报告与说明会时间 - 公司2025年半年度报告将于2025年8月12日发布[2] - 2025年半年度业绩说明会于2025年8月15日15:00 - 16:00召开[1][2][4][6] 说明会信息 - 地点为上海证券交易所上证路演中心（https://roadshow.sseinfo.com/）[1][4] - 方式为上证路演中心网络互动[1][3][5][6] 投资者提问 - 可在2025年8月8日至8月14日16:00前预征集提问，途径为上证路演中心网站或公司邮箱[1][6] 参会人员 - 董事长兼总裁赖民杰等参加，特殊情况可能调整[5] 联系人信息 - 联系人为黄文佳、周雪春[7] - 电话0571 - 89195143[7] - 邮箱board01@cfmoto.com、board02@cfmoto.com[7]

指数表现 - 中证500质量成长指数上涨0.22%至930939 [1] - 成分股神州泰岳上涨8.95% 捷佳伟创上涨6.00% 中创智领上涨3.16% 湖南黄金上涨2.48% 乖宝宠物上涨2.42% [1] - 跟踪该指数的500质量成长ETF上涨0.20% 最新报价1.02元 [1] 指数特征与构成 - 指数市净率PB为1.92倍 低于近3年86.79%时间区间 估值处于历史低位 [2] - 指数从中证500样本中选取100只盈利能力强、可持续性好、现金流充沛且具成长性证券 [2] - 前十大权重股合计占比20.47% 包括东吴证券(2.70%)、恺英网络(2.46%)、恒玄科技(2.12%)、华工科技(2.11%)、惠泰医疗(1.99%)、春风动力(1.88%)、水晶光电(1.87%)、天山铝业(1.75%)、长江证券(1.73%)、顺络电子(1.68%) [2][4] 机构观点 - 银河证券认为8月处于政策空窗期和中报披露期 资金可能关注业绩确定性机会 但需警惕局部热点轮动行情 [1] - 国投证券指出7月政治局会议在财政、货币、消费等领域释放积极信号 政策呵护基调未变 [1] - 流动性推动的牛市逻辑依然完整 预计8月大盘在"银行搭台、多方唱戏"格局下保持强势 [1] 产品信息 - 500质量成长ETF代码560500 场外联接A类007593 C类007594 [4]

股价表现 - 截至7月31日收盘股价报223.89元，较前一交易日下跌5.79元，跌幅2.52% [1] - 当日呈现震荡走势，开盘价228.09元，最高228.66元，最低220.08元，振幅3.74% [1] - 早盘9时38分出现快速反弹，五分钟内涨幅超过2% [1] 交易数据 - 7月31日主力资金净流出2092.38万元，占流通市值的0.06% [1] - 当日成交量12909手，成交金额2.90亿元，换手率0.85% [1] - 当前总市值341.61亿元，市盈率20.57倍 [1] 公司概况 - 属于交运设备行业，主营业务涵盖全地形车、摩托车及后市场用品的研发、生产和销售 [1] - 浙江地区上市公司，产品远销全球多个国家和地区 [1]

行业整体表现 - 2025年上半年中国摩托车行业产销双双突破千万辆 分别达到1061.41万辆和1061.46万辆 同比增长11.83%和11.54% [1] 国内市场结构 - 大排量休闲娱乐摩托车（250ml以上）产销表现亮眼 分别达51.05万辆和50.2万辆 同比激增44.74%和41.21% 其中6月单月产销突破10万辆 [2] - 燃油摩托车销量达904.01万辆 同比增长14.67% 占据85%市场份额 [2] - 电动摩托车产销承压 分别完成160.13万辆和157.45万辆 产量微增0.39% 销量下降3.57% [2] - 跨骑车销售561.61万辆 同比增长21.89% 占二轮车总销量60% [3] - 弯梁车销售105.55万辆 同比增长28.71% [3] - 踏板车销量270.01万辆 同比下降7.44% [3] 出口表现 - 摩托车生产企业产品出口总额52.99亿美元 同比增长26.71% [4] - 整车出口量666.11万辆 同比增长25.44% 出口金额42.72亿美元 同比增长29.06% [4] - 125系列出口207.78万辆 增长30.86% 200系列出口63.42万辆 增长41.31% [4] - 三轮车出口32.88万辆 同比飙升52.92% [4] - 出口前十企业合计出口量达396.29万辆 占总出口量的61.33% [5] 经济效益 - 1-5月行业营业收入635.54亿元 同比增长18.41% [7] - 利润总额49.24亿元 大幅增长40.79% 利税总额66.85亿元 增长40.85% [7] - 前10家企业营业收入405.42亿元 同比增长24.99% 占总营收63.79% [7] - 1-5月研发费用17.85亿元 同比增长9.12% [7] 未来发展趋势 - 大排量休闲摩托渗透率有望突破5% [8] - 春风动力计划推出集成智能导航与电控悬挂的700ml ADV车型 [8] - 隆鑫高端子品牌"VOGE"将发布大排量巡航新车 [8] - 宗申等企业已在东南亚布局KD工厂 [8] - 雅迪计划推出续航200公里并支持快充的旗舰电摩 新日聚焦智能网联功能开发 [8] - 预计2026年触发电动两轮车替代拐点 [8]

对外投资进展 - 全资子公司浙江极核智能装备有限公司竞得三宗国有土地使用权 总金额285万元人民币 其中桐乡市崇福镇2025-26-1地块49万元 2025-26-2地块119万元 2025-26-3地块117万元 [3][4] - 土地总面积10,473.49平方米 具体为1,797.72平方米、4,375.82平方米和4,299.95平方米 土地用途为三类工业用地 出让年限50年 [4] - 该次竞拍是继2025年6月取得崇福镇2025-22-1和2025-22-2地块后的新增土地获取行为 相关投资议案已于2025年4月15日及5月7日分别通过董事会和股东大会审议 [2] 土地竞拍战略意义 - 购买土地使用权主要用于摩托车及电动车产能扩建 符合国家产业政策导向和行业发展趋势 [5] - 公司将通过此举措提升产能、优化产品结构、扩大规模效益 增强市场竞争力与盈利能力 [5] - 多元化的产业布局将有效分散经营风险 提升企业抗风险能力 为长期稳健发展奠定基础 [5] 员工持股计划管理 - 2025年员工持股计划第一次持有人会议于2025年7月29日召开 全体19名持有人出席 代表18,000,000份份额 占总份额100% [7] - 会议审议通过设立管理委员会议案 委员会由3名委员组成 设主任1人 并选举赖民杰、司维、张素珠担任委员 任期与持股计划存续期一致 [7][9] - 管理委员会获授权办理员工持股计划日常管理、股东权利行使、协议签署、利益分配及减持安排等事宜 授权有效期至持股计划终止 [10][11]

交易概述 - 公司于2025年4月15日及5月7日分别通过董事会及股东大会审议通过对外投资议案 [1] - 全资子公司浙江极核智能装备有限公司近期以人民币49万元竞得桐乡市崇福镇2025-26-3地块国有土地使用权 [2] 土地基本情况 - 竞得地块位于桐乡市崇福镇 编号2025-26-3 [2] - 后续将办理工业项目立项 建设规划 环境评估等报批手续 [2] - 计划与主管部门签订《国有建设用地使用权出让合同》 [2] 战略影响 - 土地将用于摩托车及电动车产能扩建 符合国家产业政策导向 [2] - 项目有助于提升产能 优化产品结构并扩大规模效益 [2] - 多元化产业布局可增强市场竞争力与盈利能力 [2] - 为长期稳健发展奠定基础 [2]

会议基本情况 - 浙江春风动力股份有限公司2025年员工持股计划第一次持有人会议于2025年7月29日以现场结合通讯方式召开 [1] - 会议由董事会秘书周雄秀主持 应出席持有人19人 实际出席19人 代表员工持股计划份额 [1] - 会议表决程序符合《公司2025年至2026年员工持股计划管理办法》相关规定 [1] 管理委员会设立 - 会议审议通过设立2025年员工持股计划管理委员会 作为日常管理和监督机构 代表持有人行使股东权利 [1] - 管理委员会由3名委员组成 设管理委员会主任1人 [1] - 表决结果：同意18,000,000份 占出席持有人会议的持有人所持份额总数 [1][2] 管理委员会委员选举 - 选举赖民杰、司维、张素珠为管理委员会委员 [2] - 委员任期与员工持股计划存续期一致 [2] - 表决结果：同意18,000,000份 占出席持有人会议的持有人所持份额总数 [2] 管理委员会授权事项 - 授权管理委员会或其授权人士办理员工持股计划相关事宜 [2] - 授权范围包括办理相关登记结算业务 选择专业服务机构并负责对接工作 决定标的股票出售及分配等事宜 [2] - 授权有效期自第一次持有人会议批准之日起至员工持股计划终止之日 [2] - 表决结果：同意18,000,000份 占出席持有人会议的持有人所持份额总数 [2]

员工持股计划会议 - 2025年员工持股计划第一次持有人会议7月29日召开，19人出席，代表份额1800万份占100%[1] - 会议同意设立由3人组成的管理委员会，设主任1人[1] - 选举赖民杰、司维、张素珠为管理委员会委员，任期与计划存续期一致[3] - 授权管理委员会办理员工持股计划相关事宜，授权至计划终止日[5] - 上述议案表决同意份额均为1800万份，占出席持有人所持份额总数100%[2][4][6]

市场扩张 - 2025年6月全资子公司竞得桐乡崇福镇2025 - 22 - 1、2025 - 22 - 2地块使用权[2] - 全资子公司以49万、119万、117万竞得桐乡崇福镇2025 - 26 - 1、2025 - 26 - 2、2025 - 26 - 3地块使用权[3] 未来展望 - 购买土地用于摩托车及电动车产能扩建[6] - 公司将提升产能、优化结构、扩大效益[6] - 多元化布局分散风险、提升抗风险能力[6] 其他新策略 - 公司将办理工业项目立项等报批并签合同[5] - 公司将履行后续信息披露义务[6] 数据相关 - 2025 - 26 - 1、2025 - 26 - 2、2025 - 26 - 3地块面积分别为1797.72㎡、4375.82㎡、4299.95㎡[5] - 2025 - 26 - 1、2025 - 26 - 2、2025 - 26 - 3地块用途为三类工业用地，出让年限50年[5]

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 2025年6月大排量摩托车出海销量同比提速，国摩产品力提升，质价比优势下持续抢占本土品牌份额，出海承接全球消费降级诉求；内需方面全国多地禁摩放松，有望催化国内大排量市场后续需求 [5] - 国摩出海是中国制造业升级、消费品品牌出海的重要载体，中高端国摩出海平替本土和日系品牌逻辑延续，国内市场随禁摩令放松，大排量渗透率有望继续提升，建议关注春风动力、钱江摩托、隆鑫通用 [5] 根据相关目录分别进行总结 整体销量情况 - 2025年6月两轮燃油摩托车整体销量149.5万辆，同比+8.0%，2025年1 - 6月累计销量833.8万辆，同比+15.2%；其中大排量两轮燃油摩托车2025年6月整体销量10.3万辆，同比+14.3%，2025年1 - 6月累计销量50.2万辆，同比+41.2% [5] 出海情况 全行业 - 经过国内大排量市场培育，国摩产品力提升，质价比突出，出海承接全球消费降级诉求，抢占本土品牌份额；2025年6月两轮燃油摩托车出海销量111.5万辆，同比+17.6%，2025年1 - 6月累计销量612.0万辆，同比+26.0%；其中大排量两轮燃油摩托车2025年6月出海销量5.7万辆，同比+59.9%，2025年1 - 6月累计销量26.5万辆，同比+70.1% [5] 分公司 - 春风动力大排量两轮燃油摩托车2025年6月出海销量1.1万辆，同比+36.3%，2025年1 - 6月累计销量4.8万辆，同比+56.6%，欧洲代理商切换扰动基本消除 [5] - 钱江摩托大排量两轮燃油摩托车2025年6月出海销量0.5万辆，同比 - 0.4%，2025年1 - 6月累计销量2.7万辆，同比+6.3%，主要系南美部分代理商订单落地延迟等，看好下半年提速 [5] - 隆鑫通用大排量两轮燃油摩托车2025年6月出海销量0.8万辆，同比+98.8%，2025年1 - 6月累计销量4.3万辆，同比+69.4%，大排代工积累强产品设计、制造和品控能力，欧洲市场快速扩张 [5] 内需情况 全行业 - 国内大排量市场竞争加剧，头部品牌增速变化和新品周期有关，禁摩放松有助于催化后续需求；2025年6月两轮燃油摩托车内销38万辆，同比 - 12.8%，2025年1 - 6月累计销量221.7万辆，同比 - 6.8%；其中大排量两轮燃油摩托车2025年6月内需4.6万辆，同比 - 15.6%，2025年1 - 6月累计销量23.7万辆，同比+18.7%；2025年来全国各地禁摩令松绑，国家公安部推出摩托车登记全国“一证通办”等措施，简化流程，有助于催化后续需求 [5] 分公司 - 春风动力大排量两轮燃油摩托车2025年6月内销1.1万辆，同比 - 9.1%，2025年1 - 6月累计销量6.1万辆，同比+36.5%，450cc、650cc等新品上市支撑销量 [5] - 钱江摩托大排量两轮燃油摩托车2025年6月内销0.6万辆，同比 - 54.3%，2025年1 - 6月累计销量4.3万辆，同比 - 9.7%，主要系国内零部件供应商切换、工厂搬迁等扰动短期出货，看好下半年提速 [5] - 隆鑫通用大排量两轮燃油摩托车2025年6月内销0.7万辆，同比 - 7.2%，2025年1 - 6月累计销量2.5万辆，同比 - 2.2%，主要系自主品牌大排量产能优先保证出口 [5] 重点公司估值 | A股 | 公司简称 | 总市值（亿元） | 归母净利润（亿元）（2025E、2026E、2027E） | 25 - 27CAGR | PE（2025E、2026E、2027E） | 25 PEG | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000913.SZ | 钱江摩托 | 87 | 8.28、9.71、10.54 | 13% | 10、9、8 | 0.82 | | 603129.SH | 春风动力 | 347 | 18.08、22.33、26.93 | 22% | 19、16、13 | 0.87 | | 603766.SH | 隆鑫通用 | 254 | 18.79、22.74、26.72 | 19% | 14、11、10 | 0.70 | [6]