重大合同签订 - 公司与客户签订洁净机电工程合同 合同总金额11 01亿元(含税) [1] - 合同由公司与中建三局集团组成的联合体承包 [2] - 合同金额超过公司2024年营业收入的50%(2024年营收20 08亿元) [2] 公司业务概况 - 公司成立于2003年 专注高科技产业洁净室系统集成解决方案 [2] - 业务覆盖半导体 精密制造 光电面板 生技医疗等多个行业 [2] - 2024年IC半导体行业收入11 94亿元 占总营收59 46% [2] - 累计实施超450项洁净室工程 其中百级及以上洁净室工程近百项 [3] 财务表现 - 2020-2024年营收从10 96亿元增长至20 08亿元 [3] - 2024年归母净利润1 14亿元 2020年为8173 47万元 [3] - 2024年一季度营收5 75亿元(同比+62 74%) 归母净利润2895 13万元(同比+62 59%) [3] - 截至2024年3月末 公司货币资金5 66亿元 有息负债9325 47万元 [4] 市场布局 - 2024年境内收入13 28亿元(占比66 13%) 境外收入6 77亿元(占比33 73%) [3] - 境外市场主要来自越南 泰国等地 [3] - 与上百家世界知名企业达成合作 布局全球多个国家和地区 [3]

业绩相关 - 公司签订日常经营性合同，金额1,101,057,889.70元（含税）[2][6] 业务进展 - 2025年4月29日确定成为某洁净机电工程项目承包单位[4] 合同情况 - 生效条件为签字盖章，履行期限按约定，付款分阶段[5][10] 影响与风险 - 合同利于业务发展和业绩提升，履行有不确定性[3][11][12] 交易性质 - 本次交易不构成关联交易和重大资产重组[5]

合同签署 - 公司与客户签署《某洁净机电工程》实施合同 合同总金额为11 01亿元(含税) [1] - 合同签订有利于公司业务发展 并对公司业绩产生积极影响 [1] - 合同履行不影响公司业务独立性 也不会对交易对方形成依赖 [1]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 圣晖集成作为全球化布局领先的洁净室工程企业，境内外业务协同发展成效显著，东南亚市场积累使其抓住产业链转移机遇，2024年海外收入突破30%，叠加国内重大订单落地，在手订单有望支撑中期收入延续较快增长，虽2024年国内市场竞争加剧影响毛利率致2025 - 2027年归母净利润预测下调，但考虑海外业务形成第二增长曲线，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 2023 - 2027年营业总收入分别为20.09亿、20.08亿、25.03亿、28.93亿、33.43亿元，同比分别为23.41%、-0.06%、24.67%、15.58%、15.55% [1] - 2023 - 2027年归母净利润分别为1.39亿、1.14亿、1.40亿、1.63亿、1.86亿元，同比分别为12.80%、-17.45%、22.18%、16.28%、14.74% [1] - 2023 - 2027年EPS - 最新摊薄分别为1.39、1.14、1.40、1.63、1.86元/股，P/E（现价&最新摊薄）分别为19.90、24.11、19.73、16.97、14.79 [1] 市场数据 - 收盘价27.58元，一年最低/最高价为20.57/33.63元，市净率2.43倍，流通A股市值9.65亿元，总市值27.58亿元 [5] 基础数据 - 每股净资产11.36元，资产负债率44.52%，总股本1亿股，流通A股3500万股 [6] 2025年一季报情况 - Q1实现营业总收入5.75亿元，同比+62.7%，归母净利润2895万元，同比+62.6%，扣非后归母净利润2847万元，同比+61.2% [7] - Q1营收大幅增长得益于海外在手订单加速转化，毛利率9.8%，同比-2.0pct，受项目执行阶段影响；期间费用率3.2%，同比-3.6pct，销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.4/-1.4/-0.8/-1.0pct；资产减值、信用减值转回分别实现收益213万元/112万元；归母净利率5.0%，同比持平 [7] - 经营活动现金流承压，Q1经营活动产生的现金流量净额为-7098万元，同比多流出3449万元，收现比93.7%，同比-44.1pct，付现比105.5%，同比-40.0pct；一季度末资产负债率为44.5%，同比上升4.1pct [7] - 在手订单保障充分，截至一季度末，在手订单余额为21.17亿元（未含税），同比+11.9%，IC半导体行业/精密制造行业/光电及其他行业在手订单余额分别为12.03/7.90/1.24亿元（未含税），近日中标某洁净机电工程，含税合同金额11.01亿元 [7] 三大财务预测表 - 资产负债表：2024 - 2027年流动资产分别为18.29亿、21.45亿、23.73亿、26.30亿元，非流动资产分别为1.23亿、1.30亿、1.29亿、1.23亿元，资产总计分别为19.53亿、22.75亿、25.02亿、27.53亿元，负债合计分别为8.26亿、10.87亿、12.49亿、14.25亿元 [8] - 利润表：2024 - 2027年营业总收入分别为20.08亿、25.03亿、28.93亿、33.43亿元，营业成本分别为17.55亿、22.04亿、25.42亿、29.31亿元，归属母公司净利润分别为1.14亿、1.40亿、1.63亿、1.86亿元 [8] - 现金流量表：2024 - 2027年经营活动现金流分别为-400万元、1.50亿元、1.36亿元、1.46亿元，投资活动现金流分别为-7800万元、-1100万元、-1000万元、-200万元，筹资活动现金流分别为-5700万元、-7200万元、-8400万元、-1.25亿元 [8] - 重要财务与估值指标：2024 - 2027年每股净资产分别为11.10、11.70、12.32、13.03元，ROIC分别为10.10%、11.38%、12.40%、13.42%，ROE - 摊薄分别为10.30%、11.95%、13.19%、14.31%，P/E（现价&最新股本摊薄）分别为24.11、19.73、16.97、14.79，P/B（现价）分别为2.48、2.36、2.24、2.12 [8]

业绩相关 - 中标洁净机电工程项目，金额1101057889.70元（含税）[4] - 项目实施将提高业务承接能力并积极影响经营业绩[2] 项目情况 - 2025年4月27日收到中标通知书，尚未签合同[1][3] - 承包单位为圣晖集成和中建三局，项目在广东[4] 后续安排 - 项目内容以最终合同为准，将及时披露进展[3][5]

行业概况 - 医疗洁净室工程通过设计、施工和运行管理控制医疗环境中污染物及各项参数，为医疗活动提供洁净安全的环境[1][2] - 应用范围从手术室、ICU扩展到更多科室，需求随老龄化和医疗技术进步增加[1][6] - 2024年行业规模达235.18亿元，较2013年67.8亿元增长247%[1][6] 产业链结构 - 上游包括建筑材料、净化材料设备、电气系统及废水处理设备等[4] - 中游为工程设计施工环节，技术实力决定洁净室质量[4] - 下游应用领域涵盖手术室、ICU、烧伤病房等关键医疗区域[4] 市场规模 - 2024年新建面积370.4万平方米，较2013年154.15万平方米增长140%[8] - 建造均价6349.41元/平方米，较2013年4398.34元/平方米增长44%[10] - 预计2028年市场规模超300亿元，新建面积达470万平方米[6][8] 竞争格局 - 行业集中度较高，亚翔集成、圣晖集成等占据中高端市场[12] - 亚翔集成2024年营收53.81亿元，同比增长68.09%[13] - 圣晖集成2024年洁净室业务收入12.61亿元，同比下降26.62%[15] 发展趋势 - 老龄化及医疗需求推动手术室、ICU等洁净室建设加速[17] - 智能化控制系统、高效过滤技术等技术升级提升行业效率[18] - 与AI、物联网融合拓展至基因检测、康复中心等新领域[20]

经营业绩 - 公司2025年一季度营业总收入达5.75亿元，同比上升62.74% [2] - 归母净利润为2895.13万元，同比上升62.59% [2] - 扣非净利润为2846.59万元，同比上升61.23% [2] 盈利能力 - 毛利率为9.76%，同比下降17.18% [3] - 净利率达5.35%，同比增长6.62% [3] - 每股收益为0.29元，同比增长61.11% [3] 成本与费用 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1001.55万元，三费占营收比仅为1.74%，同比减少61.85% [4] 现金流与资产负债 - 每股经营性现金流为-0.71元，同比减少94.5% [5] - 应收账款为3.3亿元，占最新年报归母净利润的288.56% [5] 资产负债状况 - 货币资金为5.66亿元，较去年同期有所下降 [6] - 有息负债从174.95万元增至9325.47万元，增幅达5230.30% [6]

会议信息 - 第二届监事会第十七次会议4月15日发通知材料，4月25日召开[3] - 会议应到监事3名，实到3名[3] 审议事项 - 审议通过《关于公司2025年第一季度报告的议案》，表决3票同意[4] - 监事会认为一季度报告编制审议规范，内容真实准确完整[5] - 审议通过取消监事会及修订相关制度议案，部分需提交股东大会[7]

会议信息 - 公司第二届董事会第十九次会议4月15日发通知资料，4月25日召开[2] - 会议应出席董事7名，实际出席7名[2] 议案表决 - 《关于公司2025年第一季度报告的议案》表决全票通过[3] - 《关于取消监事会并修订相关制度的议案》表决全票通过，部分提请股东大会审议[3]

公司基本信息 - 公司于2022年10月13日在上海证券交易所上市[8] - 公司注册资本为10000万元人民币[8] - 公司已发行股份数为1亿股，均为人民币普通股[15] 股东信息 - 发起人SHENG HUEI INTERNATIONAL CO., LTD持股比例86.663%[13] - 发起人苏州嵩辉企业管理咨询合伙企业持股比例10.83%[13] - 发起人苏州圣展企业管理咨询合伙企业持股比例2.507%[13] 股份相关规定 - 公司为他人取得股份提供财务资助累计总额不得超已发行股本总额10%[15] - 董事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超所持同类股份总数25%[21] - 公开发行股份前已发行股份上市交易之日起1年内不得转让[22] 会议相关规定 - 年度股东会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[44] - 单独或合计持有公司10%以上股份股东请求时，公司应在2个月内召开临时股东会[44] - 年度股东会召开20日前、临时股东会召开15日前以公告通知股东[49] 决策审议规定 - 为资产负债率超70%对象提供财务资助需审议[38] - 单次或连续十二个月累计财务资助超公司最近一期经审计净资产10%需审议[38] - 金额超3000万元且占公司最近一期经审计净资产绝对值5%以上的关联交易需审议[38] 董事会相关 - 董事会由7至9名董事组成，设董事长1人，副董事长1人[77] - 董事会会议需过半数董事出席方可举行，决议须经全体董事过半数通过[86] - 董事会每年至少召开两次会议，提前10日书面通知[87] 独立董事相关 - 直接或间接持有公司已发行股份百分之一以上或为前十名股东的自然人及其亲属不得任独立董事[94] - 独立董事行使部分职权需全体独立董事过半数同意[96][98] 利润分配 - 公司分配当年税后利润时，提取利润的10%列入法定公积金[118] - 单一年度现金分配利润不少于当年度可供分配利润的10%[119] - 最近三年现金累计分配利润不少于三年年均可供股东分配利润的30%[119] 其他 - 公司在会计年度结束之日起4个月内报送并披露年度报告[116] - 公司聘用会计师事务所聘期1年，可续聘，聘用、解聘由股东会决定[128] - 公司合并、分立、减资，10日内通知债权人，30日内公告[133,138,142]