新任行长履历与任命 - 新任行长张京伟，49岁，于2025年12月正式就任中国银行天津分行行长 [1] - 其职业生涯主要在中国银行体系内，早期长期供职于公司金融总部，担任贷后管理团队主管、公司金融部主管等职 [2] - 具备跨界资产管理经验，曾担任中银信达资产管理有限公司及中银金融资产投资有限公司副总经理，在不良资产处置和股权投资领域有见解 [2] - 2021年12月调任中国银行安徽省分行副行长，积累了地方分行管理经验，此次调任是对其能力的肯定 [2] - 此次任命源于原天津分行行长马明俊于2025年10月调任深圳分行，导致职位空缺 [2] 天津分行近期业务表现 - 在上一任行长马明俊带领下，分行近年业务发展势头良好，尤其在支持京津冀协同发展方面表现突出 [3] - 截至2025年6月末，该行京津冀协同发展贷款余额超过1100亿元，同比增长22% [3] - 信贷支持重点覆盖城市更新、轨道交通建设、仓储物流等领域 [3] 新任行长面临的发展机遇 - 天津作为京津冀协同发展的重要节点城市，金融需求旺盛 [5] - 分行在信贷投放、产业金融等方面仍有较大拓展空间 [5] - 新任行长的综合金融背景和地方管理经验，有助于分行在资产配置、公司金融等领域进一步优化 [7] - 京津冀协同发展的战略机遇为天津分行提供了广阔的业务空间 [7] 新任行长面临的核心挑战 - 当前经济环境下，银行业风险管控压力加大，需平衡业务拓展与风险防控 [5] - 银行业竞争加剧，同时面临利率市场化、金融科技冲击带来的转型压力 [7] - 监管环境趋严，风险事件频发，对分行的合规管理提出更高要求 [7] 历史案例与内控警示 - 2025年初，中国银行天津分行原行长车德宇（曾于2014年前任职）因涉嫌严重违纪违法被查，为行业敲响警钟 [6] - 其违规行为包括接受管理服务对象宴请及娱乐活动安排、违规占用公物、在人事录用中谋取私利、收受礼品礼金，以及退休后违规兼职取酬 [6] - 该案例被定性为“靠金融吃金融”的典型，反映出个别金融机构高管权力监督的缺失 [6] - 尽管是十年前发生的问题，但对当前分行管理仍有警示意义，凸显强化内控机制与确保合规经营的重要性 [6] - 在金融反腐深化的背景下，构建透明的管理体系、避免权力滥用是新任行长管理能力的重要考验 [6]

行业整体业绩展望 - 2026年上市银行整体业绩大概率将步入温和修复通道，营收与净利润将告别低迷，实现小幅正增长 [1][2] - 广发证券预计2025年及2026年上市银行营收同比增速分别为0.69%和3.11%，归母净利润增速分别为0.95%和3.94% [3] - 浙商证券预测相对乐观，认为2026年归母净利润增速有望达到2.7%，营收增速为2.8%，并指出上市银行核心营收有望增长5%，逆转2023年以来负增长态势 [3] 行业结构性分化 - 行业内部的结构性分化将成为未来一年的主旋律，马太效应加剧 [1] - 增长驱动逻辑正从同质化的规模扩张，转向依赖客户黏性、业务结构和经营效率的差异化竞争 [3] - 具备独特客户优势、负债成本管控能力或特定区域禀赋的银行将有望领跑 [1] - 大型结算型、财富管理型银行业绩有望继续回升，而含债量较高、浮盈较少的中小银行主营业务和金市投资可能同步走弱 [3] 净息差与资产质量 - 行业净息差有望在2026年触底并逐步趋稳，支撑逻辑在于存款成本有改善空间，资产端收益率下行压力预计减缓 [4] - 息差改善过程将更利好于负债基础扎实、活期存款占比高的大型银行，以及部分存款成本改善空间较大的中小银行 [4] - 资产质量呈现“整体稳健，结构性承压”的共识，整体不良生成率将保持平稳甚至小幅回落，但风险点正从整体转向局部 [4] - 零售资产结构健康、涉房业务敞口管控得力的银行在资产质量方面将更具韧性 [4] 市场关注与估值逻辑 - 在低利率环境与“资产荒”背景下，银行板块的高股息与低估值特征正持续吸引追求稳定回报的长期资金 [6] - 险资、被动指数基金及公募基金的“三路汇流”为板块提供了坚实的估值底线，强化了其作为资产配置“压舱石”的角色 [6] - 浙商证券将2026年定义为“银行股价值重估”之年 [7] 中长期增长动能 - 数字化转型与AI技术的深度融合，正推动银行业从经营模式到增长动能的深刻变革 [8] - 通过数据要素应用和科技赋能实现降本增效，并开拓财富管理、供应链金融等新增长曲线，将成为银行中长期价值分化的重要来源 [8] 机构推荐的投资主线 - **红利策略与国有大行**：经营稳健、分红可观的大型国有银行被视为具备极高配置价值的防御性选择，是几乎所有机构的“标配”建议 [9] - **优质区域银行**：机构普遍青睐位于经济发达区域、资产质量扎实、业绩确定性的城农商行，以获取超额收益 [9] - **特定修复或转型动能银行**：部分机构关注存在可转债转股预期的银行，或零售业务基础好、正处于风险出清和修复周期的股份行，以把握弹性机会 [10]

兼并重组提速 - 截至2025年12月8日，全国超300家中小银行完成合并或解散，其中前三季度完成吸收合并的村镇银行数量超100家，今年累计退出数量远超2024年全年水平 [1] - 近期银行整合呈现新特点：大型商业银行入局“村改支”，以及农信系统改革进程加快 [1] - 大型银行如工商银行、农业银行获批收购旗下村镇银行并改为支行，填补了国有大行“村改支”的空白，例如工商银行收购重庆璧山工银村镇银行并设立支行 [1] - 2024年共减少村镇银行99家，占全年银行机构减少总量的近50% [1] - 国有大型银行发起设立的村镇银行数量较少，主要集中在**中国银行**通过中银富登村镇银行集团运营，其他大行持有的村镇银行数量非常少，“村改支”涉及不同股东间的利益协调 [2] - 农信改革呈现多点开花之势，多地成立省级农商行或农商联合银行，大量中小银行并入省级或市级统一法人银行 [2] - 国家金融监督管理总局同意筹建新疆农村商业银行股份有限公司，内蒙古、吉林等多地也在加快农信改革 [2] - 根据中国银行业协会报告，截至2025年8月末，已有11家省级联社完成省级法人机构组建，其中6省份采用联合银行模式，5省份采用统一法人农商银行模式 [2] - 截至2025年6月末，我国农村商业银行数量为1505家，较上年末减少58家；农村合作银行20家，减少3家；农村信用社401家，减少57家；农村资金互助社15家，减少6家；村镇银行1440家，减少98家；上述5类农村金融机构在半年内合计减少222家 [3] 改革背景与意义 - “村改支”和农信机构改革的推进具有深刻的时代背景和现实意义，农村中小银行正聚焦内涵式发展，深化精细化管理、强化人才与科技支撑、推进网点轻型化智能化转型、筑牢数据安全防护体系 [3] - 通过整合提升服务效率和风控能力，是适应监管政策和应对大行竞争的必然选择 [3] - 改革通过“技术+人才+管理”的全方位赋能，促进了资源的优化整合和能力的全面提升，同时优化了农村金融布局，增强了县域金融稳定性，为构建更加完善的农村金融服务体系奠定坚实基础 [3] 服务地方经济 - 农村中小银行因农而兴，支农支小是其主责主业，改革重组最终是为了扎实做好“三农”金融服务 [4] - 金融监管部门引导中小银行当好支农支小的主力军，建好乡村全面振兴特色行，国家金融监督管理总局通知要求坚守农村中小银行支农支小定位，指导当地法人银行制定普惠型涉农贷款差异化增长目标 [4] - 以农村合作金融机构为例，其资产规模占农村中小银行总量的96%，截至2024年末，各机构涉农贷款余额达13.11万亿元，服务农户近4494万户 [4] - 加大信贷供给是破解乡村发展资金瓶颈的核心手段，也是激发乡村内生动力、实现城乡协调发展的重要支撑 [5] - 由于农业生产存在自然灾害、市场波动等多重风险，涉农经营主体普遍缺少高价值抵押物和有效担保，农产品价格波动可能增大融资风险 [5] - 为提升融资对接精准度和便利度，多地搭建“政银企”联动平台，例如山东的银行联合融资担保公司创新推出创业担保贷款实现线上直连，四川的银行机构与地方投资公司深化联动，通过应急转贷资金、贷款风险补偿基金等拓宽金融服务场景 [5] - 通过政银企合作，中小银行可提升信贷服务精准度、挖掘增量客户、降低风险冲击，未来应加强与财政部门、各产业部门的合作，通过“信贷+”促进协同发力 [6] 风险防范与治理 - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出，要提高防范化解重点领域风险能力，统筹推进中小金融机构等风险有序化解，严防系统性风险 [7] - 金融管理部门把防范化解金融风险作为首位主责，把稳妥处置中小金融机构风险作为重中之重，坚决落实“稳定大局、统筹协调、分类施策、精准拆弹”方针 [7] - 处置中小金融机构风险应坚持一省一策、一行一策、一司一策的原则，综合采取兼并重组、在线修复、市场退出等多种方式，相当部分省份已实现高风险中小机构“动态清零” [8] - 公司治理是中小银行实现高质量发展的关键，金融监管部门预计将继续强化对中小银行的监管，推动其董事会健全战略管理和风险管理体系，并积极推进ESG管理体系与银行战略和风险管理体系的融合 [8]

中国银行香港分行发行中期票据 - 中国银行香港分行作为发行人，在其母公司建立的400亿美元中期票据计划下，发行两款新票据 [1][4][6] - 两款票据已向香港联合交易所有限公司申请上市及买卖，预计批准将于2025年12月12日开始生效 [1][4] - 票据上市及买卖申请仅面向《香港联合交易所有限公司证券上市规则》第37章定义的专业投资者 [1][4] 票据发行具体条款 - 发行第一款票据为于2028年到期的3亿美元浮动利率票据，代号为40024 [1][4][6] - 发行第二款票据为于2027年到期的15亿港元2.85厘利率票据，代号为40025 [1][4][6] 发行参与机构 - 本次发行的联席全球协调人、联席承销商及联席账簿管理人阵容庞大，包括中国银行、中国农业银行、交通银行、法国巴黎银行等 [3][6] - 参与机构还包括中国建设银行、中信银行、中国光大银行、中金公司、中信建投国际、花旗、中信证券、招商永隆银行有限公司等 [3][6] - 其他参与机构有东方汇理银行、星展银行股份有限公司、国泰君安国际、华泰国际、华夏银行股份有限公司香港分行、中国工商银行、瑞穗、三菱日联证券、渣打银行等 [3][6]

公司高层人事变动 - 中银基金于12月11日公告任命刘信群为公司董事长及法定代表人，总经理张家文不再代任该职 [1][2] - 新任董事长刘信群来自大股东中国银行，此前担任中国银行深圳市分行行长、党委书记 [1][3] - 刘信群拥有中南财经大学统计学博士学位，并具有基金从业资格，其过往经历包括在中国银行司库、深圳市分行及中国银行（香港）担任多项高级管理职务 [3] - 此次任命是为接替于今年6月因工作调整离职的前任董事长章砚，章砚曾担任董事长长达7年11个月 [4] 公司经营与财务表现 - 截至今年三季度末，中银基金旗下公募基金管理总规模达到7030.88亿元，创历史新高 [5][6] - 其中非货币基金规模为3263.77亿元，在行业中排名第19位 [1][6] - 根据中国银行半年报，中银基金今年上半年实现净利润4.20亿元，同比增长16.99% [8] 业务结构与战略发展 - 公司业务结构呈现“银行系”特征，债券基金是强项，截至三季度末规模达2885.41亿元，在非货币基金中占比超过88% [8] - 权益类基金（股票+混合基金）是公司短板，合计规模约为300亿元 [8] - 近两年来公司正努力补足权益短板，今年以来新发行14只基金中，权益类基金（包括偏股混合型、股票指数及指数增强基金）占比接近80% [9] - 公司于今年6月成功发行了首单央企仓储物流基础设施REITs，即中银中外运仓储物流封闭式基础设施证券投资基金 [9] 公司背景与历史沿革 - 中银基金前身为中银国际基金管理有限公司，于2004年7月29日正式开业，最初由中银国际与美林投资管理合资组建 [5] - 公司于2007年12月获中国证监会批准，转为由中国银行直接控股，并于2008年1月16日正式更名为中银基金管理有限公司 [5]

公司核心人事变动 - 中银基金于2025年12月11日发布公告，任命刘信群为公司董事长及法定代表人，总经理张家文不再代任董事长一职 [1][2][5] - 新任董事长刘信群来自大股东中国银行，此前担任中国银行深圳市分行行长、党委书记，拥有中南财经大学统计学博士学位及基金从业资格 [1][3][11] - 前任董事长章砚于2025年6月16日因工作调整离职，其任职时间长达7年11个月，为该公司任职时间最长的董事长 [4][12] 公司经营与财务表现 - 截至2025年第三季度末，中银基金公募基金管理总规模达7030.88亿元，创历史新高，其中非货币基金规模为3263.77亿元，在行业中排名第19位 [1][6][14] - 2025年上半年，中银基金实现净利润4.20亿元，较去年同期增长16.99% [8][15] - 公司业务结构呈现“债强股弱”特征，截至三季度末，债券基金规模达2885.41亿元，在非货币基金中占比超过88%，而股票与混合基金合计规模约为300亿元 [8][15] 公司战略与业务发展 - 近两年来，中银基金正努力弥补权益基金短板，2025年以来新发行的14只基金中，权益类基金（包括2只偏股混合型、8只股票指数型、1只指数增强型）占比接近80% [8][15] - 2025年6月，公司成功发行了首单央企仓储物流基础设施REITs——中银中外运仓储物流封闭式基础设施证券投资基金，旨在服务实体经济并盘活存量资产 [8][15] - 公司前身为2004年开业的中银国际基金管理有限公司，2007年12月获中国证监会批准后由中国银行直接控股，并于2008年1月更名为中银基金管理有限公司 [6][14]

全球宏观经济与政策 - 美联储宣布年内第三次降息，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.50%-3.75%区间，符合市场预期但决策存在分歧，有3名委员投反对票 [2][7] - 美联储点阵图显示政策制定者预计明年降息一次，通胀率将放缓至2.4%左右，鲍威尔表示经济温和扩张，劳动力市场降温，通胀略高 [2][7] - 世界银行将2025年中国经济增速预期上调0.4个百分点，认为积极的财政政策和适度宽松的货币政策支撑了国内消费和投资，出口市场多元化提供韧性 [2][7] 白酒行业动态 - 2025年53度500ml飞天茅台散瓶批发参考价跌至1500元/瓶，创历史新低，距官方指导价仅差1元，原箱产品报价持平 [2][7] - 今年以来茅台零售价格单边下行，券商认为白酒行业仍承压，正处于“被动去库”阶段，未来筑底向上可期但短期压力仍在 [2][7] 科技与半导体行业 - 12月以来，超200家A股上市公司迎来券商调研，电子、机械设备等行业受青睐，存储芯片相关公司成为调研焦点 [3][8] - 多家券商发布2026年度投资策略，普遍认为科技板块仍是最值得看好的投资主线之一，如存储芯片、人形机器人等领域机会大 [3][8] - 兴业证券张忆东认为，2026年最确定的是AI，全球AI共振，中美在该领域有基本面支撑 [5][9] 公司重大事件与资本市场 - 中科曙光宣布终止与海光信息的千亿级合并计划，开盘即封死一字跌停板，市值单日蒸发约146亿元，海光信息股价跌幅收窄 [3][8] - 12月11日，中国银行、建设银行迎来现金红利发放日，工商银行、农业银行、贵州茅台、五粮液等大手笔分红在即 [3][8] - 截至12月11日，今年A股上市公司合计分红金额已超去年全年，创历史新高，监管督促上市公司强化回报投资者意识 [3][8] 机器人行业 - 宇树科技和智元机器人被报道正高价争抢今年春晚赞助席位，智元开价6000万元，宇树报价达1亿元，智元已回应称“不是真的” [3][8] - 今年机器人产业链投融资活跃，但投资人担忧行业泡沫，认为多数公司可能被淘汰，行业需解决能耗高、精度低等问题以形成产业生态 [3][8] 新兴产业与区域经济 - 辽宁省发布冰雪旅游三年行动计划，提出到2027年全省冰雪旅游年接待人次突破2.6亿，年综合收入达2500亿元以上 [4][9] - 近期全国多地“十五五”规划建议提出加快发展低空经济产业，2024年我国低空经济规模达6702.5亿元，2025年预计达1.5万亿元，2035年有望达3.5万亿元 [4][9] 市场观点与策略 - 兴业证券张忆东认为未来中国股市将迎长牛，对应经济高质量发展和资产端盘活，资本市场将成为枢纽，中国社会财富将向股市再配置 [5][9] - 张忆东同时认为债市将箱体震荡，投资性价比不如股市 [5][9]

文章核心观点 - A股上市公司现金分红总额再创历史新高 今年合计分红金额已超去年全年 [1] - 以四大国有银行及贵州茅台、五粮液为代表的公司正集中实施大手笔中期分红 [1][3][6] - 监管政策持续引导上市公司强化股东回报 市场预期现金分红将进一步强化 [1][6] 银行板块分红情况 - 中国银行于12月11日派发现金红利 每股0.1094元 共计约352.50亿元 其中A股部分约261.02亿元 [3] - 建设银行于12月11日派发半年度现金股息 每股0.1858元 共计约486.05亿元 其中A股部分约39.36亿元 [3] - 工商银行与农业银行现金红利发放日为12月15日 两家银行合计将派发A股现金红利超760亿元 [3] - 拟实施中期分红的银行数量增加 部分股份行、城商行分红率提升且派息时间前移 凸显板块稳健红利价值 [3] - 机构认为银行板块业绩稳步修复 估值处于较低水平 配置性价比突出 各类资金流入有望持续推动估值修复 [4] - 预计今年底和明年初是中期分红派发高峰期 可能出现中期分红抢筹行情 [4] 非银公司分红情况 - 贵州茅台2025年中期利润分配方案已获通过 每股派发23.957元现金红利 共计派发300.01亿元 股权登记日为12月18日 [6] - 五粮液2025年中期利润分配方案为每10股派现金25.78元 合计分配100.07亿元 股权登记日为12月17日 [6] 政策与市场环境 - 监管部门持续督促和引导上市公司强化回报投资者意识 更加积极开展现金分红 [1] - 《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》拟对现金分红等作出明确要求 推动上市公司提升投资价值 [6] - 上市公司协会建议公司综合运用现金分红、回购等方式 并加强与股东沟通以增强股东信任 [6][7]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚 賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 本公告僅供參考之用，並不構成收購、購買或認購證券的邀請或要約。根據計劃將予發行的票 據（定義如下）將不會根據經修訂的1933年美國聯邦證券法登記。受制於某些例外情形，根據計 劃將予發行的票據有可能不得在美國境內或向任何美國人士（如證券法S規例定義）或為美國人 士的利益提出要約出售或者進行出售。本公告不得直接或間接於或向美國境內進行分發。 於香港聯合交易所有限公司 上市之通告 中 國 銀 行 股 份 有 限 公 司 香 港 分 行（「 發 行 人 」） 在中國銀行股份有限公司建立的 40,000,000,000 美 元 中 期 票 據 計 劃（「 計 劃 」）下 發 行 | 中國銀行 | 中國農業銀行 | 交通銀行 | 法國巴黎銀行 | | --- | --- | --- | --- | | 中國建設銀行 | 中信銀行 | 中國光大銀行 | 中金公司 | | | | 香港分行 | | | 中信建投國際 | ...

发行计划与规模 - 中国银行股份有限公司建立了一个总额为400亿美元的中期票据计划 [1] - 在该计划下，其香港分行发行了两笔票据：一笔为于2028年到期的300亿美元浮动利率票据，另一笔为于2027年到期的15亿港元、利率2.85%的票据 [1] 发行条款与安排 - 发行的300亿美元票据为浮动利率票据，15亿港元票据为固定利率2.85厘 [1] - 票据已向香港联合交易所有限公司申请上市及买卖 [1] - 票据的上市方式为仅向专业投资者（依据《香港联合交易所有限公司证券上市规则》第37章定义）发行债务证券 [1] - 预计票据上市及买卖的批准将于2025年12月12日开始生效 [1]