公司股权变动 - 2024年12月5日，公司股东将部分股票由中国银行(香港)转入香港上海汇丰银行，此次转仓涉及市值288.04万港元，占公司股份比例为6.70% [1] 公司中期财务表现 - 截至2025年9月30日止6个月，公司取得其他收入520.2万港元，较去年同期减少31.81% [1] - 同期公司拥有人应占亏损为5013.4万港元，亏损同比大幅增加373.1% [1] - 期间每股亏损为0.57港仙 [1] - 公告解释，亏损主要源于按公平值计入损益处理的财务资产产生了已变现亏损净额 [1]

行业趋势与定义 - 智慧金融是传统金融服务在互联网时代演化的更高级阶段 代表未来金融业的发展方向[1] - 智慧金融基于大规模真实数据分析 决策更能贴近用户需求 相较于传统金融效率更高 服务成本更低[1] - 技术是金融发展的重要驱动力 “人工智能+金融”是重要发展趋势 智能金融是人工智能技术与业务场景融合后的表现形式 是经人工智能赋能后的金融新业态和新模式[1] 行业发展驱动力 - 互联网技术大规模普及 金融行业对数据技术的应用需求呈现井喷态势[2] - 是否充分利用数据资产已成为金融企业核心竞争力的体现[2] - 金融企业对数据的实时监控 智能交互以及可视化应用呈现出迫切需求[2] - 大数据潜力通过可视化等技术手段显现时 能发现前所未见的趋势与规律 为决策者提供“战略信息” 助力金融企业发现巨大商机[2] - 金融行业白热化竞争要求企业以自身需求为导向 纵深开发业务模块 再造业务流程 用技术创新提升运营效率[2] - 一场席卷全球的技术革命正在金融行业快速蔓延 富有远见的金融企业已经着手布局下一场科技竞争[2] 展会核心信息 - 展会名称为2026中国（广州）国际智慧金融产业展览会[1] - 展会时间为2026年6月27日至29日[1] - 展会地点为广州琶洲保利世贸博览馆[1] 参展范围 - 商业与金融科技[6] - 银行特色管理信息系统 解决方案商业银行数据仓库系统[6] - 商业银行风险管理平台 金融业智能化转型解决方案 金融行业数据中心解决方案 金融安保解决方案 金融一体化解决方案[6] - 供应链金融及产业金融 包括供应链平台 物流 供应链金融解决方案提供商 各省市金融产业小镇 产业综合体 产业孵化器平台等[6] - 金融技术设备 包括全球信息技术集团厂商 银行自助设备 国内外金融IC卡产业 支付企业 RFID产业及物联网在金融领域应用的最新技术产品 金融安防产品和设备 金融领域内从事软件 系统 办公自动化 技术支持等服务的专业化公司 金融机具及配件等[6] 目标观众 - 银行及支付机构 - 国家金融管理局 中国工商银行 中国银行 中国银联 中国建设银行 中国农业银行 交通银行 中信银行 招商银行 平安银行 民生银行 广发银行 兴业银行 上海浦东发展银行 华夏银行 汇丰银行(中国) 东亚银行 浙商银行 上海银行 工银亚洲 华商银行 江苏银行 宁波银行 杭州银行 上海农商银行 吴江农商银行 哈尔滨银行 银联商务 广东省信用合作清算中心等[6] 目标观众 - 保险机构 - 中国银行保险监督管理委员会 中国人民保险集团 太平洋保险集团 中国平安保险集团 中国再保险集团 农银人寿 合众人寿 工银安盛人寿 中华保险 国华人寿 泰康人寿 百年人寿 建信人寿 华泰财产保险 华夏保险 友邦保险 众安保险 安邦保险 长安保险 天安保险 招商信诺 史带中国等[7]

事件概述 - 中国银行广东省分行与广东省粤科金融集团于12月7日在2025大湾区科学论坛科技金融分论坛上，签署战略合作备忘录并联合发布“中银粤科投贷通”产品 [1] 合作背景与行业痛点 - 粤港澳大湾区正全力建设具有全球影响力的国际科技创新中心，科技金融是驱动湾区科创发展的核心力量 [1] - 科技型企业，尤其是早期企业，面临融资困境，其轻资产、高投入、高风险的特点与传统信贷依赖有形资产抵押的风控逻辑不匹配，导致银行“看不懂、不敢贷” [2] - 初创期、成长期科创企业资金需求迫切，但股权与债权融资市场割裂，企业面临“缺资金、贷不到”的窘境 [2] - 金融机构与投资机构间缺乏高效协同机制，金融资源与科创需求难以精准匹配，制约了“科技—产业—金融”的良性循环 [2] 产品方案与核心机制 - “中银粤科投贷通”为科创企业提供“股权投资+信贷跟进”的全生命周期服务方案 [3] - 该产品打破股权与债权融资的行业壁垒，依托粤科金融集团的专业投研能力为企业“背书”，帮助银行精准识别项目、降低风控成本 [3] - 借助广东中行的资金优势，为获得股权投资的企业快速匹配信贷支持，形成“投资引路、信贷护航”的快速响应机制 [3] - 双方计划在“十五五”期间联合提供百亿级资金支持 [3] 合作方优势与战略协同 - 粤科金融集团是国内首家省级科技金融集团，在市场化募资领域领跑全国，坚持“投早、投小、投硬科技”，在行业研判、技术评估等方面有专业优势 [3] - 广东中行科技贷款授信余额稳居全市场第一，在资金规模、网络渠道、信贷服务等方面实力强大 [3] - 双方将在投贷联动、金融服务、基金发展、品牌推广等多领域深度协同，构建优势互补的科技金融服务生态 [3] 合作意义与目标 - 此次合作是响应大湾区建设国际科技创新中心战略的具体实践，旨在推动“科技—产业—金融”高水平循环 [4] - 该举措旨在破解金融支持科技创新的堵点难点，为粤港澳大湾区科创企业发展带来新机遇 [1][4]

事件概述 - 中国银行广东省分行与粤科金融集团在2025大湾区科学论坛科技金融分论坛上签订战略合作备忘录并共同发布“中银粤科投贷通”产品 [1] - 该事件标志着广东省“科技—产业—金融”深度融合进入全周期协同新阶段 [1] 合作方背景与能力 - 中国银行广东省分行是广东科技金融的“先行军”，早在2012年便建立科技支行，现已构建“总—分—支”三级科技金融服务体系，服务科技型企业约2万户，授信余额市场领先 [1] - 广东中行通过全周期产品矩阵创新服务，产品覆盖从初创期“科创贷”到成熟期“算力贷”，并推出了全国首笔中试平台贷款 [1] - 粤科金融集团是国内最早成立的创投机构之一及国内首家省级科技金融集团，构建以基金创投为主业、实体产业和科技金融融合的经营业务体系 [2] - 粤科集团通过“粤科发布”投融资撮合平台成功举办42场活动，服务了省内21个地市、全国50家高校院所及重点实验室，吸引超2000家单位对接，意向总融资规模超700亿元，已落地项目108个 [2] 合作产品与模式创新 - 双方发布的“中银粤科投贷通”是协同的“拳头产品”，打破了传统“信贷+直投”割裂模式 [2] - 该产品依托粤科“早期项目库”与中行“技术流”评估模型，为种子期至成长期企业提供“股权融资+债权融资”联动服务 [2] - 合作模式形成“发现—培育—成长”的闭环支持：粤科旗下基金可提前锁定优质项目，中行则根据企业发展阶段匹配信贷 [2] 合作意义与未来规划 - 此次合作为粤港澳大湾区科技企业提供了“全生命周期”解决方案，并以制度与模式创新为全国科技金融改革提供“湾区样本” [3] - 合作将在“十五五”期间联合提供“股权+债权”资金支持，重点向集成电路、人工智能、低碳能源等“硬科技”赛道倾斜，旨在缓解“投早投小”的资本供给短板 [3] - 随着产品全面落地，双方合作将迈向更深层次、更宽领域的新阶段，为大湾区科技金融生态注入持久动能 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对2025年12月1日至12月5日二级资本债周度数据进行跟踪，涵盖一级市场发行、二级市场成交及估值偏离情况 [1][2][3] 各目录总结 一级市场发行情况 - 本周银行间及交易所市场新发行3只二级资本债，规模500亿元，发行年限10Y，发行人含地方国企和中央金融企业，主体评级AAA，地域涉及安徽、北京、四川 [1][6] 二级市场成交情况 - 本周二级资本债成交量约1949亿元，较上周增164亿元，成交量前三为25中行二级资本债02BC、25工行二级资本债02BC和25长沙银行二级资本债01 [2] - 分地域成交量前三为北京、上海、湖南，分别约1410亿元、100亿元和88亿元 [2] - 截至12月5日，5Y、7Y、10Y二级资本债中AAA -、AA +、AA级到期收益率较上周均上涨，涨幅在2.67BP - 8.51BP之间 [2][10] 估值偏离%前三十位个券情况 - 本周二级资本债成交均价估值偏离幅度不大，折价成交比例和幅度均小于溢价成交 [3] - 折价率前三为21九台农商二级、22新疆银行二级02、21长城华西银行二级01，中债隐含评级以AAA -、AA -、AA为主，地域以北京、上海、吉林居多 [3][13] - 溢价率前三为25嘉兴银行二级资本债01、25唐山银行二级资本债01、23中信银行二级资本债01B，中债隐含评级以AAA -、AA +、AA为主，地域以北京、上海、广东居多 [3][14]

河套深港科技创新合作区发展现状 - 河套深港科技创新合作区包含深圳园区与香港园区，是香港北部都会区与广深港科技创新走廊的天然交汇点[1] - 截至新闻发布时，河套深圳园区已集聚超200个高端科研项目、440余家科技企业、1.5万余名科研人员[1] 园区政策与金融创新举措 - 园区首创“科汇通”试点，解决外资非企科研机构开办资金账户难题[1] - 园区设立全国首个香港高校参与建设运营的国家级知识产权国际转化试点平台[1] - 园区深化数据要素市场化改革，累计完成跨境交易115笔[1] - 园区将推动实施国家级科技金融先行先试政策，探索内地和香港创投资本共同设立创投基金，组建跨境双币早期母基金[2] - 河套深圳园区营造了与香港趋同的税负环境[2] - 中国银行深圳市分行率先试点跨境融资便利化，对境外拟上市的科技企业提供资本项下的外债登记、跨境汇款、外债资金境内支用等投债联动服务模式[2] - 中国银行对河套引入的重点高校和科研机构服务触达率超70%[2] 企业案例与竞争优势 - 中大编码有限公司首席执行官表示，乘坐跨境直通巴士30分钟即可从深圳到香港，每周有三至四天穿梭两地办公[1] - 帕普科(深圳)新材料有限公司创始人认为，河套拥有税收优惠政策、香港资金、深圳人才，并能链接东莞的制造产能，在全球范围内都具有竞争力[2]

公司高管人事任命 - 蔡钊先生自2025年12月3日起就任中国银行执行董事，任期三年，同时担任董事会战略发展委员会委员及风险政策委员会委员 [1] - 蔡钊先生的执行董事任职资格已获国家金融监督管理总局核准，其于2025年10月16日经公司第三次临时股东会选举产生 [1] - 蔡钊先生在过去三年未在其他上市公司担任董事职务，与公司其他董事、高级管理人员及主要股东无其他关系，且不持有公司或其关联法团股份权益 [2] - 执行董事薪酬依据其具体管理职位确定，包括基本年薪、绩效年薪等，由董事会提名和薪酬委员会审议方案，经董事会及股东会批准 [2] 公司秘书职务变动 - 刘承钢先生自2025年12月3日起兼任中国银行董事会秘书及公司秘书，其任职资格已获国家金融监督管理总局核准 [3] - 刘承钢先生出生于1972年，自2025年10月起担任公司副行长，并兼任上海人民币交易业务总部总裁 [4] - 刘承钢先生于1994年加入中国银行，拥有丰富的海内外管理经验，曾担任中银香港（控股）有限公司副总裁及财务总监等职务 [4] - 刘承钢先生拥有中国人民大学经济学学士、中国人民银行总行金融研究所经济学硕士及澳大利亚麦考瑞大学应用金融硕士学位，具备高级会计师职称和特许金融分析师资格 [4]

深圳全球招商大会核心成果 - 2025深圳全球招商大会以“开放链全球，创新领未来”为主题，聚焦AI终端及软信业、人工智能与机器人、生物医药与医疗器械、新能源与高性能新材料、金融、文旅与商贸、海洋经济等7大重点领域开展主题招商活动[1] - 大会前已在全球重点城市举办5场海外分会场，吸引超400位企业、商协会及投资机构代表参会[1] - 大会共洽谈签约项目超340个，涉及投资总额超7700亿元，签约方包括中国电子、中国钢研、中国资环集团、芬兰通力电梯、复星集团等高质量项目，涵盖电子信息技术、新材料、安全节能环保、生物医药等新兴产业[1] 金融领域招商与机构动态 - 大会设有金融专场，展示深圳金融招商引资及改革创新发展成果，邀请全球影响力的内外资金融机构分享创新实践[2] - 富邦银行（香港）有限公司（富邦金控全资子公司）于2024年8月获准在深圳筹建分行，选择深圳前海落地，旨在搭建连接中国内地、中国香港及全球的金融服务平台，看重深圳的科技资源与产业链基础与香港的金融体系形成互补[2] - 瑞士安达集团旗下安达人寿已在深圳设立数字中心，并于2025年初在深圳南山区开设华泰人寿深圳分公司，将其作为中国内地市场的三大财富中心之一，公司高层认为深圳的开放环境、基础设施和人才储备使其成为企业首选投资目的地[2] - 中国银行作为连续六年深度参与大会的金融机构，提供多语种志愿者团队、联动8个国家和地区的境外机构举办投资交流会、助力深圳市政府赴十余个国家招商，并通过“商行+投行”联动提供全生命周期金融解决方案，以专项产品支持深圳“20+8”产业集群[2] 深圳整体营商环境与外资吸引力 - 深圳持续打造市场化、法治化、国际化的一流营商环境，从政策、产业、金融、空间等多方面支持企业经营[3] - 截至目前，全球共有180个国家和地区来深投资，累计在深投资的世界500强企业超340家[3] - 2025年1月至10月，深圳市实际使用外资保持增长，新设外商投资企业数量超过万家，法国德高、英国BP石油、瑞典海克斯康、西班牙桑坦德银行、阿联酋航空等知名外企在深新设或追加投资[3]

公司人事变动 - 中国银行宣布自2025年12月3日起，蔡钊先生就任该行执行董事 [1] - 蔡钊先生同时担任该行董事会战略发展委员会委员及风险政策委员会委员 [1]

文章核心观点 - 报告认为，当前大型银行的净息差底线水平约为1.2%~1.3%，已接近该底线，进一步大幅下降的空间有限 [1][6][36] - 模型测算显示，若不考虑降息，2026年银行业净息差将同比收窄约2~5个基点，若考虑LPR下降10个基点，净息差将同比下降约5~8个基点，此轮净息差下行周期大概率在2026年进入尾声 [2][59][79] - 对2026年货币政策的展望是“合理充裕+相机抉择”，预计LPR下降约10个基点，并降准50个基点 [3][60][70] 一、净息差底线思维和底线水平测算 - **净息差现状与压力**：2025年前三季度商业银行整体净息差为1.42%，处于历史低位，其中大型银行净息差为1.31%，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行的净息差分别低至1.28%、1.30%、1.26%、1.36%、1.20% [7][90] - **底线思维的必要性**：从资本平衡、盈亏平衡及风险定价机制角度，维持合理的净息差水平是守住经济增长和金融稳定的必要条件 [1][20] - **底线水平测算**：基于“十五五”期间名义GDP增速6.0%~6.9%、M2增速7.0%~8.0%、银行业总资产增速6.0%~7.0%的预测，从资本平衡角度测算，大型银行ROE底线需维持在7%~8%，对应的净息差底线约为1.2%~1.3% [1][23][28][36] 二、2026年净息差测算：不考虑降息 - **贷款端影响**：预计2026年贷款利率将同比下降约24个基点，主要受存量贷款重定价（拖累约0.7个基点）、新发放贷款利率下降（拖累约7.7个基点）及地方政府债务置换（拖累约6个基点）等因素影响，合计拖累净息差同比下降约15个基点 [39][41][52][53][55] - **存款端影响**：预计2026年存款利率将下降约14~17个基点，主要得益于存款到期后挂牌利率调降及存款期限缩短，此举将提振净息差约10~13个基点 [39][56][57] - **综合影响**：在不考虑进一步降息的情况下，存贷款业务综合影响将使2026年银行业净息差同比收窄约2~5个基点 [2][39][59] 三、2026年货币政策展望 - **政策总基调**：2026年货币政策总基调预计为“合理充裕+相机抉择”，旨在平衡稳增长、防风险及保持银行体系健康性等多重目标 [3][60] - **LPR走势预测**：在净息差和存款利率已进入“稳为主”阶段的背景下，央行将相机抉择，预计2026年LPR大概率下降10个基点，更大幅度降息需经济数据恶化触发 [3][67][68] - **降准与基础货币投放**：为弥补M2增速维持在7.0%~8.0%所对应的约2.7~3.0万亿元基础货币缺口，预计2026年将降准0.5个百分点（释放约1万亿元流动性），并通过广义再贷款和国债买卖合计投放约1.5~2.0万亿元基础货币，其中国债买卖工具将逐步常态化 [3][70][71][77] 四、考虑降息：2026年净息差下降约5~8bps - **降息情景分析**：若2026年LPR下降10个基点，同时存款挂牌利率维持不变，银行通过管控高息存款（如停售五年期大额存单）优化结构，测算显示净息差将同比下降约5~8个基点 [2][79] - **周期判断**：结合净息差底线思维及经济现状，2026年大概率是此轮净息差下行周期的尾声 [2][79]