游戏板块整体表现 - 8月22日游戏板块整体上涨3.01% 领涨A股市场 [1] - 上证指数上涨1.45%至3825.76点 深证成指上涨2.07%至12166.06点 [1] - 板块主力资金净流入14.91亿元 游资净流出8.54亿元 散户净流出6.37亿元 [2] 领涨个股表现 - 昆仑万维涨停20.01% 收盘价44.38元 成交额90.47亿元 主力净流入12.8亿元占比14.15% [1][3] - 顺网科技涨停20% 收盘价27.24元 成交额22.39亿元 主力净流入2.68亿元占比11.98% [1][3] - 汤姆猫上涨3.45%至6元 成交额20.54亿元 主力净流入1.32亿元占比6.41% [1][3] 跟涨个股情况 - 浙数文化上涨3.77%至15.68元 成交额12.21亿元 主力净流入6418.72万元 [1][3] - 三七互娱上涨1.95%至17.78元 成交额13.86亿元 主力净流入5487.97万元 [1][3] - 盛天网络上涨2.51%至15.11元 主力净流入5309万元占比6.89% [1][3] 下跌个股表现 - ST华道下跌1.28%至13.91元 成交额17.1亿元 [2] - ST中青宝下跌0.93%至11.66元 成交额1.38亿元 [2] - 吉比特下跌0.6%至440.24元 成交额10.39亿元 [2] 相关ETF产品表现 - 游戏ETF(159869)近五日上涨2.53% 市盈率45.99倍 主力资金净流入2106.7万元 [5] - 云计算50ETF(516630)近五日上涨6.71% 市盈率131.15倍 主力资金净流入77.4万元 [6] - 食品饮料ETF(515170)近五日上涨3.13% 市盈率20.61倍 主力资金净流出2349万元 [5]

财务表现 - 2025H1营收25.18亿元同比增长28.49% 归母净利润6.45亿元同比增长24.50% 扣非净利润6.48亿元同比增长40.02% [1] - 2025Q2营收13.82亿元同比增长33.89% 归母净利润3.61亿元同比增长36.64% 扣非净利润3.73亿元同比增长41.00% [1] - 上半年拟现金分红4.74亿元 分红比例达73.46% 每10股派现66元 [4] 业务驱动因素 - 老游戏《问道手游》上半年流水10.71亿元 Q2通过周年庆实现流水6.30亿元环比改善 [2] - 新游戏《问剑长生》大陆版贡献流水5.66亿元 《杖剑传说》大陆版单月流水达4.24亿元 [2] - 境外营收2.01亿元同比减少21.01% 主要受《一念逍遥》欧美版等产品下滑影响 [2] 产品储备与规划 - 代理SLG游戏《九牧之野》已取得版号 6月7日开启限量计费删档测试 [3] - 《问剑长生》海外版计划2025H2在中国港澳台及韩国地区上线 [3] - 2025年1-7月共5款储备游戏获批版号 包括《永恒余烬》《森丘露营地》等产品 [3] 业绩展望 - 预计2025年营收53.8亿元同比增长45.6% 归母净利润15.0亿元同比增长58.6% [5] - 2026年营收预期64.5亿元同比增长20.0% 归母净利润18.7亿元同比增长24.6% [5] - 2027年营收预计67.4亿元同比增长4.45% 归母净利润19.5亿元同比增长4.27% [5]

券商评级总体情况 - 8月22日券商共给予近100家A股上市公司"买入"评级 [1] - 券商关注个股聚焦于食品饮料、半导体、装修建材、电网设备、纺织服装、贵金属、农牧饲渔等行业 [1] 安琪酵母(600298) - 获天风证券"买入"评级 近一个月获11份券商研报关注 位居券商力推股榜首 [2][3] - 收入增速环比提速 利润持续兑现 在需求恢复和海外高增背景下业绩向好 糖蜜等成本红利兑现凸显利润弹性 [2][3] 海光信息(688041) - 获华安证券关注 近一个月获8份券商研报关注 位居券商力推榜第二 [2][3] - 2025年上半年业绩持续成长 构建算力领域全栈能力 [2] - 预计2025-2027年营业收入分别为139.15亿元、198.10亿元和257.7亿元 较此前预期有所提升 [3] 北新建材(000786) - 获东吴证券关注 近一个月获8份券商研报关注 [2][3] - 石膏板业务承压 期待"两翼"和海外业务发力 [2] - 在"一体两翼、全球布局"战略下 石膏板主业全球市占率有望提升 防水和涂料业务将通过内生外延贡献快速增量 [3] 东方电缆(603606) - 获诚通证券和华金证券"买入"评级 近一个月获6份研报关注 [2][4] - 前瞻经营指标大幅增长 海缆业务交付节奏有望加快 [2] - 产能订单饱满 三维战略推进 业绩释放可期 [2] 其他受关注个股 - 华利集团(300979)获国金证券"买入"评级 H1新工厂影响盈利 期待改善趋势 [2][4] - 山金国际(000975)获东吴证券关注 贵金属价格趋势上行 公司业绩具备弹性 [2][4] - 牧原股份(002714)获华安证券"买入"评级 上半年归母净利105.3亿元 出栏和成本目标达成 [2][4] - 吉比特(603444)获太平洋"增持"评级 新游驱动增长 持续分红回馈投资者 [2][4] - 应流股份(603308)获天风证券关注 2025年利润高增 两机叶片订单开启加速放量 [2][4]

财务表现 - 公司2025年上半年营收及利润表现亮眼 [1] - 2025年第二季度《杖剑传说（大陆版）》和《问剑长生（大陆版）》贡献业绩增量 [1] - 公司半年分红提振市场信心 [1] 产品动态 - 公司2025年上半年推出3D御剑斗法放置修仙手游《问剑长生》和日式幻想题材放置MMORPG手游《杖剑传说》 [1] - 《杖剑传说》于5月29日上线中国大陆 7月15日上线中国港澳台及日本等地区 [1] - 新产品进一步丰富公司产品矩阵 [1] 运营数据 - 《杖剑传说》在中国大陆AppStore游戏畅销榜平均排名第18 [1] - 该游戏在中国港澳台AppStore游戏畅销榜最高排名第1 [1] - 截至6月底《杖剑传说》流水达4.24亿元 [1] 战略发展 - 公司坚持"小步快跑"战略 [1] - 核心产品保持长线稳定运营 [1] - 海外市场拓展稳步推进 [1] 业绩展望 - 新品上线表现亮眼有望贡献业绩增量 [1] - 基于新品优异表现上调公司盈利预测 [1] - 研报维持对公司"买入"评级 [1]

核心观点 - 太平洋证券给予吉比特增持评级 主要基于新游戏驱动业绩增长、新产品储备推进及持续现金分红回馈投资者三大因素 [2] 财务表现 - 《问剑长生》《杖剑传说》驱动公司营收及净利润同比增长 [2] 产品管线 - 《九牧之野》开启删档测试 [2] - 《问剑长生》海外版计划2023年内上线 [2] 股东回报 - 公司持续现金分红积极回馈投资者 [2]

财务业绩 - 2025Q2营收13.82亿元同比增长34% 归母净利润3.61亿元同比增长37% 扣非归母净利润3.73亿元同比增长41% [1] - 2025Q2经营性现金流量净额8.64亿元同比增长138% [1] - 2025H1拟派发现金股利4.74亿元占归母净利润73.46% 2024H2至2025H1合计分红8.68亿元 股息率(TTM)为2.86% [1] 产品表现 - 《杖剑传说》大陆版5月29日上线 Q2贡献流水4.24亿元 首月流水突破4亿元 [2] - 《问道手游》2025Q2流水6.3亿元同比持平 环比增长43% [2] - 《问剑长生》大陆版Q2流水2.03亿元环比下降44% [2] 运营效率 - 2025Q2毛利率93.5%同比提升6.2个百分点 创近五年新高 主因自研收入占比提升 [2] - 销售费用率34.5%同比+10个百分点 因新品推广投入 管理费用率6.9%同比-1.5个百分点 研发费用率12.8%同比-7.1个百分点 [2] - 研发人员641人同比减少26% [2] 业务拓展 - 《杖剑传说》7月15日登陆港澳台/日本/东南亚 港澳台iOS畅销榜平均TOP5 日本平均第31名 [3] - 问道IP小游戏《道友来挖宝》7月起稳居微信小游戏畅销榜TOP6 [3] - 代理SLG《九牧之野》7月完成付费测试 《问剑长生》计划2025下半年出海 [3] 增长预期 - 预计2025-2027年营收56.92/62.30/69.03亿元 同比增长54.02%/9.45%/10.79% [4] - 预计2025-2027年归母净利润16.13/18.45/20.43亿元 同比增长70.73%/14.39%/10.69% [4] - 对应PE分别为17/15/14倍 [4]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 核心观点 - 《杖剑传说》带动Q2业绩超预期 25Q2营收13.82亿元同比增长33.89% 归母净利润3.61亿元同比增长36.64% [1] - 长青游戏《问道手游》流水环比回升43%至6.3亿元 《问道》端游下滑幅度有限 [2] - 新游戏表现亮眼 《问剑长生》25H1总流水5.66亿元 《杖剑传说》25Q2国内流水4.24亿元 [2] - 游戏储备丰富 重点关注《九牧之野》和《问剑长生》海外版 [3] - 公司拟每10股派发现金红利66元 合计派发4.74亿元占半年度归母净利润73.46% [1] 财务表现 - 2025E营收60.15亿元同比增长62.8% 归母净利润16.14亿元同比增长70.9% [1][3] - 2026E营收63.77亿元同比增长6.0% 归母净利润18.36亿元同比增长13.7% [1][3] - 2027E营收66.29亿元同比增长4.0% 归母净利润19.86亿元同比增长8.2% [1][3] - ROE预计从2024A的20.9%提升至2025E的25.6% [1][8] - 毛利率保持在87.9%-89.9%的高水平 [8] 产品表现 - 《问道手游》25Q2流水6.3亿元同比基本持平 环比增长43% [2] - 《问剑长生》25H1在App Store游戏畅销榜平均排名第63名 最高至第14名 [2] - 《杖剑传说》中国大陆App Store畅销榜平均排名第18名 最高至第10名 [2] - 《杖剑传说》在中国港澳台地区畅销榜排名最高第1名 日本地区最高第17名 [2] 发展前景 - 持续推进《杖剑传说》全球化发行 [3] - 《问剑长生》预计25H2在中国港澳台、韩国等地区上线 [3] - 《九牧之野》iOS端预约时间为26年5月 有望拓展公司游戏品类 [3] - 游戏出海有望迎来持续突破 [3]

小米集团-W/消费电子 - 2025Q2收入1160亿元同比增长30.5%，经调整净利润108亿元同比增长75.4%，毛利率22.5% [3][4] - 智能手机业务收入455亿元同比下滑2.1%，ASP降至1073.2元，出货量4240万部 [4] - IoT与生活消费产品收入387亿元同比增长44.7%，智能大家电收入同比增长66.2%，空调出货量540万台创历史新高 [5] - 智能电动汽车收入206亿元同比增长230.3%，交付量81302辆，ASP提升至25.37万元/辆 [6] - 互联网服务收入91亿元同比增长10%，广告业务收入68亿元同比增长14.6%，境外互联网收入占比32.9%创新高 [6] 吉比特/游戏Ⅱ - 2025H1营收25.18亿元同比增长28.49%，归母净利润6.45亿元同比增长24.5% [9] - 2025Q2营收13.82亿元同比增长33.89%，归母净利润3.61亿元同比增长36.64% [9] - 拟每10股派发现金红利66元，分红总额4.74亿元占归母净利润73.46% [10] - 《杖剑传说》大陆版贡献流水4.24亿元超预期，海外版7月上线港澳台及日本市场表现良好 [11][14] - 小游戏《道友来挖宝》7-8月平均排名TOP5，储备产品《九牧之野》已取得版号 [14] 高澜股份/专用设备 - 设立新加坡全资子公司推进国际化布局 [16] - 2024年高功率密度热管理产品营收占比47.47%，同比增长74.66% [17] - 签订沙特柔直项目合同金额3.61亿元，总价值量不低于5亿元 [17] - 数据中心液冷产品具备批量供货能力，子公司高澜创新科技2024年营收2.87亿元同比增长60.84% [19] - 特高压直流输电与柔性交流输变电行业迎来政策利好，国际市场电力系统建设需求旺盛 [20] 信立泰/化学制药 - 2025H1营收21.31亿元同比增长4.32%，归母净利润3.65亿元同比增长6.1% [23] - 2025Q2营收10.69亿元同比增长12.3%，归母净利润1.65亿元同比增长14.55% [25] - Q2毛利率75.31%同比提升4.55pct，销售费用率40.38%同比提升2.16pct [25] - 高血压领域产品矩阵丰富，信立坦和复立坦销售增长较快，信超妥和复立安获批 [26] - 2025H1研发投入5.42亿元占营收25.43%，预计下半年3-4个项目推进到IND阶段 [26] 快递行业 - 2025年7月快递业务量同比增长15.1%，单票收入7.36元同比下降5.33% [28] - 非产粮区业务量增速高于产粮区，三类地区快递业务量同比增长28% [29] - 圆通速递/韵达股份/申通快递/顺丰控股7月业务量同比分别+20.81%/+7.56%/+11.9%/+33.69% [29] - 反内卷背景下8月行业价格有望修复，关注申通快递、韵达股份、圆通速递 [30] 江阴银行/农商行Ⅱ - 2025H1营收同比增长10.45%，归母净利润同比增长16.63% [32] - 非息收入同比增长30.26%，投资收益8.81亿元同比增长81.44% [32] - 净息差1.54%较Q1上升3bps，存款付息率1.62%较2024年末下降23bps [32] - 不良率0.86%保持平稳，拨备覆盖率381.22%较Q1末上升31.22pct [33] 半导体行业 - 联发科7月收入432亿元新台币月减23.4%，消费电子客户下单趋于保守 [34] - 台积电7月收入3232亿元新台币月增22.5%，1-7月合并收入同比增长37.6% [34] - 鸿海Q2 AI云端与网络服务器产品占比41%首次超越智慧消费品部门 [35] - 广达预期2025年AI服务器出货呈三位数增长，通用型服务器两位数增长 [35] - PCB行业7月营收月增6.6%年增9.3%，金像电7月营收56亿元新台币同比增长59.7% [36] 易鑫集团/汽车服务 - 2025H1营收54.52亿元同比增长22%，经调整净利润6.48亿元同比增长28% [44] - 二手车融资交易22.2万笔同比增长45%，融资金额182.2亿元同比增长31% [45] - SaaS业务营收19亿元同比增长124.5%，已促成融资总额153亿元同比增长58.2% [45] - 完成DeepSeek框架本地化部署，计划推出新一代代理大模型XinMM-AM1 [45] 零跑汽车/乘用车 - 2025H1营收242.5亿元同比增长174.1%，首次实现半年扭亏 [46][47] - 2025Q2营收142.3亿元同比增长165.5%，毛利率13.6%同比提升10.8pct [48] - 上调全年销量目标至58-65万辆，B系列新车B10上市3天锁单超1万台 [49] - 2025H1出口2万台位居新势力第一，计划2026年底前建立欧洲本土化生产基地 [49] 光威复材/航空装备Ⅱ - 2025H1营收12.01亿元同比增长3.87%，归母净利润2.69亿元同比下降26.85% [58] - 碳纤维及织物营收6.36亿元同比下降6.85%，毛利率60.32%同比提升1.71pct [60] - 碳梁营收3.69亿元同比增长47.95%，毛利率24.93%同比提升2.68pct [60] - 2025H1研发费用1.13亿元同比增长37.11%，获得知识产权证书86件 [62] 英维克/专用设备 - 2025H1营收25.73亿元同比增长50.25%，归母净利润2.16亿元同比增长17.54% [68] - 机房温控节能营收13.51亿元同比增长57.91%，液冷相关营收超2亿元 [69] - 机柜温控节能营收9.26亿元同比增长32.02%，储能应用营收约8亿元 [73] - 合同负债4.04亿元同比增长109.18%，存货12.39亿元同比增长78.93% [70] 化工行业 - 反内卷政策有望使化工行业从"吞金兽"转变为"摇钱树" [65] - 煤化工推荐华鲁恒升、宝丰能源，炼化推荐恒力石化、荣盛石化 [66] - 聚氨酯推荐万华化学、华峰化学，涤纶长丝推荐桐昆股份、新凤鸣 [66] - 景气向上行业包括铬盐、制冷剂、草甘膦、磷肥、TDI和烯烃 [67]

房地产行业 - 20家出险房企债务重组及重整获批 化债总规模超过12000亿元人民币[2] - 2022年至今已有27家上市房企被动退市 多家房企私有化退市[2] - 多家上市企业剥离房地产开发业务 退出房地产业务或转型轻资产[2] 生猪市场 - 全国生猪出场价格14.25元/公斤 较8月6日下跌1.32%[2] - 主要批发市场玉米价格2.40元/公斤 与8月6日持平[2] - 猪粮比价5.94 较8月6日下跌1.33%[2] 美股市场 - 标普500指数跌0.4% 连续五天下跌[4] - 道指跌0.34% 纳指跌0.34% 连续三天下跌[4] - 大型科技股多数下跌 特斯拉和Meta跌幅超1%[4] 公司股东减持 - 中银证券股东江西铜业拟减持不超过3%股份[5][8] - 吉比特副董事长拟减持不超过0.3470%股份[5][8] - 博济医药控股股东及一致行动人拟减持不超过3.00%股份[5][8] - 真视通股东计划减持不超过3%股份[5][8] - 国脉科技拟出售已回购的1.54%股份[5][8] - 鸿特科技股东计划减持不超过1%股份[5][8] - 同飞股份股东计划减持不超过764,400股[5][8] - 绿岛风股东计划减持不超过1.00%股份[5][8] - 探路者大股东计划减持不超过0.5%股份[5][8] 限售股解禁 - 联影医疗8月22日解禁28.01%股本 预估金额299.08亿元[8] - 盈方微8月22日解禁11.26%股本 预估金额7.76亿元[8] - 富泰医药8月25日解禁68.61%股本 预估金额37.57亿元[8] - 容百科技8月25日解禁34.91%股本 预估金额55.72亿元[8] - 凯格精机8月25日解禁23.36%股本 预估金额16.37亿元[8] - 亚星化学8月25日解禁18.60%股本 预估金额5.35亿元[8] - 联合化学8月25日解禁17.94%股本 预估金额18.53亿元[8] 公司业绩亏损 - 吉视传媒上半年净亏损2.32亿元[5][8] - 云煤能源上半年净亏损1.63亿元[5][8] - 卓胜微上半年净亏损1.47亿元[5][8] - 鹏辉能源上半年净亏损8823万元[5][8] - 亚信安全上半年净亏损3.56亿元[5][8] - 安源煤业上半年净亏损2.9亿元[5][8] - 广生堂上半年净亏损6668.81万元[5][8] - 南京化纤上半年净亏损8893.17万元[5][8] - 三未信安上半年净亏损2938.58万元[5][8] - 航天动力上半年净亏损7312.43万元[5][8] 公司业绩下滑 - 康龙化成上半年净利润7.01亿元 同比下降37%[5][8] - 亿纬锂能上半年净利润同比下降24.9%[5][8] - 中天火箭上半年净利润同比下降80.74%[5][8] - 建设工业上半年净利润4886.58万元 同比下降44.90%[5][8] - 太平鸟上半年净利润7771.16万元 同比下降54.61%[5][8] 公司特殊事件 - 达梦数据三天内两位董事被立案调查[5][8] - 仁和药业子公司脑机交互智能眼镜尚未形成销售收入[5][8] - 莱茵生物发生安全事故 造成1死3重伤4轻伤[5][8] - 光峰科技仲裁裁决预计减少2025年利润总额约9100万元[5][8] 全球商品市场 - 2025年6月全球精炼铜市场出现3.6万吨供应过剩[4][8] 显示设备行业 - 2020-2027年全球显示器设备支出预计累计达758亿美元[6] - 2025年OLED设备支出预计同比增长31%[6] - 2025年LCD设备支出预计同比下降45%[6] 股票异动监控 - 思泉新材29日涨幅偏离值达162.96% 今日涨13.32%将触发异动[8] - 同洲电子9日涨幅偏离值达88.01% 今日涨6.15%将触发异动[8] - 欧陆通9日涨幅偏离值达77.45% 今日涨12.14%将触发异动[8] - 盛科通信9日涨幅偏离值达67.16% 今日涨18.53%将触发异动[8]

银华基金调研活动概况 - 银华基金于8月21日披露对4家上市公司的调研信息 包括八亿时空 *ST铖昌 吉比特和华东医药 [1] 八亿时空业务进展 - 车载液晶材料通过客户测试并进入批量销售阶段 光刻胶树脂产线已投产 预计2025年下半年实现千万级别收入 [1] - PSPI业务含氟光敏聚酰亚胺面板光刻胶工艺优化完成 预期2025年下半年可形成订单 [1] - OLED业务以中间体和升华前材料为主 2025年上半年海外市场开拓取得较大进展 [1] - 混晶产能具备年产200吨水平 上虞基地提供产能储备 公司持股南通詹鼎氟化液业务11.5892% [1] *ST铖昌订单与技术优势 - 下游用户需求恢复加快 公司在手订单及项目显著增加 [1] - 部分遥感星载项目将于2024年进入小批阶段 2025年进入批产阶段 增速可观 [1] - 在星载 低轨卫星 机载和地面领域均取得进展 订单充足 产能提升 [1] - 低轨卫星领域有技术优势 已为下一代低轨通信卫星备货并批量交付 综合毛利率稳定 [1] 吉比特游戏业务动态 - 《杖剑传说》基于放置框架加入MMO社交玩法 日本市场起量较慢但与其他区域发行计划逐步推进 [2] - 《九牧之野》为即时制战斗赛季制SLG 采用小规模买量和口碑营销 [2] - 《问道手游》表现平稳 《道友来挖宝》主要召回"问道"IP流失用户且超出预期 [2] - 公司调整业务聚焦优化人员配置 持续聚焦三大赛道 采用制作人负责制 [2] - 半年度每股现金分红6.60元(含税) 持有多币种组合主要为人民币和美元 [2] 华东医药创新药研发 - 创新药研发涵盖ADC 自免 内分泌等多个领域 8个主要在研ADC产品中多个已进入临床阶段 [3] - 自免领域自研和合作开发多个产品如HDM3018 HDM4002 [3] - 内分泌领域围绕GLP-1靶点布局多个产品 部分已进入临床III期 [3] - 创新药业务收入持续增长 今年上半年占比接近15% [3] 银华基金规模概况 - 资产管理规模5769.25亿元 排名22/210 非货币公募基金规模2454.9亿元 排名25/210 [4] - 管理公募基金数370只 排名19/210 旗下公募基金经理75人 排名13/210 [4] - 旗下最佳表现产品为银华国证港股通创新药ETF 最新单位净值0.97 近一年增长123.18% [4]