证券代码：603195 证券简称：公牛集团 公告编号：2025-069 公牛集团股份有限公司 2025年半年度募集资金存放与实际使用情况的 专项报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额、资金到账时间 根据中国证券监督管理委员会出具的《关于核准公牛集团股份有限公司首次 公开发行股票的批复》（证监许可〔2019〕3001号），公司首次公开发行6,000万 股人民币普通股（A股）股票，发行价格为59.45元/股，募集资金总额为人民币 3,567,000,000.00元，扣除各项新股发行费用后，实际募集资金净额为人民币 3,503,208,500.00元。上述募集资金已于2020年1月22日存入募集资金专户，并 由天健会计师事务所（特殊普通合伙）于2020年1月23日出具《公牛集团股份有 限公司验资报告》（天健验〔2020〕13号）验证确认。 （二）使用金额及当前余额 截至2025年6月30日，公司累计使用募集资金343,296.97万元 ，含置换预先 投入金额34,315万元 ...

证券代码：603195 证券简称：公牛集团 公告编号：2025-068 公牛集团股份有限公司 第三届监事会第十次会议决议公告 公司 2025 年半年度报告的编制和审议程序符合法律、法规、《公司章程》 和公司内部管理制度的各项规定；公司 2025 年半年度报告的内容和格式符合中 国证监会和上海证券交易所的相关规定，所包含的信息从各个方面真实地反映出 公司上半年度财务状况和经营成果等事项。 表决结果：3 票同意，0 票反对，0 票弃权。 （二）审议通过《关于 2025 年半年度募集资金存放与实际使用情况专项报 告的议案》 经审核，我们认为： 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 公牛集团股份有限公司（以下简称"公司"）第三届监事会第十次会议通知 于 2025 年 8 月 17 日以书面、邮件、电话等方式发出，会议于 2025 年 8 月 27 日以现场方式召开。本次会议应到监事 3 人，实到监事 3 人，会议由监事会主席 俞颖其先生主持，会议的召开符合《中华人民共和国公司法》和《公牛集团股份 有限 ...

证券代码：603195 证券简称：公牛集团 公告编号：2025-067 具体内容详见公司同日披露于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）及指 定媒体的《公牛集团股份有限公司 2025 年半年度报告》及摘要。 表决结果：9 票同意，0 票反对，0 票弃权。 公牛集团股份有限公司 第三届董事会第十二次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 公牛集团股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事会第十二次会议通 知于 2025 年 8 月 17 日以书面、邮件、电话等方式发出，会议于 2025 年 8 月 27 日以现场方式召开。本次会议应到董事 9 人，实到董事 9 人，公司监事及高级管 理人员列席本次会议，会议由董事长阮立平先生主持，会议的召开符合《中华人 民共和国公司法》和《公牛集团股份有限公司章程》的规定。 二、董事会会议审议情况 经与会董事认真讨论，审议通过如下议案： （一）审议通过《关于 2025 年半年度报告及摘要的议案》 本议案已经第三届董事会审计与风险委员会 2 ...

财务表现 - 营业收入81.68亿元 同比下降2.60% [1] - 归属上市公司股东净利润20.6亿元 同比下降8.00% [1] - 扣非净利润18.42亿元 同比下降3.20% [1] - 基本每股收益1.14元 [1]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入81.68亿元 同比下降2.6% [1] - 归属于上市公司股东的净利润20.6亿元 同比下降8% [1] - 基本每股收益1.14元 [1]

财务表现 - 上半年实现营业收入81.68亿元 同比下降2.60% [1] - 归属于上市公司股东的净利润20.6亿元 同比下降8% [1] - 基本每股收益1.14元/股 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入81.68亿元 同比下降2.60% [2] - 2025年上半年净利润20.6亿元 同比下降8% [2]

收入和利润（同比环比） - 营业收入81.679亿元同比下降2.60%[25] - 归属于上市公司股东的净利润20.596亿元同比下降8.00%[25] - 扣非净利润18.425亿元同比下降3.20%[25] - 2025年上半年公司实现营业收入81.68亿元同比下降2.60%[36] - 2025年上半年公司归母净利润20.60亿元同比下降8.00%[36] - 营业总收入同比下降2.6%至81.68亿元（2024年同期83.86亿元）[149] - 净利润同比下降7.8%至20.63亿元（2024年同期22.37亿元）[150] - 营业收入同比下降2.07%至28.68亿元[152] - 净利润同比下降25.98%至4.49亿元[153] 成本和费用（同比环比） - 营业成本47.11亿元人民币，同比下降1.55%[75] - 销售费用5.56亿元人民币，同比下降17.13%[75] - 管理费用3.91亿元人民币，同比上升27.98%[75] - 研发费用2.86亿元人民币，同比下降21.56%[75] - 营业成本同比下降1.5%至47.11亿元（2024年同期47.85亿元）[149] - 销售费用同比下降17.1%至5.56亿元（2024年同期6.71亿元）[149] - 研发费用同比下降21.6%至2.86亿元（2024年同期3.65亿元）[149] - 财务费用改善至-0.57亿元（2024年同期-0.60亿元）[149] - 研发费用同比下降13.12%至1.14亿元[152] - 销售费用同比增长32.18%至3054.57万元[152] 每股收益和净资产收益率 - 公司基本每股收益为1.14元/股，同比下降8.06%[22] - 稀释每股收益为1.14元/股，同比下降8.06%[22] - 扣除非经常性损益后基本每股收益为1.02元/股，同比下降3.77%[22] - 加权平均净资产收益率为12.19%，同比下降2.17个百分点[22] - 扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率为10.90%，同比下降1.31个百分点[22] - 基本每股收益同比下降8.1%至1.14元/股（2024年同期1.24元/股）[151] 电连接业务表现 - 电连接业务收入36.62亿元同比下降5.37%[37] - 转换器、墙壁开关插座、新能源汽车充电桩、充电枪产品在天猫线上销售排名均为第一[36] - 转换器工厂推动AI视觉技术检测工序大批量应用[41] - 电动工具品类覆盖超3万家终端渠道[39] 智能电工照明业务表现 - 智能电工照明业务收入40.94亿元同比下降2.78%[42] - 隐形轨道插座与Z世代系列产品推动高端化升级[38][41] - 沐光AI智能健康照明系统实现语言意境情景灯光生成[42] - G68蝶翼Ⅲ超薄开关获意大利IIDA国际设计大奖[42] - 公司新一代紫光芯片落地护眼灯实现"0蓝光"伤害，光谱与太阳光相似度达98%[43] - 公司推出首款MOS GPT大模型智能开关C20，无需预设场景模式，可通过模糊语音指令实时生成个性化光效[43] - 公司智能照明业务获得德国iF设计奖、红点奖等国内外重磅奖项[43] - 公司断路器业务打造"窄立方"漏电保护产品体系，推出全新LM5系列塑壳断路器[44] - 公司墙壁开关品类加强超薄大板系列产品梯队建设，强化全屋WiFi插座市场推广[44] - 公司照明工厂自动化产线架设数量持续提升，依托数字化系统完善工单管理和异常管理流程[46] - 公司智能照明工厂通过大功率电源自制全面导入和智控产品测试平台系统性升级支撑市场拓展[46] - 公司生活电器工厂实现关键电机部件自制突破与业务整合，聚焦APS/MES/WMS三大系统建设[46] - 公司断路器工厂导入高柔性自动化焊接设备，构建快速响应不同行业客户需求的平台化制造能力[46] - 沐光品牌获得"第九届葵花奖智能照明行业领导力品牌"和"2025智能开关面板行业产品科技创新金奖"[48] 新能源业务表现 - 新能源业务收入3.86亿元，同比增长33.52%[49] - 充电桩业务推出320KW、360KW、400KW及600KW大功率产品并布局兆瓦级超充技术[49] - 工商业储能柜产品功率达125KW/261KWh[50] - 累计开发新能源线下终端网点超3万家[50] - 业务覆盖功率段从3.5KW到1.4MW[50] - 产品已覆盖全球40多个国家[53] - 数据中心业务与字节跳动、腾讯达成合作[52] - 家庭储能业务以欧洲市场为核心并向新兴市场拓展[49][55] 现金流表现 - 经营活动现金流量净额23.778亿元同比增长0.71%[25] - 经营活动现金流量净额同比增长0.71%至23.78亿元[156] - 投资活动现金流量净额2.59亿元人民币，同比下降77.48%[75] - 投资活动现金流量净额同比下降77.48%至2.59亿元[156] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长65.7%，从9.21亿元增至15.26亿元[159] - 销售商品、提供劳务收到的现金增长8.8%，从41.20亿元增至44.83亿元[159] - 投资活动产生的现金流量净额下降26.5%，从19.30亿元降至14.18亿元[159] - 筹资活动现金流出净额减少10.9%，从31.68亿元降至28.23亿元[160] - 支付其他与经营活动有关的现金下降38.9%，从3.24亿元降至1.98亿元[159] - 取得投资收益收到的现金增长7.7%，从12.76亿元增至13.75亿元[159] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金增长12.0%，从27.72亿元增至31.03亿元[159] 资产和负债变化 - 总资产201.944亿元较上年度末下降1.46%[25] - 归属于上市公司股东的净资产147.011亿元同比下降7.34%[25] - 短期借款10.70亿元人民币，同比激增278.61%[78] - 合同负债4.35亿元人民币，同比增长71.28%[78] - 货币资金增加至53.96亿元人民币，较期初增长7.5%[141] - 交易性金融资产减少至88.53亿元人民币，较期初下降3.9%[141] - 存货减少至12.28亿元人民币，较期初下降21.9%[141] - 短期借款大幅增加至10.70亿元人民币，较期初增长278.7%[142] - 合同负债增加至4.35亿元人民币，较期初增长71.3%[142] - 应付账款减少至21.99亿元人民币，较期初下降8.0%[142] - 未分配利润减少至97.67亿元人民币，较期初下降9.6%[143] - 负债总额同比增长84.3%至34.07亿元（2024年同期18.48亿元）[147] - 未分配利润同比下降54.4%至22.19亿元（2024年同期48.72亿元）[147] - 归属于母公司所有者权益减少7.3%，从1587.50亿元降至1471.05亿元[162][163] - 未分配利润减少9.6%，从108.08亿元降至97.66亿元[162][163] 投资收益和非经常性损益 - 非经常性损益总额2.172亿元主要来自政府补助1.178亿元和委托投资收益1.770亿元[26][27] - 投资收益同比下降44.6%至1.84亿元（2024年同期3.32亿元）[149] - 投资收益同比下降55.21%至7870.40万元[152] 销售渠道和市场拓展 - 线下销售网络覆盖超110万个终端网点[33] - 电商渠道通过"天际"、"微星"新品提升市占率[51] - 国际化业务从东南亚扩展至欧洲、中东、拉美等地区[53] - 公司线下营销网络覆盖110多万家网点，含75万多家五金渠道售点[68][69] - 公司建立12万多家专业装饰及灯饰渠道售点及25万多家数码配件渠道售点[69] - 2025上半年公司转换器、墙壁开关插座等产品在天猫线上销售排名第一[69] 研发和创新成果 - 公司2025年上半年新增授权专利214项，新增软件著作权13项[63] - 截至报告期末公司总计拥有有效专利3055项，软件著作权85项[63] - 公司参与起草国家标准、行业标准和团体标准156项[64] - 公司累计获得国内外设计大奖94项，包括德国红点、德国iF等[63] - 新增授权专利214项新增软件著作权13项[93] - 总计拥有有效专利3055项软件著作权85项累计获得国内外设计大奖94项[93] 公司治理和股东信息 - 公司于2025年6月9日完成权益分派，总股本增至1,809,022,417股[22] - 每股派发现金红利2.40元（含税）并以资本公积金每股转增0.40股[92] - 合计派发现金红利31.01亿元（含税）现金分红金额占上年度归母净利润比率达72.59%[92] - 股份回购资金总额不低于2.5亿元不超过4亿元[93] - 累计回购股份497.22万股占总股本比例0.27%支付金额2.47亿元[93] - 公司总股本由1,292,158,890股变更为1,809,022,417股[126] - 公司实施每股派发现金红利2.40元（含税）并以资本公积金转增0.40股[126] - 公司回购注销434,729股限制性股票[126] - 2022年股权激励计划解除限售994,163股[127] - 2023年股权激励计划解除限售1,073,576股[127] - 限售股份变动后期末限售股数为5,473,686股[129] - 截至报告期末普通股股东总数为34,479户[130] - 宁波良机实业有限公司为控股股东，持股973,425,600股，占比53.82%[132] - 阮立平持股291,698,117股，占比16.13%，报告期内增持83,342,319股[132][137] - 阮学平持股255,580,569股，占比14.13%，报告期内增持73,023,020股[132][137] - 香港中央结算有限公司持股53,747,922股，占比2.97%[132] - 宁波凝晖投资管理合伙企业持股12,236,782股，占比0.68%[132] - 招商银行股份有限公司－兴全合润混合型证券投资基金持股8,308,874股，占比0.46%[132] - 全国社保基金一零一组合持股7,067,904股，占比0.39%[132] - 中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金持股4,944,853股，占比0.27%[133] - 公司回购专用证券账户持有普通股4,972,298股，占比0.27%[133] - 阮立平与阮学平为一致行动人，共同控制宁波良机实业有限公司[133] 风险因素 - 公司面临宏观经济增速放缓风险，主要产品为民用消费品，经济波动直接影响消费者需求和购买能力[88] - 市场竞争加剧风险，民用电工领域竞争充分，转换器、墙壁开关插座等产品作为智能家居控制入口吸引新企业加入[89] - 新业务发展不达预期风险，包括充电枪/桩、储能、无主灯、断路器、浴霸、智能门锁等新兴业务[89] - 主要原材料价格波动风险，原材料主要为铜材、塑料等，采购价格与大宗商品价格相关，影响主营业务成本[90] 社会责任和捐赠 - 公司向慈溪市慈善总会和红十字会年度捐款500万元用于大病重病困难救助[103] - 公司向上海甬商研究中心捐赠80万元用于学术研究[103] - 公司向胜山娟芬越剧团捐赠9万元用于越剧下乡活动[103] - 公司向宁波大学科学技术学院公牛学院提供100万元用于奖教奖学[103] - 公司向慈溪市满天星志愿服务队提供1.8万元用于贫困生资助[103] - 公司向四川省布拖县地洛镇捐赠价值17.3万元太阳能路灯及教室灯具[103] - 公司向慈溪市古窑浦村捐赠87.4万元慰问70岁以上老人[103] - 公司向观海卫镇捐赠5万元、桥头镇捐赠125万元用于社区电力建设[103] - 公司向观海卫政府捐赠520万元用于城镇基础设施及美丽乡村建设[103] 关联交易和资金占用 - 公司承诺规范关联交易并遵循市场公允价格原则[107] - 公司控股股东及其他关联方无非经营性资金占用情况[109] - 公司报告期内无违规担保情况[109] - 公司报告期内无重大诉讼仲裁事项[110] - 2025年度日常关联交易预计已通过临时公告披露[110] - 关联交易执行情况详见财务报告第十四节[110] - 公司报告期内无资产收购或股权类关联交易[111] - 公司报告期内无涉及业绩约定的关联交易[112] - 公司报告期内无关联债权债务往来事项[113] 募集资金使用 - 募集资金使用情况需参见专项说明[114] - 首次公开发行股票募集资金总额为35.67亿元，募集资金净额为35.032亿元[115] - 截至报告期末累计投入募集资金总额为34.33亿元，整体投入进度达98%[115] - 本年度投入募集资金金额为7049.61万元，占募集资金净额比例为2%[115] - 变更用途的募集资金总额为12.9996亿元[115] - 年产4.1亿套墙壁开关插座生产基地建设项目投入进度为77.17%，累计投入金额5.8223亿元[117] - 年产1.8亿套LED灯生产基地建设项目投入进度达102.82%，累计投入金额4.94796亿元[118][119] - 信息化建设项目投入进度为96.64%，累计投入金额1.54956亿元[118] - 渠道终端建设及品牌推广项目投入进度达104.41%，累计投入金额8.84788亿元[118][119] - 永久补充流动资金项目投入进度100%，金额1.47925亿元[118] - 超募资金使用情况不适用[120] - 公司使用不超过人民币2亿元闲置募集资金暂时补充流动资金[121] - 截至2025年6月30日尚未归还的闲置募集资金余额为19,827.50万元[121]

财务表现 - 2025年上半年营业收入81.68亿元 同比下降2.60% [1] - 净利润20.6亿元 同比下降8.00% [1]

行业投资评级 - 可选消费行业评级为增持（维持）[5] - 家用电器行业评级为增持（维持）[5] 核心观点 - "AI+"正带来前所未有的变革 消费尤其是智能硬件企业积极参与抢抓机遇[1] - 国务院发布《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 提出到2027年新一代智能终端 智能体等应用普及率超70% 智能经济核心产业规模快速增长等阶段性目标[2] - 政策出台将推动相关产业加速发展 自上而下推动国内相关产业高质量发展 激发行业应用需求[2] - 梳理两条投资主线："AI+"硬件和"AI+"基础设施[1] "AI+"硬件投资主线 - 看好AI眼镜 扫地机 全景相机 NAS以及3C配件五个领域[3] - 产品需求明确 痛点清晰 有助于AI技术对现有产品的赋能改造[3] - AI+安防可借助多模态感知设备提升自主决策 交互能力 带来全新消费体验[3] - 情绪消费领域关注AI+玩具落地[3] - 推荐萤石网络 绿联科技 TCL电子 石头科技 科沃斯 公牛集团[1][3] - 建议关注安克创新 影石创新[1][3] - 重点推荐孩子王 建议关注名创优品[3] "AI+"基础设施投资主线 - 全民AI需求增长反向拉动算力基础设施投资[4] - 2025年中国智能算力规模较2024年增长43%[4] - 2026年中国智能算力规模将达到2024年的两倍[4] - 推荐兆驰股份 关注亿田智能[1][4] - 兆驰股份通过垂直能力整合 生产的光模块产品已成功向多家行业头部供货[4] - 亿田智能拟投资55亿元多方共建十万卡智算集群[4] 重点公司财务数据与评级 - 绿联科技：目标价80.50元 市值28,645百万元 2025E EPS 1.61元 2025E PE 42.83倍[7][8] - 萤石网络：目标价42.04元 市值27,570百万元 2025E EPS 0.73元 2025E PE 48.23倍[7][8] - 孩子王：目标价19.00元 市值16,309百万元 2025E EPS 0.32元 2025E PE 40.42倍[7][8] - TCL电子：目标价11.70港元 市值25,663百万元 2025E EPS 0.90港元 2025E PE 11.36倍[7][8] - 兆驰股份：目标价6.30元 市值25,260百万元 2025E EPS 0.35元 2025E PE 16.15倍[7][8] - 石头科技：目标价229.80元 市值54,019百万元 2025E EPS 7.66元 2025E PE 27.23倍[7][8] - 科沃斯：目标价105.28元 市值55,440百万元 2025E EPS 3.29元 2025E PE 29.29倍[7][8] - 公牛集团：目标价87.50元 市值88,711百万元 2025E EPS 3.50元 2025E PE 14.03倍[7][8] 重点公司业务进展 - 绿联科技2024/25Q1收入分别同比+28.5%/+42.0% NAS新品销售表现靓丽 驱动产品份额快速提升[9] - 萤石网络25H1实现营收28.27亿元（yoy+9.45%） 归母净利3.02亿元（yoy+7.38%）[10] - 孩子王25H1营业收入49.1亿元（同比+8.6%） 归母净利润1.43亿元（同比+79.4%）[12] - TCL电子25H1收入547.77亿港元（同比+20.4%） 归母净利润10.9亿港元（同比+67.8%）[13] - 兆驰股份25H1营业总收入84.83亿元（同比-10.89%） 归母净利6.61亿元（同比-27.37%）[15] - 石头科技25H1收入79.03亿元（同比+79.0%） 归母净利润6.78亿元（同比-39.5%）[15] - 科沃斯25H1营收86.76亿元（yoy+24.4%） 归母净利润9.79亿元（yoy+60.8%）[15] - 公牛集团24全年营收168.31亿元（同比+7.24%） 归母净利润42.72亿元（同比+10.39%）[15]