核心观点 - 基于27个技术指标构建的仓位调整策略在宽基指数和行业指数上表现分化，其中5信号和7信号策略在8月对主要宽基指数持续发出多头信号，但在行业层面超额收益差异显著[2][3][9] - 9月初模型信号显示宽基指数整体偏多：沪深300有18个看多指标和5个减仓指标，中证500有18个看多指标和5个减仓指标，中证1000有15个看多指标和8个减仓指标[2][14] - 通过量价背离概念设计的技术指标在34个指数上实现平均3.75%的超额年化收益率，滚动稳健策略在降低调仓频率至T+10时可达3.99%的超额年化收益[3][8] 模型架构与策略表现 - 构建27个技术指标测试覆盖沪深300、中证500、中证1000三个宽基指数及31个申万一级行业指数，采用直接信号合成法和滚动搜索法组合多指标[3][8] - 5信号策略在中证1000指数表现突出，实现2.54%的年化收益率和11.27%的超额年化收益率[3] - 滚动追涨策略适合风险偏好高投资者，具备更强追涨能力且波动性较高；滚动稳健策略适合低风险偏好投资者，采用后置买卖方法降低调仓频率[3][8] 最新绩效数据（2025年8月） - 宽基指数中优选单信号策略普遍亏损：沪深300亏损1.91%，中证500亏损2.61%，中证1000亏损0.58%，而5信号和7信号策略在宽基指数上超额收益为0%[10] - 行业指数表现分化显著：银行板块在优选单信号实现1.44%正收益，5信号结合策略达2.27%；有色金属板块优选单信号亏损15.99%，电子板块优选单信号亏损11.96%[10][11] - 滚动策略部分普遍回撤：沪深300滚动稳健策略亏损9.49%，中证500滚动追涨策略亏损11.63%，通信行业滚动追涨策略亏损25.44%[12][13] 最新持仓信号（2025年9月初） - 宽基指数仓位信号：沪深300最优单信号维持81.28%仓位，中证500最优单信号满仓且发出看多信号，中证1000最优单信号满仓看多[14][18] - 行业多空对比：电子、计算机、传媒等行业看多指标达20/18/18个，煤炭行业仅3个看多指标且20个减仓指标，银行板块5个看多指标和18个减仓指标[15][17] - 滚动策略信号分化：中证500滚动追涨策略加仓至30%仓位，沪深300滚动追涨策略维持63.14%仓位，家用电器行业滚动稳健策略发出减仓信号[20][21]

行业整体动态 - 2025年上半年证券行业国际业务呈现头部券商与中小券商共同加速发展格局 头部券商国际业务净利润大幅增长 中小券商通过增资设立子公司等方式加码国际业务布局[1] - 国际业务发展聚焦香港市场及海外重点金融区域 多家券商通过增资设立子公司签订担保合同等方式拓展业务[1][4] 头部券商业绩表现 - 中信证券国际业务2025年上半年营业收入14.92亿美元（同比增长52.80%） 净利润3.87亿美元（同比增长65.85%） 人民币计净利润27.72亿元 占公司净利润总额20.21%[1] - 中金国际营业收入68.77亿港元（同比增长30.97%） 净利润26.34亿港元（同比增长168.96%） 人民币计净利润24.02亿元 占中金公司净利润55.47%[2] - 华泰国际营业收入37.62亿港元 净利润11.45亿港元（同比增长25.58%） 人民币计净利润10.44亿元 占华泰证券净利润13.83%[2] - 国泰君安金融控股营业收入43.76亿港元（同比增长19.37%） 净利润9.58亿港元（同比增长47.84%） 人民币计净利润8.74亿元 占国泰海通净利润5.55%[3] 中小券商业务布局 - 广发证券2025年1月向广发控股（香港）增资21.37亿港元 增资后实缴资本达103.37亿港元[4] - 国金证券3月通过内保外贷方式为香港子公司提供银行融资担保[4] - 华安证券4月向香港子公司增资5亿港元 东北证券同期在香港设立注册资本5亿港元全资子公司[4] - 中金公司5月在阿联酋迪拜国际金融中心设立分公司[4] - 西部证券6月拟出资10亿元人民币设立香港子公司[5] - 东吴证券7月定增计划中包含向香港子公司增资不超过15亿元[5] - 第一创业8月宣布出资不超过5亿港元设立香港子公司 中信建投向香港子公司增资15亿港元[6] 业务发展趋势 - 券商国际业务呈现三大趋势：增资节奏加快 业务维度拓展至全链条服务 金融科技与合规基础建设同步推进[6] - 未来发展方向包括区域布局从单一枢纽向全球网络升级 业务模式向生态化创新转型 技术驱动向底层架构重构深化[6]

活动概况 - 新浪财经与银华基金联合主办第二届金麒麟最佳投资顾问评选活动 旨在寻找优秀投资顾问并赋能投顾IP建设 [1] - 活动包含股票模拟交易 场内ETF模拟交易 公募基金模拟配置及社交服务评比等多维度竞赛 [1] - 万名投资顾问参与评选 8月月榜数据统计周期为8月1日至8月31日 [1] 公募基金模拟配置组业绩表现 - 国元证券投顾吴达耀以31.32%月收益率位列榜首 所属营业部为珠海九洲大道富华里证券营业部 [1][2] - 方正证券投顾洪晓伟以26.25%月收益率排名第二 所属营业部为半塘街营业部 [1][2] - 广发证券投顾张坤以23.07%月收益率居第三 所属营业部为北京南路证券营业部 [1][2] - 前十名收益率均超过16% 包括国泰海通证券22.88% 国信证券21.04% 恒泰证券20.26% 中泰证券20.12% 东兴证券18.11% 中金财富17.21% 中银证券16.67% [2][5] 机构参与分布 - 国信证券共有8名投顾进入前100名 主要集中于西南互联网分公司 最高收益率为21.04% [2][3][4] - 方正证券共有7名投顾入围 覆盖深圳 天津 商丘等多地营业部 最高收益率为26.25% [2][3][4][9] - 中泰证券 国新证券 中金财富均有多名投顾上榜 收益率区间为6.97%-20.12% [2][3][4][7][8] - 券商参与度广泛 涵盖广发证券 华泰证券 光大证券 招商证券 长江证券等40余家机构 [2][3][4][6][7][8][9] 区域业绩特征 - 珠海 北京 深圳等地营业部投顾表现突出 包揽前三名 [1][2] - 西南地区如国信证券西南互联网分公司有6名投顾上榜 收益率介于6.92%-21.04% [2][3][4] - 江西 江苏 湖北等多省份营业部均有投顾进入榜单 收益率跨度从4.23%至22.88% [2][3][4][5][9]

财务表现 - 25Q2归母净利润29.3亿元 同比-11.2% 环比+8.2% [1] - 25H1中期分红率57% 同比提升2个百分点 [1] - 母公司收入193.4亿元 同比-13.2% 毛利率32.5% 同比+3.4个百分点 [1] 业务运营 - 25H1发动机总销量36.2万台 同比-9.5% [1] - 重卡发动机销量12.5万台 同比-22.4% [1] - 发动机业务盈利性同比提升 [1] - 陕重汽与雷沃净利润实现同比增长 [1] 战略发展 - 大缸径+新能源+出口+后市场四大战略方向成果显著 [1] - 重卡行业2025年迎来复苏 [1] - 公司作为发动机龙头强者恒强 [1]

财务表现 - 上半年归母净利润59.52亿元 同比下降16.3% [1] - 工程板块毛利实现较大提升 核电板块毛利出现下滑 [1] 运营数据 - 2025年上半年上网电量同比增长8.84% [1] - 防城港和大亚湾项目对电量增长贡献显著 [1] 资产收购 - 拟收购惠州核电82%股权 交易价格80.23亿元 [1] - 拟收购惠州二核100%股权 交易价格13.53亿元 [1] - 拟收购惠州三核100%及湛江核电100%股权 [1] - 交易对价合计93.75亿元 [1] 资产评估 - 惠州核电评估净资产97.84亿元 增值率17.91% [1] - 惠州二核评估净资产13.53亿元 增值率10.27% [1] - 惠州核电PB约1.18倍 惠州二核PB约1.10倍 [1] 项目进展 - 惠州1号机组预计2025年投入运营 [1] - 惠州2号和苍南1号机组预计2026年投入运营 [1] - 2025年新开工项目将增加2030年前投产规模 [1] 战略影响 - 收购完成后将新增多个在建及储备核电项目 [1] - 公司盈利增长确定性进一步增强 [1] - 集团资产注入进程正在加速 [1]

建筑业PMI与投资放缓 - 8月建筑业商务活动指数较上月下降1.5个百分点 进入收缩区间 建筑业施工有所放缓 [2] - 新订单指数仍然低迷 结合上半年和7月数据 基建投资端增速有所放缓 [2] - 稳增长政策仍有加力潜在空间 需关注财政政策加力节奏 [1][2] 区域发展与央企机会 - 城市更新和重大基建投资项目关注度提升 中央财政发力和资金支持有望加快重点工程实施进度 [2] - 新疆 西藏 川渝等中西部区域的重大项目进展及需求拉动值得关注 [2] - 基建龙头央企和地方国企估值处于历史低位 业绩稳健 存在估值修复机会 推荐中国交建 中国电建 中国中铁 [2] 海外工程与一带一路 - 2025年前6个月对外承包工程完成营业额同比增长9.3% 新签合同额同比增长13.7% 增速加快 [3] - 在共建一带一路国家新签合同额同比增长21% 海外工程需求景气度有望保持 [3] - 基建合作是中外合作重要形式 关注俄乌局势进展及重建预期变化 [1][3] 细分领域景气机会 - 专业制造工程 节能降碳及新能源相关基建细分领域景气度较高 有相关转型布局的企业有望受益 [1][3] - 半导体洁净室景气度有望延续 推荐圣晖集成 建议关注亚翔集成 [3] - 建议关注中国核建 中国化学 鸿路钢构 华阳国际等标的 [1][3]

等静压技术优势与应用 - 等静压技术凭借致密化与组织均匀化优势 广泛应用于金属陶瓷领域 历经七十年验证 成熟应用于航空航天医疗汽车电子等多种工业场景 [2] - 按成型与固结温度不同分为冷温热三类 冷温热等静压依次对应工作温度递增 所需压力递减 成品致密化程度与生产成本递增 生产效率递减 [2] - 温等静压在致密化性能生产效率与成本之间实现平衡 [2] 固态电池致密化解决方案 - 等静压工艺可有效解决固态电池固固界面接触问题 实现致密化 传统热压与辊压因压力方向单一分布不均 易产生边缘效应与层间滑移 [3] - 温等静压压力与温度区间契合固态电池致密化要求 在中温条件下提升界面致密度 避免高温副反应 设备能耗和成本相对较低 具备产业化潜力 [1][3] - 冷等静压致密化程度有限 热等静压温度过高导致副作用突出 [3] 设备市场空间与产业化进程 - 预计等静压设备在固态电池产线中价值量占比约13% 2029年空间有望达29亿元 [1][4] - 传统等静压设备厂如海外龙头Quintus国内厂商川西机器钢研浩普等 依托超高压技术壁垒实现能力复用 加速向固态电池场景技术转化和设备落地 [1][4] - 电池厂锂电设备等跨界玩家如先导智能利元亨携下游产线经验反向定义设备 推动固体电池等静压设备产业化落地 [1][4] 技术瓶颈与优化方向 - 等静压设备设计和制造难点集中在腔体设计温压控制系统及安全性保障 对结构材料和精度提出极高要求 [5] - 升温加压等环节耗时长拖延生产效率 立式腔体自动化程度低产线适配性不足 限制规模化生产 [5] - 通过前处理工艺优化降低温度压力要求 增大压力容器容积 采用治具预装提升生产效率 卧式腔体结构便于融入生产线实现自动化 [5] 相关企业标的 - 重点推荐固态电池设备整线供应商先导智能(300450.SZ) 建议关注整线供应商利元亨(688499.SH) [6] - 布局等静压设备的纳科诺尔(832522.BJ) 中航机电子公司川西机器 一级标的包头科发 海外龙头Quintus等 [6]

核心观点 - 公司2025年H1营收同比增长43.46%至29.08亿元，Q2单季度归母净利润环比扭亏为盈达0.33亿元 [1] - 电子产品业务收入同比大幅增长51.56%至25.46亿元，成为主要增长动力 [2] - 研发费用率显著改善，Q2同环比下降9.59/6.57个百分点至12.11%，期间费用率同环比下降14.10/11.12个百分点至22.06% [3] - 维持2025-2027年营收预测71.5/80.4/92.9亿元，归母净利润预测0.23/1.74/2.66亿元 [3] 财务表现 - 2025H1营收29.08亿元（同比+43.46%），归母净利润-0.87亿元，扣非净利润-1.15亿元 [1] - 25Q2单季营收15.80亿元（同比+38.90%，环比+18.98%），归母净利润0.33亿元（环比扭亏），扣非净利润0.19亿元（环比扭亏） [1] - 研发服务及解决方案业务收入3.55亿元（同比+4.30%），高级别智能驾驶解决方案业务收入30万元（同比-96.25%） [2] 业务进展 - 电子产品业务收入25.46亿元（同比+51.56%），形成"分布式电控单品-域控产品-L4集成平台"产品体系 [2] - 自研软件产品INTEWORK、ModelBase、OrienLink覆盖红旗、比亚迪、蔚来、长安等头部客户 [2] - 拥有天津、南通、南昌及马来西亚四大生产基地，获Stellantis、Scania、Navistar等国际客户定点 [2] 战略合作 - 2025年8月与紫荆半导体战略合作，聚焦RISC-V架构车规芯片及基础软件领域 [3] - 2025年7月与白犀牛合作开发车规级智能硬件及高可靠性无人车产品 [3] - 2025年5月与富维海拉合作推动智能汽车创新灯光解决方案 [3] 机构预期 - 最近90天内6家机构给出评级（4家买入/1家增持/1家中性），目标均价133.45元 [6] - 东吴证券维持2025-2027年净利润预测0.23/1.74/2.66亿元，对应PE 618/81/53倍 [3][6] - 同业机构2025年净利润预测区间-3.10亿元至2.60亿元，2026年预测区间0.52亿元至5.40亿元 [6]

核心观点 - 东吴证券发布富临精工研究报告 给予买入评级 主要基于公司铁锂正极业务出货高增长及高端产品迭代加速 同时机器人关节业务布局进展顺利 [1][2][3][4] 财务表现 - 2025年上半年营收58.1亿元 同比增长61.7% 归母净利润1.7亿元 同比增长32.4% 毛利率10.7% 同比下降1.7个百分点 归母净利率3% 同比下降0.7个百分点 [2] - 第二季度营收31.2亿元 同比增长48.5% 环比增长15.6% 归母净利润0.5亿元 同比下降44.9% 环比下降59% 毛利率11.2% 同比下降0.7个百分点 环比上升1.1个百分点 归母净利率1.6% 同比下降2.8个百分点 环比下降3个百分点 主要因补缴0.9亿元所得税 [2] - 期间费用3.4亿元 同比增长17.2% 费用率5.9% 同比下降2.2个百分点 第二季度期间费用1.8亿元 同比增长15.7% 环比增长5.2% 费用率5.6% 同比下降1.6个百分点 环比下降0.6个百分点 [3] - 经营净现金流-0.6亿元 同比下降124.3% 第二季度经营现金流0.9亿元 同比下降26.5% 环比下降161.5% [3] - 资本开支4.5亿元 同比增长20.8% 第二季度资本开支1.5亿元 同比下降31.7% 环比下降51.1% [3] - 期末存货11.6亿元 较年初增长33.9% [3] 业务运营 - 铁锂正极业务收入38亿元 同比增长97% 出货量10.5万吨 同比增长120% [2] - 第二季度铁锂正极出货量6万吨 同比增长97% 环比增长28% 30万吨产能打满 预计全年出货26万吨 同比翻番 [2] - 上半年铁锂正极产品均价4.1万元/吨 单位毛利0.19万元/吨 扣除补税影响后子公司江西升华利润约0.9亿元 单位利润900元/吨 [2] - 上半年出货均为4代及以上产品 第二季度5代产品占比升至20% 加工费高1000元/吨 产能供不应求 有涨价空间 预计2026年5代产品占比将升至70%以上 单位利润达0.15-0.2万元/吨 [2] - 汽车零部件业务收入18亿元 同比增长13% 毛利率22.7% 同比下降2个百分点 [3] - 上半年汽车零部件利润1.6-1.7亿元 同比微降 第二季度利润0.8-0.9亿元 预计全年利润4-5亿元 [3] 战略布局 - 机器人业务方面 公司自制减速器 编码器等部件 一体化生产关节模组 与智元成立合资公司 与多家车企维持合作关系 有望导入机器人供应链 [3] 盈利预测 - 下修2025-2027年归母净利润预期至6.3亿元 12.3亿元 16.3亿元 原值为9.6亿元 15.4亿元 20.4亿元 同比增长60% 94% 33% 对应PE为44倍 22倍 17倍 [4] - 该股最近90天内共有4家机构给出评级 买入评级3家 增持评级1家 过去90天内机构目标均价为26.77元 [7]

行业整体业绩 - 43家基金公司上半年合计营业收入405.93亿元 [1][2] - 50家基金公司上半年合计净利润141.4亿元 [1][5] - 近六成公募净利润同比提升 行业经营业绩喜忧参半 [1][9] 营业收入表现 - 11家公募营业收入超过10亿元 易方达基金以58.96亿元居首 [2][3] - 24家机构营业收入在1亿至10亿元之间 [3] - 8家公募营业收入不足1亿元 瑞达基金281.5万元垫底 [4] - 42家公募中24家营业收入同比增长 华西基金同比增幅70.82% [4] - 18家公募营业收入同比下降 其中7家同比减少超过20% [4] 净利润表现 - 5家公募净利润跻身"10亿俱乐部" 易方达基金18.77亿元最高 [5][6] - 天弘基金等5家机构净利润超4亿元 位列前十阵营 [6] - 7家公募净利润亏损 九泰基金亏损1773.17万元 [7] - 41家公募中24家净利润同比增长 中邮创业基金增幅106.3% [9] - 东吴基金实现扭亏为盈 [9] 头部公司具体数据 - 易方达基金营业收入58.96亿元（同比+9.71%）净利润18.77亿元（同比+23.84%）[2][3][6] - 华夏基金营业收入42.58亿元（同比+16.06%）净利润11.23亿元（同比+5.82%）[2][3][6] - 广发基金营业收入38.98亿元（同比+22.17%）净利润11.8亿元（同比+43.54%）[2][3][6] - 南方基金营业收入37.97亿元（同比+11.65%）净利润11.94亿元（同比+15.24%）[3][6] 业务发展策略 - 瑞达基金通过发行发起式基金与常规基金结合保持产品发行节奏 [4] - 财通基金FOF产品总规模创新高 较年初增长4倍 [10] - 东吴基金调整投资策略 推进公募REITs和大集合产品转型 [10] - 行业需通过差异化竞争提升盈利能力 头部机构优势持续扩大 [11]