公司分红方案 - 圣诺生物每股派发现金红利人民币0.03176元 股权登记日2025-11-14 除息除权日2025-11-17 [1] - 江苏国泰每10股派发现金股利1.70元 股权登记日2025-11-17 除息除权日2025-11-18 [1] - 大北农每10股派发现金红利0.3元 股权登记日2025-11-17 除息除权日2025-11-18 [1] - 戎美股份每10股派发现金股利人民币1.32元 股权登记日2025-11-17 除息除权日2025-11-18 [2] - 凯盛新材每10股派发现金红利0.50元 股权登记日2025-11-17 除息除权日2025-11-18 [2] - 桂林三金每10股派发现金股利2.00元 股权登记日2025-11-18 除息除权日2025-11-19 [2] - 隆华新材每10股派发现金红利0.70元 股权登记日2025-11-18 除息除权日2025-11-19 [3] - 明泰铝业每股现金红利0.10元 股权登记日2025-11-18 除息除权日2025-11-19 [3] 公司所属行业 - 圣诺生物属于申万一级行业医药生物 [1] - 江苏国泰属于申万一级行业商贸零售 [1] - 大北农属于申万一级行业农林牧渔 [1] - 戎美股份属于申万一级行业纺织服饰 [2] - 凯盛新材属于申万一级行业基础化工 [2] - 桂林三金属于申万一级行业医药生物 [2] - 隆华新材属于申万一级行业基础化工 [3] - 明泰铝业属于申万一级行业有色金属 [3] 指数成分股状态 - 圣诺生物非红利低波成分股 非红利质量成分股 [1] - 江苏国泰非红利低波成分股 非红利质量成分股 [1] - 大北农非红利低波成分股 非红利质量成分股 [1] - 戎美股份非红利低波成分股 非红利质量成分股 [2] - 凯盛新材非红利低波成分股 非红利质量成分股 [2] - 桂林三金非红利低波成分股 非红利质量成分股 [2] - 隆华新材非红利低波成分股 非红利质量成分股 [3] - 明泰铝业非红利低波成分股 非红利质量成分股 [3]

行业整体财务表现 - 2025年上半年锂电铝箔龙头公司营收总体增长，但同比增速有所放缓 [2] - 鼎胜新材2025上半年营收133.1亿元，同比增长15.94%，增速较去年同期放缓8.63个百分点 [2][3] - 万顺新材2025上半年营收26.92亿元，同比下滑10.11%，是统计企业中唯一营收负增长的公司 [2][3] - 永杰新材和东阳光营收同比增速最快，分别为18.61%和18.48% [2][3] - 行业毛利率总体呈现下滑趋势，东阳光以20.14%的毛利率最高，万顺新材以5.33%的毛利率最低 [2][3] - 行业盈利承压，多数企业净利润同比下滑，东阳光净利润同比增速最快达170.57% [4][5] - 神火股份净利率最高为11.02%，万顺新材净利率最低为-1.97% [4][5] 龙头企业具体分析：鼎胜新材 - 公司2025上半年总资产259.90亿元，同比增长8.71%；归属于母公司所有者权益72.50亿元，同比增长8.71% [8] - 实现营业收入133.14亿元，同比增长15.94%；归属于母公司的净利润1.88亿元，同比增长2.33% [8] - 毛利率同比缩减0.99个百分点至8.82%，净利率同比缩减0.17个百分点至1.43% [10][3] - 电池箔客户涵盖CATL、比亚迪、ATL、LG新能源、亿纬锂能等主流电池生产厂商 [9] - 在江苏镇江、浙江杭州、内蒙通辽、泰国及欧洲建有生产基地，是国内率先完成海外布局的铝箔企业 [9] 龙头企业具体分析：东阳光 - 公司2025上半年实现营收71.24亿元，同比增长18.48%；净利润6.13亿元，同比增长170.57% [13][14] - 毛利率同比提升6.18个百分点至20.14%，净利率同比上升5.20个百分点至8.80% [13][14] - 主营业务涵盖电子元器件、高端铝箔、化工新材料等六大板块，拥有国内最大的电子光箔加工基地 [11] - 电池铝箔一期工程（年产6万吨）已顺利建成投产，年产1.2万吨涂炭铝箔工厂已全面完工并实现批量供应 [12] 龙头企业具体分析：万顺新材 - 公司2025上半年实现营收26.92亿元，同比下降10.11%；净利润-0.53亿元，同比下降469% [16][17] - 毛利率同比收缩0.37个百分点至5.33%，净利率同比收缩1.53个百分点至-1.97% [17][3] - 铝加工业务实现营业收入23.98亿元，同比增长12%；铝箔销量5.1万吨，同比略降4.7% [16] - 安徽中基10万吨动力及储能电池箔项目主设备铝箔轧机已陆续进入调试阶段 [16] 龙头企业具体分析：新疆众合 - 公司2025上半年实现营收40.03亿元，同比增长10.95%；净利润3.91亿元，同比下降38.48% [20][21] - 毛利率同比下滑3.61个百分点至9.92%，净利率同比下滑7.95个百分点至9.84% [20][21] - 形成“能源—一次高纯铝—高纯铝/合金产品—电子铝箔—电极箔”电子新材料循环经济产业链 [19] - 2025年上半年电子铝箔产品销量9737.26吨，同比增长8.79% [18] 龙头企业具体分析：明泰铝业 - 公司2025上半年实现营收170亿元，同比增长11%；净利润9.4亿元，同比下降12.11% [25][26] - 毛利率同比下降6.29个百分点至6.12%，净利率同比下降1.45个百分点至5.54% [25][26] - 2025年上半年度铝板带箔销量78万吨，同比增长10%，上市以来销量年复合增长率约13% [24] - 拥有年处理废铝产能100余万吨、12万吨铝灰渣综合利用产能，铝板带箔业务现有产能160余万吨 [23] 龙头企业具体分析：永杰新材 - 公司2025上半年实现营收44.27亿元，同比增长18.61%；净利润1.86亿元，同比增长13.62% [35][36] - 毛利率同比下降0.43个百分点至8.80%，净利率同比下降0.18个百分点至4.20% [35][36] - 产品在锂电池和电子电器应用收入占比合计增加至80.59% [34] - 动力电池箔销量同比增长88.11%，锂电池结构件用铝合金板带销量同比增长65.64% [33] 龙头企业具体分析：神火股份 - 公司2025上半年实现营收204.3亿元，同比增长12.12%；净利润19.04亿元，同比下降16.62% [40][41] - 毛利率同比下降4.57个百分点至19.94%，净利率同比下降3.06个百分点至11.02% [40][41] - 2025年上半年铝箔销量4.98万吨，完成年度计划的36.89% [39] - 7-10微米高端超薄电池铝箔、电容器箔已经实现量产，技术指标与生产稳定性居行业前列 [38] 行业出货量情况 - 2025上半年锂电铝箔出货量总体呈现增长趋势 [7] - 万顺新材实现铝箔销量5.1万吨，同比略降4.7% [7] - 新疆众合实现电子铝箔产品销量9737.26吨，同比增长8.79% [7] - 神火股份实现铝箔销量4.98万吨，完成年度计划的36.89% [7]

公司产品生态系统 - 公司打造了从铝塑膜铝箔到液冷板的完整电池材料产品生态系统 [1] - 自主研发的合金铝塑膜铝箔产品可满足固态电池对复杂外观形状的需求 [1] - 电池壳料、盖板、隔板用料及边框等产品在电池核心结构领域形成完整产品矩阵 [1] 技术应用与材料覆盖 - 公司推出铝合金钎焊复合材料，实现从电池组水冷板到光伏逆变器散热组件的全场景覆盖 [1] - 公司产品经过下游加工后应用于宁德时代、比亚迪、国轩高科等行业头部企业 [1] 战略合作与客户关系 - 公司已与鹏辉能源达成合作，共同推动储能材料发展 [1] - 投资者询问公司在电池铝箔方面是否与宁德时代、国轩高科合作，以及在新能源领域是否与比亚迪合作 [2] - 投资者特别提及明泰动力科技公司是否与比亚迪合作，希望了解公司合作商以稳定投资情绪 [2] 未来发展规划 - 公司未来将继续拓展产品领域及合作范围，并及时披露重要合作进展 [1]

利润分配 - 2025年前三季度A股每股现金红利0.10元（含税）[2] - 以总股本1,243,523,627股为基数，派发现金红利124,352,362.70元[3] 时间安排 - 股权登记日为2025/11/18，除权（息）日和发放日为2025/11/19[2][4] 税负情况 - 不同持股情况股息红利税负不同，部分税后每股0.09元[5][6][7] - 其他机构和法人股东每股实际派现0.10元[8]

公司权益分派方案 - 本次利润分配以方案实施前的公司总股本12.44亿股为基数进行 [1] - 每股派发现金红利0.10元（含税） [1] - 共计派发现金红利总额为1.24亿元 [1] 分派实施时间安排 - 本次股权登记日为2025年11月18日 [1] - 除权除息日为2025年11月19日 [1]

公司产品生态系统 - 公司打造了从铝塑膜铝箔到液冷板的完整电池材料产品生态系统 [1] - 自主研发的合金铝塑膜铝箔产品可满足固态电池对复杂外观形状的需求 [1] - 电池壳料、盖板、隔板用料及边框等产品在电池核心结构领域形成完整产品矩阵 [1] 产品应用与技术覆盖 - 推出铝合金钎焊复合材料实现从电池组水冷板到光伏逆变器散热组件的全场景覆盖 [1] - 已与鹏辉能源达成合作共同推动储能材料发展 [1] - 公司产品经过下游加工后应用于宁德时代、比亚迪、国轩高科等行业头部企业 [1]

公司产品生态系统 - 公司打造了从铝塑膜铝箔到液冷板的完整电池材料产品生态系统 [1] - 电池壳料、盖板、隔板用料及边框等产品在电池核心结构领域形成完整产品矩阵 [1] - 公司推出铝合金钎焊复合材料，实现从电池组水冷板到光伏逆变器散热组件的全场景覆盖 [1] 产品技术与应用 - 公司自主研发的合金铝塑膜铝箔产品可满足固态电池对复杂外观形状的需求 [1] - 公司产品经过下游加工后应用于宁德时代、比亚迪、国轩高科等行业头部企业 [1] 业务合作与发展 - 公司已与鹏辉能源达成合作，共同推动储能材料发展 [1]

公司经营业绩 - 25年前三季度铝板带箔总产量118.08万吨，总销量117.47万吨 [1] - 25年第三季度单季铝板带箔产量38.42万吨，销量39.69万吨 [1] - 25年第一季度铝板带箔加工业务单吨税前利润约1300元 [1] - 25年第二季度单吨税前利润提升至约1400元 [1] - 截至25年第三季度单吨税前利润已超过1500元 [1] 公司发展战略与前景 - 公司坚持高端化、绿色化、智能化发展战略 [1] - 高端产品良率提升驱动加工费稳中向好 [1] - 智能制造实现降本增效 [1] - 铝加工业务单吨利润有望持续稳定提升 [1] 公司估值与评级 - 基于可比公司2025年PE估值水平，给予公司12倍估值 [1] - 对应目标价为19.8元 [1] - 维持"买入"评级 [1]

进博会采购规模与特点 - 上海交易团国资分团达成意向采购订单113笔，意向采购金额27.76亿美元 [1] - 上汽集团等11家企业集团的12个项目集中签约，涉及交易金额约29.9亿元人民币 [1] - 各地交易团采购目标均为百亿元级起步 [1] 浙江省交易团采购活动 - 浙江交易团组织4.7万名专业采购商，重点采购目标包括饼干、糖果巧克力、日韩休闲食品等消费品 [2] - 浙江省交易团与14个国家和地区的24家供应商达成24项进口采购协议，签约金额145亿元人民币 [2] - 浙江省土产畜产进出口集团有限公司与老客户签署五千万美元订单，持续引进巴西肉类产品 [2] 人工智能与医疗采购 - 迪安诊断与罗氏诊断签订采购合同，重点引进AI医疗、多组学等领域的创新技术成果 [3] - 德勤报告显示76%的零售企业和85%的消费品企业仍处于AI早期探索阶段 [4] - 65%的受访企业已在电子商务领域应用生成式AI，59%的企业将其用于市场与品牌建设 [4][5] 福建省交易团采购情况 - 福建交易团意向采购金额超22亿美元，涵盖技术装备、医疗器械、航空发动机等领域 [5] - 福建专业观众注册数2912家，金融授信额度达959.34亿元，超过去年同期 [5] - 龙岩分团结合主导产业形成专项采购清单，进口采购意向金额已达1.2亿美元 [6] 其他地区交易团动态 - 深圳交易团采购意向金额预计远超上届，涵盖高科技产品、绿色能源、医疗健康等前沿领域 [7] - 安徽交易团注册单位超1900家，参会人数超6400人，意向采购金额有望超过往年 [8] - 河南省超1600家企业、6000余人注册报名，生物医疗、先进制造等领域的买手团开启采购模式 [8][9] 进博会的战略意义与企业出海 - 进博会被视为产业转型、对接全球前沿动态的重要窗口，用于优化进口结构并引进先进技术 [9][10] - 中国企业正将目光转向欧洲市场，今年中国对欧洲出口同比增长7% [10] - 传统出口模式面临瓶颈，中国企业需通过增强海外存在感和加快本地化布局来把握新机遇 [10]

投资评级与估值 - 报告对明泰铝业维持“买入”投资评级 [2][5] - 根据可比公司2025年PE估值水平，给予公司12倍估值，对应目标价19.8元，当前股价为14.86元（2025年11月05日） [3][5] - 报告上调了2025-2027年的每股收益预测，分别至1.65元、1.74元、1.86元（原预测为1.58元、1.72元、1.84元） [3] 核心观点与业绩表现 - 公司经营业绩持续向好，单吨利润稳定提升，25Q3实现归母净利润4.64亿元，同比增长35.94% [11] - 铝加工业务单吨税前利润持续提升，从25Q1的约1300元升至25Q2的约1400元，截至25Q3已超过1500元 [11] - 2025年前三季度公司铝板带箔产量118.08万吨，销量117.47万吨，25Q3单季产量38.42万吨，销量39.69万吨，营业收入88.74亿元，同比增长6.39% [11] - 公司坚持高端化、绿色化、智能化发展战略，高端产品良率提升驱动加工费稳中向好 [11] 产能建设与高端转型 - 公司产能建设顺利推进，持续向高端铝加工转型，义瑞新材“年产72万吨铝基新材料智能制造项目”将覆盖新能源电池、低空经济、机器人等多领域，完成后公司总产能将大幅提升超200万吨 [11] - 鸿晟新材“汽车、绿色能源用铝产业园项目”已于10月份建成一条气垫炉产线并试生产，预计可形成10万吨高端产能，推动公司向汽车板、航空板等高端领域转型 [11] 财务预测与运营数据 - 预测公司营业收入将持续增长，从2024年的323.21亿元增至2027年的432.40亿元，同比增长率预计从2025年的14.1%逐步放缓至2027年的7.9% [9] - 预测归属母公司净利润从2024年的17.48亿元增长至2027年的23.15亿元，2025年预计同比增长17.1% [9] - 主要盈利能力指标预计保持稳定，毛利率预计维持在8.0%左右，净利率预计维持在5.4%-5.5%之间，净资产收益率预计在10.3%-11.1%之间 [9] 绿色技术与行业前景 - 公司拥有120万吨“废铝回收-熔炼再生-精深加工”完整产业链，是国内铝加工行业绿色转型的标杆企业 [11] - 公司拟引进激光诱导击穿光谱精分产线，以扩大废旧铝制品回收范围，实现废铝高值化利用 [11] - 随着2026年欧盟碳边境调节机制政策实施，公司再生铝产品有望享受绿色低碳溢价，进一步增厚单吨利润 [11]