市场整体表现 - A股主要指数全线收涨，沪指涨0.63%报3863.89点，深证成指涨0.98%报12813.21点，创业板指涨1.98%报2993.45点，一度大涨近4% [1] - 市场成交活跃，沪深北三市合计成交17515亿元，但较前一日减少逾2000亿元 [1] - 市场呈现普涨格局，超4000只个股上涨 [1] 煤炭与燃气行业 - 煤炭板块大幅拉升，陕西黑猫、安泰集团、郑州煤电、辽宁能源、宝泰隆、大有能源、云煤能源等多股涨停 [1][12] - 大有能源表现尤为突出，近7个交易日已斩获6个涨停板 [1][12] - 燃气板块同步走强，凯添燃气涨超10%，百川能源、长春燃气、恒盛能源、大众公用等均涨停 [13] - 煤价持续走高是板块上涨主因，10月至今北港动煤价格累计上涨34元/吨，节后动力煤价格创年内单周最大涨幅 [14] - “南热北冷”的反季节性气候导致电力耗煤需求大幅攀升，是煤价暴涨的导火索 [14] - 机构观点认为，下半年国内煤炭产量同比下降为大概率事件，在供给受限背景下煤价大概率震荡上涨 [14] CPO（共封装光学）概念 - CPO概念板块强势上扬，源杰科技大涨超14%盘中一度20%涨停，剑桥科技涨停，长光华芯涨超9%，中际旭创、天孚通信涨近8% [16] - 行业需求旺盛，海外大客户上修2026年1.6T光模块采购计划，行业总需求从1000万只上修至近期的2000万只 [17] - 需求上调主要系GB300与后续Rubin平台加速部署，AI训练与推理网络带宽需求快速增长 [17] - 机构看好三季度海外800G光模块需求延续快速增长，随着1.6T光模块起量，相关光模块、光引擎等环节厂商受益 [18] - 国内400G光模块需求亦有望快速释放，光芯片环节国产头部厂商业绩有望延续环比高增长 [18] 人形机器人概念 - 人形机器人概念再度活跃，珠海冠宇涨近12%，睿能科技涨停斩获3连板，星网宇达、中信重工、三联锻造、大洋电机等均涨停 [20] - 行业催化事件为智元机器人发布新一代工业级交互式具身作业机器人——智元精灵G2，该机器人以工业标准打造，具备多场景通用能力 [21] - 智元机器人作为国内头部厂商，2025年初通用机器人累计下线已达千台，展现出显著的软硬件协同优势 [22] - 机构观点认为，凭借技术整合能力和明确的场景聚焦，智元有望持续引领国内人形机器人商业化落地进程，其2025年发布的新产品有望在2026年快速放量 [22] 海洋经济与海工装备 - 海洋经济相关个股异动，德石股份尾盘直线20%涨停，神开股份、石化机械等多股尾盘直线涨停 [2][5][6] - 德石股份尾盘15分钟成交1.88亿元，占全天成交额的79% [5] - 机构观点认为，伴随政策端发力，中国海工装备行业景气度有望提升，头部海工装备企业收入将持续提升，海洋高端装备制造业有望加速发展 [8] 异动个股 - 高位人气股远大控股盘中剧烈震荡，上演“天地天板”，走出5连板 [8] - 公司发布公告称，经营情况及内外部经营环境未发生重大变化，不存在应披露而未披露的重大事项 [10]

公司IPO与市场表现 - 剑桥科技于10月20日至10月23日在港交所招股，计划发行6701万股H股，最高发售价为68.88港元/股，募资总额最高可达46.16亿港元 [1][2] - 港股发行价较其A股108.25元/股的收盘价折价率约41.6% [2] - 公司引入16名基石投资者，合计认购金额达2.90亿美元，占比为48.89%（未考虑行使超额配股权） [2] - 受AI数据中心建设推动，公司A股股价自2023年初至今最大涨幅超12倍 [2] 公司业务与产品 - 公司专注于设计、开发及销售连接及数据传输设备，主要产品包括宽带、无线及光模块技术产品 [3][5] - 以出货量计，公司的XGS PON产品占全球10GPON市场的30%以上 [5] - 光模块产品组合涵盖100G至1.6T互连速度，公司是全球首批部署800G及1.6T光模块产品的公司之一 [5] - 按产品线划分，宽带产品是主要收入来源，报告期内收入占比在54.5%至59.2%之间；2025年上半年光模块产品收入占比大幅提升至19.4% [8][9] 公司财务数据 - 公司总收入在2022年、2023年、2024年和2025年1-6月分别为37.84亿元、30.85亿元、36.5亿元、20.34亿元，净利润分别为1.71亿元、9500万元、1.67亿元、1.18亿元 [7][8] - 2023年收入下降主要因行业去库存周期导致需求迟滞，2024年需求释放带动销售反弹 [7] - 报告期内公司毛利率分别为18.2%、21.5%、20.9%、21.9% [8][10] - 公司研发团队由673名成员组成，占员工总数50%以上，报告期内研发开支占总收入比例在7.1%至8.9%之间，累计研发投资超过14亿元 [10][11] 客户与运营风险 - 公司客户遍及52个国家及地区，2024年及2025年上半年海外收入占比超过90% [12] - 报告期内前五大客户收入占比从63.5%升至82.5%，最大客户收入占比从33.6%升至41.7% [12] - 2025年上半年经营活动现金净额为-1.9亿元，主要受存货及贸易应收款项增加影响；截至2025年6月底存货为19.78亿元，较2024年末增加2.92亿元 [12] - 各报告期末贸易应收款项及应收票据占流动资产比例在34.1%至41.9%之间 [12] 行业市场与竞争格局 - 全球OWCD（光学及无线连接设备）市场规模从2020年的324亿美元增长至2024年的546亿美元，复合年增长率为13.9%，预计2029年将达到1118亿美元 [18] - 2024年，光模块产品全球销售收入约178亿美元，预计2029年达415亿美元，复合年增长率为18.5% [19] - 2024年全球综合OWCD行业市场规模为124亿美元，前五大厂商市场份额合计30.4% [22] - 以销售收入计，剑桥科技在2024年全球综合OWCD行业排名第五，市场份额为4.1% [22]

公司H股全球发售概况 - 公司H股招股说明书已在香港联交所网站刊登 [1] - 全球发售H股基础发行股数为6701万股 视乎超额配股权行使与否而定 [1] - 香港公开发售670万股 约占全球发售总数的10% [1] - 国际发售6031万股 约占全球发售总数的90% [1] - H股发行价格最高不超过每股68.88港元 [1] - 预计于2025年10月28日在香港联交所挂牌并开始上市交易 [1]

市场整体表现 - 三大指数高开震荡，沪指涨0.63%，深成指涨0.98%，创业板指涨1.98%，科创50指数涨0.35% [2] - 两市超3800只个股上涨，沪深两市成交额约1.74万亿元 [2] 超硬材料行业 - 培育钻石、超硬材料板块表现强势，惠丰钻石涨29.98%，四方达涨19.98%，力量钻石涨超18% [2] - 商务部与海关总署对超硬材料相关物项实施出口管制，涵盖人造金刚石微粉、单晶、线锯等六大类，政策将于11月8日实施 [2] - 出口管制为国内超硬材料产业筑起供给保护屏障，强化了市场对板块稀缺性与业绩确定性的预期 [2] 煤炭行业 - 煤炭板块集体飙涨，大有能源、云煤能源、陕西黑猫涨停，中煤能源、兖矿能源、晋控煤业大涨 [2] - 下半年来最强冷空气将导致全国大部地区气温刷新下半年来新低，今年秋冬可能出现双重拉尼娜天气，冷冬概率增加，有利于冬季煤炭需求释放 [3] 算力与光模块行业 - CPO等算力板块活跃，剑桥科技涨停，中际旭创、天孚通信涨超7%，新易盛上涨 [3] - 花旗银行称光模块行业需求存在潜在上行可能，且股价调整后买入机会增强 [3] - AI芯片公司沐曦股份科创板IPO将于10月24日接受上市审核委员会审议 [3] 机器人行业 - 机器人板块表现不俗，卧龙电驱、鸣志电器、大洋电机、江苏雷利均上涨 [3] - 优必选中标“广西具身智能数据采集及测试中心设备采购及安装”项目，订单金额达1.26亿元，将采购其Walker S2人形机器人，计划于2025年内完成交付 [4] - 优必选Walker系列人形机器人全年已获得超6.3亿元订单 [4] 市场下跌板块 - 贵金属板块大跌，湖南白银跌停，晓程科技、西部黄金、山东黄金均重挫 [4] - 新能源相关概念股疲软，盛新锂能、天齐锂业下挫 [4]

上市进程 - 2025年4月28日向香港联交所递交发行上市申请[2] - 2025年9月30日获中国证监会发行上市备案确认[3] - 2025年10月9日香港联交所上市委员会审议申请[3] - 2025年10月12日刊登发行聆讯后资料集[4] - 2025年10月20日刊登H股招股说明书[6] - 2025年10月28日预计在香港联交所挂牌上市[8] 发行情况 - 全球发售H股基础发行股数67,010,500股，香港公开发售占10%，国际发售占90%[7] - 超额配股权行使时最大发行股数77,062,000股[7] - 发行价格最高不超过每股68.88港元[7] - H股香港公开发售2025年10月20日开始，预计10月23日结束，10月24日前公布价格[7]

共封装光学(CPO)概念板块整体表现 - 截至10月20日收盘，共封装光学(CPO)概念板块上涨2.64%，在概念板块涨幅中排名第9 [1] - 板块内共有107只股票上涨，多只个股涨停，包括青山纸业、汇绿生态、剑桥科技等 [1] - 板块获得主力资金净流入68.30亿元，其中64只股票获得主力资金净流入 [2] 板块内个股价格表现 - 源杰科技、长光华芯、威尔高涨幅居前，分别上涨14.49%、9.39%、9.02% [1] - 威腾电气、华天科技、锐捷网络跌幅居前，分别下跌3.98%、2.39%、1.11% [1] - 剑桥科技和青山纸业涨停，涨幅分别为10.00%和10.15% [3][4] 板块资金流向 - 共封装光学(CPO)概念板块主力资金净流入68.30亿元 [2] - 15只股票主力资金净流入超亿元，中际旭创净流入20.87亿元居首 [2] - 胜宏科技、新易盛、天孚通信主力资金净流入分别为9.58亿元、8.35亿元、7.04亿元 [2] - 汇绿生态、青山纸业、剑桥科技主力资金净流入比率居前，分别为25.11%、25.04%、20.62% [3] 相关概念板块对比 - 培育钻石概念板块涨幅最高，达6.69% [2] - 可燃冰、F5G概念、页岩气等板块涨幅均超过3% [2] - 黄金概念、金属铅、金属锌等板块跌幅居前 [2]

F5G概念板块整体表现 - 截至10月20日收盘，F5G概念板块整体上涨3.42%，在所有概念板块涨幅中排名第3 [1] - 板块内共有34只股票上涨，其中中信重工、剑桥科技、瑞斯康达涨停，初灵信息、仕佳光子、中际旭创涨幅居前，分别上涨12.42%、8.16%、7.87% [1] - 当日F5G概念板块获得主力资金净流入34.17亿元 [2] 个股资金流向 - 中际旭创主力资金净流入20.87亿元，涨幅7.87%，换手率5.44%，主力资金净流入比率8.53% [2][3] - 剑桥科技主力资金净流入4.60亿元，股价涨停，换手率7.79%，主力资金净流入比率20.62% [2][3] - 华工科技主力资金净流入3.04亿元，涨幅2.89%，换手率6.13%，主力资金净流入比率6.12% [2][3] - 中信重工主力资金净流入2.29亿元，股价涨停，换手率2.78%，主力资金净流入比率29.52% [2][3] - 瑞斯康达主力资金净流入4550.88万元，涨幅9.99%，换手率4.86%，主力资金净流入比率25.42% [3][4] 板块内资金流入居前个股 - 主力资金净流入比率最高的个股为中信重工(29.52%)、瑞斯康达(25.42%)和剑桥科技(20.62%) [3] - 初灵信息虽然涨幅高达12.42%，但主力资金净流入比率仅为3.87%，换手率高达33.92% [4] - 仕佳光子涨幅8.16%，但主力资金净流出1.54亿元，净流入比率为-6.17% [5]

上市概况 - 公司于2025年10月20日开启招股，计划于2025年10月28日在港交所上市 [1] - 公司计划发行6701万股H股，每股发行价上限为68.88港元，若全额行使超额配股权，最高募资总额为46.15亿港元（约5.94亿美元）[1] - 公司已拥有16名基石投资者，合计认购金额为2.9亿美元 [1][2] 基石投资者详情 - 基石投资者中，霸菱、MSIP、HCEP（红杉二级）分别认购2000万美元 [2] - 奇点资产、Weiss Asset Management LP管理的基金、Cithara Fund分别认购3000万美元 [2] - Arc Avenue（IDG二级）、Infini、DAMSIMF、Martis Fund（天壹资本）、泰康人寿、工银理财分别认购1000万美元 [2] - 3W Fund、GMF及IRMF、Alpine、Aqua Ocean（博裕资本）分别认购2000万美元 [2] - 在所有基石投资者中，奇点资产、Weiss Asset Management LP管理的基金、Cithara Fund认购份额占比最高，在超额配股权未行使和悉数行使的情况下，占发售股份的概约百分比分别为5.06%和4.40% [2] 公司业务与市场地位 - 公司是一家服务于全球ICT行业的国际化企业，在美国、日本、欧洲的子公司设有研发和市场销售中心 [4] - 主营业务是从事电信、数通、企业和家庭网络的终端设备以及高速光模块产品的研发、生产和销售 [4] - 公司产品已被应用到全球主流电信运营商的网络和全球主要互联网巨头的数据中心 [4] - 销售收入主要来自于光连接解决方案、宽带解决方案及无线技术解决方案 [5] 财务表现 - 公司2022年、2023年、2024年营收分别为37.84亿元、30.9亿元、36.5亿元 [5] - 公司2022年、2023年、2024年毛利分别为6.89亿元、6.64亿元、7.62亿元，对应毛利率分别为18.2%、21.5%、20.9% [5] - 公司2022年、2023年、2024年年内利润分别为1.71亿元、9497万元、1.67亿元，对应年内利润率分别为4.5%、3.1%、4.6% [6] - 公司2025年上半年营收为20.34亿元，毛利为4.45亿元，毛利率为21.9%，期内利润为1.18亿元，期内利润率为5.8% [7] - 截至2025年6月30日，公司持有的现金及现金等价物为5.88亿元 [8] 股权结构与公司治理 - 公司执行董事分别为Gerald G Wong、赵海波、赵宏伟、张杰 [9] - 公司独立非执行董事分别为秦桂森、刘贵松、姚明龙、袁淑仪 [9] - IPO前，Cambridge Industries Company Limited为公司最大股东，持股13.64% [10][11] - IPO后，Gerald G Wong通过Cambridge Industries Company持股将变为9.56%，赵海波持股将变为1.75% [15] - 公司已在A股上市，此次港股上市后将形成"A+H"的格局 [3]

板块整体表现 - 通信设备板块在10月20日较上一交易日大幅上涨3.88%，表现显著优于大盘，当日上证指数上涨0.63%，深证成指上涨0.98% [1] - 板块内个股普涨，领涨股为世嘉科技，收盘涨停，涨幅为10.00% [1] - 从资金流向看，通信设备板块当日主力资金净流入39.74亿元，而游资资金净流出37.98亿元，散户资金净流出1.76亿元 [2] 领涨个股表现 - 世嘉科技收盘价为17.93元，涨幅10.00%，成交量为13.88万手，成交额为2.43亿元 [1] - 剑桥科技收盘价为108.25元，涨幅10.00%，成交量为20.89万手，成交额为22.30亿元 [1] - 瑞斯康达收盘价为8.92元，涨幅9.99%，成交量为20.64万手，成交额为1.79亿元 [1] - 中际旭创收盘价为403.00元，涨幅7.87%，成交量为60.16万手，成交额高达244.68亿元 [1] - 天孚通信收盘价为157.97元，涨幅7.76%，成交量为44.67万手，成交额为71.39亿元 [1] 下跌及平盘个股表现 - 万马科技收盘价为44.89元，跌幅3.77%，成交量为11.04万手，成交额为5.01亿元 [2] - 中光防雷收盘价为12.92元，跌幅2.12%，成交量为29.54万手，成交额为3.80亿元 [2] - 锐捷网络收盘价为83.56元，跌幅1.11%，成交量为8.72万手，成交额为7.28亿元 [2] - 中兴通讯收盘价为48.60元，微跌0.06%，但成交活跃，成交量达188.08万手，成交额为91.82亿元 [2] 个股资金流向 - 中际旭创主力资金净流入19.49亿元，主力净占比7.97%，但游资净流出19.00亿元，游资净占比-7.77% [3] - 新易盛主力资金净流入7.47亿元，主力净占比4.57%，游资净流出4.67亿元，游资净占比-2.86% [3] - 天孚通信主力资金净流入7.24亿元，主力净占比10.14%，游资净流出3.82亿元，游资净占比-5.35% [3] - 剑桥科技主力资金净流入4.23亿元，主力净占比高达18.98%，游资净流出1.95亿元，游资净占比-8.74% [3]

A股市场整体表现 - 10月20日A股主要指数全线上涨，沪指涨0.63%，深成指涨0.98%，创业板指涨1.98% [5] - 全市场共4064只个股上涨，95只个股涨停，1253只个股下跌，市场总成交额17512.95亿 [6][7] - 个股涨幅分布显示，3298只股票涨幅在0-3%，489只股票涨幅在3-5%，144只股票涨幅超过7% [7] 领涨板块与个股 - 煤炭板块持续大涨，陕西黑猫、安泰集团、郑州煤电等十余股涨停，其中陕西黑猫涨幅10.13% [8][9] - 燃气板块表现强劲，凯添燃气涨10.43%，百川能源涨10.12%，国新能源等涨停 [9] - CPO等算力硬件股拉升，源杰科技涨14.49%，汇绿生态、剑桥科技等封板 [9][10] 下跌板块 - 贵金属板块走势低迷，湖南白银、西部黄金跌停，跌幅分别为9.95%和9.80% [12][13] 机器人行业动态 - 机器人概念股活跃，宇树科技发布新款H2仿生人形机器人，高180cm，重70kg，具备舞蹈、功夫表演等能力 [11] 国际股市表现 - 日经225指数暴涨1600点，历史性突破49000点，市场对日本新联合政府更积极财政政策的押注情绪升温 [16] - 韩国首尔综合指数上涨1.6%，市场情绪受韩国与美国关税谈判取得"实质性进展"的提振 [18] 宏观经济与外交 - 中美双方即将重返谈判桌，美方将稀土、芬太尼和大豆列为对中国的三大议题 [14] - 中国外交部发言人表示，中方一贯主张在平等、尊重、互惠的基础上协商解决中美经贸问题 [14]