市场表现 - 上周市场调整，上证指数下跌0 94%，深证成指下跌1 58%，创业板指下跌0 74%，沪深300指数下跌1 75%，品牌工程指数下跌1 64%，报1712 78点 [2] - 上周品牌工程指数多只成分股逆市上涨，中际旭创上涨13 72%排在首位，科沃斯上涨11 07%居次席，恒瑞医药和泰格医药分别上涨8 71%和8 08% [2] - 2025开年以来，药明康德上涨72 63%排在涨幅榜首位，中际旭创上涨71 22%居次席，科沃斯和信立泰分别上涨68 82%和68 35% [3] 成分股表现 - 上周达仁堂涨逾7%，恒生电子、信立泰涨逾5%，药明康德上涨4 64%，石头科技、复星医药涨逾3% [2] - 上周广誉远、天士力涨逾2%，海大集团、步长制药、以岭药业、上海医药、海康威视、洽洽食品等涨逾1% [2] - 2025开年以来，安集科技、恒瑞医药、上海家化、达仁堂涨逾30%，恒生电子、华大基因、我武生物、中航沈飞、泰格医药、澜起科技、丸美生物、华谊集团涨逾20% [3] - 2025开年以来，海大集团、天士力、步长制药、豪威集团、北方华创、广联达、广誉远等涨逾10% [3] 后市展望 - 短期市场或维持震荡格局，当前仍有不少板块处于估值低位，股市整体风险有限 [1][4] - 部分资金止盈可能导致热门板块调整，但市场调整可理解为良性回调 [4] - 行情呈现多点开花特征，上涨板块基本面成分高于情绪成分，估值并不贵，上涨基于基本面好转和业绩弹性 [4] - 国内经济正在复苏通道中，外部扰动因素变化可能较小，资本市场改革持续推进，中期视角下资本市场向好态势未改变 [4]

市场表现 - 上周市场调整，上证指数下跌0.94%，深证成指下跌1.58%，创业板指下跌0.74%，沪深300指数下跌1.75%，品牌工程指数下跌1.64%，报1712.78点 [1] - 上周品牌工程指数多只成分股逆市上涨，中际旭创上涨13.72%，科沃斯上涨11.07%，恒瑞医药和泰格医药分别上涨8.71%和8.08%，达仁堂涨逾7%，恒生电子、信立泰涨逾5%，药明康德上涨4.64% [1] - 2025开年以来，药明康德上涨72.63%，中际旭创上涨71.22%，科沃斯和信立泰分别上涨68.82%和68.35%，安集科技、恒瑞医药、上海家化、达仁堂涨逾30% [2] 成分股表现 - 中际旭创上周涨幅居首，达13.72%，2025年以来累计上涨71.22% [1][2] - 科沃斯上周上涨11.07%，2025年以来累计上涨68.82% [1][2] - 恒瑞医药上周上涨8.71%，2025年以来累计涨逾30% [1][2] - 药明康德上周上涨4.64%，2025年以来累计上涨72.63% [1][2] 后市展望 - 短期市场或维持震荡格局，部分板块处于估值低位，股市整体风险有限 [1][2] - 市场调整的直接触发因素可能是股市驱动力边际走弱，情绪端和资金交易端影响放大 [3] - 国内经济正在复苏通道中，外部扰动因素变化可能较小，资本市场改革持续推进，中期向好态势未变 [3] - 行情呈现多点开花特征，上涨板块基本面成分高于情绪成分，估值不贵，上涨基于基本面好转和业绩弹性 [2]

行业投资评级 - 泡泡玛特、安踏体育、华润啤酒、海底捞、华住酒店集团、康师傅、名创优品、李宁、中国飞鹤、亚朵集团、新东方在线、特步国际、优然牧业、颐海国际、达势股份等公司均获得"优于大市"(Outperform)评级 [1] - 百威亚太获得"中性"(Neutral)评级 [1] 核心观点 - 京东七鲜小厨"菜品合伙人"计划已收到超6.6万份报名，首店上线一周日均订单超1000单，3日复购率高于平均水平220% [2] - 瑞幸咖啡2Q收入124亿元(同比增长47%)，月均交易用户9170万人(同比增长32%)，门店总数达26206间(环比净增2109间)，经调净利14亿元(同比增长44%) [2] - 绿茶集团预期1H25净利润2.30-2.37亿元(同比增长32%-36%)，经调整净利润2.47-2.54亿元(同比增长38%-42%) [2] - 小菜园预计2025H1净利润3.6-3.8亿元(同比增长29%-36%) [2] - 星巴克中国市场营收达7.9亿美元(同比增长8%)，同店销售额增长2%，门店数达7828家 [2] - 泡泡玛特举办北京国际潮流玩具展，8月22-24日将在新加坡举办海外展 [2] - 科沃斯南浔机器人产业项目计划投入2亿元，预计年产机器人核心部件2000万件，实现产值超10亿元 [2] - 亿田智能与SMEG、思美科(深圳)签署三年经销协议 [2] 重点公司表现 - 家电行业表现最佳：科沃斯(+11.1%)和TCL电子(+6.0%) [3] - 餐饮行业表现较弱：霸王茶姬(-9.7%)、绿茶集团(-8.1%)、海伦司(-8.0%)和达势股份(-7.0%) [3] - 潮玩行业表现较弱：布鲁可(-9.8%) [3] - 家电行业表现较弱：海信家电(-8.7%)和JS环球生活(-7.1%) [3] 重点公司股价情况 - 餐饮行业PE估值：广州酒家(16.4x)、百胜中国(18.5x)、同庆楼(22.0x)、茶百道(15.7x)、古茗(25.0x)、海底捞(14.0x)、蜜雪集团(30.1x)、小菜园(14.2x) [5] - 潮玩行业PE估值：泡泡玛特(35.8x)、名创优品(15.1x)、布鲁可(26.7x) [5] - 家电行业PE估值：科沃斯(24.6x)、TCL电子(11.5x)、石头科技(18.6x)、TCL智家(8.8x)、苏泊尔(16.1x)、九阳股份(25.5x)、火星人(55.4x) [5]

机构评级概况 - 7月60家机构合计进行1482次"买入型"评级 覆盖720只个股 [1] - 评级类型包括买入、增持、推荐、强烈推荐、强烈买入 [1] - 覆盖个股分布于31个行业 电子、医药生物、机械设备等10个行业个股数量均超20只 [1] 高评级个股表现 - 64只个股获5次及以上评级 11只个股获不低于10次评级 [1] - 东鹏饮料以34次评级居首 药明康德(18次)、科沃斯(14次)分列二三位 [1][2] - 药明康德7月涨幅达38.42% 科沃斯上涨36.72% 东鹏饮料下跌10.43% [2] 行业分布特征 - 食品饮料行业上榜2只个股 东鹏饮料(-10.43%)和能京啤酒酒(-2.51%) [2] - 电子行业代表股沪电股份上涨32.15% 工业富联大涨65.05% [2] - 汽车行业惠力斯(-5.52%)与长城汽车(+2.78%)表现分化 [2] 个股涨跌对比 - 涨幅最高为工业富联(+65.05%) 其次药明康德(+38.42%) [2] - 公用事业板块华能国际上涨6.53% 国防军工中国船舶涨5.50% [2] - 农林牧渔海大集团下跌3.70% 汽车股惠力斯跌幅达5.52% [2]

行业投资评级 - 报告对白电板块推荐"低估值、高分红、稳增长"组合，持续看好海信家电+头部企业美的、海尔、格力的投资机会 [5] - 出口领域推荐欧圣电气、德昌股份、石头科技，核心零部件推荐华翔股份、盾安环境、三花智控 [5] 核心观点 白电产业链 - 地产政策反转叠加以旧换新政策催化，白电板块8-10月内销排产同比-12%/-8%/-5%，铜价上涨推动渠道看涨情绪，预计量价齐升 [5] - 2025年8月空冰洗排产总量2697万台，同比-4.9%，其中空调/冰箱/洗衣机排产分别1144.3万/762万/791.1万台，同比-2.8%/-9.5%/-3.0% [11] - 空调内销排产673.5万台同比-11.9%，出口排产470.8万台同比-14.7% [11] 厨电市场 - 2025年6月油烟机线上/线下销量56.5万/18.0万台，同比+13.7%/+32.8%，线上均价1662元（-2.0%），线下均价4674元（+4.8%） [3][28] - 洗碗机线上/线下销量19.2万/4.9万台，同比+8.9%/+24.3%，线上均价4196元（-8.0%），线下均价8464元（+3.9%） [3][30] 新兴领域 - 科沃斯集团投资2亿元布局具身智能机器人，项目年产核心部件2000万件，预计产值超10亿元 [12] - 集成灶行业上半年零售额66亿元（-27.6%），企业跨界布局AI/机器人领域，如亿田智能设立20亿元科技基金，浙江美大投资智能驾驶 [52][53] 数据观察 销售表现 - 2025年6月空调线上/线下销量918万/103.2万台，同比+27.9%/+40.4%，线上/线下均价2429元（-5.6%）、4031元（-2.5%） [2][24] - 5月旋转压缩机销量2979.9万台（+4.4%），电子膨胀阀内销1614万台（+31.7%） [17][22] 原材料价格 - 8月1日长江有色铜价78325元/吨（+4.64%），铝价20515元/吨（+7.04%），不锈钢冷轧板13450元/吨（-8.50%） [13] - 塑料城价格指数811.30（-8.10%），65寸面板价格167美元（-4.57%） [14][15] 公司动态 - 海信家电2025H1营收493.4亿元（+1%），归母净利20.77亿元（+3%），暖通空调业务营收237亿元（+4.07%） [46][62] - 极米科技2025H1营收16.26亿元（+1.63%），归母净利8866万元（+2062.33%） [41] - 深圳家电对欧盟出口75.9亿元（+8.9%），便携式空调等产品受欧洲市场青睐 [48][49]

机构评级概况 - 7月60家机构合计进行1482次"买入型"评级，覆盖720只个股 [1] - 评级类型包括买入、增持、推荐、强烈推荐、强烈买入 [1] 行业分布 - 720只个股分布于31个行业 [1] - 电子、医药生物、机械设备等10个行业股票数量均达20只及以上 [1] 个股评级情况 - 64只个股获5次及以上"买入型"评级 [1] - 11只个股获不低于10次"买入型"评级 [1] - 东鹏饮料（605499）、药明康德（603259）、科沃斯（603486）评级次数居前 [1]

业绩表现 - 2025年上半年归母净利润预计达9.6亿元至9.9亿元，同比增长57.64%到62.57% [1] - 收入预计同比增长约25%，总市值回升至400亿元 [1] - 2024年营收165.42亿元，同比增长4.6%，全球扫地机器人出货量295万台，国内市场份额25.4%连续10年第一 [9] - 2025年一季度全球智能扫地机器人出货量排名第二，市场份额13.6%，出货量69.3万台同比增长11% [8] 战略布局与投资 - 计划投资2亿元在湖州建设机器人核心部件及本体制造项目，年产部件2000万件、产值超10亿元 [1] - 该项目为集团第四大支柱供应链板块，聚焦传动、减速、关节等核心部件及具身智能机器人本体研发 [4] - 布局具身智能领域，已申请152项相关专利，涵盖多模态交互、环境仿真等技术 [12] - 中长期战略围绕"机器人+"延伸，推动AI大模型与具身智能融合，探索商用机器人分拆上市 [18] 产品与技术突破 - 双品牌驱动：科沃斯（扫地机器人）与添可（洗地机）2024年收入均超80亿元 [10] - 地宝X9 PRO融合BLAST飓风吸尘与活水洗地技术，清洁效率提升2倍 [10] - 恒压活水滚筒洗地机器人、割草机器人等新品类贡献显著，X8系列累计销量突破23万台 [6][10] - 商用炒菜机器人成为新增长曲线，全球商用厨房机器人市场规模预计从2020年1.5亿美元增至2025年3.1亿美元（CAGR 15.6%） [8] 市场与渠道 - 海外市场收入占比持续提升，2024年欧洲市场营收同比增长51.6% [10] - 添可洗地机全球出货414万台同比增长28.3%，2023下半年至2024上半年销量全球第一 [8] - 线下零售网点超8000家，覆盖国内三四五线城市占比约60% [12] - 618期间X/T系列滚筒洗地机器人全渠道销量31万台，占洗地机市场20%份额 [12] 行业背景 - 2025年一季度社会消费品零售总额12.47万亿元，智能家居与服务机器人领域表现亮眼 [6] - 家庭服务机器人、人形机器人投资升温，海尔、美的等白电龙头均布局人形机器人 [5] - 以旧换新政策推动中高端产品价格下探，补齐性价比产品线 [6]

市场活跃度 - 上证指数7月累计涨幅达3.74%，创近5年同期最高水平 [1] - A股日均换手率和日均成交额分别为3.84%和1.63万亿元，均创3月以来新高 [1] - 融资客7月净买入1329亿元，创今年月度新高且连续3个月净买入 [1] - 北向资金成交额达4.45万亿元，为6月的1.5倍，创今年月度新高 [1] 行业评级分布 - 7月60家机构进行1482次"买入型"评级，覆盖720股 [3] - 电子、医药生物、机械设备等10个行业获机构集中关注，个股数量均超20只 [3] - 电子行业以99只个股居首，申万电子指数7月涨幅6.59% [5] - 医药生物行业个股超70只，申万医药生物指数7月涨幅近14% [6] 电子行业 - 半导体公司业绩反转，机构预计2025年营收同比增长9%至9175亿元，近5年累计增长100% [5] - 净利润预计达513亿元，同比增长9%，近5年累计增长45% [5] 医药生物行业 - 国产创新药进展显著：百济神州与安进合作的CD3/DLL3双抗药物提交国内上市申请 [6] - 广生堂乙肝创新药GST-HG141完成III期临床试验首例给药 [6] - 医保目录与商保创新药目录扩容推动板块反转 [6] 个股评级 - 64股获5次及以上"买入型"评级，11股获不低于10次评级 [7] - 东鹏饮料以34次评级居首，药明康德18次居次席 [7][8] - 科沃斯获14次评级，7月涨幅36.72% [9] - 工业富联7月涨幅65.05%，获11次评级 [9] 绩优滞涨股 - 103股被推荐为8月金股，东鹏饮料、沪电股份等6股获多家机构推荐 [10] - 东鹏饮料7月跌幅9.23%，上半年净利润同比增长37.22% [11][13] - 江丰电子7月跌幅6.98%，上半年净利润增幅中值59.5% [11][13] - 大金重工上半年净利润增幅中值超210%，创2011年以来同期新高 [11][13] - 西部矿业7月涨2.41%，上半年矿产铜、铅、金产量同比分别增长7.65%、24.63%、32.67% [12][13]

家电行业整体表现 - 2025上半年家电市场韧性增长但企业分化明显 [1] - 以旧换新政策助力市场增长 [1][7] - 空调、冰箱、洗衣机等品类市场深度调整 [5] 彩电行业 - 彩电行业量额双增但企业继续分化 [2] - 上游面板企业表现良好，TCL科技预计上半年营收826亿元～906亿元，同比增长3%～13%，归母净利润18亿元～20亿元，同比增长81%～101% [2] - TCL科技半导体显示业务上半年净利润预计超过46亿元，同比增长超70% [2] - TCL电子预期上半年经调整归母净利润约9.5亿港元至10.8亿港元，同比增长45%至65% [2] - 四川长虹预计半年度归母净利润4.39亿元到5.71亿元，同比增加56.53%～103.59% [2] - 四川长虹扣除非经常性损益的净利润预计同比减少2.17%到25.82% [3] - 创维集团预计上半年税后净利同比下降约50% [1][3] - 康佳集团预计亏损收窄，归母净利润为-5.00亿至-3.60亿 [1][3] 厨电行业 - 厨电行业受房地产行业及出口政策影响较大 [1] - 苏泊尔上半年增收不增利，营收114.78亿元，同比增长4.68%，归母净利润为9.40亿元，同比下降0.07% [6] - 电饼铛大户利仁科技归母净利润同比下降超六成 [1][6] - 帅丰电器归母净利润预计为230万元到340万元，同比下降91.54%到94.28% [7] - 浙江美大预计上半年归母净利润1150万元-1550万元，同比下降84.11%～88.21% [7] 其他家电企业 - 极米科技预计上半年营收16.26亿元，同比增长1.63%，归母净利润8866万元，同比增长2062.33% [4] - 海信家电上半年营收493.4亿元，同比增加1.44%，归母净利润20.77亿元，同比增加3.01% [5] - 惠而浦中国预计上半年归母净利润2.05亿元，同比增长559% [6] - 科沃斯预计上半年归母净利润9.6亿元-9.9亿元，同比增长57.64%-62.57% [6] - 北鼎股份上半年营收4.32亿元，同比增长34.05%，归母净利润为5583万元，同比增长74.92% [7] - 爱仕达上半年预计归母净利润219万元至285万元，实现扭亏为盈 [7] 业务板块表现 - 海信家电暖通空调业务营收236.94亿元，同比增长4.07%，毛利率27.12%，同比减少1.56% [6] - 海信家电冰洗业务营收153.92亿元，同比增长4.76%，毛利率18.74%，同比增加2.12% [6] - 海信洗衣机国内主营业务收入同比增长37.58% [6] - 康佳集团消费电子业务清库存毛利受损，半导体业务整体经营处于亏损状态 [3] - 创维集团受到中国房地产市场持续下行和销售低迷的影响 [3]

流动性及规模 - 机器人ETF嘉实盘中换手率达4.51%，成交金额2480.73万元 [2] - 近1周日均成交4549.31万元 [2] - 近1年规模增长5.22亿元，融资买入额123.83万元，融资余额1545.66万元 [2] 收益表现 - 近1年净值上涨45.32%，在指数股票型基金中排名前15.90% [2] - 成立以来最高单月回报25.78%，最长连涨月数3个月，连涨涨幅37.12%，上涨月份平均收益率8.93% [2] 指数成分股 - 中证机器人指数前十大权重股合计占比48.86%，包括科大讯飞(9.70%)、汇川技术(9.96%)、石头科技(5.03%)等 [2] - 权重股涨跌幅：双环传动(+1.45%)、大华股份(+0.92%)、拓邦股份(+1.15%)，科大讯飞(-0.96%) [4] 行业动态 - 2024年全球商用服务机器人出货量突破10万台，中国厂商占据84.7%份额，主导企业包括擎朗智能、普渡机器人等 [4] - 人形机器人产业市场繁荣，汽车厂商、家电及云厂商加速布局，订单落地推动硬件与算法迭代 [5] 投资渠道 - 机器人ETF嘉实联接基金(024619)为无股票账户投资者提供布局渠道 [6]