核心观点 - 公募基金销售费率改革以投资者利益为核心 推动行业从重规模向重投资者回报转型 重塑公募基金销售发展良好生态 [1][3][4] 费率调整具体措施 - 股票型基金认申购费率上限调降至0.8% 混合型基金调降至0.5% 债券型基金调降至0.3% [3] - 鼓励销售机构在覆盖成本前提下加大认申购费打折力度 [3] - 公募基金赎回费全额计入基金财产 [1] - 设置差异化的尾随佣金支付比例上限 [1] 机构响应与实施 - 工商银行将全面升级客户服务理念与能力 通过政策解读、投教陪伴、服务优化等措施推动向买方服务转型 [3] - 招商银行坚持引导长期耐心资本入市 坚持引导客户长期持有 [3] - 腾安基金自2019年起实现全平台基金产品认购与申购手续费一折优惠 累计为用户赚取收益超千亿元 [5] - 蚂蚁基金2016年至2024年累计为投资者节省超500亿元交易手续费 加强数字化买方服务建设 [5] 权益类基金发展导向 - 向机构投资者销售权益类基金形成的保有量 维持客户维护费占管理费比例不超过30%的上限 [7] - 改革在费种设置上鼓励发展权益类基金 引导销售机构提高服务能力 [7] - 降费有助于推动权益类基金发展 增加长期获利可能性 [7] 行业生态重塑 - 改革推动行业从规模扩张盈利模式向业绩驱动的长期价值模式转换 [8] - 销售机构将更专注于改善客户体验 提供适配、灵活、科学的一站式投顾服务 [9] - 农业银行将丰富产品供给 加强科技赋能 强化合作共赢 构建结构更优的服务生态 [7] - 腾安基金将持续依托金融科技能力 创新提供个性化资产配置服务 [8]

上市银行市值影响因素 - 银行总市值受增资、股权结构、AH股两市表现等因素影响 [2] - 农业银行A股占比91%使其更多受益于A股上涨 H股仅占9% [2] - 建设银行H股占比92%使其更多受益于H股上涨 A股仅占8% [2] - 工商银行股权结构相对平衡 A股占76% H股占24% [2] - 人民币兑美元升值利好A股占比高的银行 美元升值利好H股占比高的银行 [2] 工商银行核心经营指标 - 总资产52.32万亿元稳居六大行首位 为全球最大商业银行 [3] - 上半年实现营收4090.82亿元 归母净利润1681.03亿元均居行业第一 [3] - 客户贷款和存款规模保持同业引领地位 [3] 银行股投资价值分析 - 银行业具有高股息特征 3%以上稳定股息率可满足保险机构OCI账户配置需求 [5] - 银行板块市净率0.64倍仍处于低位 估值修复至1倍净资产是大概率事件 [6] - 银行股正从顺周期品种转向弱周期品种 资产质量稳健且业绩稳定 [6] - 工商银行市净率0.7倍左右 具有低估值高股息特征 [6] - 银行股对机构投资者的价值持续提升 长线配置资金仍属欠配格局 [6]

职业履历 - 在中国工商银行体系内任职超过30年 从1985年1月加入至2019年1月离任 [2][3] - 历任地方分行多个管理职务 包括杭州市分行计划处副处长、杭州市分行副行长、浙江省分行副行长、江苏省分行行长、北京市分行行长等 [2] - 2008年5月至2013年5月任中国工商银行副行长 2013年5月至2016年5月任行长 2016年5月至2019年1月任党委书记、董事长 [2] 证监会工作 - 2019年1月至2024年2月担任中国证券监督管理委员会党委书记、主席 [4] - 上任初期公开表示角色转换挑战大 以"如履薄冰 不敢懈怠"态度应对监管工作 [4] - 任内推动资本市场重大改革 主导A股全面注册制落地：2019年7月科创板试点注册制 2020年8月创业板试点注册制 [4] 市场影响 - 任职期间A股新上市公司数量超过1900家 逼近2000家 市场扩容效果显著 [4] - 主要指数表现分化：2019年1月26日至2024年2月7日期间上证指数上涨8.76% 深证成指上涨14.65% 创业板指上涨34.89% 科创50下跌25.66% [4]

事件概述 - 十四届全国政协经济委员会副主任易会满因涉嫌严重违纪违法接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查 [2] 个人背景 - 易会满出生于1964年12月 浙江苍南人 历任中国工商银行江苏省分行行长 工行副行长 行长 董事长 中国证监会主席 十四届全国政协经济委员会驻会副主任 [4] - 职业生涯始于1984年中国人民银行杭州市分行计划处 1985年加入工行杭州分行 2016年升任工行党委书记 董事长 [19][20] - 2019年1月26日从工行空降证监会任第九任主席 2024年2月6日卸任 2024年6月6日任全国政协经济委员会驻会副主任 [5][7][8] 任职证监会期间市场表现 - 上任时沪指2601.72点 2019年1月26日至4月9日期间沪指从2600点升至3288点 涨幅24.52% [9][11] - 任期内沪指先涨后跌 2022年9月13日收于3715.37点 2024年2月5日回落至2702.19点 五年任期沪指上涨100点 涨幅3.85% [12][13] 资本市场改革举措 - 推动科创板设立及注册制改革 2019年7月22日科创板开市 首批企业上市交易 [14] - 2020年推进以信披为核心的注册制改革 修订《证券法》生效 启动创业板注册制改革 [14] - 2021年11月15日北京证券交易所揭牌开市 [14] - 2022年11月首次提出"中国特色的估值体系"概念 2023年相关概念股走强 [15] - 2023年2月17日A股全面实施注册制 8月底阶段性收紧IPO和再融资 [16] - 2024年出台暂停新增转融券规模 提升上市公司质量等政策 [16] 金融系统关联案件 - 工行前副行长张红力因受贿1.77亿余元于2025年2月19日被判处死缓 [21] - 工行原纪委书记刘立宪 投资银行部副总经理安丽艳 资管部总经理顾建纲均因受贿被查 [22] - 证监会科技监管司原司长姚前2024年11月被"双开" 涉及虚拟货币权钱交易 [23] - 证监会副主席王建军2025年4月30日任上被查 调查结果尚未公布 [24]

人物背景 - 易会满于1985年1月加入中国工商银行 在工行体系内任职超过30年 历任杭州市分行计划处副处长 浙江省分行副行长 江苏省分行行长 北京市分行行长等职务[3] - 2008年5月至2013年5月任中国工商银行副行长 2013年5月至2016年5月任行长 2016年5月至2019年1月任党委书记 董事长[3] 证监会任职情况 - 2019年1月至2024年2月担任中国证券监督管理委员会党委书记 主席[4] - 任职期间推动A股全面注册制改革 2019年7月科创板试点注册制 2020年8月创业板试点注册制[4] - 任期内A股新上市公司数量超过1900家 接近2000家[4] 市场表现 - 2019年1月26日至2024年2月7日期间 上证指数上涨8.76% 深证成指上涨14.65% 创业板指上涨34.89% 科创50指数下跌25.66%[5]

核心事件与人物背景 - 前中国证监会主席易会满涉嫌腐败被查 调查内容包括其任职期间亲属是否获取不当利益 [1][2] - 易会满于2023年2月被免职 时值中国股市暴跌 基准指数跌至五年最低点 [2] - 其前任刘士余曾因违纪违法被立案审查 后获从轻处理（留党察看两年、政务撤职） 但三年多后被任命为中国人民银行总行参事 [3][4] 个人职业履历 - 易会满职业生涯始于工商银行基层信贷员 在工行工作长达35年 最终升任董事长（副部级） [4][5] - 2019年接替刘士余出任证监会主席 跻身正部级 [3][6] - 第一学历为中专（浙江银行学校） 后期曾在北京大学和南京大学深造 [4][7] 证监会主席历史业绩对比 - 易会满在任1727天 IPO发行数量1848家 总融资额21793亿元 日均上市1.07家 日均募资12.62亿元 总融资额接近前八任主席总和 [12] - 在任期间指数表现疲弱 股指20次跌破3000点 被称为"股民散户最受伤的5年" [13] - 历史主席任期指数涨幅对比：周正庆（+77.6%）、尚福林（+78.5%）表现最佳 易会满前任刘士余任期内指数跌幅9.03% [12] 银行业与证监会人事关联 - 近十年工行多名高层落马 涉及云南、湖南、湖北等十余家分行行长及副行长 [5] - 四大行董事长曾连续出任证监会主席：郭树清（建行）、肖钢（中行）、刘士余（农行）、易会满（工行） [8][9][10][11] - 肖钢与易会满均因任内股市暴跌卸任 但肖钢未受追责 [11]

易会满职业履历 - 1964年12月出生 高级管理人员工商管理硕士 第二十届中央委员 [1] - 最早毕业于浙江银行学校（中专） 后获杭州电子工业学院统计学专业大专学历 [1] - 1984年8月至1985年1月在中国人民银行杭州市分行任计划员 [1] - 1985年起在工商银行工作34年 从杭州分行计划处副处长逐步晋升至工行董事长（2016年任职） [1] - 2019年1月26日接替刘士余出任证监会第九任主席 任职5年有余 [1] 证监会任职表现 - 上任初期提出"四个敬畏"监管理念：敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏风险 [2] - 任期内A股公司总数增加约1700家 [2] - 上证指数从2597.78点涨至2788.55点 累计上涨190点（涨幅7.3%） [2] - 创业板指从1271.27点涨至1573.37点 累计上涨302点（涨幅23.8%） [2] - 深证成指从7684点涨至8212.84点 累计上涨528点（涨幅6.9%） [2] - 任内沪指20次失守3000点关口 [3] - 2024年2月7日卸任证监会主席 后任全国政协经济委员会驻会副主任 [3] 证监会反腐行动 - 2024年科技监管司原司长姚前、江苏证监局原局长凌峰、深圳证监局原局长陈小澎、上交所原副总经理董国群被查 [4] - 2025年3月21日退休六年的纪检监察组原组长王会民被查 [4] - 2025年4月30日副主席王建军被查 [4] - 证监会党委会议强调资本市场"围猎"与反"围猎"斗争尖锐 要求深化党风廉政建设和反腐败斗争 [4] - 推进风腐同查同治 贯彻中央八项规定 构建不敢腐、不能腐、不想腐机制 [5]

易会满任职期间资本市场改革 - 任职5年内推动科创板设立及注册制全面落地 2019年7月22日科创板正式开市[3][10] - 2020年4月27日启动创业板注册制改革 从增量市场推进至存量市场[10] - 2021年11月15日北京证券交易所揭牌开市 深化新三板改革[10] - 2023年2月17日A股全面实施注册制 成为资本市场里程碑事件[12] 证券市场表现变化 - 上任时沪指2601.72点 2019年1月26日至4月9日期间上涨24.52%至3288点[6][8] - 2022年9月13日沪指收于3715.37点高位 2024年2月5日回落至2702.19点[8] - 5年任期内沪指累计上涨100点 涨幅3.85%[9] 监管政策与概念创新 - 2019年提出"四个敬畏"监管理念：敬畏市场、法治、专业、风险[7] - 2022年11月首次提出"中国特色的估值体系"概念 2023年相关概念股走强[11] - 2023年8月底阶段性收紧IPO和再融资 2024年出台暂停新增转融券规模等政策[12] 人事变动与案件关联 - 2024年2月6日卸任证监会主席 由吴清接任[3][13] - 工商银行系多位前同事被查：原副行长张红力受贿1.77亿元[16] 原纪委书记刘立宪等涉嫌受贿[17] - 证监系统姚前2024年11月被"双开" 王建军2025年4月30日任上被查[18][19]

人物背景与职务变动 - 易会满于2019年1月26日从中国工商银行调任中国证监会主席，成为第九任主席[4] - 2024年2月6日卸任证监会主席职务，由吴清接任[4] - 2024年6月6日被增补为第十四届全国政协委员，任经济委员会驻会副主任[4] - 2025年9月6日因涉嫌严重违纪违法接受中央纪委国家监委调查[2] 资本市场改革举措 - 2019年7月22日科创板正式开市并试点注册制，为科技创新企业打开资本市场大门[6] - 2020年4月27日启动创业板注册制改革，从增量市场推进至存量市场[6] - 2021年11月15日北京证券交易所揭牌开市，深化新三板改革[6] - 2023年2月17日A股市场全面实施注册制，成为资本市场里程碑事件[6] - 2022年11月首次提出"中国特色的估值体系"概念，相关概念股在2023年震荡市中走强[6] 任职期间市场表现 - 上任时沪指点位为2601.72点，2019年1月26日至4月9日期间涨幅达24.52%[5] - 2022年9月13日沪指最高收于3715.37点，2024年2月5日回落至2702.19点[5] - 五年任期内沪指累计上涨100点，涨幅为3.85%[5] 监管政策调整 - 2023年8月底证监会阶段性收紧IPO和再融资[7] - 2024年出台暂停新增证券公司转融券规模、提升上市公司质量等维稳政策[7] 金融系统反腐动态 - 工商银行原副行长张红力因受贿1.77亿余元，于2025年2月19日被判处死缓[11] - 工商银行原纪委书记刘立宪、投资银行部原副总经理安丽艳、资管部原总经理顾建纲均因受贿被查[12] - 证监会科技监管司原司长姚前2024年11月被"双开"，涉及滥用监管权力进行权钱交易[13] - 证监会原副主席王建军2025年4月30日任上被查，调查结果尚未公布[14]

易会满职业轨迹 - 1964年出生于浙江温州苍南县 1984年从浙江银行学校毕业进入中国人民银行杭州市分行担任计划员[3] - 1985年加入中国工商银行 历任杭州分行西湖办事处主任 杭州分行计划处处长 浙江省分行副行长 江苏省分行行长等职[3] - 2000-2005年担任工行江苏分行行长期间 分行经营绩效排名从1999年第9位提升至2004年第4位[3] - 2005年3月任工行北京分行行长 任内主要业务指标均居北京地区银行同业第一位[4] - 2008年升任工行总行副行长 分管公司业务部 结算和电子银行业务[5] - 2013年5月接替杨凯生出任工行行长 获提名执行董事并当选副董事长[5] - 2016年5月接棒姜建清正式就任工商银行董事长 成为国有大行中罕见由行长直接接任董事长的案例[6] 工商银行经营表现 - 2013-2018年归母净利润增速呈现触底回升态势 从2013年末10%降至2016年0.4% 后回升至2018年末4.1%[6] - 2025年上半年实现营业收入4270.92亿元 同比增长1.6% 净利润1688.03亿元 同比下降1.5%[6] - 截至2025年6月末资产总额52.32万亿元 较上年末增长7.2% 不良贷款率1.33% 较上年末下降0.01个百分点[6] - 拨备覆盖率217.71% 较上年末上升2.80个百分点[6] 证监会任期改革举措 - 2019年1月接替刘士余出任证监会第九任主席 2024年2月由吴清接任[7][8] - 任内推动多项资本市场改革包括北交所开市 推行全面注册制 建立常态化退市机制[8] - 2019年7月试点注册制的科创板首批公司上市交易 2020年8月24日创业板注册制落地[8] - 2021年11月北京证券交易所正式揭牌开市[8] - 2019年9月召开证监会系统全面深化资本市场改革工作座谈会 提出12方面重点任务[8] 资管行业发展状况 - 2019-2024年公募基金规模从13.78万亿增长至27.6万亿 实现规模翻倍[8] - 同期私募基金规模从12.71万亿增至20.58万亿 增长约8万亿[8] - 行业快速发展中出现多而不精 大而不强 鱼龙混杂等乱象[8] A股市场表现 - 上证指数从2600点最高涨至2021年3731点 涨幅超过1100点[9] - 后期因疫情冲击与经济下行压力 A股市场陷入持续调整[9]