投资评级 - 报告对明泰铝业的投资评级为"买入"，并维持该评级 [1][3] 核心观点 - 2024年H1公司归母净利润10.7亿元，同比+33.28%，扣非归母净利8.98亿元，同比+40.33% [1] - 2024年Q2业绩环比大幅提升，Q1/Q2归母净利分别3.62/7.08亿元，环比+93.86%/+95.55% [1] - 2024年H1铝板带箔销量70.75万吨，同比+18.7%，Q2单吨盈利能力同比+29.9% [1] - 公司高附加值产品占比逐步提高，铝板带箔现有产能140万吨，再生铝保级应用产能100余万吨 [1] - 预计2024-2026年公司归母净利分别为22.26、24.41、26.36亿元，对应PE分别为6.3/5.8/5.3倍 [1] 财务表现 - 2024年H1公司实现营收153.1亿元，同比+21.16%，销售毛利率12.41%，同比提升0.63pct [1] - 2024年H1铝板带箔单吨平均净利1512.2元，同比+12.3%，Q1-Q2分别为1065.3/1925.1元 [1] - 2024年H1公司外贸销量增速高达30%，出海战略成效初显 [1] - 预计2024-2026年营业收入分别为335.73、374.33、409.84亿元，增长率分别为27.0%、11.5%、9.5% [2] - 预计2024-2026年EPS分别为1.79、1.96、2.12元，净资产收益率分别为12.4%、12.1%、11.8% [2] 业务发展 - 公司生产的软包电池铝箔、电子箔、商用车轻量化材料等产品在国内市场份额稳居行业前列 [1] - 明泰交通新材料运行稳定，轨道车体型材实现自给自足，铝合金轨道车体批量供应 [1] - 公司拥有国内第一条铝渣绿色生态资源化利用生产线，主要设备进口自德国等国家 [1] - 未来随着新能源行业、低空经济等新兴产业的快速发展，铝合金加工产品需求不断增长 [1] 行业前景 - 新能源、新材料用铝、汽车轻量化用铝等高附加值产品需求增长 [1] - 铝合金加工产品在新能源行业、低空经济等新兴产业的应用前景广阔 [1] - 公司作为国内铝板带材加工行业产品多元化和再生铝保级应用龙头企业，具备明显领先优势 [1]

报告评级 - 公司投资评级为"买入(维持)"[2] 报告核心观点 - 公司2024H1实现营业收入153.1亿元,同比+21.2%;实现归母净利10.7亿元,同比+33.3%,在业绩预告净利区间中枢以上[10] - 公司2024年7月铝板带箔产销量均保持高增速,1-7月累计产量83.5万吨,同比增17.3%;累计销量83.22万吨,同比增17.2%[11] - 2024Q2国内外铝价差由2024Q1的922元/吨修正至-51元/吨,公司外贸销售利润有所增厚[12] - 公司长期规划产销规模达200万吨,再生铝保级应用产能将达140万吨[13] - 预计2024-2026年营收分别为354/400/402亿元,归母净利分别为21.7/24.7/25.2亿元,对应EPS为1.75/1.98/2.02元[14] 财务数据总结 - 2024H1营业收入153.1亿元,同比+21.2%;归母净利10.7亿元,同比+33.3%[10] - 2024年1-7月铝板带箔累计产量83.5万吨,同比增17.3%;累计销量83.22万吨,同比增17.2%[11] - 预计2024-2026年营收分别为354/400/402亿元,归母净利分别为21.7/24.7/25.2亿元[14]

财务业绩 - 营业收入同比增长21.16%，达到153.14亿元[23] - 归属于上市公司股东的净利润同比增长33.28%，达到10.70亿元[23] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长40.33%，达到8.98亿元[23] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降42.77%[23] - 归属于上市公司股东的净资产同比增长7.74%，达到168.56亿元[23] - 总资产同比增长9.52%，达到232.65亿元[23] - 基本每股收益同比增长7.23%，达到0.89元[24] - 加权平均净资产收益率增加0.17个百分点，达到6.55%[24] - 2024年上半年实现营业收入153.14亿元，营业利润12.10亿元，归属于上市公司股东的净利润10.70亿元[55] - 发货量71万吨，同比增长约19%，外贸销量增速达30%[56] - 营业收入为153.14亿元，同比增长21.16%[66] - 营业成本为134.15亿元，同比增长20.30%[66] - 销售费用为4.71亿元，同比增加58.47%[66] - 管理费用为12.90亿元，同比增加14.49%[66] - 财务费用为-8.10亿元，同比增加96.36%[66] - 研发费用为8.09亿元，同比增加25.84%[66] - 经营活动产生的现金流量净额为6.09亿元，同比下降42.77%[66] - 投资活动产生的现金流量净额为-24.33亿元，同比下降10985.99%[66] - 筹资活动产生的现金流量净额为-2.62亿元，同比下降25.19%[66] - 公司2024年半年度营业收入为97,096万元[85] - 公司2024年半年度营业利润为11,655万元[85] - 公司2024年半年度净利润为8,828万元[85] 主营业务 - 公司主营铝板带箔、铝型材、再生资源综合应用业务，产品涵盖1系-8系47种合金牌号，现有200多种规格型号产品[32] - 公司拥有年处理废铝规模100余万吨、12万吨铝灰渣综合利用产能，达到国际先进水平[33] - 铝板带箔业务现有产能140万吨，公司生产的多种高附加值产品在国内市场份额稳居行业前列[33] - 铝型材业务方面，明泰交通新材料运行稳定，轨道车体型材实现自给自足，并对外销售多种产品[33] - 公司主要从事铝制品加工业务[85] 技术创新 - 研发投入8.09亿元，实施研发项目127个，申请专利270项，专利受理146项，授权专利49项[59] - 牵头编制2项团体标准获批准发布，参与修订2项国家标准正式实施[60] - 采用技术先进的生产设备，有效提高生产效率和成品率，保证产品质量的稳定[54] - 拥有国际先进的再生资源综合利用生产线，年处理废铝规模100余万吨[51] 可持续发展 - 公司荣获"无废工厂"荣誉称号，并获得再生铝循环保级利用及二次铝灰综合利用关键技术的河南省科学技术成果评价证书[44] - 子公司明泰科技、明晟新材成功入选《2024年度河南省数字化能碳管理中心名单》[44] - 公司积极推进绿色低碳发展，增加再生铝保级利用，实现经济和社会效益双收获[41] - 公司聚焦新能源、新材料等战略性新兴产业的功能性铝材，实现产品迭代竞争力[41] - 公司聚焦以铝节铜，扩大铝的应用[40] - 再生铝使用比例不断扩大，铝灰渣处理项目运行持续向好，提升单吨盈利空间[56] - 义瑞新材年产70万吨绿色新型铝合金项目运行稳定，韩国光阳铝业建设完成前端熔铸生产线[57] - 成功入选2024年河南省数字领航企业，子公司入选中小企业数字化转型标杆[61] - 完善人才培养体系及员工管理机制，为员工提供广阔的职业晋升渠道和发展空间[62] 环境保护 - 公司先后获得河南省绿色引领企业、河南省绿色工厂等国家、省、市级荣誉，对公司环境保护工作做出巨大肯定[136] - 公司污染源主要为熔铝炉废气，通过采用袋式除尘器＋选择性催化还原脱硝技术，处理后各项污染物治理效率达到95%以上，达到超低排放要求[136] - 公司各环保设施运转正常，各项污染物排放浓度均远低于排放标准，达到了环保要求[136] - 公司严格按照环境影响评价法及"三同时"管理等要求，对建设项目进行环境影响评价、环保竣工验收及备案管理[137] - 公司及子公司先后通过环境影响评估，并完成了相关项目的竣工环境保护验收，实现污染物排放达标[138] - 子公司明晟新材、义瑞新材等项目已完成环境影响评估和环保备案[139][140] - 公司及各子公司均编制了突发环境事件应急预案[140] - 公司采用手工检测和自动监测相结合的方式进行环境监测，各项污染物指标均达标排放[141][142] - 报告期内公司未因环境问题受到行政处罚[143] - 公司采取优化生产工艺、引进先进设备、提高能源效率等措施保护生态环境、防治污染[147][148][149] - 公司积极推进再生铝综合利用、铝灰利用、余热回收利用、光伏

经中国证券监督管理委员会证监许可[2019]223 号文核准，并经上海证券交 易所同意，公司由主承销商中原证券股份有限公司于 2019 年 4 月 10 日向社会公 开发行可转换债券 18,391,100 张，每张面值 100.00 元，债券期限 6 年。截至 2019 年 4 月 16 日止，公司共募集资金 1,839,110,000.00 元，扣除发行费用 22,584,444.97 元，募集资金净额 1,816,525,555.03 元。 截止 2019 年 4 月 16 日，公司上述发行募集的资金已全部到位，业经华普天 健会计师事务所（特殊普通合伙）以"会验字[2019]3963 号"验资报告验证确认。 截止 2024 年 6 月 30 日，公司对募集资金项目累计投入 1,446,752,813.55 元， 其中：于 2019 年 4 月 17 日起至 2023 年 12 月 31 日止会计期间使用募集资金人 民币 1,369,856,177.97 元（其中对募投项目投入 1,369,856,177.97 元），2024 年 半年度合计使用募集资金 76,896,635.58 元（其中对募投项目投入 ...

会议审议 - 审议通过2024年半年度报告及其摘要议案[3] - 审议通过2024年半年度募集资金存放与使用专项报告议案[4] - 审议通过使用部分闲置募集资金临时补充流动资金议案[6] 资金使用 - 拟用2019年可转债和2023年定增募资各不超4亿临时补流，期限不超12个月[6]

会议决策 - 2024年8月19日召开第六届董事会第十八次会议[2] - 审议通过2024年半年度报告及其摘要等议案[3][4] 资金使用 - 拟用不超4亿可转债和定增资金临时补流，期限不超12个月[5]

募集资金情况 - 2019年公开发行可转债，总额18.3911亿元，净额18.1652555503亿元[3] - 2023年向特定对象发行股票，总额12.8亿元，净额12.6835272315亿元[4] 资金使用与补充 - 拟用不超4亿两类闲置募集资金临时补流，期限不超12个月[2] - 截止2024年8月16日，已归还各4亿补流资金[5] 项目资金使用 - 截止2024年7月31日，铝板带升级改造项目累计用2.659124亿元[7] - 年产70万吨铝合金项目累计用11.812275亿元，余额4.557813亿元[7] - 年产25万吨电池材料项目累计用0.120336亿元，余额12.755992亿元[9] 审批情况 - 补流事项通过2024年8月19日董事会和监事会审议[12] - 监事会同意，保荐机构无异议[13][15]

业绩说明会安排 - 2024年08月27日15:00 - 16:00举行半年度业绩说明会[2][4] - 地点为上证路演中心，方式为网络互动[2][4] 投资者提问 - 2024年08月20日至08月26日16:00前可通过网站或邮箱提问[2][5] 参会人员 - 总经理刘杰等参加业绩说明会[5] 联系人信息 - 联系人景奇浩，电话0371 - 67898155，邮箱mtzqb601677@126.com[6] 会后查看 - 会后投资者可通过上证路演中心查看情况及内容[6]

资金募集 - 2019年4月10日公开发行可转债，募集18.3911亿元[1] - 2023年向特定对象发行A股，募集12.8亿元[2] 资金使用与归还 - 截至2024年8月16日，归还可转债和定增资金各4亿[3] - 截至2024年7月31日，可转债项目累计使用14.471399亿[5] - 截至2024年7月31日，定增项目累计使用0.120336亿[7] 资金补充计划 - 拟用可转债和定增资金各不超4亿补流，期限不超12个月[9] 审批情况 - 2024年8月19日相关会议审议通过补流事项[10] - 监事会同意补流，期限不超12个月[11] - 保荐机构对补流事项无异议[13]

资金使用 - 2023年8月29日同意用特定对象发行股份部分闲置募集资金不超4亿补流，期限不超12个月[1] - 2023年10月27日同意用2019年可转债闲置募集资金不超4亿补流，期限不超12个月[2] 资金归还 - 截止2024年8月16日归还8亿补流募集资金至专用账户[2]