业绩表现 - 公司预计2025年上半年营业收入约206亿元 同比增长10%以上 [1] - 归属于母公司所有者净利润4040.09万元至5240.09万元 同比减少2.8亿元至2.9亿元 降幅84.26%至87.86% [1] - 扣非净利润-5106.50万元至-3906.50万元 同比减少2.4亿元至2.5亿元 降幅119.77%至125.84% [1] 季度表现 - 第一季度亏损6838万元 [4] - 第二季度净利润约1.0878亿元至1.2078亿元 部分弥补第一季度亏损但较往年同期仍有较大差距 [4] 成本结构 - 第一季度运输成本上升至51.28亿元 同比增长34.23% 占营业成本比重上升8.15个百分点 [7] - 第一季度销售费用2.01亿元 同比增长85.08% 主要因销售团队投入和奖励机制增加 [7] 影响因素 - 外部环境：宏观环境影响下上游制造业和商贸企业物流需求减少 行业整体面临价格下行压力 [6] - 内部策略：春节期间加大一线人员留岗和资源配置 上半年持续加大客户体验相关资源投入 [6] - 高运费业务增加导致运输成本上升 [7]

市场整体表现 - 8月首个交易日A股市场整体弱势震荡 上证指数报3559 95点跌0 37% 深证成指报10991 32点跌0 17% 创业板指报2322 63点跌0 24% [2] - 沪深两市合计成交15983亿元 较前一个交易日缩量超3300亿元 [2] 光伏设备行业 - 光伏设备板块全天领涨 申万光伏设备指数收盘上涨2 60% 涨幅居所有二级行业首位 捷佳伟创 双良节能收获涨停 [3] - 工业和信息化部印发2025年度多晶硅行业专项节能监察任务清单 要求9月30日前报送监察结果 中金公司认为此举将推动落后产能退出 硅料环节供需矛盾突出 光伏"反内卷"或将在该环节率先反映 [3] 快递物流行业 - 快递板块表现活跃 申万物流指数上涨1 53% 圆通速递 申通快递 韵达股份涨超6% 德邦股份跟涨 [3] - 港股交运物流股中 中通快递-W涨超7% 极兔速递-W 圆通国际快递 京东物流跟涨 [3] - 国家邮政局举行快递企业座谈会 讨论治理行业"内卷式"竞争及农村地区违规收费问题 中通 圆通 韵达 申通 极兔等企业参与 [4] 创新药行业 - 创新药概念持续活跃 维康药业收获20%幅度涨停 昂利康 汉商集团 贵州百灵均录得日线2连板 [5] - 海思科创新药HSK3486（环泊酚注射液）新药上市申请获FDA受理 华海药业子公司HB0043获药物临床试验许可 该药物为全球首款靶向IL-17A与IL-36R的双抗药物 [5] - 博瑞医药与华润三九就BGM0504注射液达成合作 该药物为GLP-1和GIP受体双重激动剂 属于境内外均未上市化学药品1类创新药 [5] - 东方证券认为全球创新药领域正从"中国制造"转向"中国创造" 国产创新药初步具备国际竞争力 将迎来出海浪潮 [5] 8月行业配置建议 - 兴业证券建议8月聚焦红利板块与资源类行业 8月上半月小盘风格胜率较高 下半月业绩确定性的大盘风格胜率更高 红利板块胜率开始提升 [6] - 煤炭 石化等资源品行业8月胜率较高 高温天气推高用电需求 供给端开工率受限 叠加"金九银十"及消费促销备货需求 资源品可能出现涨价 [6]

物流板块市场表现 - 物流板块整体上涨1.57%，显著跑赢大盘（上证指数跌0.37%，深证成指跌0.17%）[1] - 华鹏飞领涨板块，单日涨幅达7.88%，收盘价6.71元，成交额8.21亿元[1] - 涨幅前五个股包括华鹏飞（7.88%）、华贸物流（7.82%）、圆通速递（6.79%）、申通快递（6.23%）、韵达股份（6.18%）[1] 个股交易数据 - 韵达股份成交活跃，成交量224.38万手，成交额18.51亿元居板块首位[1] - 顺丰控股成交额10.18亿元，股价微涨0.37%至46.17元[2] - 圆通速递成交104.45万手，成交额16.69亿元，股价上涨6.79%[1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流入6.21亿元，游资净流出5.61亿元，散户净流出6014.87万元[2] - 韵达股份获主力资金净流入2.84亿元（占比15.33%），但遭游资净流出1.97亿元[3] - 顺丰控股获主力净流入1.26亿元（占比12.36%），游资净流出4776.33万元[3] - 圆通速递主力净流入9980.76万元（占比5.98%），游资净流出1.05亿元[3]

公司高管变动 - 德邦股份董事兼总经理黄华波因个人原因辞去董事及总经理职务 辞职后将在公司其他岗位任职[2] - 公司董事会聘任王雁丰为新任总经理 任期自董事会审议通过之日起至第六届董事会任期届满[3] 新任高管背景 - 王雁丰出生于1985年 2008年10月至2017年6月在德邦任职 2014年7月至2017年6月担任德邦物流事业部总裁[3] - 2017年6月至2020年4月担任京东物流华北区河北省区、大件物流部、转运管理部、终端经营部总监[3] - 2020年4月至2021年4月担任京东物流西南区域总经理 2021年4月至2023年4月担任京东物流快递快运业务部总经理[3] - 2023年4月至2025年7月历任京东集团副总裁、京东物流快递快运事业部总裁、京东集团高级副总裁[3]

人事变动 - 德邦物流董事兼总经理黄华波因个人原因辞职 辞职后将在公司其他岗位任职 [2] - 董事会聘任王雁丰为新任总经理 王雁丰为德邦和京东物流双老将 自2008年起在德邦任职 2017年6月起在京东物流担任多个管理职位 [2] - 王雁丰目前未持有德邦股份 与公司控股股东及其他高管无关联关系 [2] - 德邦董事长仍为京东物流CEO胡伟 [2] 京东物流整合进展 - 2022年京东物流完成收购德邦 双方在快递快运、跨境、仓储与供应链等领域深度合作 [2] - 收购后德邦完成多轮高层调整 创始人崔维星及一众高管辞职 董事会由"京东系"高管接管 [2] - 德邦财务业绩已并入京东物流 [2] 财务表现 - 2024年德邦营业收入403.6亿元 同比增长11.26% 归母净利润8.6亿元 同比上涨15.41% [3] - 2024年业务结构：快运收入占比90.33% 快递收入占比5.43% 其他业务(主要为供应链)占比4.24% [3] - 2025年上半年预计营收206亿元 同比增长10%以上 但归母净利润4040.09万至5240.09万元 同比减少84.26%-87.86% [3] 业绩变动原因 - 外部环境：上游制造业及商贸企业物流需求减少 客户成本控制诉求增强 行业面临价格下行压力 [3] - 内部策略：公司单价降幅大于成本降幅 叠加资源投入影响 [3]

人事变动 - 德邦物流董事兼总经理黄华波因个人原因辞职，辞职后将在公司其他岗位任职 [1] - 董事会聘任王雁丰为新任总经理，王雁丰为德邦和京东物流双老将，自2008年起在德邦任职，2017年6月起在京东物流担任多个高管职位 [1] - 王雁丰目前未持有德邦物流股份，与公司控股股东及其他高管无关联关系 [1] - 德邦董事长仍为京东物流CEO胡伟 [1] 公司背景 - 2022年京东物流收购德邦，双方在快递快运、跨境、仓储与供应链等领域展开深度合作 [1] - 收购后德邦完成多轮高层调整，创始人崔维星等高管辞职，董事会由"京东系"高管接管 [1] - 德邦财务业绩并入京东物流 [1] 财务表现 - 2024年德邦营业收入403.6亿元，同比增长11.26% [3] - 2024年归母净利润8.6亿元，同比上涨15.41% [3] - 2024年业务构成：快运业务收入占比90.33%，快递业务5.43%，其他业务(主要为供应链)4.24% [3] - 2025年上半年预计营业收入约206亿元，同比增长10%以上 [3] - 2025年上半年预计归母净利润4040.09万元到5240.09万元，同比减少84.26%到87.86% [3] 经营状况 - 2025年上半年业绩下滑主要受外部环境和内部经营策略调整双重影响 [3] - 外部环境：上游制造业、商贸企业物流需求减少，物流成本控制诉求增强，行业价格下行 [3] - 内部策略：单价降幅大于成本降幅，叠加资源投入影响 [3]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [9] 报告的核心观点 - 以兰蔻为例探寻高端美妆品牌护肤条线布局策略，为毛戈平成长提供路径参考，认为高端美妆品牌护肤品类增长需平衡扩大客群覆盖和维系高端调性，持续看好毛戈平护肤条线发展空间 [2][4][7][59] 根据相关目录分别进行总结 兰蔻中国：精细化产品组合，年轻化成就高端第一 - 发展历程：1993 年进入中国，1997 年、2015 年、2022 年分别进驻百货、天猫、抖音渠道，2024 年护肤、彩妆、香水品类销售额分别为 165 亿、29 亿、1.4 亿元，占比 84%、15%、1%，五年复合增速 11.3%、0.2%、10.6% [5][14] - 产品组合：构建功效、价格及品类全面的产品组合，涵盖六大护肤系列，单品价格 300 - 4500 元，实现更广客群覆盖；打造小黑瓶肌底液等多款明星单品，通过多维组合提升产品连带率 [5][22] - 客群年轻化：产品端通过套系间及套系内价格梯度构建，以低单价品线和品类提升年轻客群占比；渠道及营销端积极探索新兴渠道，邀请本土明星代言，抖音年轻客群占比位于同业较好水平 [5][40] - 价格管控：严控分销渠道，直销比例高，价盘控制良好，小黑瓶 C 店折扣达 32%，位于行业良好水平 [5][45] 毛戈平：梯队有序构建，价盘控制良好 - 产品布局：护肤条线产品功能、价格带及品类覆盖齐全，完成套系间价格梯度构建，经典单品价格位于中游；加速各系列成分及功效升级，契合“科技护肤”趋势 [6][47] - 年轻化程度：彩妆条线抖音年轻客群占比较高，护肤条线因核心单品单价高，年轻化占比偏低，后续有望提升 [52] - 价盘管控：直销比例较高，线上淘系经销占比低，鱼子面膜 C 店折扣仅 58%；线下以直营店为主，无免税渠道影响，价盘稳定性强 [54][57] 投资建议：持续看好毛戈平护肤条线发展空间 - 毛戈平价格梯度构建完备，产品组合功能及品类覆盖齐全，功效有突破，直销比例高、价盘控制好，在高端品牌心智逐步夯实基础上，护肤线有延拓成长空间 [7][59]

董事会会议召开情况 - 德邦物流股份有限公司第六届董事会第六次会议于2025年7月30日以通讯方式召开 会议由董事长胡伟主持 应到董事6人 实到董事6人 会议符合《公司法》及《公司章程》规定 [2] 董事会会议审议事项 - 董事会全票通过提名王雁丰为第六届董事会非独立董事候选人 任期自股东会选举通过至第六届董事会届满 [3][4] - 董事会全票通过聘任王雁丰为公司总经理 任期自董事会审议通过至第六届董事会届满 [7][8] - 董事会全票通过召开2025年第一次临时股东会的议案 [10][11] - 上述议案均经第六届董事会提名委员会第二次会议审核通过 [5][9] 临时股东会安排 - 2025年第一次临时股东会定于2025年8月18日15:00在上海青浦区徐泾镇徐祥路316号召开 [14] - 股东会采用现场投票与网络投票结合方式 网络投票通过上交所系统进行 投票时间为9:15-15:00 [14][15] - 会议将审议选举王雁丰为第六届董事会非独立董事的议案 该议案需对中小投资者单独计票 [18] 高管变动情况 - 董事兼总经理黄华波因个人原因于2025年7月29日辞职 辞职后将在公司其他岗位任职 其辞职不影响董事会正常运作 [38] - 王雁丰被提名为非独立董事候选人并聘任为总经理 其曾任德邦事业部总裁及京东物流高级管理职务 具备物流行业资深管理经验 [39][42] - 王雁丰持有中欧国际工商学院工商管理硕士学位 未持有公司股份 与公司控股股东及管理层无关联关系 [42] 股东会参与方式 - 股权登记日收市后登记在册的股东可参会 法人股东需持营业执照副本等材料 自然人股东需持身份证及股东账户卡 [24][28] - 异地股东可通过邮件方式登记 登记时间为2025年8月13日9时至16时 登记联系人韩爽 联系电话021-39288106 [29][30]

董事会会议召开情况 - 会议于2025年7月29日通过电子邮件方式通知全体董事并召开 [1] - 应到董事6人全部出席 会议由董事长胡伟主持 [1] - 监事、董事会秘书及部分高管列席会议 符合公司法及公司章程规定 [1] 董事会审议决议 - 全票通过提名王雁丰为第六届董事会非独立董事候选人 [1][2] - 董事任期自股东大会选举通过起至第六届董事会任期届满止 [1] - 议案已经董事会提名委员会第二次会议审议通过 [2] 高级管理人员任命 - 董事会同意聘任王雁丰担任公司总经理 [2] - 总经理任期自董事会审议通过起至第六届董事会任期届满 [2] - 任命由董事长胡伟提名并经提名委员会审核 [2] 后续安排 - 董事补选议案需提交2025年第一次临时股东大会审议 [2] - 相关详细内容参见同日披露的编号2025-037公告 [2] - 股东大会通知详见编号2025-039公告 [3]

会议基本信息 - 公司将于2025年8月18日15点00分在上海市青浦区徐泾镇徐祥路316号召开2025年第一次临时股东会 [1] - 会议采用现场投票与网络投票相结合的表决方式 网络投票通过上海证券交易所系统进行 交易系统投票时间为9:15-9:25,9:30-11:30,13:00-15:00 互联网投票时间为9:15-15:00 [1][3] - 股权登记日确定为2025年8月12日 A股股东可参与表决 [5] 审议议案内容 - 本次会议将审议关于选举董事的累积投票议案 该议案已经第六届董事会第六次会议审议通过 [2][3] - 会议采用累积投票制进行董事选举 股东可集中或分散行使其投票权 [8][9] - 公司将于会前在上海证券交易所网站披露详细会议资料 [3] 投票规则说明 - 股东通过上交所网络投票系统参与表决 可选择交易系统或互联网平台(vote.sseinfo.com)进行投票 [3] - 持有多个账户的股东 其表决权数量按全部账户所持相同类别普通股和相同品种优先股的总和计算 [4] - 重复投票情况下 以第一次投票结果为准 选举票数超过拥有票数或应选人数的视为无效投票 [4][9] - 融资融券、转融通及沪股通投资者的投票程序按上交所相关监管指引执行 [3] 参会人员资格 - 股权登记日收市后登记在册的A股股东有权出席 股份类别为603056德邦股份 [5] - 公司董事、监事、高级管理人员及聘请律师将出席会议 [5] - 股东可委托代理人出席会议 代理人不必是公司股东 [4] 会议登记安排 - 现场会议出席者需携带身份证件原件办理登记手续 [5] - 出席现场会议的股东需自行承担食宿及交通费用 [5]