投资评级 - 维持"买入"评级 [1][11] 核心观点 - 2025年上半年公司新签订单超过20亿元，同比增长超过35%，营业收入13.84亿元，同比增长9.11%，归母净利润1.88亿元，同比增长23.91% [6] - 2025Q2归母净利润同比大幅增长56.75%，营收同比增长19.05%，期间费用率同环比下降 [7] - 两机领域累计开发完成品种809个，在手订单超过15亿元，与西门子能源、赛峰集团、罗罗集团等达成战略合作 [8][9] - 核能核电领域中标多个重大项目，包括金属保温层、燃料格架和屏蔽材料项目，并首次实现柔性屏蔽材料销售 [10] - 低空经济领域完成涡轴发动机寿命累积试验并交付产品，子公司取得通用机场使用许可证 [10] - 预计2025-2027年营业收入分别为29.46亿元、36.10亿元、44.41亿元，归母净利润分别为4.05亿元、5.31亿元、7.10亿元 [11] 财务表现 - 2025年上半年销售毛利率36.33%，同比增长1.96个百分点，销售净利率12.24%，同比增长1.13个百分点 [6] - 2025Q2销售毛利率35.86%，同比增长1.43个百分点，销售净利率11.65%，同比增长2.50个百分点 [7] - 2025Q2期间费用率：销售费用率1.37%（同比-0.43pct），管理费用率8.17%（同比+1.15pct），研发费用率9.34%（同比-5.19pct），财务费用率3.55%（同比-0.67pct） [7] - 分行业收入：高温合金及精密铸钢件收入8.42亿元（同比+6.41%），核电及中大型铸钢件收入3.26亿元（同比+5.57%），新型材料与装备收入1.46亿元（同比+74.49%） [6] 业务进展 - 燃气轮机领域为西门子能源F级燃机稳定供货叶片，承担H级燃机叶片开发任务，与GE航改燃机达成战略合作 [9] - 航空发动机领域与中国商发合作扩大产品覆盖面，与赛峰集团启动12个品种开发，与罗罗集团合作进入实质订单阶段 [9] - 核能核电领域参与海南昌江小型堆、三澳核电、宁德核电等项目，中标陆丰核电、廉江核电等项目 [10] - 低空经济领域YLWZ-190和YLWZ-300涡轴发动机分别完成500小时和150小时寿命试验，无人机完成多项验证任务 [10] 盈利预测 - 预计2025-2027年PE分别为47倍、36倍、27倍，ROE分别为8%、10%、12% [11][13] - 预计每股收益分别为0.60元、0.78元、1.05元 [11][13]

券商评级总体情况 - 8月22日券商共给予近100家A股上市公司"买入"评级 [1] - 券商关注个股聚焦于食品饮料、半导体、装修建材、电网设备、纺织服装、贵金属、农牧饲渔等行业 [1] 安琪酵母(600298) - 获天风证券"买入"评级 近一个月获11份券商研报关注 位居券商力推股榜首 [2][3] - 收入增速环比提速 利润持续兑现 在需求恢复和海外高增背景下业绩向好 糖蜜等成本红利兑现凸显利润弹性 [2][3] 海光信息(688041) - 获华安证券关注 近一个月获8份券商研报关注 位居券商力推榜第二 [2][3] - 2025年上半年业绩持续成长 构建算力领域全栈能力 [2] - 预计2025-2027年营业收入分别为139.15亿元、198.10亿元和257.7亿元 较此前预期有所提升 [3] 北新建材(000786) - 获东吴证券关注 近一个月获8份券商研报关注 [2][3] - 石膏板业务承压 期待"两翼"和海外业务发力 [2] - 在"一体两翼、全球布局"战略下 石膏板主业全球市占率有望提升 防水和涂料业务将通过内生外延贡献快速增量 [3] 东方电缆(603606) - 获诚通证券和华金证券"买入"评级 近一个月获6份研报关注 [2][4] - 前瞻经营指标大幅增长 海缆业务交付节奏有望加快 [2] - 产能订单饱满 三维战略推进 业绩释放可期 [2] 其他受关注个股 - 华利集团(300979)获国金证券"买入"评级 H1新工厂影响盈利 期待改善趋势 [2][4] - 山金国际(000975)获东吴证券关注 贵金属价格趋势上行 公司业绩具备弹性 [2][4] - 牧原股份(002714)获华安证券"买入"评级 上半年归母净利105.3亿元 出栏和成本目标达成 [2][4] - 吉比特(603444)获太平洋"增持"评级 新游驱动增长 持续分红回馈投资者 [2][4] - 应流股份(603308)获天风证券关注 2025年利润高增 两机叶片订单开启加速放量 [2][4]

两机业务 - 公司与多家全球头部客户签署战略合作协议 在手订单超过15亿元 [2] 核电业务 - 行业景气度上升 公司实现产品和客户的双重突破 [2] 低空经济业务 - 公司发动机与航空整机业务双线并进 飞发一体化模式凸显竞争优势 [2]

股价表现与资金流向 - 8月22日盘中股价上涨2%至28.52元/股 总市值达193.66亿元 成交额1.08亿元 换手率0.57% [1] - 主力资金净流入729.82万元 特大单买入141.78万元(占比1.31%) 大单买入2729.33万元(占比25.19%) [1] - 年初至今股价累计上涨103.28% 近60日涨幅达36.07% 近20日涨4.35% 近5日涨0.53% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数2.26万户 较上期增加5.56% 人均流通股30095股 较上期减少5.27% [2] - 泉果旭源三年持有期混合A(016709)为第二大流通股东 持股3278.99万股且数量未变动 [2] - 香港中央结算有限公司出现在十大流通股东名单中 [2] 财务业绩与分红记录 - 2025年1-6月营业收入13.84亿元 同比增长9.11% [2] - A股上市后累计派现5.58亿元 近三年累计分红达2.50亿元 [2] 公司基础信息 - 主营业务为专用设备高端零部件制造 所属申万行业为机械设备-通用设备-金属制品 [1] - 概念板块涵盖核污染防治、一带一路、核电、低空经济及基金重仓等 [1] - 成立于2006年4月25日 于2014年1月22日上市 注册地址为安徽省合肥市经济技术开发区 [1]

控股股东股份质押情况 - 控股股东应流投资持有公司股份18,582.50万股，占公司总股本27.37%，均为无限售流通股 [2] - 本次解除质押及再质押后，应流投资累计质押9,000万股，占其持股比例48.43%，占公司总股本13.25% [2] - 控股股东及其一致行动人累计质押11,500万股，占其持股比例47.27%，占公司总股本16.42% [2] 本次质押交易细节 - 本次解质押股份将根据融资需求用于后续质押 [2] - 质押股份未用作重大资产重组业绩补偿等担保用途 [3] 质押风险相关说明 - 应流投资未来一年内到期质押股份9,000万股，对应融资余额45,000万元 [4] - 控股股东不存在非经营性资金占用、违规担保或关联交易侵害公司利益的行为 [5] - 质押事项不会对公司生产经营、主营业务、融资授信及持续经营能力产生负面影响 [6] - 质押不会导致公司实际控制权变更或无限售流通股股权结构变化 [6]

公司业务构成 - 2025年1至6月份公司营业收入中高温合金产品及精密铸钢件产品占比60.84% [1] - 核电及其他中大型铸钢件产品占比23.55% [1] - 新型材料与装备占比10.56% [1] - 其他业务占比4.65% [1] - 其他业务占比0.4% [1] 股权结构 - 控股股东霍山应流投资管理有限公司持有公司股份约1.86亿股 [3] - 控股股东持股占公司总股本27.37% [3] - 控股股东持有股份均为无限售条件的流通股 [3] 股权质押情况 - 控股股东累计9000万股股份被质押 [3] - 质押股份占其持有公司股份的48.43% [3] - 质押股份占公司总股本的13.25% [3] - 控股股东及其一致行动人累计质押1.15亿股 [3] - 质押股份占其持股数量比例为47.27% [3] - 质押股份占公司总股本比例为16.42% [3]

控股股东股份情况 - 应流投资持股18582.50万股，占总股本27.37%[2] - 本次解质及再质押1460万股，占其持股7.86%，总股本2.15%[2][4] - 应流投资累计9000万股被质押，占其持股48.43%，总股本13.25%[2] 其他股东股份情况 - 衡邦投资持股3076.02万股，比例4.53%，质押2150万股[7] - 衡玉投资持股581.3636万股，比例0.86%，无质押[7] - 衡宇投资持股186.5489万股，比例0.27%，无质押[7] 质押到期及融资情况 - 应流投资未来一年到期质押9000万股，占其持股48.43%，总股本13.25%[8] - 应流投资未来一年到期质押对应融资余额45000万元[8]

公司业绩表现 - 2025Q2单季度归母净利润同比增长57% [2] - 毛利率同比提高1.96个百分点，费用控制良好 [2] 业务发展 - "两机"业务（燃气轮机、核电）保持高景气度 [2] - 公司在手订单超过15亿元 [2]

股票投资评级 - 投资评级：维持"增持"评级 [7] 公司基本情况 - 最新收盘价：29.01元 [3] - 总股本/流通股本：6.79亿股 [3] - 总市值/流通市值：197亿元 [3] - 52周内最高/最低价：29.01元 / 9.57元 [3] - 资产负债率：56.1% [3] - 市盈率：69.07 [3] - 第一大股东：霍山应流投资管理有限公司 [3] 业绩表现 - 2025H1营业收入：13.84亿元，同比增长9% [4] - 2025H1归母净利润：1.88亿元，同比增长24% [4] - 2025H1扣非归母净利润：1.87亿元，同比增长26% [4] - 2025Q2单季度营收：7.21亿元，同比增长19%，环比增长9% [5] - 2025Q2单季度归母净利润：0.96亿元，同比增长57%，环比增长5% [5] 业务分项表现 - 高温合金产品及精密铸钢件收入：8.42亿元，同比增长6% [5] - 核电及其他中大型铸钢件收入：3.26亿元，同比增长6% [5] - 新型材料与装备收入：1.46亿元，同比增长74% [5] - 其他业务收入：0.64亿元，同比减少24% [5] 财务指标 - 2025H1销售毛利率：36.33%，同比提高1.96pcts [5] - 2025H1四费费率：22.81%，同比降低2.67pcts [5] - 销售费用率：1.40%，同比降低0.08pcts [5] - 管理费用率：8.19%，同比提高1.42pcts [5] - 研发费用率：9.17%，同比降低3.45pcts [5] - 财务费用率：4.05%，同比降低0.56pcts [5] 两机业务进展 - 燃气轮机业务： - 为西门子能源F级燃气轮机稳定供应叶片，并开发H级燃气轮机叶片 [6] - 与GE航改燃机业务达成战略合作，开发LM2500、LM6000系列产品 [6] - 与贝克休斯合作紧密，锁定多款燃气轮机叶片未来订单 [6] - 完成300MW燃机叶片开发，新型重型燃气轮机叶片通过首件鉴定并交付 [6] - 航空发动机业务： - 与GE航空航天合作深化 [6] - 与中国商发合作紧密，CJ1000和CJ2000系列产品获客户认可 [6] - 与赛峰集团启动12个品种开发 [6] - 与罗罗集团达成战略合作，BR和珍珠系列产品进入实质订单阶段 [6] - 两机业务在手订单：超过15亿元 [6] 核能核电与低空经济 - 核能核电业务： - 与沈鼓核电签署战略合作协议，签订多个核电项目供货合同 [7] - 首次实现柔性屏蔽材料（中子防护服）销售 [7] - 低空经济领域： - 聚焦涡轴发动机、混合动力系统、中小型无人机等产品 [7] - 子公司六安金安通用机场取得使用许可证，成为安徽省第三家A1类通航机场 [7] 盈利预测 - 2025-2027年归母净利润预测： - 2025年：4.15亿元，对应PE 46倍 [7] - 2026年：5.81亿元，对应PE 33倍 [7] - 2027年：7.89亿元，对应PE 24倍 [7] - 2025-2027年营业收入预测： - 2025年：30.58亿元，同比增长21.68% [9] - 2026年：37.15亿元，同比增长21.46% [9] - 2027年：45.08亿元，同比增长21.37% [9] - 2025-2027年EPS预测： - 2025年：0.61元/股 [9] - 2026年：0.86元/股 [9] - 2027年：1.16元/股 [9]

行业投资评级 - 行业评级为"优于大市" [1] 核心观点 - 人形机器人产业加速发展，技术迭代显著，全球首个人形机器人运动会开幕，展示智能决策、运动协作等领域突破 [3] - AI基建领域，OpenAI拟筹划万亿级AI基建项目，液冷渗透率因服务器功率密度提升而快速增长 [1][4] - 低空经济产业进展迅速，上海拟成立低空产业基金推动生态建设 [1][27] - 脑机接口技术突破，科学家首次解码"内心言语"准确率达74% [1][26] 行业动态 人形机器人 - 星海图发布双系统VLA模型G0，涵盖500小时数据集，支持23自由度任务 [1][19] - 智元机器人获富临精工千万订单，近百台远征A2-W落地工厂，单班次完成近万次搬箱动作 [1][20] - 1X机器人Neo Gamma展示45磅负载能力，物流搬运场景应用潜力显著 [1][21] - Figure 02通过数据升级实现衣物折叠新功能，无需硬件调整 [1][22][23] - 星动纪元预计明年机器人效率达人类九成，端到端技术为关键 [1][24] - 智元发布开源平台Genie Envisioner，基于3000小时真机数据提升跨平台泛化能力 [1][25] - 宇树科技子公司获世界机器人运动会1500米冠军 [1][17] AI基建 - OpenAI计划投入数万亿美元建设AI基础设施，包括5GW数据中心项目 [1][18] 低空经济 - 上海拟成立低空产业基金，构建标准化技术体系 [1][27] 政府动态 - 杭州拟立法促进具身智能机器人产业发展，聚焦核心部件及算力基础设施 [29] 公司动态 - 智元战略投资玉树智能，共建具身机器人数据采集训练中心 [30] - 松霖科技与伍心养老签订1250台智能养老机器人订单，分三年交付 [31] - 荣泰健康与美团合作推出"机器人按摩"服务，探索智能健康商业模式 [32] 重要事件前瞻 - 智元全系列产品将于2025年8月18日在京东商城开售 [33] - 智元供应商大会将于2025年8月21日召开 [33] 重点关注标的 人形机器人产业链 - 关节模组：恒立液压、汇川技术、蓝思科技 [4] - 灵巧手：兆威机电、雷赛智能 [4] - 减速器：绿的谐波、金帝股份 [4] - 传感器：汉威科技 [4] AI基建 - 液冷设备：汉钟精机、应流股份 [4] 低空经济 - 核心零部件：应流股份、宗申动力 [4] 其他领域 - 3D打印：铂力特、华曙高科 [4] - X射线检测：奕瑞科技 [4] 市场表现 - 绿的谐波一周股价上涨10.51%，年初至今涨幅37.36% [15] - 汇成真空年初至今涨幅163.61% [15] - 应流股份三个月涨幅36.13% [15]