高管变动 - 中原证券执行委员会委员兼首席投资官刘灏因个人工作变动辞任 [1] - 辞任自报告送达董事会之日起生效 [1] - 刘灏确认与董事会无意见分歧且未持有公司股份 [1]

文章核心观点 公司2024年营业收入下滑但净利润增长 得益于成本控制和部分业务收入增加 不过面临市场、信用和流动性等风险 需持续关注 管理层制定战略决策时要考虑这些风险 薪酬体系可进一步优化以吸引和激励人才 [11] 关键财务指标分析 盈利能力指标 - 2024年公司营业收入16.899亿元 较2023年减少2.781亿元 降幅14.13% 主要因投资收益和公允价值变动收益减少 自营业务收入减少6.37亿元 投资银行业务收入减少0.37亿元 证券经纪业务收入增加1.63亿元 [2] - 归属于母公司股东的净利润为2.458亿元 较2023年增长3424.58万元 增幅16.18% 得益于证券经纪业务收入增加及业务及管理费减少 [2] - 归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.099亿元 较2023年增长7.17% 显示公司核心业务盈利能力有所提升 [2] - 2024年基本每股收益为0.0530元 相比2023年增长16.23% 与净利润增长趋势相符 反映公司盈利能力对股东收益的积极影响 [2] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.0452元 较2023年增长7.11% 表明公司主营业务的盈利质量有所提高 [3] 费用情况 - 2024年业务及管理费为11.425亿元 较2023年减少2.391亿元 降幅17.30% 公司加强精细化管理和成本控制 人工等运营费用减少 [4] - 信用减值损失为1981.10万元 较2023年减少3522.56万元 降幅64.00% 主要为债权投资减值准备减少 公司通过预期损失模型计提减值准备并监控相关状况 [4] 现金流情况 - 经营活动产生的现金流量净额为41.682亿元 2023年为 - 4.673亿元 同比增加46.355亿元 主要因本期交易性金融工具投资减少 现金流入增加 [5] - 投资活动产生的现金流量净额为5.867亿元 较2023年减少13.044亿元 降幅68.98% 主要因为本期收回投资所收到的现金减少 [6] - 筹资活动产生的现金流量净额为7.381亿元 2023年为 - 13.280亿元 主要原因是本期偿还债务支付的现金减少 [6] 管理层薪酬分析 - 董事长鲁智礼报告期内从公司获得的税前报酬总额为55.45万元 [10] - 总经理李昭欣报告期内从公司获得的税前报酬总额为56.97万元 [11] - 副总经理李峰、王晓刚报告期内从公司获得的税前报酬总额分别为38.76万元、36.80万元 [11] - 财务总监郭良勇报告期内从公司获得的税前报酬总额为19.24万元 [11]

业绩数据 - 报告期内营业收入为16.90亿元，归母净利润为2.46亿元[24] - 截至2024年末，注册资本为46.43亿元，总资产为516.14亿元[24] - 股权主承销业务全年累计承销金额2.09亿元，债券类主承销全年累计金额27.54亿元，债券分销全年累计金额124.82亿元[1] - 上海分公司四个月销售河南省债券超50亿元[1] - 截至报告期末，帮助40多家中小企业进入新三板、北交所等，累计融资276多亿元[54] - 推动企业实现银行贷款215笔，金额10.6亿元[56] - 帮助企业新增融资15.67亿元，8家挂牌企业转板主板、新三板、创业板[56] - 2024年公司直接排放（范围1）为143.31吨二氧化碳当量，间接排放（范围2）为6276.89吨二氧化碳当量，温室气体排放总量为6420.20吨二氧化碳当量[149] - 2024年外购电力分别为4457063.46千瓦时和4806348.00千瓦时，天然气用量22435.00立方米，用水量23370.29立方米，人均耗水量10.45立方米/人，自有车辆汽油消耗量46537.65升[160][163] - 2024年受理客户投诉25笔，处理率100%，处理满意率76.19%[181] - 2024年公益活动投入约20万元，环境保护投入18.4万元[187] - 报告期内消费帮扶累计采购金额达65.7万元[187] - 2024年对外捐赠19.53万元，新建路灯123盏、维修路灯36盏[187] - 2024年教育助投入1.2万元，乡村振兴投入金额达66万元[188] - 2024年助力新宁物流再融资，募集资金4.19亿元[195] 用户数据 - 2024年公司服务30多家企业实现债券融资[19] - 2024年公司财富管理服务超300万投资者[19] - 报告期内投资者教育活动总计覆盖超21万人次，举办1500余场，发布原创投教产品209部，阅读量达14401万人次[63] - 中州证券防非健康跑活动赛事关注人数达5万余人次，报名参加人数共6299人次，累计里程超3万余公里，发布系列内容阅读量超700万[70] - 公司组织开展31场投资者教育进学校活动，累计参与师生4000余人，覆盖27所学校[73] - 超95%理财订单通过财升宝APP实现，智慧服务机器人访问客户312.74万人次，有效回复率超95%，月均活跃用户超120万[178] 未来展望 - 公司投顾业务战略目标是3 - 5年建成数据驱动的投顾生态体系[61] 新产品和新技术研发 - 公司重视区块链建设，推进试点工作，完善业务生态和企业数字档案，助力股权中心与监管链互通[76] - 公司以数字化转型为抓手，推动业务流程、服务模式等重塑改造[77] 市场扩张和并购 - 2024年公司完成河南投资集团控股企业新宁物流定增[19] 其他新策略 - 2024年公司全面实施“专业化、一体化、平台化、基地化”四大战略[18] - 公司将ESG体系作为驱动企业社会责任的核心引擎，搭建多层级ESG治理架构[33] - 公司将绿色治理理念植入发展战略，完善全链条责任管理体系[35] - 公司确定“一个中心、两种模式、三个应用（端）”的投顾云平台规划目标[61] - 公司制定数字化转型工作方案，建立推进机制和三级责任体系，成立办公室推动日常工作[78] - 公司制定信息技术研发管理办法等章程，优化研发管理机制[78] - 公司制定知识产权管理办法等，加强知识产权保护[79] - 公司以相关方案和指引为指导，将数字化转型战略融入整体战略[80] - 公司组建数字化管理、业务、科技平台，应对数字化转型风险[81] - 公司从协同能力、技术架构、财务管理方面推动管理数字化转型[83] - 公司通过APP融合、中台体系完善、大模型应用建设推动业务数字化转型[85] - 公司从新技术应用、数据治理、前沿技术探索、架构升级推动技术数字化转型[87] - 公司开展“稳中求进 以存促增”主题营销活动[133] - 公司制定客户投诉管理办法，明确投诉处理标准化操作规范和各环节处理时限[169] - 公司建立涵盖多部门和分支机构的客户投诉纠纷工作机制和联动处置组织保障体系[173] - 公司借助数字化营销中台，依托财升宝APP建立线上标准化服务体系，维持百万人月均活跃[175] - 公司遵循相关法规完善信息管理制度体系，制定多项规范和协定抵御资料泄露风险[176] - 公司加强投资者个人信息保护，建立安全制度，健全保护体系[176]

公司基本信息 - 公司2002年11月8日登记注册，注册资本103,379万元[31] - 2008年1月15日，公司注册资本变更为203,351.57万元[31] - 2008年6月10日，河南投资集团受让股份后合计持有公司91,195.78万股，占注册资本44.846%[32] - 2011年9月22日，渤海产业投资基金受让许继集团持有的公司60,800万股，占注册资本29.899%[32] - 2014年6月25日，公司在港交所发行598,100,000股H股上市，10月28日注册资本增至2,631,615,700元[33][34] - 2015年8月3日，公司完成非公开发行592,119,000股H股，8月14日注册资本增至3,223,734,700元[34] - 2016年11月18日，公司拟发行不超700,000,000股A股，9家国有股东划转70,000,000股给社保基金[35] - 2017年1月3日，公司A股在上交所挂牌上市，2月16日注册资本增至3,923,734,700元[36] - 2018年2 - 5月，公司回购54,664,000股H股，7月11日注册资本变更为3,869,070,700元[36] - 2020年7月30日，公司完成非公开发行773,814,000股A股，9月4日注册资本增至4,642,884,700元[36] - 本报告期末公司注册资本为4,642,884,700.00元，与上年度末相同[19] - 公司经营范围包括证券经纪、证券投资咨询等多项业务[19] - 公司具有证券发行上市保荐机构业务资格、IPO询价配售业务资格等多项经证监会核准批准或认可的业务资格[19] 公司治理与会议 - 公司全体董事出席董事会会议[4] - 报告期内公司召开3次股东大会[188] - 2023年年度股东大会于2024年6月20日召开，审议通过多项议案[188] - 2024年第一次临时股东大会于2024年8月9日召开，审议通过变更2024年中期报告审阅会计师事务所的议案[189] - 2024年第二次临时股东大会于2024年12月27日召开，审议通过多项议案[189] 财务报告审计与声明 - 公司按照中国企业会计准则编制的2024年度财务报告，经信永中和会计师事务所审计，出具了标准无保留意见的审计报告[4] - 公司负责人鲁智礼、主管会计工作负责人郭良勇及会计机构负责人韩喜华声明保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整[4] 关联交易与担保情况 - 公司不存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况[7] - 公司不存在违反规定决策程序对外提供担保的情况[7] 公司分支机构情况 - 截至报告期末公司拥有30家分公司[38] - 截至报告期末公司拥有74家营业部[40] - 证券营业部分布在全国9个省、自治区、直辖市[40] - 上海市有2家营业部[40] - 浙江省有1家营业部[40] - 湖南省有1家营业部[40] - 江苏省有2家营业部[40] - 山东省有1家营业部[40] - 河北省有1家营业部[40] - 天津市有1家营业部[40] - 河南省有64家营业部[40] 整体财务数据关键指标变化 - 2024年营业收入16.90亿元，较2023年减少14.13%[45] - 2024年归属于母公司股东的净利润2.46亿元，较2023年增长16.18%[45] - 2024年末资产总额5161.43亿元，较2023年末减少0.17%[45] - 2024年末负债总额3733.15亿元，较2023年末减少0.58%[45] - 2024年末代理买卖证券款1647.60亿元，较2023年末增长42.80%[45] - 2024年基本每股收益0.0530元/股，较2023年增长16.23%[46] - 2024年加权平均净资产收益率1.76%，较2023年增加0.23个百分点[46] - 本报告期末净资本94.69亿元，上年度末为86.51亿元[47] - 本报告期末风险覆盖率287.40%，上年度末为248.71%[47] - 本报告期末资本杠杆率22.66%，上年度末为19.06%[47] - 2024年各季度营业收入分别为6.44亿元、5.55亿元、0.94亿元、3.98亿元[49] - 2024年各季度归属上市公司股东净利润分别为1.31亿元、0.70亿元、-0.38亿元、0.83亿元[49] - 2024年非经常性损益合计3592.92万元，2023年为1572.73万元，2022年为1634.36万元[51] - 采用公允价值计量项目当期变动为-77.45亿元，对当期利润影响金额为2.24亿元[53] - 货币资金本期期末数144.01亿元，较上期期末数增长44.34%[55] - 交易性金融资产本期期末数176.29亿元，较上期期末数下降27.37%[55] - 利息净收入本期数2.45亿元，较上年同期数增长94.11%[55] - 投资银行业务手续费净收入本期数0.56亿元，较上年同期数下降38.79%[55] - 投资收益本期数5.12亿元，较上年同期数下降41.32%[55] - 营业外收入本期数3670.78万元，较上年同期数增长485.53%[55] - 母公司货币资金本期期末数为124.86亿元，较上期期末数增长46.03%[58] - 公司营业收入本期数为16.8992516442亿元，上年同期数为19.6801657287亿元，变动比例为-14.13%，主要因投资收益和公允价值变动收益减少[115] - 公司营业成本本期数为14.8589914255亿元，上年同期数为17.5874413417亿元，变动比例为-15.51%，主要因业务及管理费减少[115] - 公司经营活动产生的现金流量净额本期数为41.6816866039亿元，上年同期数为-4.6729816805亿元，变动因本期交易性金融工具投资减少致现金流入增加[115][116] - 公司投资活动产生的现金流量净额本期数为5.8668478983亿元，上年同期数为18.9110718096亿元，变动比例为-68.98%，主要因本期收回投资所收到的现金减少致现金流入减少[115][116] - 公司筹资活动产生的现金流量净额本期数为7.3814933454亿元，上年同期数为-13.2799065274亿元，变动因本期偿还债务支付的现金减少致现金流出减少[115][116] - 报告期内集团营业收入16.90亿元，同比减少14.13%；营业成本14.86亿元，同比下降15.51%；归属于母公司股东的净利润2.46亿元，增加0.34亿元[121][122] - 2024年末公司现金及现金等价物余额188.85亿元，较年初增加54.92亿元[126] - 报告期内经营活动产生的现金流量净额为41.68亿元，同比增加46.35亿元[126] - 经营活动产生的现金流入147.03亿元，占现金流入总量的65.37%；现金流出105.35亿元，占现金流出总量的61.97%[127] - 信用减值损失本期为0.20亿元，减少0.35亿元，主要为债权投资减值准备减少[122] - 公司经营活动现金净流量41.68亿元，净利润2.22亿元[128] - 投资活动现金流量净额5.87亿元，同比减少13.04亿元[128] - 筹资活动现金流量净额7.38亿元，同比增加20.66亿元[129] - 2024年末集团总资产516.14亿元，较年初减少0.87亿元，降幅0.17%[132] - 2024年末集团总负债373.32亿元，较年初减少2.20亿元，降幅0.58%[133] - 截至2024年12月31日，集团扣除相关款项后资产负债率为59.35%，同比减少5.42个百分点[133] - 货币资金期末数144.01亿元，占总资产27.90%，较上期增加44.34%[131] - 交易性金融资产期末数176.29亿元，占总资产34.16%，较上期减少27.37%[131] - 代理买卖证券款期末数164.76亿元，占总资产31.92%，较上期增加42.80%[131] - 境外资产12.40亿元，占总资产的比例为2.40%[134] - 报告期末集团长期股权投资9.05亿元，较上年末减少5.38亿元，降幅37.27%[137] 证券经纪业务数据关键指标变化 - 2024年沪深两市全年总成交额254.70万亿元，同比增长21.20%，公司证券经纪业务收入稳健增长[64] - 公司证券经纪业务客户总数309.07万户，较上年增长3.4%[65] - 公司公募基金销售64.43亿元，较上年同期增长92.79%[65] - 证券经纪业务营业收入8.15亿元，增加1.63亿元，毛利率36.87%，较上年增加25.95个百分点[119][121] 投资银行业务数据关键指标变化 - 2024年沪深两市77家企业首发上市，募集资金626.68亿元，同比减少81.67%；上市公司再融资募集资金2231.20亿元，同比减少70.03%；北交所23家企业上市，募集资金47.91亿元，同比减少67.28%；新三板市场募集资金119.61亿元，同比下降35.85%；各类机构发行债券总额71.04万亿元，同比增加12.91%[67] - 2024年公司完成上市公司再融资联合保荐项目1单，股权主承销业务承销金额2.09亿元；完成公司债联席主承销项目9单，债券类主承销金额27.54亿元；完成债券分销类项目204期，分销金额124.82亿元，同比增长35.84%；完成上市公司并购重组独立财务顾问项目1单，新三板挂牌2单，持续督导河南省新三板挂牌企业数量38家，占河南省挂牌公司总数的19%[68] - 2024年末公司股权承销及保荐总收入排名第46名，股权承销金额排名第49名[68] - 投资银行业务手续费净收入本期数为0.56亿元，上年同期数为0.92亿元，变动比例-38.79%[117] 资产管理业务数据关键指标变化 - 截至2024年12月，证券期货经营机构私募资管产品规模12.18万亿元（不含社保基金、企业年金），较去年同期减少0.23万亿元；单一资产管理计划规模占比51.62%，集合资产管理计划规模占比48.38%，较去年同期增长1.46%；固定收益类产品数量和规模占比分别为46.77%和74.51%[70] - 2024年末公司资产管理总规模52.71亿元（不含专项资产管理计划），同比增长43.9%，包括大集合货币型集合资产管理计划1只，规模34.83亿元；集合资产管理计划7只，规模17.51亿元；单一资产管理计划投资标准化资产1只，规模0.37亿元[71] 另类投资业务数据关键指标变化 - 2024年中国股权投资市场新募集基金数量3981只、募资规模1.44万亿元，同比下滑43.0%、20.8%；投资案例数8408起，剔除极值案例后披露金额6036.47亿元，同比降幅10.4%、10.3%；退出案例3696笔，同比下降6.3%，其中被投企业IPO案例数1333笔，占比36.1%；境外被投企业IPO案例数867笔，同比上升12.0%[74] - 2024年中鼎开源收回资金2.12亿元[74] - 2024年末中鼎开源及其子公司共管理私募基金16只，管理基金规模62.995亿元[75] - 2024年一级市场股权投资案例8408起，投资金额6036.47亿元，同比降幅分别为10.4%和10.3%，中州蓝海在投项目45单，规模20.43亿元，退出18个项目，收回资金2.53亿元，减少注册资本金2.5亿元[78][79] 自营交易业务数据关键指标变化 - 2024年10年期国债利率由年初的2.56%下行至年末的1.68%，公司权益投资完成模式转型，固定收益投资把握市场节奏，荣获多项荣誉[81] - 自营业务营业收入-0.84亿元，减少6.37亿元，营业收入比上年增减-115.31%[120][121] 信用业务数据关键指标变化 - 2024年末全市场融资融券余额1.86万亿元，较2023年末增长12.94%，公司融资融券余额92.07亿元，较上年末增长24.29%，股票质押式回购业务待购回余额11.62亿元，较上年末下降26.45%，表内余额4.84亿元，较上年末下降46.36%，平均维持担保比率210.89%，表外余额6.79亿元与上年同期持平[84] 期货业务数据关键指标变化 - 2024年全国期货市场累计成交额618.94万亿元，同比增长8.94%，累计成交量80.94亿手，同比下降7.77%，中原期货新增客户2760户，服务客户总量达3.95万户，法人客户同比增长14.18%，客户日均保证金同比增长19.9%，法人客户日均保证金占比42.5%，成交量3410.32万手、同比下降11.24%，成交额29474.31亿元，同比下降8

财务报告审计与分红 - 公司2024年度财务报告经审计获标准无保留意见[8] - 公司拟每10股派发现金红利0.17元（含税），合计拟派78,929,039.90元（含税）[8] - 2024年度公司累计每10股派发现金红利0.23元（含税）[8] 公司股本与注册资本 - 截至2024年12月31日公司总股本4,642,884,700股[8] - 公司注册资本本报告期末和上年度末均为4,642,884,700元，净资本本报告期末为9,468,635,644.80元，上年度末为8,651,125,530.23元[25] - 2002年10月25日公司经批准组建，11月8日注册，注册资本103,379万元，后收购原河南证券证券类资产[38] - 2008年1月15日，公司注册资本变更为203,351.57万元[38] - 2008年6月10日，河南投资集团受让股份后合计持有公司91,195.78万股，占公司注册资本44.846%[39] - 2011年9月22日，渤海产业投资基金受让许继集团持有的公司60,800万股股份，占公司注册资本29.899%[39] - 2014年6月25日，公司在港交所发行598,100,000股H股上市，发行价每股H股2.51港元；10月28日，注册资本增至2,631,615,700元[40] - 2015年8月3日，公司完成非公开发行H股592,119,000股，发行价每股H股4.28港元；8月14日，注册资本增至3,223,734,700元[42] - 2016年11月18日，公司拟发行不超700,000,000股A股，9家国有股东划转70,000,000股给社保基金；2017年2月16日，注册资本增至3,923,734,700元[43] - 2018年2 - 5月，公司回购H股54,664,000股；7月11日，注册资本变更为3,869,070,700元[44] - 2020年7月30日，公司完成非公开发行A股773,814,000股，发行价每股A股4.71元；9月4日，注册资本增至4,642,884,700元[44] 公司风险与管理体系 - 公司主营业务与国内外经济及资本市场状况高度相关，面临政策性、合规等多种风险[13][14] - 公司建立并完善内部控制、合规及全面风险管理体系[15] 公司资金与担保情况 - 公司不存在被控股股东及其关联方非经营性占用资金情况[9] - 公司不存在违反规定决策程序对外提供担保的情况[10] 公司治理与会议情况 - 公司全体董事出席董事会会议[8] 公司报告编制与披露 - 公司以中英文编制报告，理解歧义时以中文为准[11] - 公司披露年度报告媒体有中国证券报等，上交所网站为https://www.sse.com.cn，香港联交所网站为https://www.hkexnews.hk，报告备置地在郑州[36] 公司基本信息 - 董事会秘书为郭良勇，证券事务代表为赵锦琦，联系地址在郑州，电话0371 - 69177590，邮箱分别为zyzqdm@ccnew.com和zyzqzd@ccnew.com[34] - 公司注册地址和办公地址均为中国河南省郑州市郑东新区商务外环路10号，邮编450018，网址https://www.ccnew.com，香港主要营业地址在香港湾仔皇后大道东248号大新金融中心40楼[35] - 公司A股在上交所上市，简称中原证券，代码601375；H股在香港联交所上市，简称中州证券，代码01375[37] 公司业务范围与资格 - 公司经营范围包括证券经纪、投资咨询、财务顾问等多项业务[26] - 公司具有经证监会、交易所、证券业协会、人民银行核准及其他多项业务资格，子公司也有相应业务资格[27][29][30][31][32] 公司分公司与营业部情况 - 截至报告期末，公司拥有30家分公司[48] - 中原证券鹤壁分公司成立于2004年5月26日[49] - 中原证券许昌分公司成立于2014年6月12日[49] - 中原证券信阳分公司成立于2006年7月26日[49] - 中原证券焦作分公司成立于2003年6月2日[49] - 中原证券开封分公司成立于2006年8月11日[49] - 中原证券黄河金三角示范区分公司成立于2013年11月20日[49] - 公司拥有74家证券营业部，分布在全国9个省、自治区、直辖市[54] - 上海市有2家证券营业部[54] - 浙江省、湖南省、江苏省、山东省、河北省、天津市、山西省各有1家证券营业部[54] - 河南省有64家证券营业部[54] - 公司在河南省多地设有证券营业部，如郑州、邓州、南阳等[55] - 中原证券中牟广惠街营业部位于河南省郑州市中牟县广惠街与万胜路交叉口东南临街一楼商铺，负责人为陈忠[55] - 中原证券登封少林大道营业部位于河南省郑州市登封市嵩阳街道阳城路168号2楼，负责人为曲波[55] - 中原证券邓州新华路营业部位于河南省邓州市新华东路17号，负责人为张辉[55] - 中原证券南阳人民路营业部位于河南省南阳市人民路170号，负责人为张宛东[55] - 中原证券南阳五一路营业部位于河南省南阳市官庄工区五一路东段路南大庆区综合服务房A2区，负责人为赵小宇[55] - 中原证券西峡人民路营业部位于河南省西峡县白羽路与人民路交叉口，负责人为王辉[55] - 中原证券平顶山光明路营业部位于河南省平顶山市湛河区光明路与湛南路交叉口西南角京华.金域蓝湾6号楼1–2层106 + 206号商铺，负责人为史林[55] - 中原证券平顶山建设路营业部位于河南省平顶山市卫东区建设路中段37号（人民商场），负责人为李广锡[55] - 中原证券汝州城垣路营业部位于河南省汝州市城垣路西侧一楼及二楼，负责人为李建功[55] 公司财务数据关键指标变化 - 2024年营业收入为16.8992516442亿元，较2023年的19.6801657287亿元减少14.13%[68] - 2024年归属母公司股东净利润为2.4584740051亿元，较2023年的2.1160155351亿元增长16.18%[68] - 2024年末资产总额为516.1434808007亿元，较2023年末的517.0168377246亿元减少0.17%[68] - 2024年末负债总额为373.3152972677亿元，较2023年末的375.5118408655亿元减少0.58%[68] - 2024年末代理买卖证券款为164.7601037554亿元，较2023年末的115.38050603亿元增长42.80%[68] - 2024年基本每股收益为0.0530元/股，较2023年的0.0456元/股增长16.23%[69] - 2024年加权平均净资产收益率为1.76%，较2023年的1.53%增加0.23个百分点[69] - 2024年扣除非经常性损益后基本每股收益为0.0452元/股，较2023年的0.0422元/股增长7.11%[69] - 2024年扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率为1.50%，较2023年的1.42%增加0.08个百分点[69] - 公司总股本为46.428847亿股，2022 - 2024年无变化[68] - 报告期末净资本为9,468,635,644.80元，较上年度末的8,651,125,530.23元有所增长；风险覆盖率为287.40%，资本杠杆率为22.66%，流动性覆盖率为286.47%，净稳定资金率为204.62%[72] - 2024年营业收入为1,689,925,164.42元，较2023年的1,968,016,572.87元有所下降；归属母公司股东净利润为245,847,400.51元，较2023年的211,601,553.51元有所增长[74] - 2024年末资产总额为51,614,348,080.07元，负债总额为37,331,529,726.77元，归属母公司股东权益为14,060,235,023.57元[76] - 2024年基本每股收益为0.0530元/股，加权平均净资产收益率为1.76%；2024年末资产负债率为59.35%，归属母公司股东每股净资产为3.03元/股[77] - 2024年第一季度至第四季度营业收入分别为643,976,990.46元、554,693,576.59元、93,701,464.79元、397,553,132.58元[80] - 2024年第一季度至第四季度归属上市公司股东净利润分别为130,790,222.34元、70,474,897.71元、 - 38,095,532.80元、82,677,813.26元[80] - 2024年非经常性损益合计为35,929,167.14元，2023年为15,727,258.33元，2022年为16,343,562.57元[82] - 交易性金融资产期初余额为24,271,207,692.01元，期末余额为17,629,247,370.42元，当期变动 - 6,641,960,321.59元，对当期利润影响金额为1,094,683,452.83元[84] - 衍生金融工具期初余额为9,876,368.78元，期末余额为14,130,180.68元，当期变动4,253,811.90元，对当期利润影响金额为 - 915,616,424.11元[84] - 其他债权投资期初余额为410,921,462.71元，期末余额为114,330,970.55元，当期变动 - 296,590,492.16元，对当期利润影响金额为9,778,131.71元[84] - 公司本期期末货币资金为144.01亿元，较上期期末99.77亿元增长44.34%[87] - 公司本期利息净收入为2.45亿元，较上年同期1.26亿元增长94.11%[89] - 公司报告期内实现营业收入16.90亿元，同比减少14.13%[93] - 报告期内集团营业成本14.86亿元，同比下降15.51%[94] - 业务及管理费11.43亿元，减少2.39亿元；信用减值损失0.20亿元，减少0.35亿元[94] - 报告期内集团实现归母净利润2.46亿元，增加0.34亿元[94] - 2024年公司前五大客户贡献收入占营业收入的11.50%，五大客户合计占比少于30%[102] - 本期营业收入16.90亿元，较上年同期19.68亿元减少14.13%，主要因投资收益和公允价值变动收益减少[159] - 本期营业成本14.86亿元，较上年同期17.59亿元减少15.51%，主要因业务及管理费减少[159] - 本期经营活动产生的现金流量净额41.68亿元，上年同期为 -4.67亿元，主要因交易性金融工具投资减少致现金流入增加[159] - 本期投资活动产生的现金流量净额5.87亿元，较上年同期18.91亿元减少68.98%，主要因收回投资所收到的现金减少[159] - 本期筹资活动产生的现金流量净额7.38亿元，上年同期为 -13.28亿元，主要因偿还债务支付的现金减少[159] - 利息净收入本期2.45亿元，较上年同期1.26亿元增加94.11%，主要因卖出回购金融资产款利息支出减少[164] - 报告期内公司实现营业收入16.90亿元，同比减少14.13%[169] - 报告期内公司营业成本14.86亿元，同比下降15.51%[170] - 报告期内公司实现归母净利润2.46亿元，增加0.34亿元[170] - 2024年末公司现金及现金等价物余额188.85亿元，较年初增加54.92亿元[174] - 报告期内经营活动现金流量净额41.68亿元，同比增加46.35亿元[175] - 报告期内投资活动现金流量净额5.87亿元，同比减少13.04亿元[177] - 报告期内筹资活动现金流量净额7.38亿元，同比增加20.66亿元[178] - 货币资金期末数144.01亿元，占总资产27.90%，较上期增加44.34%[181] - 交易性金融资产期末数176.29亿元，占总资产34.16%，较上期减少27.37%[181] - 2024年末集团总资产516.14亿元，较年初减少0.87亿元，降幅0.17%[186] - 2024年末集团总负债373.32亿元，较年初减少2.20亿元，降幅0.58%[187] - 截至2024年12月31日，集团扣除代理买卖证券款和代理承销证券款的资产负债率为59.35%，同比减少5.42个百分点[187] - 境外资产12.40亿元，占总资产的比例

会议安排 - 公司2025年4月29日举行董事会会议[3] - 会议审议批准2025年Q1业绩及刊发[3] - 公告日期为2025年4月15日[4] 人员信息 - 董事会含执行董事鲁智礼等[4]

文章核心观点 中原证券刘智首次覆盖宗申动力并给予增持评级，公司2024年业绩高增长，传统主业巩固优势，新能源、低空经济等新兴业务蓄势待发 [1] 投资要点 - 公司31日晚发布2024年年报，营业总收入105.06亿元，同比增28.89%；归母净利润4.61亿元，同比增27.45%；拟每10股派2元现金，分红总额约2.29亿元，占净利润比例49.64% [2] 业绩表现 - 2024年营业总收入105.06亿元，同比增28.89%；归母净利润4.61亿元，同比增27.45%；扣非归母净利润4.42亿，同比增42.92%；Q4营收31.02亿元，同比增36.39%；扣非归母净利润0.74亿元，去年同期亏损0.51亿 [3] 分业务情况 - 通用机械：产品销售483.45万台，同比增37.34%；营收52.26亿元，同比增35.33%；净利润3.59亿元，同比增39.33% [4] - 摩托车发动机：产品销售298.52万台，同比增18.44%；营收38.24亿元，同比增13.68%；净利润1.53亿元，同比增18.84% [4] - 新能源业务：2024年营收5.79亿，同比增334.84% [4] - 高端零部件：2024年营收5.06亿，同比增7.05%，产品涵盖多领域，种类多达数百种 [4] 盈利指标 - 2024年毛利率13.58%，同比下滑0.97个百分点；净利率4.78%，同比增0.13个百分点；各业务毛利率均小幅下降 [5] - 2024年通用机械板块毛利率14.54%，同比降1.32个百分点；摩托车发动机板块毛利率10.19%，同比降1.55个百分点；高端零部件板块毛利率16.66%，同比下滑5.64个百分点 [5] - 公司费用管控良好，四项费用率合计8.41%，同比减少1.73个百分点；销售、管理、研发、财务费用率分别为2.6%、2.52%、3%、0.29%，同比分别减少0.1、0.42、0.83、0.38个百分点 [5] 传统主业发展 - 公司在通用机械和摩托车发动机主业领域技术创新、产品升级，强化供应链，整合产业链，巩固优势 [6] - 通用机械板块以宗申通机和大江动力为核心，宗申通机在驻车发电等领域领先，大江动力布局新能源，新工厂建设启动 [6] - 宗申发动机是摩托车发动机领域龙头，市场地位行业前三，入选工信部卓越级智能工厂榜单，2024年摩托车行业产销量小幅增长，外贸出口创新高，大排量市场需求旺盛 [7] 新兴业务布局 - 公司新能源动力系统和储能产品体系覆盖电驱动、储能、氢能源三大核心赛道 [8] - 宗申航发公司形成中小型航空活塞发动机产品线，构建五大航空动力平台，推出20余款衍生产品及螺旋桨产品，获法德随机适航认证，有望受益低空经济发展 [8] - 新兴业务下游需求良好，公司卡位产业链关键部件，有望在产业高速成长期收获 [8] 盈利预测与估值 - 预测公司2025 - 2027年营业收入分别为122.93亿、141.95亿、161.55亿，归母净利润分别为6.03亿、7.68亿、9.68亿，对应PE分别为33.82X、26.56X、21.07X，首次覆盖给予增持评级 [9] 其他盈利预测 - 华创证券吴一凡2025年预测净利润6.30亿，2026年7.25亿，2027年8.33亿 [10] - 招商证券汪刘胜2025年预测净利润6.41亿，2026年7.62亿，2027年8.71亿 [10] - 民生证券李哲2025年预测净利润7.05亿，2026年8.81亿 [10] - 中信证券尹欣驰2025年预测净利润8.11亿 [10] - 东北证券韩金呈2025年预测净利润7.24亿，近三年预测准确度均值50.06% [9][10] - 中信建投程似骐2025年预测净利润7.50亿，2026年8.84亿 [10] - 西南证券鄢桂龙2025年预测净利润7.16亿，2026年8.16亿 [10] - 浙商证券邱世梁2025年预测净利润7.08亿，2026年7.96亿 [10] - 该股最近90天内3家机构给出评级，买入2家，增持1家 [10]

文章核心观点 - 4月8日中原证券召开2024年度业绩发布会，虽营收下降但净利润逆势增长，各业务表现分化，资产和负债结构优化，成本控制成效显著，薪酬策略收紧 [2] 业务表现 经纪业务 - 2024年经纪业务收入8.15亿元，同比增加1.63亿元，增幅25%，得益于四季度A股市场交投活跃带动代理买卖证券手续费收入增长，成拉动业绩主引擎 [8] 投行业务 - 2024年投行业务处于深度调整阶段，收入0.48亿元，同比大幅下降43.65%，经营亏损6259万元 [9] 自营投资板块 - 2024年自营投资板块收入-8449万元，较2023年明显回落，投资收益从8.29亿元锐减至2.14亿元，公允价值变动收益从8937万元降至2409万元，利息净支出3.29亿元，降幅有限难对冲收入下行 [9] 信用业务 - 2024年信用业务收入约4.12亿元，与去年基本持平 [10] 投资管理业务 - 2024年投资管理业务收入1.54亿元，较2023年-397.63万元大幅改善，显现资产管理领域布局成效 [10] 期货业务 - 2024年期货业务收入4.05亿元，与上年持平，毛利率仅4.4%，盈利空间有限 [10] 海外业务 - 2024年海外业务规模小，收入0.28亿元，营业亏损0.16亿元，对整体业绩影响有限 [10] 资产结构 高流动性资产 - 2024年末高流动性资产占比显著上升，货币资金等合计占总资产比重由2023年的28.07%升至39.04%，客户资金存款同比增38.47亿元至120亿元 [16] 金融投资资产 - 2024年末金融投资为177.95亿元，同比减少约28%，占总资产比重降至34.48%，交易性金融资产从242.71亿元降至176.29亿元，降幅27%，体现审慎投资理念 [15] 负债结构 总负债 - 2024年末总负债373.32亿元，较年初略有下降，剔除代理买卖证券款后实际资产负债率降至59.35%，同比降5.42个百分点，核心杠杆水平下行 [18] 融资结构 - 2024年应付债券由47.21亿元增至61.13亿元，增长近30%，卖出回购金融资产款由106.02亿元降至52.89亿元，占负债比重降至14.17%，降低对短期资金市场依赖 [18] 风控指标 - 2024年末母公司净资本94.69亿元，同比提升9%，净资本/净资产比率升至65.13%，自营权益类证券占净资本比例降至4.57%，非权益类证券比重由290%降至197.73%，风控水平向好 [18] 运营情况 成本控制 - 2024年营业支出降至14.86亿元，同比减少15.5%，降幅超营收下滑幅度，营业利润率由10.63%升至12.07%，管理费用从13.82亿元降至11.43亿元，削减近17%，成本收入比降至87.93% [20] 人均效率 - 2024年末在职员工2543人，较2023年减少195人，降幅约7%，人均净利润由7.73万元升至9.67万元，同比增长25%，人均营业收入从71.88万元微降至66.45万元，需拓展新收入来源 [20] 薪酬策略 - 2024年员工薪酬总额7.20亿元，同比减少22%，人均薪酬27.25万元，较2023年下降18.7%，高管薪酬同步下降，整体薪酬策略与业绩表现一致 [22]

文章核心观点 太和水控股股东、实际控制人拟变更 公司经营业绩不佳或面临退市风险警示 [1][2][8] 分组1：股价与市值情况 - 太和水4月8日复牌股价一字涨停 截至发稿报10.73元 上涨10.05% 总市值12.15亿元 [1] 分组2：股东权益变动及控制权变更 - 4月7日何文辉与北京欣欣签署《股份转让协议》《表决权委托及放弃协议》 何文辉拟以每股29.18元转让13,589,649股 占总股本12.00% 转让总价396,545,958元 [1] - 交易完成后 何文辉持股11,963,918股 占总股本10.56% 不再拥有表决权和控制权 并承诺不以任何方式谋求控制权 [2][5] - 北京欣欣持股13,589,649股 占总股本12.00% 合计拥有20,384,473股对应表决权 占总股本18.00% 成为控股股东 实际控制人变更为何凡、蒋利顺、董津 [2] 分组3：股份转让及表决权相关安排 - 本次权益变动属协议转让 未触及要约收购 股份转让需通过上交所合规性确认后办理过户登记 [3] - 何文辉将6,794,824股表决权等委托给北京欣欣 并永久放弃5,169,094股表决权等 表决权委托终止期限有相关规定 [3] - 北京欣欣承诺2026年8月9日至2027年8月8日以合规方式向何文辉购买3,397,412股 占总股本3% 购买价格为前一交易日收盘价下浮10% [4] - 若北京欣欣无法购买3%股份 则在2027年8月8日前增持不低于3%股份 增持完成后何文辉表决权委托终止并永久放弃所有表决权 [4] 分组4：公司上市及财务情况 - 太和水2021年2月9日在上交所主板上市 发行数量1953.00万股 发行价格43.30元/股 保荐机构是中原证券 [5] - 上市首日盘中股价高点62.35元 随后下跌 目前处于破发状态 [6] - 发行募集资金总额84564.90万元 净额77810.94万元 用于补充营运资金和建设项目 发行费用6753.96万元 中原证券获承销及保荐费5237.25万元 [7] - 2022年公司实施权益分派 派发现金红利78,101,429元 转增35,145,643股 分配后总股本为113,247,072股 [7] - 2023年公司营业收入1.83亿元 同比下降10.89% 归母净利润-2.87亿元 扣非净利润-2.86亿元 经营活动现金流量净额-6256.57万元 [7] - 2024年公司预计利润总额-27,000万元到-32,000万元 归母净利润-27,100万元到-32,100万元 扣非净利润-27,300万元到-33,000万元 扣除相关收入后营业收入13,000万元到17,000万元 [8] - 因业绩情况 公司股票可能被上交所实施退市风险警示 [8]

股份与股本情况 - 截至2025年3月底，H股法定/注册股份1,195,365,000股，股本1,195,365,000元，本月无增减[1] - 截至2025年3月底，A股法定/注册股份3,447,519,700股，股本3,447,519,700元，本月无增减[1] - 2025年3月底法定/注册股本总额4,642,884,700元[1] - 截至2025年3月底，H股已发行股份1,195,365,000股，库存股0，本月无增减[4] - 截至2025年3月底，A股已发行股份3,447,519,700股，库存股0，本月无增减[4] 公司信息 - 公司2002年于河南成立，在港以「中州证券」开展业务，法定/注册股本指已发行股本[3]