公司战略定位 - 招商轮船与招商南油行业细分领域不同 无油轮运营整合计划 招商轮船重点发展远洋运输和油轮船队经营 招商南油重点发展成品油运输和沿海原油运输 定位全球中小船型液货运输服务商[1] - 招商南油集中优势资源打造以MR船型为主 LR船型为辅的全球化船队 巩固远东基本盘 升级船型并建设全球化运营基地 构建抗周期波动的全球运营体系[2] 财务表现 - 招商南油2025年上半年营业收入27.72亿元 同比下降21.43% 归母净利润5.70亿元 同比下降53.28% 业绩承压主因国际成品油运价大幅回落及资产处置收益同比减少[1] - 招商轮船凭借多元业务布局部分对冲油轮运输和干散货运输市场下行影响 第二季度业绩环比有所改善[3] 资本运作与股东回报 - 招商南油计划以不低于2.5亿元 不超过4亿元资金回购股份并注销以减少注册资本 新回购方案待9月9日股东会审议[2] - 公司母公司未分配利润截至2025年6月末为-12.69亿元 尚不具备分红条件 2020年 2021年及2024年已三次通过股份回购并注销替代分红 累计回购2.22亿股 使用资金5.5亿元[2]

公司战略定位 - 招商轮船重点发展远洋运输 是油轮船队经营者[1] - 招商南油重点发展成品油运输和沿海原油运输 定位为全球中小船型液货运输服务商[1] - 两家公司行业细分领域不同 将在各自赛道独立运营[1] 招商南油财务表现 - 2025年上半年营业收入27.72亿元 同比下降21.43%[1] - 归母净利润5.70亿元 同比下降53.28%[1] - 业绩承压主因国际成品油运价大幅回落及资产处置收益同比减少[1] 招商南油业务战略 - 集中优势资源打造以MR船型为主 LR船型为辅的全球化船队[2] - 巩固远东基本盘 升级船型 建设全球化运营基地[2] - 构建具备抗周期波动能力的全球运营体系[2] 股份回购计划 - 计划以2.5-4亿元资金回购股份并注销以减少注册资本[2] - 母公司未分配利润为-12.69亿元 不具备分红条件[2] - 2020年 2021年 2024年三次通过回购注销替代分红 累计回购2.22亿股 使用资金5.5亿元[2] 招商轮船业绩表现 - 多元业务布局部分对冲油轮和干散货运输市场下行影响[3] - 第二季度业绩环比有所改善[3]

股份回购 - 2025年8月22日公司董事会审议通过以集中竞价交易方式回购股份议案[1] - 回购事项将于2025年9月9日提交临时股东会审议[1] 股东持股 - 2025年9月3日前十名股东中，长航集团持股1440017683股，占比29.99%[1] - 工行南京下关支行持股137847870股，占比2.87%[1] - 太保人寿传统普通保险产品持股95180603股，占比1.98%[1] - 前十月无限售条件股东中，香港中央结算持股64296802股，占比1.34%[3] - 张素芬持股45800000股，占比0.95%[3]

板块整体表现 - 航运港口板块当日上涨0.14%，跑赢上证指数（下跌1.25%）和深证成指（下跌2.83%）[1] - 板块内个股分化明显，10只个股上涨且涨幅均超0.6%，10只个股下跌且跌幅最高达3.3%[1][2] - 板块资金整体呈净流出状态，主力资金净流出9751.02万元，游资资金净流出1.38亿元，散户资金净流入2.35亿元[2] 领涨个股表现 - 招商南油领涨板块，收盘价3.06元，涨幅3.38%，成交量326.13万手，成交额9.84亿元[1] - 海通发展涨幅2.84%位列第二，收盘价9.05元，成交量13.61万手，成交额1.22亿元[1] - 招商轮船涨幅2.25%位列第三，收盘价6.82元，成交量123.09万手，成交额8.45亿元[1] 资金流向特征 - 招商南油获得主力资金最大净流入7305.77万元，主力净占比7.42%[3] - 中远海能主力资金净流入6136.16万元，主力净占比11.55%，为占比最高个股[3] - 北部湾港主力净流入3775.97万元，主力净占比12.68%，位列主力净流入占比第二[3] - 唐山港游资净流出2658.33万元，游资净占比-17.68%，为游资流出最多个股[3]

行业观点与投资建议 - 油运板块估值偏低 板块内公司上有弹性下有股息支撑 建议关注左侧机会 看好供需边际改善的旺季弹性 看好中远海能(600026/01138)和招商轮船(601872/601872 SH) 关注招商南油(601975/601975 SH) [1] - 集运板块重视高股息标的配置价值 高分红比例民企如海丰国际(01308)和中谷物流(603565/603565 SH)短期(下半年亚洲和内贸旺季)和长期(小船供给少)逻辑均有利 中远海控(601919/01919)资产负债表提供支撑 [1] - 干散货近期运价强劲 关注后续需求端改善催化(旺季需求及西芒杜项目投产) 关注小宗散货公司太平洋航运(02343) [1] 运价表现 - 集运美线运价反弹 美西航线SCFI运价周环比+17.0% 欧线下滑 欧线SCFI运价周环比-11.2% 东南亚航线SCFI运价周环比+5.3% [2] - 内贸PDCI指数周环比-1.01% 年同比+14.77% [2] - 油运VLCC运价周环比-8.1% 年同比+91.0% MR运价周环比+15.6% 年同比+54.8% [2] - 干散货BDI指数周环比+7.0% BCI指数周环比+8.2% BSI指数周环比+4.3% [2] 亚洲区域内小型集装箱船舶供给 - 小型船舶整体供给紧张 亚洲区域内运力占比约42% 近两年新增运力主要用于红海绕行支线配套 亚洲区域内新增供给有限 [3] - 未来三年小型集装箱船每年新增供给仅1-2% 当前25岁以上老船占比已达到11.2% [3] - 截至2025年8月 3000TEU小船运力在亚洲区域内占比42% 中东/印度次半岛占比15% 欧洲区域内占比14% [3] - 较2023年年底(红海绕行前) 3000TEU以下小船运力增加8.5% 新增运力主要分布在中东及印度次大陆、欧洲区域内航线 亚洲区域内小船运力仅增长2.2% [3] - 亚洲区域前十大班轮公司运力份额约70% 除海丰国际(运力份额4.1%排名第九)外均为全球运营班轮公司 部署船舶偏大(单船运力在3000TEU以上)且租船比例较高 [3]

业绩说明会安排 - 会议将于2025年9月4日15:00-16:00通过上证路演中心网络文字互动方式召开 [1][2] - 投资者可在2025年8月28日至9月3日12:00前通过邮箱ir@cmhk.com提前提问 [1][3] - 说明会召开地点为上海证券交易所上证路演中心(http://roadshow.sseinfo.com/) [1][2] 参会人员 - 招商轮船参会人员包括董事兼总经理王永新、独立董事邓黄君、财务总监娄东阳及董事会秘书孔康 [2] - 公司将联合招商南油(601975 SH)共同举办此次半年度联合业绩说明会 [2] 会议内容 - 将重点讨论公司2025年半年度经营成果和财务状况 [2] - 旨在增进投资者对招商局集团旗下航运板块的了解 [2] - 公司将在信息披露允许范围内就投资者普遍关注的问题进行解答 [2] 后续安排 - 投资者可通过上证路演中心查看说明会召开情况及主要内容 [3] - 联系部门为招商轮船董事会办公室 联系电话021-63361872 [3]

公司治理制度修订 - 为完善公司治理结构并促进规范运作 公司拟修订《招商南油独立董事工作制度》《招商南油关联交易决策制度》《招商南油募集资金管理办法》和《招商南油累积投票制实施细则》[1][2] - 修订依据包括《中华人民共和国公司法（2023年修订）》和《公司章程（2025年修订）》等最新法规要求[1] - 相关制度文件已于2025年8月25日在上海证券交易所网站披露[2] 新增船舶投资计划 - 公司拟投资不超过109,000万元新建两艘11.5万吨级LR2油轮 采用甲醇双燃料预留设计并满足国际海事组织Tier III排放及IMO能效设计指数第三阶段要求[3] - 船舶由大连船舶重工集团有限公司建造 计划2028年下半年交付 资金来源为自有资金和银行融资[3] - 预计每艘船年净利润约2,491万元 内部收益率6.90% 投资回收期13.89年 经营模式覆盖外贸成品油全球跨区域运输及内贸原油沿海运输[3] 船队运营战略布局 - 新船型将优化公司船型组合 拓展跨区域成品油大船市场并支持全球化运营[4] - 兼营内贸原油运输可适应国内码头大型化趋势 巩固内外贸兼营优势并提升周期穿越能力[4] - 船舶营运成本受燃润料价格市场波动影响 全球环保政策趋严可能增加设备及保险投入[4] 重大投资合规性说明 - 公司一年内重大资产投资总额44.6407亿元 超过2024年度经审计总资产129.27亿元的30% 需提交股东会审议且需三分之二表决权通过[5] - 投资金额按汇率USD/CNY 7.1668换算[5] 股份回购方案 - 拟以集中竞价交易方式回购股份并全部注销以减少注册资本 回购资金总额介于25,000万元至40,000万元之间[6][7] - 回购价格上限4.32元/股 不超过董事会决议前30个交易日股票均价的150% 回购期限自股东会通过后12个月内[7][8] - 按回购下限测算可回购约5,787.03万股（占总股本1.21%） 按上限测算可回购约9,259.25万股（占总股本1.93%）[8] 回购实施授权机制 - 董事会提请股东会授权管理层具体执行回购事宜 包括制定实施方案、办理手续、签署文件及办理报备等[9] - 授权范围涵盖回购时机、价格和数量的调整 以及相关法律法规要求的程序履行[9]

公司股份回购决议 - 公司于2025年8月22日召开第十一届董事会第十二次会议审议通过以集中竞价交易方式回购股份的议案 [1] - 相关决议内容于2025年8月25日通过指定媒体及上海证券交易所网站披露 [1] 股东持股信息基准日 - 本次公告的股东持股情况以董事会公告回购股份决议的前一个交易日（2025年8月22日）为登记基准日 [1] 前十大股东结构 - 前十名股东名单中包含中国太平洋人寿保险股份有限公司旗下传统普通保险产品 [2] - 前十名股东中包含中国太平洋财产保险股份有限公司旗下传统普通保险产品（产品编号013C-CT001沪） [2] - 前十名股东中包含中国人寿保险股份有限公司旗下传统普通保险产品（产品编号005L-CT001沪） [2] 前十大无限售条件股东结构 - 前十名无限售条件股东名单与中国太平洋人寿保险股份有限公司传统普通保险产品完全重合 [2] - 中国太平洋财产保险股份有限公司传统普通保险产品（013C-CT001沪）同时出现在无限售条件股东名单中 [2] - 中国人寿保险股份有限公司传统普通保险产品（005L-CT001沪）同样位列无限售条件股东名单 [2]

业绩说明会信息 - 招商南油拟联合招商轮船于2025年9月4日15:00 - 16:00举行2025年半年度联合业绩说明会[3] - 投资者可在2025年8月28日至9月3日12:00前通过公司邮箱提问[3] - 会议以网络文字互动形式在上证路演中心召开[4][5] 参与及查看方式 - 招商南油董事、总经理戴荣辉等参加[6] - 投资者可在指定时间登录上证路演中心参与，会后可查看情况及内容[7][8] 报告发布 - 招商南油于2025年8月25日发布2025年半年度报告[3]

股东情况 - 2025年8月22日前十名股东中，中国长江航运集团有限公司持股1440017683股，占比29.99%[2] - 中国工商银行股份有限公司南京下关支行持股137847870股，占比2.87%[2] - 中国太平洋人寿保险股份有限公司－传统－普通保险产品持股95180603股，占比1.98%[2] 公司决策与公告 - 2025年8月22日公司董事会审议通过回购股份议案[1] - 2025年8月28日发布公告披露回购股份预案（临2025 - 021）[1][5]