市场扩张和并购 - 公司拟现金及/或资产收购海旅免税控制权[2] - 2024年9月2日审议通过调整原重组方案议案[3] 进展情况 - 2024年10月至2025年1月多次披露重组进展公告[3][4][5] 存在问题 - 标的公司业绩不及预期，重组推进有障碍[7] - 交易能否完成存在重大不确定性[8]

公司重大资产重组进展 - 公司于11月27日通过互动平台回应投资者关于重大资产重组事项的进展 提示投资者查阅相关公告 [2] 公司业务战略与定位 - 公司是海南省道路运输的骨干企业 正稳妥推进城乡公交一体化项目建设 旨在满足封关后的公共交通需求 [2] - 公司旗下“海旅租车”品牌积极寻求创新和突破 [2] 新能源汽车业务发展 - 公司高度重视新能源汽车在租车市场的应用与推广 [2] - 公司已与多家知名新能源汽车主机厂建立了良好的沟通机制 [2]

市场表现 - A股市场海南概念股于11月27日出现集体下跌[1] - 京粮控股领跌，跌幅超过6%[1] - 神农种业与海南海药跌幅均超过5%[1] - 罗牛山与海南矿业跌幅均超过4%[1] - 欣龙控股、康芝药业、金盘科技跌幅均超过3%[1] 个股跌幅详情 - 京粮控股跌幅为6.40%，总市值55.25亿[2] - 神农种业跌幅为5.54%，总市值57.65亿[2] - 海南海药跌幅为5.40%，总市值107亿[2] - 罗牛山跌幅为4.91%，总市值98.22亿[2] - 海南矿业跌幅为4.22%，总市值227亿[2] - 欣龙控股跌幅为3.68%，总市值36.66亿[2] - 康芝药业跌幅为3.47%，总市值56.98亿[2] - 金盘科技跌幅为3.18%，总市值348亿[2] 其他相关个股表现 - 中钨高新下跌2.50%，总市值489亿[2] - 海汽集团下跌2.22%，总市值77.93亿[2] - 海南昌速下跌2.02%，总市值71.89亿[2]

海南板块市场表现 - A股市场海南板块于11月26日集体活跃，多只个股出现显著上涨 [1] - 康芝药业涨幅最大，达到10.67%，海南瑞泽和海南海药均涨停，涨幅分别为10.04%和10.00% [1][2] - 罗牛山涨超7%，新大洲A、海南矿业、神农种业、海马汽车涨超4%，另有6只个股涨超3% [1] 重点个股数据 - 康芝药业总市值61.85亿，年初至今涨幅高达177.35% [2] - 海南海药总市值120亿，年初至今涨幅为92.90% [2] - 海峡股份总市值289亿，为板块中市值最高个股，年初至今涨幅达98.90% [2] - 海马汽车年初至今涨幅为123.68%，新大洲A为61.25%，凯撒旅业为76.54% [2]

公司业务澄清 - 公司明确表示目前未开展免税业务 [1]

板块整体表现 - 铁路公路板块在2024年11月24日整体下跌0.3%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.05%，深证成指上涨0.37% [1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，10只个股下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 富临运业领涨板块，涨幅为3.49%，收盘价9.79元，成交额1.15亿元 [1] - 重庆路桥涨幅2.38%，收盘价6.02元，成交额9573.08万元 [1] - 江西长运涨幅2.09%，收盘价6.84元，成交额4724.88万元 [1] 领跌个股表现 - 海汽集团领跌板块，跌幅为3.34%，收盘价24.58元，成交额3.17亿元 [2] - 中原高速跌幅1.35%，收盘价4.40元，成交额7617.09万元 [2] - 五洲交通跌幅1.26%，收盘价3.93元，成交额1.11亿元 [2] 资金流向 - 板块整体主力资金净流出1.84亿元，游资资金净流入1.17亿元，散户资金净流入6653.35万元 [2] - 海南高速主力净流入2094.19万元，主力净占比4.53% [3] - 楚天高速主力净流入1472.03万元，主力净占比高达33.66% [3] - 京沪高铁成交额最大，达6.07亿元，但股价下跌0.78% [2]

自由贸易港概念板块市场表现 - 11月24日A股自由贸易港概念板块整体震荡走弱 [1] - 海南瑞泽跌幅超过8% [1] - 欣龙控股跌幅超过7% [1] - 海峡股份跌幅超过6% [1] - 海马汽车与海汽集团股价跟随下跌 [1]

市场表现 - A股市场海南概念股集体走弱 [1] - 海马汽车股价触及跌停 [1] - 海南瑞泽、凯撒旅业、康芝药业股价下跌超过7% [1] - 海南海药、海峡股份、神农种业、欣龙控股股价下跌超过6% [1] - 海南矿业股价下跌超过5% [1] - 海德股份、海南机场、海汽集团股价下跌超过4% [1]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：增持（维持）[1] 报告核心观点 - 海南自贸港全岛封关运作已进入最后30天冲刺阶段，预期将实现“一线放开、二线管住、岛内自由”的监管框架，这是制度型开放的关键一步[4][9] - 自贸港政策体系以“零关税、低税率、简税制”为核心，封关后“零关税”商品将扩大至约6600个，企业进口设备可节省约20%税收成本，显著降低企业运营成本[4][10] - 离岛免税购物政策已于11月11日优化调整，新增商品类别并扩大享惠主体，新政策实施半个月效果显著，截至11月17日离岛免税销售金额达13.25亿元，同比提升28.52%[4][10] - 投资建议关注受益于离岛免税政策调整及自贸港核心口岸相关的上市公司[4][11] 本周行业观点 - 海南自贸港封关运作进入7*24小时热运行，口岸优化与“二线”监管设施建设步入收尾，政策制度集成创新清单加速落地[4][9] - 封关后的核心政策思路包括零关税、加工增值及所得税优惠，鼓励类产业企业享受15%企业所得税，高端紧缺人才个人所得税亦实行15%优惠[4][10] - 离岛免税新政主要内容包括新增2个商品大类和3个商品细类、将离境旅客纳入享惠主体、允许6类国内商品在离岛免税店销售、岛内居民一年内一次离岛可不限次购买“即购即提”商品[4][10] 本周行情回顾 - 本周（11月17日至11月21日）申万商贸零售指数涨跌幅为-7.24%，表现弱于上证综指（-3.90%）、深证成指（-5.13%）及沪深300指数（-3.77%）[12] - 年初至今（1月2日至11月21日）申万商贸零售指数涨跌幅为+0.58%，表现弱于上证综指（+14.41%）、深证成指（+20.39%）及沪深300指数（+13.18%）[12] 细分行业公司估值 - 报告列出了涵盖化妆品&医美、培育钻石&珠宝、免税旅游出行、出口链、产业互联网、小家电、超市&其他专业连锁等多个细分行业的公司估值表，包含总市值、收盘价、历史及预测归母净利润、市盈率（P/E）及投资评级等关键数据[19][20]

股价表现与资金流向 - 11月20日盘中股价上涨2.02%至26.71元/股，成交2.12亿元，换手率2.56%，总市值84.40亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨46.28%，近60日上涨27.25%，但近5个交易日下跌0.52%，近20个交易日下跌2.91% [1] - 主力资金净流出18.95万元，特大单买入812.47万元（占比3.83%），卖出882.19万元（占比4.16%），大单买入4480.31万元（占比21.14%），卖出4429.53万元（占比20.90%） [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为4月10日 [1] 公司基本面与股东结构 - 公司主营业务为道路旅客运输服务，收入构成为：汽车客运58.78%，汽车综合服务24.12%，其他(补充)10.91%，客运站经营6.20% [1] - 2025年1-9月实现营业收入4.89亿元，同比减少24.00%，归母净利润为-4810.97万元，同比减少703.60% [2] - 截至9月30日股东户数为3.09万，较上期增加21.26%，人均流通股10231股，较上期减少17.53% [2] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股178.52万股，较上期增加37.74万股 [3] 公司背景与行业分类 - 公司位于海南省海口市，成立于1985年11月28日，于2016年7月12日上市 [1] - 所属申万行业为交通运输-铁路公路-公交，概念板块包括海南国资、海南自贸区、免税概念、小盘、跨境电商等 [1] 分红历史 - A股上市后累计派现6952.00万元，但近三年累计派现0.00元 [3]