报告行业投资评级 - 未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 本轮转债调整源于“畏高情绪”与负债端、权益市场的共振，仍孕育着潜在参与机会，市场股性>债性，建议基于申购资金实际参与时间点与回撤承受能力积极应对[6][23] - 择券可关注多主题埋伏、重视弹性品种、关注个券条款变化、筛选超跌品种、关注左侧低价品种等线索[7][25] 根据相关目录分别进行总结 当“畏高情绪”遇上权益共振 - 8月27日转债市场调整，中证转债指数收于476.94，跌幅2.82%，同期国证2000/可转债正股等权指数跌幅分别为2.01%/2.44%，科创50指数上涨0.13%，信息科技/可选消费行业品种跌幅居前[6][10] - 调整原因：直接因素是转债ETF午后快速下行，其净值相较IOPV明显折价偏离，且规模领先多数主动固收+基金，对单只转债持有占比高；权益层面行业涨跌分化，投资者关注高低切/小切大逻辑，权重板块有调整压力；主动层面是“畏高情绪”下主动配置切换与止盈，当前价格/估值组合接近2021年Q4水平，市场对价格突破与估值压力敏感[6][13][16] - 转债内生供需错位逻辑未变，市场规模收缩或延续，年内可能回落至6000亿元以下，增强品种需求短期难降，若转债仓位整体修复3%，可带来200亿以上需求缺口[6][20] - 增量资金驱动的权益市场行情逻辑未逆转，年初无风险利率下行使股债性价比背离，保险配置偏好向权益类资产倾斜，2025年主要机构预计带来3万亿增量资金入市，目前资金驱动才到中场，后续转债或有正股支撑[6][21] 哪些转债品种超跌？ - 权益牛市氛围下行业轮动加快，建议多主题埋伏，如消费电子、T链机器人、化工品种、国产算力芯片、创新药等[7][25] - 重视转债弹性品种，关注调整后价格合适、具备性价比的品种，适当放宽回撤限制[7][25] - 关注个券条款变化，包括存在条款套利空间的高价低溢价转债和临期、有促转股诉求的转债品种[7][25] - 关注超跌机会的转债品种，筛选思路为相对正股和转债平均跌幅超跌品种以及估值压缩占比贡献较大品种的估值修复，如富春转债等[7][25] - 基本面改善的左侧低价品种有性价比，如首华转债、乐普转2等[7][25]

赎回条件与公告情况 - 公司股票价格在2025年7月达到金铜转债当期转股价格的130%（即7.53元/股），满足赎回条件 [1] - 公司于2025年8月1日召开董事会审议通过提前赎回金铜转债的议案，决定行使提前赎回权 [1] - 赎回登记日为2025年8月25日，赎回价格按债券面值加当期应计利息计算为100.0477元/张 [2] 赎回实施细节 - 赎回价格计算采用公式IA=B×i×t/365，其中当期票面利率0.60%，计息天数29天，得出每张利息0.0477元 [2] - 赎回兑付总金额为1,024,490.00元（含利息），对应赎回数量10,240张，赎回款发放日为2025年8月26日 [4][6] - 金铜转债摘牌日与赎回款发放日同为2025年8月26日 [4] 转债转股与回售情况 - 金田转债累计转股金额569,000元，回售金额5,000元；金铜转债累计转股金额1,448,928,000元，回售金额48,000元 [3][5] - 截至赎回登记日，金铜转债余额为1,024,000元，占发行总额的0.07% [2][3] - 两期可转债累计转股形成股份数量250,162,590股，占转股前公司已发行股份总额的16.90% [5] 股本结构变动 - 可转债转股使公司总股本从1,697,122,294股增加至1,728,618,528股，新增31,496,234股无限售条件流通股 [5] - 控股股东宁波金田投资控股有限公司及其一致行动人持股数量不变，但持股比例因总股本扩大从47.21%降至46.35% [7] 赎回影响分析 - 赎回兑付总金额较小，不会对公司现金流产生重大影响 [6] - 总股本增加短期内摊薄每股收益，但中长期增强资本实力并降低资产负债率，有利于公司稳健可持续发展 [6]

赎回条款触发条件 - 公司股票在2025年7月14日至8月1日期间连续三十个交易日内有十五个交易日收盘价不低于当期转股价格5.79元/股的130%（即7.53元/股）[2][3] - 触发条件满足后公司决定行使提前赎回权[2] 赎回关键时间节点 - 最后交易日为2025年8月20日[1] - 自2025年8月21日起停止交易[1][5][7] - 最后转股日为2025年8月25日[1][5][7] - 赎回登记日为2025年8月25日[1][4] - 赎回款发放日为2025年8月26日[1][5] - 债券摘牌日为2025年8月26日[1][6] 赎回价格结构 - 赎回价格由票面价格100元/张加当期应计利息0.0477元/张构成[2][4] - 计算公式为：当期应计利息=票面金额100元×票面利率0.60%×计息天数29天/365天[4] - 税前赎回价格确定为100.0477元/张[1][2][4] 投资者税务处理差异 - 个人投资者实际派发金额为100.0382元/张（税后），按利息额20%扣税[4] - 居民企业投资者自行缴纳所得税，实际派发金额为100.0477元/张（税前）[4] - 合格境外机构投资者（QFII、RQFII）享受税收优惠，实际派发金额为100.0477元/张[4] 市场价差风险提示 - 最后交易日（8月20日）收盘价249.879元/张与赎回价格100.0477元/张存在显著差异[7] - 未转股债券将被强制赎回，可能造成投资损失[2][7] 赎回操作程序 - 公司委托中国证券登记结算有限责任公司上海分公司进行资金清算和债券注销[5] - 已办理指定交易的投资者可直接在证券营业部领取赎回款[5] - 未办理指定交易的投资者赎回款由登记结算公司暂存[5]

赎回条款触发条件 - 公司股票在2025年7月14日至8月1日期间连续30个交易日中有15个交易日收盘价不低于当期转股价格5.79元/股的130%（即7.53元/股）[5] - 触发可转债有条件赎回条款第一条约定[5] - 公司董事会决议行使提前赎回权[5] 赎回安排关键时间节点 - 最后交易日为2025年8月20日[6] - 停止交易起始日为2025年8月21日[2][14] - 最后转股日为2025年8月25日[3][14] - 赎回登记日为2025年8月25日[7] - 赎回款发放日为2025年8月26日[6][13] - 债券摘牌日为2025年8月26日[4][15] 赎回价格计算细节 - 赎回价格由票面价值100元/张加当期应计利息0.0477元/张构成[4][8] - 当期应计利息计算公式：IA=B×i×t/365=100×0.60%×29/365=0.0477元/张[8] - 税前赎回价格合计100.0477元/张[4][8] 投资者税务处理差异 - 个人投资者实际派发金额为100.0382元/张（税后），按利息额20%扣税[8] - 居民企业投资者实际派发金额为100.0477元/张（自行缴税）[9] - 合格境外机构投资者（QFII、RQFII）实际派发金额为100.0477元/张（暂免征税）[10] 市场表现对比 - 最后交易日（2025年8月20日）二级市场收盘价为249.879元/张[16] - 赎回价格100.0477元/张显著低于市场价[16] - 未转股投资者可能面临较大投资损失[4][16] 操作注意事项 - 债券持有人需在2025年8月25日前完成转股操作[3][14] - 转股价格为5.79元/股[4] - 被质押或冻结的债券需在停止交易日前解除限制[16]

中证转债指数表现 - 中证转债指数午盘上涨0.75%至485.73点 [1] 涨幅居前可转债 - 东时转债涨幅20.00%位列第一 [1] - 水羊转债涨幅11.18%位列第二 [1] - 大元转债涨幅9.89%位列第三 [1] - 赛龙转债涨幅8.02%位列第四 [1] - 易瑞转债涨幅7.47%位列第五 [1] 跌幅居前可转债 - 崇达转2跌幅6.55%位列第一 [1] - 金田转债跌幅5.42%位列第二 [1] - 金轮转债跌幅4.50%位列第三 [1] - 力诺转债跌幅3.74%位列第四 [1] - 博瑞转债跌幅3.38%位列第五 [1]

赎回条款触发条件 - 公司股票在2025年7月14日至8月1日期间连续三十个交易日内有十五个交易日收盘价不低于当期转股价格7.53元/股的130% [2][3] - 触发可转债赎回条款后公司董事会决议行使提前赎回权 [2] 赎回关键时间节点 - 最后交易日为2025年8月20日截至8月18日收市后仅剩2个交易日 [1][6] - 最后转股日为2025年8月25日截至8月18日收市后仅剩5个交易日 [1][6] - 赎回登记日设定为2025年8月25日收市后 [4] - 赎回款发放日确定为2025年8月26日 [1][6] 赎回价格及计算方式 - 赎回价格定为100.0477元/张含当期应计利息 [1][4] - 当期应计利息计算公式为IA=B×i×t/365其中票面金额100元年利率0.60%计息天数29天 [4] - 实际计算得出当期应计利息为0.0477元/张 [4] 税务处理差异 - 个人投资者及证券投资基金适用20%利息所得税税后实际派发金额为100.0382元/张 [4] - 居民企业投资者需自行缴纳所得税税前派发金额为100.0477元/张 [5] - 合格境外机构投资者(QFII、RQFII)享受暂免征税政策税前派发金额为100.0477元/张 [5] 赎回后续安排 - 赎回登记日次一交易日起所有登记在册的可转债将被冻结 [5] - 赎回完成后可转债将于2025年8月26日起在上海证券交易所摘牌 [2][6] - 公司将在指定媒体公告赎回结果及对公司的影响 [5] 投资者操作选择 - 投资者可选择在最后交易日前以二级市场价格卖出当前市价为238.136元/张 [8] - 或选择在最后转股日前按5.79元/股的转股价格转换为公司股票 [2] - 未操作者将按100.0477元/张被强制赎回可能因价差面临投资损失 [8]

可转债交易异常波动情况 - "金铜转债"交易价格于2025年8月13日、8月14日、8月15日连续3个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过30% 属于可转债交易异常波动情况 [1][5] - 截至2025年8月15日 "金铜转债"收盘价格为203.291元/张 相对于票面价格溢价103.29% 转股溢价率3.34% [1][11] 可转债发行与转股信息 - 公司于2023年7月28日向不特定对象发行1,450万张可转换公司债券 每张面值100元 发行总额14.50亿元 [2] - "金铜转债"初始转股价格为6.75元/股 经多次调整后 当前转股价格为5.79元/股 [3] - 截至2025年8月13日 "金田转债"和"金铜转债"因转股形成的股份数量累计为218,666,356股 占可转债转股前公司已发行股份总额的14.77% [10] 公司经营与重大事项 - 公司目前生产经营正常 市场环境、行业政策没有发生重大调整 生产成本和销售等情况没有出现大幅波动 内部生产经营秩序正常 [5] - 公司及控股股东、实际控制人均不存在应披露而未披露的重大信息 包括但不限于重大资产重组、股份发行、重大交易类事项等 [6] - 公司2025年半年度业绩预告已于2025年7月12日披露 [10] 股东增持与股份回购 - 控股股东金田投资、实际控制人楼城及其一致行动人楼静静计划增持公司股份 合计增持金额不低于8,800万元 不超过14,200万元 [6] - 截至2025年7月31日 楼城已增持3,450,093股 对应金额19,907,048.40元 楼静静已增持3,250,000股 对应金额19,079,205.00元 金田投资已增持8,500,000股 对应金额49,999,999.00元 [7] - 公司2024年第二期股份回购计划资金总额不低于10,000万元且不超过20,000万元 回购价格上限调整为8.50元/股 [8][9] - 截至2025年7月31日 公司已累计回购股份15,213,960股 占公司总股本0.95% 已支付资金总额99,573,188.54元 [9] 可转债赎回条款触发 - "金铜转债"已触发可转债的赎回条款 公司决定行使提前赎回权 对赎回登记日登记在册的"金铜转债"全部赎回 [10] - 赎回价格为100.0477元/张（含当期利息） [11]

金铜转债赎回事项 - 赎回条款触发条件：公司股票在2025年7月14日至8月1日连续30个交易日内有15个交易日收盘价不低于当期转股价格130%（7.53元/股）[6][32] - 赎回关键时间节点：最后交易日为2025年8月20日，最后转股日为8月25日，赎回登记日为8月25日，赎回款发放日为8月26日[2][3][5][14] - 赎回价格计算：100元面值加当期应计利息0.0477元，合计100.0477元/张，其中利息按票面利率0.60%计算29天利息[8][9] - 税务处理：个人投资者税后赎回金额100.0382元（税率20%），机构投资者税前100.0477元，境外机构暂免税[9][10] - 当前市场价差：8月14日收盘价189.977元/张与赎回价存在89.93%溢价[16] 股票交易异常波动 - 异常波动情况：2025年8月12-14日连续三日收盘价涨幅偏离值累计超20%[21][23] - 公司自查结果：生产经营正常，无未披露重大事项，控股股东及实控人确认无应披露信息[24][25][34] - 股价波动期间：董事、监事、高管及控股股东未买卖公司股票[32] 可转债转股进展 - 累计转股情况：截至8月13日，"金田转债"和"金铜转债"累计转股218,666,356股，占转股前总股本14.77%[32][36][44] - 未转股余额："金田转债"剩余14.998亿元（占比99.99%），"金铜转债"剩余1.83179亿元（占比12.63%）[37][44] - 转股价格调整："金铜转债"最新转股价5.79元/股，较初始6.75元/股累计下调14.22%[42] 公司资本运作 - 股东增持计划：控股股东及实控人计划增持8800万-1.42亿元，截至7月31日已增持7998.44万元[27][28] - 股份回购进展：累计回购1521.4万股（占总股本0.95%），耗资9957.32万元，回购价区间5.20-7.97元/股[29][30]

可转债转股情况 - 截至2025年8月13日，金田转债累计转股金额为186,000元，累计回售金额为5,000元（不含利息）[1][9] - 截至2025年8月13日，金铜转债累计转股金额为1,266,773,000元，累计回售金额为48,000元（不含利息）[1][9] - 金田转债和金铜转债因转股形成的股份数量累计为218,666,356股，占可转债转股前公司已发行股份总额的10%[1][8][9] 未转股可转债情况 - 截至2025年8月13日，尚未转股的金田转债金额为1,499,809,000元，占发行总量的99.99%[1][9] - 截至2025年8月13日，尚未转股的金铜转债金额为183,179,000元，占发行总量的12.63%[1][9] 可转债发行概况 - 金田转债于2021年3月22日公开发行，发行总额15亿元，2021年4月12日起在上海证券交易所挂牌交易[2] - 金铜转债于2023年7月28日发行，发行总额14.50亿元，2023年8月28日起在上海证券交易所挂牌交易[5] 转股价格调整 - 金田转债转股价格经历多次调整：从初始10.95元/股经权益分派和股权激励调整后，2025年6月5日调整为10.25元/股[3] - 金铜转债转股价格经历多次调整：从初始6.75元/股经权益分派和向下修正后，2025年6月5日调整为5.79元/股[6] 回售情况 - 金田转债因股价触发回售条款，2025年5月16日至22日回售申报期内回售50张，金额5,013.50元（含利息）[4] - 金铜转债因募投项目变更触发附加回售条款，2024年3月15日至21日回售申报期内回售480张，金额48,062.40元（含利息）[7] 股本结构变动 - 自2021年9月27日至2025年8月13日，公司总股本从1,480,471,500股增加至1,697,122,294股，主要因可转债转股及股权激励变动[9] 控股股东持股变化 - 公司控股股东及其一致行动人持股比例从53.27%被动稀释至47.21%，主要因总股本增加及部分主体通过集中竞价增持[9]

赎回条款触发条件 - 公司股票在2025年7月14日至8月1日期间连续三十个交易日内有十五个交易日收盘价不低于当期转股价格130%（即7.53元/股）[2][3] - 触发可转债赎回条款后公司董事会决议行使提前赎回权[2] 赎回关键时间节点 - 最后交易日为2025年8月20日（截至8月14日仅剩4个交易日）[1][6] - 最后转股日为2025年8月25日（截至8月14日仅剩7个交易日）[1][6] - 赎回登记日为2025年8月25日[1] - 赎回款发放日为2025年8月26日[1][6] - 债券摘牌日为2025年8月26日起[2][6] 赎回价格及计算方式 - 赎回价格为100.0477元/张（含当期应计利息）[1][4] - 当期应计利息计算公式：IA=B×i×t/365=100×0.60%×29/365=0.0477元/张[4] - 税前赎回金额为100.0477元/张[4] 投资者税务处理差异 - 个人投资者及证券投资基金需缴纳20%利息所得税实际派发金额为100.0382元/张[4] - 居民企业投资者自行缴纳所得税实际派发金额为100.0477元/张[5] - 合格境外机构投资者（QFII、RQFII）享受暂免征税政策实际派发金额为100.0477元/张[5] 二级市场与赎回价差 - 2025年8月14日收盘价为189.977元/张显著高于赎回价格100.0477元/张[8] - 未及时转股或卖出可能导致较大投资损失[8] 赎回执行程序 - 赎回登记日后未转股债券将被全部冻结[5] - 通过中登上海分公司资金清算系统向指定交易持有人派发赎回款[6] - 赎回完成后发布赎回结果及影响公告[5]