行业概述 - 汽车安全带是汽车被动安全系统的核心组成部分之一，通过高强度织带和固定装置减少乘员碰撞风险 [1] - 安全带类型包括腰带、肩带、三点式安全带、S型安全带和全背带式安全带，遵循GB14166—2013标准 [1] - 2024年中国汽车安全带销售收入达873.2亿元，同比增长5.92%，其中汽车整车制造市场占比超90% [10] 市场政策 - 国家发布《制造业可靠性提升实施意见》等政策，支持汽车零部件可靠性检测与评价技术发展 [5] - 多地出台方案推动新能源和智能网联汽车产业链布局，如北京提升核心零部件自主可控水平 [5] - 国务院推动汽车零部件再制造产业发展，探索风电光伏、航空等领域高端装备再制造 [5] 产业链 - 上游为涤纶、芳纶等原材料及金属配件供应商，中游为安全带生产制造环节 [6] - 下游需求以汽车整车制造为主，售后市场包括更换和升级改装需求 [6] - 2025年1-3月中国汽车产销同比增长14.5%和11.2%，乘用车增速达16.1%，带动安全带需求增长 [8] 竞争格局 - 国际品牌如Autoliv、Bosch占据高端市场，国产企业均胜电子、松原安全等通过创新研发提升竞争力 [12] - 均胜电子2024年汽车安全系统业务收入386.2亿元，占总营收69.1%，产品涵盖电动安全带等 [14] - 松原安全2024年安全带总成业务收入12.64亿元，占比64.13%，为国内外主流车企提供解决方案 [16] 发展趋势 - 安全带将与智能系统融合，集成疲劳监测、碰撞预警等功能，实现自动调节松紧度 [18] - 新能源汽车轻量化需求推动高强度新型纤维材料应用，平衡安全性能与续航里程 [18]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 6月4日公司发布预案，拟购买富创优越剩余股权，交易完成后将持有其100%股权，大股东认购配套募资彰显信心，富创优越2025年1 - 4月净利润0.78亿元 [1] - 公司为国内汽车被动安全龙头，依托海外产能释放加速抢占海外市场；泛AI业务上，目前合计持股富创优越42.16%，将持续投入打造第二增长极，预计25 - 27年归母净利润5.90/7.48/9.34亿元，目标价51.28元，对应2025年29X PE [8] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2027年营业总收入分别为22.13亿、29.08亿、34.94亿、41.86亿元，同比增速7.7%、31.4%、20.2%、19.8% [3] - 归母净利润分别为2.77亿、5.90亿、7.48亿、9.34亿元，同比增速14.6%、112.7%、26.8%、24.8% [3] - 每股盈利分别为0.84、1.79、2.27、2.84元，市盈率分别为48、22、18、14倍，市净率分别为3.5、3.0、2.6、2.2倍 [3] 公司基本数据 - 总股本32906.02万股，已上市流通股32906.02万股，总市值132.12亿元，流通市值132.12亿元 [5] - 资产负债率37.58%，每股净资产8.80元，12个月内最高/最低价41.65/16.23元 [5] 相关研究报告 - 算力基础设施需求高增，公司外延并购富创优越打造泛AI第二成长曲线，未来将加大半导体及算力制造领域业务布局 [8] - 汽车被动安全产品国产市占率领先，海外扩张加速，越南新基地2025年4月20日投产，规划产能约20亿元，2025年起有望贡献较高增量 [8] 财务预测表 - 资产负债表：2024 - 2027年流动资产合计分别为24.64亿、29.11亿、36.67亿、46.06亿元，非流动资产合计分别为29.06亿、31.36亿、31.95亿、32.64亿元 [9] - 利润表：营业总收入、归母净利润等数据与主要财务指标一致，毛利率分别为30.9%、31.7%、31.6%、31.4% [3][9] - 现金流量表：2024 - 2027年经营活动现金流分别为6.63亿、1.44亿、3.84亿、5.05亿元，投资活动现金流分别为 - 8.51亿、 - 3.53亿、 - 2.04亿、 - 2.25亿元 [9] - 主要财务比率：成长能力方面，营业收入、EBIT、归母净利润有相应增长率；获利能力方面，毛利率、净利率等指标有变化；偿债能力方面，资产负债率等指标呈下降趋势；营运能力方面，总资产周转率等指标有相应表现 [9]

权益分派方案 - 2024年度利润分配方案为每股派发现金红利0.095元（含税），不送红股，不以公积金转增股本 [1] - 分配基数以实施权益分派股权登记日总股本扣除公司回购专用证券账户中的股份为准 [1] - 如在股权登记日前公司总股本发生变动，将维持每股分配金额不变，相应调整分配总额 [1] - 该方案已于2025年5月19日召开的2024年年度股东会审议通过 [2] 证券停复牌安排 - "华懋转债"将于2025年6月12日至权益分派股权登记日期间停止转股 [1] - 股权登记日后的第一个交易日恢复转股 [2] - 欲享受权益分派的"华懋转债"持有人需在2025年6月11日（含）之前进行转股 [2] 转股价格调整 - 权益分派方案实施后，将根据可转债募集说明书条款对转股价格进行调整 [2] - 公司将于2025年6月13日发布权益分派实施公告和可转债转股价格调整公告 [2]

利润分配 - 2024年度每股派现金红利0.095元，不送股不转增[4] - 方案于2025年5月19日经股东会通过[5] 可转债转股 - 2025年6月12日至登记日“华懋转债”停转股[3][7] - 登记日后首个交易日恢复转股[7] - 欲享权益可在6月11日前转股[7] 公告信息 - 2025年6月13日发权益分派和转股价格调整公告[7] - 实施后调整可转债当期转股价格[6] 其他信息 - 证券代码603306，债券代码113677[1] - 可查《募集说明书》了解转债详情[8] - 联系证券部，电话0592 - 7795188，邮箱ir@hmtnew.com[9]

报告公司投资评级 - 强推（维持） [1] 报告的核心观点 - 算力基础设施需求高增，外延并购富创优越打造泛AI第二成长曲线；汽车被动安全产品国产市占率领先，海外扩张加速；预计公司25 - 27年实现归母净利润5.90/7.48/9.34亿元，采用分部估值法，目标价51.28元，对应2025年29X PE，维持“强推”评级 [8] 相关目录总结 事项 - 6月4日公司发布发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案，购买富创优越剩余股权，交易完成后将直接及间接持有100%股权；拟向东阳华盛发行股份募集配套资金，总额不超购买资产交易价格的100%；富创优越2025年1 - 4月净利润0.78亿元 [1] 主要财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入(百万)|2,213|2,908|3,494|4,186| |同比增速(%)|7.7%|31.4%|20.2%|19.8%| |归母净利润(百万)|277|590|748|934| |同比增速(%)|14.6%|112.7%|26.8%|24.8%| |每股盈利(元)|0.84|1.79|2.27|2.84| |市盈率(倍)|48|22|18|14| |市净率(倍)|3.5|3.0|2.6|2.2| [3] 目标价与当前价 - 目标价51.28元，当前价40.15元 [4] 公司基本数据 - 总股本32,906.02万股，已上市流通股32,906.02万股，总市值132.12亿元，流通市值132.12亿元，资产负债率37.58%，每股净资产8.80元，12个月内最高/最低价41.65/16.23元 [5] 相关研究报告 - 算力基础设施需求高增，华懋2024 - 2025年收购富创优越部分股权，6月拟收购剩余股权；富创主营多领域，有双制造基地，为头部客户合作伙伴，具备全流程服务能力，CPO技术或驱动其业务上行；公司将加大半导体及算力制造领域布局；全球安全气囊市场规模超百亿美元，公司深耕被动安全领域20年，国内市占率领先，已为多数主流车型配套，2018年布局海外，2024年越南子公司营收/净利2.58/0.37亿元，2025年4月越南新基地投产，规划产能约20亿元 [8] 财务预测表 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多表数据及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率数据 [9]

股票期权激励计划限制行权期公告 - 公司2021年股票期权激励计划预留授予股票期权第三个行权期限制行权期间为2025年6月10日至2025年6月24日 [1][2] - 限制行权期内全部激励对象将暂停行权 [2] - 公司将按规定办理限制行权相关事宜 [2] 利润分配关联性 - 本次限制行权期与公司2024年度利润分配实施计划相关 [1] 法律依据 - 限制行权安排依据《上市公司股权激励管理办法》《上海证券交易所上市公司自律监管指南第2号—业务办理》及公司2021年股票期权激励计划修订稿 [1] - 操作遵循中国证券登记结算有限责任公司上海分公司关于股票期权自主行权的规定 [1]

股东会基本信息 - 股东会类型为2025年第一次临时股东会 [1] - 召开时间为2025年6月23日14点00分 [1] - 召开地点为厦门市集美区后溪镇苏山路69号公司会议室 [1] - 投票方式采用现场投票与网络投票结合 [3] 网络投票安排 - 网络投票系统为上海证券交易所股东大会网络投票系统 [1] - 网络投票时间为2025年6月23日全天 [1] - 交易系统投票时段为9:15-9:25、9:30-11:30、13:00-15:00 [1] - 互联网投票平台开放时间为9:15-15:00 [1] 审议议案内容 - 议案1：审议《2025年员工持股计划（草案）》及摘要 [2] - 议案2：审议《2025年员工持股计划管理办法》 [2] - 议案3：审议员工持股计划有关事项 [2] - 议案已通过2025年6月5日第四次临时董事会及第二次临时监事会审议 [2] 股东参与规则 - 融资融券及沪股通投资者需按上交所自律监管指引执行投票程序 [2] - 持多账户股东的表决权数量按全部账户持股总和计算 [4] - 重复表决时以第一次投票结果为准 [4] - 关联股东需回避表决（员工持股计划参与对象及关联方） [3] 会议登记事项 - 股权登记日为2025年6月16日 [5] - 现场登记时间：2025年6月19日9:00-11:30及13:30-17:00 [5] - 登记地点为公司证券部（厦门市集美区后溪镇苏山路69号） [5] - 法人股东需提供营业执照复印件及授权委托书 [5] 其他会务信息 - 会议联系人：肖剑波、臧琨 [5] - 联系方式：电话0592-7795188，邮箱ir@hmtnew.com [5] - 现场会议预计半天，参会者需自行承担交通食宿费用 [5] - 授权委托书需明确对三项议案选择"同意/反对/弃权" [7]

信息披露暂缓与豁免管理制度 总则 - 公司制定本制度旨在规范信息披露暂缓与豁免行为，保护投资者权益，依据《公司法》《证券法》《上市公司信息披露管理办法》等法律法规及《公司章程》[1] - 制度适用于临时报告的暂缓披露及定期报告、临时报告中符合证监会和上交所规定的豁免披露内容[1] - 公司需审慎确定暂缓与豁免事项，履行内部审核程序后实施[2] 豁免披露范围 - 涉及国家秘密的信息可依法豁免披露，公司不得以任何形式泄露国家秘密[2] - 涉及商业秘密或保密商务信息且符合以下情形可暂缓或豁免披露：1) 披露可能引致不正当竞争的核心技术信息 2) 披露可能侵犯公司或他人商业秘密的经营信息 3) 披露可能严重损害公司或他人利益的其他情形[2] - 暂缓或豁免披露的商业信息若出现原因消除、难以保密或已泄露等情况需及时披露[2] 披露方式 - 定期报告中涉密信息可采用代称、汇总或隐去关键信息等方式豁免披露[3] - 临时报告中涉密信息经处理后仍存在泄密风险的，可豁免披露整份报告[3] - 暂缓披露的临时报告需在原因消除后补充披露，并说明商业秘密认定理由、内部审核程序及知情人交易情况[3] 内部管理 - 暂缓与豁免事项需由董事会秘书登记归档，董事长签字确认，保存期限不少于10年[4] - 登记事项包括：1) 豁免披露方式 2) 涉及文件类型 3) 信息类型 4) 内部审批流程 5) 其他必要事项[4] - 涉及商业秘密的还需登记公开情况、认定理由、影响评估及内幕知情人名单[4] - 公司需在定期报告公告后10日内将暂缓或豁免登记的报送材料提交厦门证监局和上交所[4] 附则 - 制度未尽事宜按法律法规及《公司章程》执行，冲突时以最新法规为准[5] - 制度由董事会制定、修改与解释，自审议通过之日起生效[5]

股票期权行权 - 2021年股票期权激励计划预留授予第三个行权期为2024年9月20日至2025年9月5日[2] 限制行权 - 2025年6月10日至6月24日全部激励对象限制行权[3] - 公司将按规定办理限制行权相关事宜[4]

员工持股计划资金与股份 - 员工持股计划拟筹集资金总额上限为29370.00万元[16] - 员工持股计划拟持标的股票不超1500.00万股，占2025年5月31日股本总额4.56%[21] - 公司全部有效员工持股计划所持股票累计不超股本总额10%，单个员工不超1%[21] 股份回购情况 - 2022年4月27日至10月26日，累计回购2112200股，占总股本0.68%，成交60021002.12元[17] - 2023年9月25日至12月28日，累计回购4090194股，占总股本1.25%，用资119990853.30元[18] - 2024年1月11日至12月5日，累计回购5822600股，占总股本1.77%，成交122989461.76元[19] - 2024年12月4日至2025年5月31日，累计回购20860449股，占总股本6.34%，成交770558321.37元[20] 员工持股计划价格与时间 - 员工持股计划购股价格19.58元/股，不低于草案公布前相关均价50%[22][24] - 董事会审议通过草案后2个交易日公告，股东会通过后2个交易日披露最终计划，标的股票过户后2个交易日披露情况[11][12] - 员工持股计划存续期不超72个月，可延或提前终止[26] 股票解锁安排 - 首次授予部分分三期解锁，锁定期12、24、36个月，解锁比例40%、30%、30%[27] - 预留授予部分2025年确定方案，分三期解锁，锁定期12、24、36个月，解锁比例40%、30%、30%[28] - 预留授予部分2026年确定方案，分三期解锁，锁定期12、24、36个月，解锁比例30%、30%、40%[29] 业绩考核目标 - 2025年考核年度营业收入目标值28.00亿元，触发值22.40亿元[33] - 2026年首次授予及2025年确定方案的预留授予部分考核目标值30.00亿元，触发值24.00亿元[33] - 2027年首次授予及2025年确定方案的预留授予部分考核目标值35.00亿元，触发值28.00亿元[33] - 2026年确定方案的预留授予部分2026年考核目标值30.00亿元，触发值24.00亿元[33] - 2027年确定方案的预留授予部分2027年考核目标值35.00亿元，触发值28.00亿元[33] 个人绩效与解锁 - 个人绩效考核分A、B、C、D四级，对应解锁比例100%、75%、50%、0%[37][38] 持有人会议与管理 - 召开持有人会议，管理委员会提前3日发通知[44] - 单独或合计持30%以上份额持有人可提临时提案，会前3日提交[47] - 单独或合计持30%以上份额持有人可提议召开持有人会议[47] 管理委员会设置 - 管理委员会至少3名委员，设主任1人[49] - 管理委员会主任由全体委员过半数选举产生[50] 议案表决规则 - 每项议案经出席持有人会议持有人所持1/2（含）以上份额同意表决通过（需2/3（含）以上除外）[46] 业绩未达成处理 - 首个解锁期业绩未达成，不能解锁股票可递延，最后一期仍未达成，权益不得解锁[34] 员工持股计划管理 - 员工持股计划由公司自行或委托机构管理[40] - 持有人会议是内部最高管理权力机构[42] 管理委员会会议 - 管理委员会会议由主任召集，提前3日通知，紧急会议随时通知[54] - 管理委员会主任接到委员提议3日内召集会议[56] 清算与终止 - 员工持股计划存续期满或提前终止，管理委员会30个工作日完成清算[65] - 员工持股计划变更须经出席持有人会议持有人所持2/3（含）以上份额同意，并经董事会审议通过[69] 持有人权利与义务 - 持有人享有资产权益、参会表决等权利[60] - 持有人需遵守规定、缴纳资金、承担风险等义务[61] 员工持股计划资产 - 员工持股计划资产包括股票权益、现金存款等[62][63] 股票处置 - 锁定期满，管理委员会确定标的股票处置方式[64] 职务变更权益处理 - 持有人职务变更，升职或平级调动权益按原程序，降职或免职已解锁部分不作处理，未解锁部分管理委员会决定[76][77] 存续期满处理 - 员工持股计划存续期满，股票全部出售或过户终止，未完成可延长存续期[78] - 员工持股计划提前终止或期满，管理委员会30个工作日完成资产清算分配[78] - 员工持股计划期满含标的股票，由管理委员会确定处置办法[78] 管理办法实施 - 管理办法经公司股东会审议通过实施[80] - 管理办法未尽事宜，由公司董事会、管理委员会和持有人协商解决[80] - 管理办法解释权属于公司董事会[81] 职责替代与法规遵循 - 若监事会取消，涉及职责由董事会薪酬与考核委员会替代[81] - 员工持股计划与法规冲突，以法规规定为准[82]