核心观点 - 报告核心观点为：核聚变项目招投标加速，继续重点推荐洁净室及核电模块相关标的 [1] 一、核聚变与核电模块化发展 - 中法签署联合声明推动核电及核聚变发展，双方认同核聚变是重要发展方向，并愿深度参与国际热核聚变实验堆（ITER）项目 [15] - 中国核电出海取得突破，“华龙一号”已成功落地巴基斯坦卡拉奇项目，并与沙特、阿根廷、巴西等20多个国家和地区形成合作意向，具备产能、成本、供应链三重优势 [15] - 近期核聚变领域招标加速，国际以ITER采购招标为主，国内聚焦合肥BEST等项目，例如“托卡马克聚变智能数字电站项目”于2025年12月9日启动 [18] - 模块化技术广泛用于国内三代核电堆型（如国和一号、华龙一号、AP1000）及小型堆（如“玲龙一号”），能显著缩短工期、提高安全性和便于维护 [20][24] - 模块化施工已见成效：例如，海阳核电3号机组采用模块化施工技术节省工期30天；徐大堡核电4号机组穹顶模块化施工较原内控计划减少38天 [25][26] - 核电模块供应商集中，主要由中核华兴、利柏特、国核设备、中国一重提供 [25] - 利柏特南通基地于2025年12月6日竣工投产，聚焦核电及海工模块，根据公司可转债回复函，其核电模块预计年产值5.6亿元，油气能源模块预估年产值6.4亿元，未来将弥补传统化工业务需求收缩 [6][28] 二、行业每周动态追踪 - **洁净室**：中国台湾电子产业链向美国转移趋势明显，台积电规划赴美资本开支1650亿美元；鸿海获准在美国威斯康星州追加投资5.69亿美元；纬创规划11亿美元赴美资本开支 [6][42] - **煤化工**：项目持续推进，新疆仍是主要投资区域。例如，2025年12月10日，新疆宇欣新材料有限公司二期30万吨聚酯项目一次开车成功；山东能源集团准东80万吨/年煤制烯烃项目全速推进 [34][35] - **钢结构**：本周（2025.12.05-12.12）全国13地区中厚板均价为3382元/吨，环比降低0.9%；螺纹钢均价为3165元/吨，环比降低1.0% [37][39] - **氢能**：政策端，海南、青海省发布“十五五”规划建议，均提出推动氢能等未来产业发展。项目端，俊瑞绿氢能源年产1.44万吨绿氢项目完成备案，总投资9.74亿元，计划2026年4月开工，将配置40台1000Nm³/h碱性电解槽 [41] 三、资金面跟踪 - **专项债**：截至2025年12月12日，年内新增专项债发行4.55万亿元，同比增长13.82%。本周（2025.12.08-12.12）新增发行500.5亿元，环比增长28.17%。部分专项债资金已用于解决地方政府拖欠企业账款问题 [44][47] - **城投债**：截至2025年12月12日，年内城投债累计发行5.28万亿元，同比下降10.92%；净融资额仅24.34亿元 [45] - **特殊再融资债**：截至2025年12月12日，年内已发行2.01万亿元，当前已基本发行完毕 [49] - **资金到位率**：截至2025年12月9日，样本建筑工地资金到位率为59.74%，环比上周提升0.25个百分点 [48] - **建筑业PMI**：2025年11月，建筑业PMI为49.6%，环比10月上升0.5个百分点，其中新订单和业务活动预期指数环比改善 [55] 四、投资建议 - 报告建议持续关注四条投资主线 [6][60] - **主线1：基建结构性复苏**：重视四川、新疆区域投资机会及化债背景下低估值央国企，推荐四川路桥、中国化学、隧道股份、中国建筑、中国交通建设(H)、中国中铁(H)、中国铁建(H)等 [6][59] - **主线2：安全（资源/能源/深海）**：重视资源开发、煤化工、电力工程、海上风电等领域，重点推荐利柏特，同时关注中国化学、东华科技、中国电建、中国核建等 [6][60] - **主线3：科技**：聚焦半导体等高端制造业工程服务及建筑技术科技化，重点推荐亚翔集成、圣晖集成，推荐柏诚股份、太极实业，关注深桑达A等 [6][60] - **主线4：出海**：重视海外业务高占比、高增速的标的，推荐中材国际、中钢国际、北方国际等 [6][60]

公司业务动态 - 公司于12月12日在互动平台回应投资者提问 [2] - 公司表示其业务聚焦于新质基建业务的发展 [2] - 公司已先后参与宁夏中卫云数据中心、新疆克融云智算中心、国家网安基地智算中心等项目 [2] 行业与业务方向 - 公司参与的项目属于数据中心、智算中心等新型基础设施领域 [2] - 新质基建业务是公司当前明确的发展重点 [2]

公司业务澄清 - 公司主营业务聚焦于交通基础设施的设计、建设、运营等核心领域 [1] - 公司暂未在可控核聚变相关技术及业务方面进行布局 [1] - 公司未掌握可控核聚变领域的相关技术 [1]

公司业务定位 - 疏浚业务是公司主营业务之一 [2] - 公司是世界最大的疏浚公司 [2] 业务范围 - 业务范围主要包括基建疏浚、维护疏浚、环保疏浚、吹填工程、流域治理 [2] - 业务还包括与疏浚和吹填造地相关的支持性项目 [2]

公司业务布局与市场地位 - 公司较早布局海上风电安装建设业务 [2] - 公司在海上风电安装建设业务领域具有较高市场影响力 [2] - 公司的业务能力得到了业主的充分认可 [2]

公司业务动态 - 中国交建在投资者互动平台确认，公司聚焦新质基建业务发展 [2] - 公司先后参与了宁夏中卫云数据中心、新疆克融云智算中心、国家网安基地智算中心等大型算力中心项目的建设 [2] 行业与市场信息 - 该信息来源于每日经济新闻的报道 [3]

公司业务澄清 - 公司明确表示未掌握核聚变技术 [1] 公司业务聚焦 - 公司聚焦新质基建业务发展 [1] - 公司先后参与了山东石岛湾核电站、大连红沿河核电厂、福建宁德核电站等项目的相关部分工程 [1]

公司业务与市场地位 - 公司拥有包括绞吸挖泥船、耙吸挖泥船在内的大型疏浚船舶八十余条 [1] - 按照产能排名，公司在疏浚领域位居世界第一 [1]

公司业务定位 - 船舶制造并非公司主营业务 核心聚焦于特种船舶领域的增值服务 [1] - 公司可提供特种船舶施工总承包及代建服务 覆盖项目全流程管控与建造组织实施等核心环节 [1] - 公司凭借工程履约能力与资源整合优势 为客户打造定制化、专业化的解决方案 以满足特种船舶相关建设需求 [1]

公司股权结构 - 中国交建持有振华重工约16.24%的股权 [1]