利润分配方案 - 每股现金红利0.5元（含税），总股本2,544,900,000股为基数，共计派发现金红利1,272,450,000元 [1] - 差异化分红送转政策未实施 [1] - 分配方案经2024年年度股东会审议通过，日期为2025年5月13日 [1] 分红实施时间安排 - A股股权登记日为2025年7月8日，除权（息）日为2025年7月9日 [1][2] - 现金红利发放日未明确标注 [1][2] 分红派发方式 - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司资金清算系统派发，已办理指定交易的股东可在红利发放日领取，未办理的暂由中国结算上海分公司保管 [2] - 江苏凤凰出版传媒集团有限公司及中移投资控股有限责任公司的现金红利由公司直接发放 [2] 税收政策 - 自然人股东及证券投资基金持股超过1年免征个人所得税，持股1年以内（含1年）暂不扣缴，转让时按持股期限计税（1个月内税负20%，1个月至1年税负10%） [2] - QFII股东按10%税率代扣企业所得税，税后每股实际派发0.45元 [3] - 香港市场投资者（包括企业和个人）按10%税率代扣所得税，税后每股实际派发0.45元，可申请税收协定待遇 [4] - 其他机构投资者和法人股东自行缴纳所得税，每股实际派发0.5元 [5] 咨询方式 - 咨询地址为江苏省南京市湖南路1号凤凰广场B座27层，联系部门为凤凰传媒投资证券部，电话025-83651217 [5]

利润分配 - 2024年年度A股每股现金红利0.5元[3] - 以总股本25.449亿股计，派发现金红利12.7245亿元[4] 时间安排 - 股权登记日2025年7月8日，除权（息）和发放日7月9日[3][6] 税收政策 - 自然人股东持股超1年暂免个税，1月内20%，1 - 12月10%[9] - QFII和港投按10%税率，税后每股0.45元[10][11] 特殊安排 - 江苏凤凰和中移投资现金红利公司直放[8]

数字时代出版深度融合发展的新机遇 - 生成式人工智能正在以颠覆性力量重塑教育出版行业 深刻改变人类生活方式 知识供给模式和科研创新范式 [1] - 教育出版与AI深度融合需聚焦四大关键点 包括定位求准 场景求变 内容求真 能力求新 [1] - "出版+人工智能"将突破传统出版想象空间 创造出版新质生产力 推动出版实现从"内容共创"到"价值共生"的转变 [1] 出版业数字化转型与产业创新 - 数字化最大意义在于形成新业态 而非单纯优化图书产品或销量 需聚焦产品与产业创新 [2] - 出版机构创新业务面临技术不敏感 产品开发困难等问题 主因是缺乏专业技术队伍 [2] - 产业创新需要业务人员参与 提升全员技术素养是数字化转型的关键 [2] 出版业生态拓展与价值创造 - 未来出版业竞争关键在于与生态合作伙伴创造未知需求和新价值 实现价值共生共享 [1] - 需深化与影视 动漫 文创 游戏 教育 旅游等领域跨界融合 延展生态圈 开拓更广阔价值空间 [1]

公司治理 - 2025年5月14日召开第六届董事会第一次会议，11位董事均参加表决[1] - 选举章朝阳为董事长，王译萱为副董事长[1] - 聘任宋吉述为总经理，胡晓东等为副总经理[4] - 聘任陈敏为财务总监，谢志坚为董事会秘书[4] - 各委员会确定主任人选[1][2]

会议信息 - 2025年5月13日在南京市湖南路1号凤凰广场B座29楼会议室召开2024年年度股东大会[2] - 出席会议股东和代理人136人，持有表决权股份1894105891股，占比74.4275%[2] 议案表决 - 2024年度董事会工作报告同意票数1893637049，比例99.9752%[3] - 2024年度监事会工作报告同意票数1893626149，比例99.9746%[3] - 2024年度财务决算报告同意票数1893521849，比例99.9691%[6] - 2025年度财务预算报告同意票数1893521849，比例99.9691%[6] - 2024年度日常性关联交易相关议案同意票数22104108，比例53.4876%[7] - 持股5%以上普通股股东现金分红同意票数1852780258，比例100.0000%[13] - 2024年度利润分配议案同意票数40784691，比例98.6910%[14] - 授权董事会决定2025年中期现金分红方案议案同意票数40773891，比例98.6648%[14] - 募投项目结项并补充流动资金议案同意票数40730591，比例98.5601%[14] - 修订《章程》及相关议事规则议案同意票数40741591，比例98.5867%[14] - 续聘2025年度审计机构议案同意票数35200590，比例85.1785%[14] 人员选举 - 第六届董事会非独立董事章朝阳得票数1891946693，占比99.8860%[11] - 第六届董事会独立董事汪进元得票数1893133099，占比99.9486%[12] - 章朝阳先生得票数39166435，比例94.7751%[14] - 王译萱先生得票数38993810，比例94.3574%[14] 律师意见 - 本次股东大会见证律师事务所为江苏同与泽律师事务所，律师为李美柯、刘婷[17] - 律师认为公司本次股东大会决议合法有效[17]

会议安排 - 2025年4月21日提议召开股东大会[4] - 4月22日发出召开通知[4] - 5月13日上午9:30现场会议召开[5] 参会情况 - 136名股东和代理人参会，代表1,894,105,891股，占比74.4275%[8] 会议结果 - 审议通过13项议案[10][11][12][13][14][15][16] - 关联股东回避表决，中小投资者表决单独计票[16] - 特别决议获三分之二以上通过，普通决议获二分之一以上通过[16]

财报披露 - 公司于2025年4月22日及4月30日披露《2024年年度报告》和《2025年第一季度报告》[3] 业绩说明会 - 2025年5月16日15:00 - 16:00召开“凤凰传媒2024年度暨2025年第一季度业绩说明会”[3][5][6] - 召开地点为价值在线（www.ir - online.cn），方式为视频录制及网络文字互动[3][5][6] - 参加人员包括董事长章朝阳等[6] 投资者互动 - 投资者可在2025年5月16日15:00 - 16:00参与互动交流，可于5月16日前会前提问[2][7] 公司联系 - 公司联系电话为025 - 83651217，邮箱为yangwei03@ppm.cn[8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价14.96元 [1][5][7] 报告的核心观点 - 凤凰传媒2025年Q1营收32.26亿元（yoy -3.52%、qoq -20.27%），归母净利5.07亿元（yoy +42.30%、qoq +99.40%），扣非净利4.80亿元（yoy +38.73%），净利高增长主因25年所得税优惠政策延续，剔除所得税影响后，归母净利同增约5.6% [1] - 公司主业稳健，所得税优惠政策延续，且毛利率提升，探索AI应用场景有望赋能主业，提升经营效率 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 营收与毛利率情况 - 25Q1营收同降3.52%，出版业务营收10.61亿元，同增5.36%，发行业务营收26.98亿元，同降0.85% [2] - 综合毛利率39.08%，同比提升3.19pct，主因自营教辅出版营收增加且该部分毛利率较高，以及纸张成本下降 [2] 费用率情况 - 25Q1公司销售/管理/研发/财务费用率分别为11.65%/11.83%/0.23%/-2.75%，分别同比+0.29/+0.24/+0.05/+0.57pct，期间费用率整体为20.97%，同比+1.15pct，主因营收同降 [3] AI布局情况 - 公司制定发布《推进凤凰传媒人工智能发展实施意见》，与华为合作开展人工智能规划咨询项目，推动“凤凰智灵平台”实现跨越式发展，一期、二期建设任务全面完成，平台入选国家新闻出版署2024年度出版业科技与标准创新项目“科技创新成果奖” [4] 盈利预测与估值情况 - 维持25 - 27年归母净利预测至22.42/23.1/22.74亿元，25年可比公司Wind一致预期均值PE为14X，给予公司25年17X PE，维持目标价14.96元 [5] 基本数据情况 - 截至4月29日，收盘价11.90元，市值30,284百万元，6个月平均日成交额233.48百万元，52周价格范围9.73 - 12.04元，BVPS7.93元 [8] 经营预测指标与估值情况 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（人民币百万）|13,645|13,606|13,930|14,216|14,039| |+/-%|0.36|(0.29)|2.38|2.06|(1.24)| |归属母公司净利润（人民币百万）|2,952|1,598|2,242|2,310|2,274| |+/-%|41.80|(45.88)|40.35|3.03|(1.54)| |EPS（人民币，最新摊薄）|1.16|0.63|0.88|0.91|0.89| |ROE(%)|15.24|8.08|10.83|10.61|10.00| |PE（倍）|10.26|18.96|13.51|13.11|13.32| |PB（倍）|1.58|1.56|1.48|1.41|1.35| |EV EBITDA（倍）|11.66|11.77|9.39|8.34|9.80| [11] 可比公司估值情况 |股票代码|股票简称|总市值（亿元）|2023A|2024A|2025E|2023A|2024A|2025E| |----|----|----|----|----|----|----|----|----| |601098 CH|中南传媒|254|13.7|18.5|16.0|18.5|13.7|15.9| |601019 CH|山东出版|204|8.6|16.1|12.1|23.8|12.7|16.9| |601900 CH|南方传媒|149|11.6|18.4|14.3|12.8|8.1|10.4| | | | | |平均|14X| | | | [12] 盈利预测详细情况 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据预测，如2025E流动资产17,470百万元，营业收入13,930百万元等 [18]

业绩总结 - 2024年公司营业收入136.06亿元，同比下降0.29%[25][82][85][87][89] - 2024年归母净利润15.98亿元，同比下降45.88%[25][82][86][87] - 2024年扣非净利润20.42亿元，同比下降1.54%[82] - 2024年公司利润总额22.66亿元，同比下降2.65%[86][87] - 2024年公司总资产307.47亿元，同比下降1.93%[82][87][88][101] - 2024年净资产197.56亿元，同比增长1.68%[87][88][101] - 2024年营业成本83.48亿元，同比下降1.96%，毛利率为38.64%[91] - 2024年四项费用总额31.33亿元，较上年增长6.39%[92] - 2024年经营活动现金流量净额18.39亿元，同比下降29.34%[82][102][103] 用户数据 - 自有出版数字服务平台用户数超2200万，实现营业收入超7000万元，新媒体矩阵总粉丝数2151万[31] - 学科网签约合作学校数达4万所，营业收入5.09亿元，同比增长13.88%；净利润11069万元，同比增长29.52%[33] - 凤凰广场会员总人数从21.6万人提升至31.8万人，同比增长47%[34] 未来展望 - 2025年计划完成《江苏文库》300册出版任务并推进数字化、普及化[35] - 2025年将推进“抗战专题研究丛书”50卷发布、长江文脉大系丛书编纂[35] - 2025年预计实现营业收入130 - 140亿元，营业成本80 - 90亿元[109] 新产品和新技术研发 - 教育出版原创研发成果显著，9套122册凤凰版义务教育新课标教材通过审查，研发出版学生读物新品种1942种[28] 市场扩张和并购 - 2024年2月7日公司母公司签署协议，将254490000股公司股份以7.73元/股转让给中移投资，6月1日完成过户[137] 其他新策略 - 公司将围绕“四新”目标和“六个方向”探索成立风险基金[44] - 公司要加强与头部机构互动，用好华泰凤凰母基金平台[44] - 公司要完善投资管理制度和容错纠错机制，鼓励下属企业开展创新项目投资[44] - 公司要努力提升7家凤凰广场绩效，加快推进合肥项目进度[45] - 公司拟将募投项目节余募集资金永久补充流动资金用于日常生产[143] - 公司拟根据相关法规对《公司章程》及相关议事规则进行修订[156]

出版业务 - 销售码洋去年205,295.92万元，本期237,193.79万元，增长率15.54%[2] - 营业收入去年100,694.41万元，本期106,094.33万元，增长率5.36%[2] - 营业成本去年61,160.71万元，本期64,269.12万元，增长率5.08%[2] - 毛利率去年39.26%，本期39.42%，增加0.16个百分点[2] 发行业务 - 销售码洋去年399,471.17万元，本期359,158.52万元，增长率 -10.09%[2] - 营业收入去年269,807.96万元，本期267,523.67万元，增长率 -0.85%[2] - 营业成本去年194,628.58万元，本期187,516.03万元，增长率 -3.65%[2] - 毛利率去年27.86%，本期29.91%，增加2.04个百分点[2]