基金产品表现 - 中证1000ETF增强（561280）于11月25日开盘报1.443元，较前上涨0.56% [1] - 该基金自2023年8月31日成立以来，累计回报率达42.77% [1] - 该基金近一个月回报率为-4.93% [1] 基金持仓与构成 - 基金业绩比较基准为中证1000指数收益率 [1] - 基金管理人为工银瑞信基金管理有限公司，基金经理为刘子豪 [1] - 前十大重仓股在11月25日开盘均实现上涨，涨幅区间为0.42%至1.22%，其中金马游乐涨幅最大为1.22%，英集芯涨1.01%，金达威涨1.02% [1]

股价与资金表现 - 11月24日盘中股价上涨2.02%，报84.17元/股，总市值220.24亿元 [1] - 当日成交金额3.11亿元，换手率1.43% [1] - 主力资金净流入72.08万元，特大单净卖出392.14万元，大单净流入464.23万元 [1] - 今年以来股价累计上涨24.75%，但近5日、20日、60日分别下跌3.66%、15.19%、12.92% [1] - 今年以来两次登上龙虎榜，最近一次为4月8日 [1] 公司基本面与股东情况 - 公司主营业务为物联网领域无线通信模组及其解决方案的设计、生产、研发与销售，模组+天线业务收入占比99.32% [1] - 2025年1-9月实现营业收入178.77亿元，同比增长34.96%，归母净利润7.33亿元，同比增长105.65% [2] - 截至9月30日，股东户数为4.24万户，较上期增加10.63%，人均流通股6174股，较上期减少9.61% [2] - A股上市后累计派现7.49亿元，近三年累计派现5.40亿元 [3] 机构持仓与行业属性 - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股1775.00万股，较上期增加111.41万股 [3] - 睿远成长价值混合A为第九大流通股东，持股290.47万股，较上期减少19.82万股 [3] - 公司所属申万行业为通信-通信设备-通信终端及配件 [1] - 概念板块包括车联网（车路云）、eSIM、数字货币、6G概念、智能座舱等 [1]

大宗交易概况 - 2025年11月18日，移远通信发生大宗交易，成交量为19.38万股，成交金额为1524.04万元，占当日总成交额的3.72% [1] - 该笔大宗交易的成交价格为78.64元，较当日市场收盘价86.7元折价9.3% [1] 交易明细 - 当日共记录两笔大宗交易，证券代码均为603236，成交价格均为78.64元 [2] - 其中一笔成交金额为1321.94万元，另一笔成交金额为202.1万元 [2]

公司运营策略 - 公司前期已提高存储芯片备货量以应对短期波动 [2] - 公司会持续跟踪市场动态并视芯片波动情况适时向下游客户传导调整销售价格 [2]

公司经营状况 - 公司目前经营状况稳定 [2] 供应链管理 - 公司与国内外多家芯片供应商建立了长期稳定的合作关系 [2] - 公司拥有专业的供应链团队实时跟踪分析全球物料供应情况 [2] - 公司可保证供应链的稳定安全 [2]

券商评级概况 - 11月13日共有57家上市公司获得券商推荐 [1] - 券商共发布6次上市公司目标价 [1] 目标价涨幅领先公司 - 胜宏科技目标价涨幅最高，达35.50%，所属元件行业 [1] - 中国中铁目标价涨幅为31.12%，所属基础建设行业 [1] - 建投能源目标价涨幅为26.00%，所属电力行业 [1] 获得券商推荐公司 - 福田汽车、中国广核、京沪高铁等公司均获得1家券商推荐 [1] 评级调高情况 - 移远通信评级被山西证券从"增持"调高至"买入" [1]

核心观点 - 报告对移远通信给出“买入-B”评级，认为公司作为全球蜂窝物联网模组龙头，正成功转型为物联网综合解决方案供应商，其AI端侧解决方案的产业化将开启新成长周期 [4][6][9] 财务业绩表现 - 2025年前三季度，公司实现营收178.77亿元，同比增长34.96%；实现归母净利润7.33亿元，同比增长105.65% [6] - 2025年第三季度单季，公司实现营收63.30亿元，同比增长26.68%，环比增长1.63%；实现归母净利润2.62亿元，同比增长78.11%，环比增长1.18% [6] - 盈利预测显示，公司2025-2027年归母净利润预计为9.48亿元、11.78亿元、16.47亿元，对应同比增长61.2%、24.3%、39.8% [9] 市场地位与业务拓展 - 根据Counterpoint数据，2025年第一季度移远通信以37%的出货量份额稳居全球物联网模组市场第一 [7] - 公司从数传模组龙头成功转型，业务已拓展至智能模组、模组天线、AIOT PCBA解决方案及云端管理平台等领域 [7] - 车载模组、无线网关等业务持续放量，并积极拓展天线、ODM、工业智能、智慧农业、AI解决方案等新业务 [7] AI战略与解决方案布局 - 公司发展“模组+大模型+AI算法+平台”的全面端侧AI能力，全系智能产品接入火山引擎豆包VLM多模态AI大模型 [7] - 端侧AI大模型解决方案涵盖底层算力封装、应用开发封装、工具链平台等模块；云侧解决方案涵盖模组、软件算法、飞鸢物联网平台等 [7] - 盈利模式多元化，从模组硬件销售拓展至PCBA ODM、大模型微调定制、云端token售卖分成及物联网平台SaaS服务 [7] 具体业务线与募投项目 - ODM业务为行业PDA、POS支付、FWA、两轮智能出行等头部客户提供PCBA和整机解决方案，其中PDA产品线销售收入实现数倍增长 [8] - 公司定增已于2025年10月1日获批复，募投项目包括车载及5G模组扩产项目和AI算力模组及AI解决方案产业化项目 [8] - AI解决方案已形成宝维塔（工业智能）、AI玩具、AI机器人、AI眼镜、多模态综合方案、AIBOX等项目，募投项目投产后有望增加2653.3万（套）产品 [8] 行业前景与估值 - 根据ABI Research数据，2025年蜂窝模组全球出货量预计达4.7亿片，2030年有望达到7.8亿片，5G是核心驱动力 [7] - AI端侧行业景气度提升，公司AI解决方案端云协同布局初见成效，预计2025年11月12日收盘价对应PE分别为24.8倍、20.0倍、14.3倍 [9]

投资评级 - 报告对移远通信的投资评级为“买入-B”，且为上调评级 [1][9] 核心观点 - 公司是全球数传模组龙头，并成功转型为物联网综合解决方案供应商，2025年三季度业绩表现强劲，营收和利润实现高速增长 [3][4] - 公司积极发展“模组+大模型+AI算法+平台”的全面端侧AI能力，盈利模式趋于多元化，从硬件销售拓展至解决方案、平台服务等 [5] - ODM业务持续高速增长，定增项目落地将加速AI模组和解决方案的产业化，为未来收入增长打开新空间 [7][8] - AI端侧行业景气度提升，公司有望延续龙头趋势，预计2025-2027年归母净利润将保持快速增长 [9] 业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收178.77亿元，同比增长34.96%；实现归母净利润7.33亿元，同比增长105.65% [3] - 2025年第三季度单季实现营收63.30亿元，同比增长26.68%，环比增长1.63%；实现归母净利润2.62亿元，同比增长78.11%，环比增长1.18% [3][6] - 第三季度公司净利润、毛利率、净利率等指标环比保持稳定，主要得益于严格的费用管控 [4] 市场地位与业务进展 - 根据Counterpoint数据，2025年第一季度公司以37%的出货量份额稳居全球物联网模组市场第一 [4] - 公司业务多元化拓展，涉及智能模组、模组天线、AIOT PCBA解决方案、云端管理平台等，车载模组、无线网关等业务持续放量 [4] - ODM业务为行业头部客户提供PCBA和整机解决方案，PDA产品线销售收入实现数倍增长 [8] AI战略与布局 - 公司智能产品全面接入火山引擎豆包VLM多模态AI大模型，AI玩具解决方案已成功落地多个潮玩品牌 [5] - 端侧AI大模型解决方案涵盖算力封装、应用开发、工具链平台等模块；云侧方案涵盖模组、软件算法、物联网平台等 [5] - 公司已形成宝维塔（工业智能）、AI玩具、AI机器人、AI眼镜、AIBOX等具体AI解决方案项目 [8] - AI算力模组和解决方案募投项目投产后有望增加2653.3万（套）产品，因采用高算力芯片，客单价较高，预计将为公司新增较大收入 [8] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年归母净利润为9.48亿元，同比增长61.2%；2026年为11.78亿元，同比增长24.3%；2027年为16.47亿元，同比增长39.8% [9][11] - 预计2025年每股收益（EPS）为3.62元，2026年为4.50元，2027年为6.29元 [9][11] - 以2025年11月12日收盘价90.00元计算，对应2025年市盈率（PE）为24.8倍，2026年为20.0倍，2027年为14.3倍 [9][11] 行业前景 - 根据ABI Research数据，2025年蜂窝模组全球出货量预计达4.7亿片，2030年有望达到7.8亿片，5G是核心驱动力 [4]

卫星互联网与6G产业发展 - 垣信卫星运营的"千帆星座"第六批次卫星成功实现一箭18星发射 [1] - 卫星互联网产业和6G产业正在崛起，推动区域发展至新高度 [1] 区域经济转型战略 - 松江区在"十四五"期间锚定先进制造业、新质生产力等四大转型发展目标 [1] - 转型被定义为从"单点突破"到"整体跃升"的质变，而非局部修补 [2] - 系统推动发展理念、产业结构、财政管理等"五个转型"以解决深层次矛盾 [3] 外贸结构与模式转变 - 外资和外贸企业贡献松江区60%以上的规上工业产值和80%以上的外贸进出口额 [2] - 为应对成本上升和国际竞争，区域经济从人力密集型代加工转向多元化发展 [2] - 龙头企业如移远通信、正泰电器等依托G60科创走廊，实现从"单打独斗"到"集群出海"的转变 [2] 产业用地与招商创新 - 通过盘活低效用地和园区二次开发突破产业用地"天花板"的招商瓶颈 [3] - 建立全区"一盘棋"的项目流转与财力共享机制，例如繁枫新能源项目在一周内完成选址、环评等流程 [3] 政府服务与企业支持 - 面对外部关税冲击，政府通过举办"扬帆云间"护企出海培训会（如欧洲、东南亚专场）支持企业 [4][5] - 推行"多证齐发"模式，例如新阳半导体项目从立项到拿地开工仅用6个月，体现高效服务 [5]

市场整体表现 - 上证综指收于3993.35点，位于半年线之上，当日跌幅为0.24% [1] - A股市场总成交额为12702.45亿元 [1] - 当日共有49只A股价格突破了半年线 [1] 突破半年线个股表现 - 驱动力股价突破半年线，最新价11.09元，半年线为10.47元，乖离率达5.91% [1] - 路桥信息股价突破半年线，最新价60.85元，半年线为57.62元，乖离率达5.60% [1] - 倍益康股价突破半年线，最新价38.81元，半年线为37.05元，乖离率达4.75% [1] - 东方制造股价突破半年线，当日涨幅9.93%，换手率7.92%，乖离率为4.47% [1] - 可靠股份股价突破半年线，当日涨幅6.03%，换手率10.07%，乖离率为4.02% [1] 医药行业个股突破情况 - 爱朋医疗股价突破半年线，当日涨幅10.57%，换手率19.33%，乖离率为3.83% [1] - 佰仁医疗股价突破半年线，最新价112.44元，半年线为109.04元，乖离率为3.12% [1] - 冠昊生物股价突破半年线，当日涨幅4.58%，换手率5.98%，乖离率为2.97% [1] - 塞力医疗股价突破半年线，最新价24.04元，半年线为23.69元，乖离率为1.47% [1] - 恒瑞医药股价突破半年线，当日涨幅1.59%，换手率0.53%，乖离率为1.29% [1] - 安图生物股价突破半年线，最新价39.57元，半年线为39.29元，乖离率为0.70% [2] - 拓新药业股价突破半年线，最新价33.49元，半年线为33.26元，乖离率为0.70% [2] 其他行业个股突破情况 - 移远通信股价突破半年线，最新价89.68元，半年线为88.59元，乖离率为1.23% [2] - 杭州解百股价突破半年线，最新价7.83元，半年线为7.74元，乖离率为1.21% [2] - 海油发展股价突破半年线，最新价4.05元，半年线为4.00元，乖离率为1.14% [2] - 江苏银行股价突破半年线，最新价11.20元，半年线为11.11元，乖离率为0.78% [2] - 柏楚电子股价突破半年线，最新价139.87元，半年线为138.55元，乖离率为0.95% [2]