浙 江伟明环保股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的相关规定，并参照 《上海证券交易所股票上市规则》《企业会计准则—关联方关系及其交易的披露》 《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》《上海证券交易 所上市公司自律监管指引第 5 号——交易与关联交易》等规定，制定本制度。 第二条 公司的关联交易是指公司、控股子公司及控制的其他主体与公司关 联人之间发生的转移资源或义务的事项，具体包括以下交易： （一）购买或者出售资产； （十二）购买原材料、燃料、动力； （十五）委托或者受托销售； （十六）存贷款业务； （十七）与关联人共同投资； （十八）其他通过约定可能引致资源或者义务转移的事项。 （十三）销售产品、商品； 第三条 公司的关联交易应当遵循以下基本原则： 1 （十四）提供或者接受劳务； （二）对外投资（含委托理财、对子 ...

浙江伟明环保股份有限公司 会计师事务所选聘制度 第一章 总则 第一条 为规范浙江伟明环保股份有限公司（以下简称"公司"）选聘（含 续聘、改聘）对公司进行审计的会计师事务所的行为，切实维护股东利益，提高 财务信息质量，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》（以 下简称"《证券法》"）、《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》 等有关法律法规和规范性文件，以及《浙江伟明环保股份有限公司公司章程》（以 下简称"《公司章程》"）的规定，制定本制度。 第二条 公司选聘（含续聘、改聘）对公司进行会计报表审计等业务的会计 师事务所（以下简称"会计师事务所"），需遵照本制度的规定。 第三条 本制度所称选聘会计师事务所，是指根据中国证券监督管理委员会 （以下简称"中国证监会"）、证券交易所等相关规定，聘任会计师事务所对财 务会计报告发表审计意见、出具审计报告的行为。 聘任会计师事务所从事除财务会计报告审计之外的其他法定审计义务的，可 比照本制度执行。 第四条 公司选聘或解聘会计师事务所时，应当经董事会审计委员会审核同 意后，提交董事会审议，并经股东会决定。董事会不得在董事会、股东会通过前 委托会计师事务所开 ...