板块表现 - 国有大型银行板块单日上涨2.83%，显著跑赢大盘，上证指数下跌1.25%，深证成指下跌2.83% [1] - 农业银行领涨板块，单日涨幅达5.17%，收盘价7.52元，成交961.63万手，成交额70.23亿元 [1] - 邮储银行涨幅2.9%，工商银行涨幅1.34%，中国银行涨幅1.26%，交通银行涨幅0.83%，建设银行涨幅0.77% [1] 资金流向 - 板块主力资金净流入23.67亿元，游资资金净流出9.47亿元，散户资金净流出14.19亿元 [1] - 农业银行主力净流入14.7亿元，占比20.93%，游资净流出6.73亿元，散户净流出7.97亿元 [2] - 工商银行主力净流入2.77亿元，邮储银行主力净流入2.47亿元，中国银行主力净流入2.47亿元，交通银行主力净流入1.75亿元 [2] - 建设银行主力资金净流出4925.14万元，是板块中唯一主力资金流出的个股 [2] 个股成交情况 - 农业银行成交额70.23亿元居首，工商银行成交65.23亿元，中国银行成交36.05亿元 [1] - 邮储银行成交20.05亿元，交通银行成交19.96亿元，建设银行成交17.94亿元 [1] - 农业银行成交量961.63万手为板块最高，工商银行成交量876.01万手，中国银行成交量652.99万手 [1]

会议信息 - 交通银行将于2025年9月25日举行临时股东大会[3] - 会议将审议重选董事等多项议案及规则修订[4][7] 参会资格与安排 - 2025年9月17日在册H股股东可出席，18 - 25日暂停H股过户[10] - 拟出席H股持有人9月17日下午4:30前交回过户文件[10] - 股东可委任代理人参会，委托文件会前24小时交回[11]

股东大会信息 - 交通银行拟于2025年9月25日举行临时股东大会[1][2] - 会议审议重选董事等普通决议案及议事规则修订等特别决议案[3][5] 投票规则 - 选举独立董事实行累积投票制，按股数计投票总数[1][2][5] - 投票超拥有票数无效，少于视为部分弃权[3] - 同时用“✓”及投票数组合，该议案组投票无效[10]

股东大会信息 - 2025年9月25日上午九时三十分在上海举行临时股东大会[3][24][99] - 最后实际可行日期为2025年9月1日[8] - 2025年9月17日营业结束时登记在册的H股股东可出席[106] - 2025年9月18日至25日暂停办理H股股份过户登记[106] - 出席临时股东大会的H股持有人须在9月17日下午4时30分前交回过户文件[106] 董事相关 - 2025年8月29日决议建议委任刘瑞霞为独立非执行董事[15] - 2025年8月29日决议建议重选任德奇等4人担任执行董事[15] - 2025年8月29日决议建议重选常保升等5人担任非执行董事[15] - 2025年8月29日决议建议重选张向东等5人担任独立非执行董事[15] - 董事任期为三年，独立非执行董事任职累计不超六年[20] - 独立非执行董事年度薪酬含25万基本薪酬及履职津贴[20] 议事规则修订 - 2025年8月29日决议建议修订股东大会议事规则及董事会议事规则[21] - 修订议案以特别决议案提呈，经核准后生效[23] - 修订后1% - 3%以上股份股东可提临时提案[56] 其他规定 - A股、H股每股面值均为人民币1.00元[8] - 质押股权超50%，股东表决权受限[24] - 股东大会由董事长任主席，特殊情况按规定确定[59] - 关联交易表决时关联股东应回避[73]

人事任命 - 交通银行聘任唐朔为业务总监（公司与机构业务）填补该岗位空缺8个月[1] - 唐朔现年47岁为交行三大业务总监中最年轻的一位 拥有分行管理和对公零售业务经验[1] - 唐朔职业生涯起步于交行 曾担任北京市分行林萃路支行副行长、望京支行行长及北京市分行个人金融业务部总经理[1] 职业履历 - 唐朔2018年调任交行江西省分行行长 承诺提供600亿元意向性综合授信额度支持江西产业发展[2] - 2020年后调任广东省分行行长 2023年6月担任北京市分行行长直至本次履新[2] - 在广东期间关注大湾区金融互联互通 作为省政协委员提出五方面具体实施路径[2] 战略主张 - 推动粤港澳大湾区规则衔接机制对接 围绕机构协同、市场互联等实现金融深度融合[2] - 加速资本要素互联互通 扩大人民币跨境使用并探索突破三地清算结算体系壁垒[2] - 打造"账户通"体系 完善NRA、FT和OSA等账户管理体系 丰富"湾区通"产品体系[3] - 深化金融市场改革 优化沪港通、深港通、债券通安排 支持征信机构跨境合作[3] - 制定大湾区特色区域政策 在风险可控前提下鼓励金融创新并提升监管效率[3] 组织架构 - 交行2018年人事改革后设立公司、同业、零售三大前台板块专属业务总监[3] - 公司业务板块包含小企业、公司部、国际部及同行托管等业务[3] - 现任零售业务总监为林骅 同业业务总监为涂宏（已卸任上海市分行行长）[4] 高管背景 - 交行公司业务总监此前提拔后均与农行有交集 包括付万军和王文进[5] - 付万军曾任农行行长现任国家金融监督管理总局副局长 王文进现任农行副行长[5] - 交行首任零售业务总监徐瀚也曾担任农行副行长 于今年1月卸任[5] 财务表现 - 交行2025年上半年营业收入1333.68亿元同比增长0.77% 净利润460.16亿元同比增长1.61%[5] - 截至6月末不良贷款率1.28%较上年末下降0.03个百分点 拨备覆盖率209.56%提升7.62个百分点[5] - 公司金融业务营收645.94亿元占总营收48.43% 净利润251.01亿元占总利润53.51%[5] - 公司金融净利润占比同比提升超11个百分点 显示低利率时期业务重要性提升[5] 管理团队 - 交行高管团队包括董事长任德奇、行长张宝江及7位副行长[6] - 业务总监包括涂宏（同业与市场业务）、林骅（零售与私人业务）和唐朔（公司与机构业务）[6] - 团队另包括董秘何兆斌和首席风险官刘建军[6]

人事任命 - 交通银行聘任唐朔为业务总监（公司与机构业务）填补空缺8个月的岗位[2] - 唐朔出生于1978年现年47岁为三大业务总监中最年轻的一位[2] - 唐朔职业生涯起步于交行曾任北京市分行副行长、江西省分行行长、广东省分行行长及北京市分行行长[2][3] 高管背景 - 唐朔毕业于西安交通大学法学学士及北京交通大学工程硕士学位[2] - 具有对公和零售领域丰富经验曾任北京市分行个人金融业务部总经理及总行公司机构业务部副总经理[2] - 在江西省分行任职期间承诺提供600亿元意向性综合授信额度支持产业链发展[3] 战略主张 - 在广东期间提出推动粤港澳大湾区金融融合的五方面实施路径包括规则衔接、要素互联、金融开放、基建完善和监管效率[4][5] - 具体建议包括扩大人民币跨境使用、探索清算体系突破、建设离岸金融中心及优化金融市场互联互通安排[4][5] - 主张在风险可控前提下制定大湾区特色区域政策精简流程降低壁垒[5] 业务架构 - 交行2018年改革后设立公司、同业、零售三大前台板块业务总监[5] - 公司业务板块包含小企业、公司部、国际部及同行托管等业务[5] - 现任零售业务总监为林骅同业业务总监为涂宏[5] 高管团队 - 交行高管团队包括董事长任德奇、行长张宝江及7位副行长[7] - 业务总监团队由涂宏（同业）、林骅（零售）和唐朔（公司）组成[7] - 首席风险官为刘建军董秘为何兆斌[7] 业绩表现 - 交行2025年上半年营业收入1333.68亿元同比增长0.77%[6] - 净利润460.16亿元同比增长1.61%不良贷款率1.28%较上年末下降0.03个百分点[6] - 公司金融业务营收645.94亿元占比48.43%净利润251.01亿元占比53.51%较去年同期提升超11个百分点[6] 人事关联 - 交行公司业务总监此前两任均与农行有交集：付万军曾任农行行长王文进现任农行副行长[6] - 零售业务首任总监徐瀚也曾担任农行副行长[6]

核心观点 - 国有大型银行私人银行业务上半年实现快速增长 客户总规模达86.4万户 较年初净增8.34万户 增幅11% [1] - 私人银行业务成为银行业务转型的重要方向 银行通过产品创新和服务升级争夺高净值客户资源 [3] 农业银行私人银行业务 - 截至6月末私人银行客户数27.9万户 管理资产规模3.5万亿元 [1] - 持续扩容私行理财和保险产品货架 优化资产配置服务全流程体验 [1] - 上半年新增私行客户2.3万户 [3] 中国银行私人银行业务 - 集团私人银行客户数21.69万人 金融资产规模3.40万亿元 [1] - 在境内设立私行中心205家 致力提供全场景定制化服务 [1] - 上半年新增私行客户1.8万户 [3] 建设银行私人银行业务 - 私人银行客户26.55万人 客户金融资产3.18万亿元 [1] - 全面推进私行财富规划 资产配置 家族财富等专属金融服务 [1] - 上半年新增私行客户3.4万户 增量领跑国有大行 [3] 交通银行私人银行业务 - 集团私人银行客户数10.26万户 较上年末增长8.94% 历史性突破10万户大关 [1] - 管理私人银行客户资产13,888.74亿元 较上年末增长7.20% [1] - 上半年新增私行客户0.84万户 [3] 工商银行私人银行业务 - 2024年末私行客户数28.9万户 在国有大行中规模最大 [3] - 整合集团资源优势强化企业家服务质效 "企业家加油站"建站超3,300家 服务企业家客户超15万人次 [1] - 围绕科学家需求打造综合服务生态 加快科学家客群服务推广 [2] 邮储银行私人银行业务 - 富嘉客户规模达644.10万户 较上年末增长10.97% [3] - 鼎福客户（资产门槛600万元以上）规模达4.14万户 较上年末增长21.28% [3] 行业发展趋势 - 科学家群体中涌现众多高净值人群 银行布局科学家客群服务具有前瞻性 [2] - 财富管理需求不断增长 各大银行持续完善私人银行服务体系 [3]

六大行员工总数及结构变化 - 截至2024年6月30日 六大行在职员工总数（含劳务派遣）达182.6万人 [1] - 农业银行为员工规模最大银行 员工总数44.51万人 其中境外机构836人 综合化经营子公司及村镇银行7145人 [1] - 工商银行员工总数40.84万人 境内控股子公司10554人 境外机构15537人 [1] - 中国银行员工31.05万人 建设银行员工37.31万人 均超30万规模 [1] - 交通银行员工9.52万人（六大行最低） 邮储银行19.38万人（含合同制员工179282人及劳务派遣1449人） [2] 员工数量同比变化趋势 - 对比2023年末数据 六大行员工总数从185.29万人下降至182.6万人 减少约2.69万人 [2] - 2023年末具体基数：工商银行41.52万人 农业银行45.47万人 中国银行31.28万人 建设银行37.68万人 交通银行9.57万人 邮储银行19.76万人 [2] 金融科技人才结构性调整 - 六大行科技领域员工数量持续增长 2024年末科技人员总数首次突破10万人 [2] - 2026届校招聚焦人工智能、大数据分析等科技型人才 数智化人才需求迅速扩大 [2] - 金融科技对基础岗位形成替代效应 科技型人才占比逐渐提升 [1] 人力资源战略方向 - 多家银行强调加强基层员工培养 推动薪酬资源向基层倾斜 [2] - 工商银行明确优化以价值创造为核心的薪酬机制 加强资源向基层员工倾斜 [3] - 农业银行加强县域人才队伍建设 实施县域青年英才选拔 倾斜配置县域薪酬资源 [3] 员工地域分布特征 - 农业银行西部地区在岗员工115,843人 占比26% 为所有地域中最高 [3]

银行指数表现 - 中证银行指数上涨0.99% 农业银行上涨5.31% 邮储银行上涨3.38% 中信银行上涨2.29% 工商银行上涨1.88% 兴业银行上涨1.38% [1] - 银行ETF指数上涨0.94% 最新价报1.72元 [1] 银行业绩表现 - 25H1上市银行整体营业收入增速1.0% 归母净利润增速0.8% 较25Q1分别提升2.8个百分点和2.0个百分点 营收及利润增速双双转正 [1] - 银行资产质量底盘稳定 拨备厚度决定潜在风险缓释和业绩释放持续性 [2] - 息差压力可控 存款成本加速下行扭转资产定价压力 年内息差有望环比平稳 若四季度不额外降息 26年息差或同比抬升 [2] 行业估值与投资逻辑 - 银行板块PB深度破净不具备合理性 PE显著低估 [1] - 常态化低利率环境下投资者选择更低风险+更确定收益资产 银行股作为最核心央企资产 系统性风险担忧充分化解 [1] - 险资和AMC等中长线资金增持银行是大势所趋 板块高夏普比率契合耐心资本 公募长期欠配逻辑有望在四季度验证 [2] 行业前景与机会 - 财政稳分红和央行与金监稳风险导向下 银行或已进入新一轮ROE稳定期 [2] - 后周期属性决定财务报表改观预期先行 若PMI持续景气和PPI由负转正 银行股将迎来价值重估 [2] - 板块β占优同时 优选更优估值弹性子板块 国有大行业绩边际改善逻辑下存在轮动机会 [2] - 强区域β且利润增长稳定的优质城商行有望修复至1倍PB以上 股价修复滞后基本面筑底改善的权重股份行具备机会 [2] 指数成分与构成 - 中证银行指数前十大权重股包括招商银行 兴业银行 工商银行 农业银行等 前十大权重股合计占比65% [3] - 银行ETF指数紧密跟踪中证银行指数 反映中证全指样本按行业分类表现 [3]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 2025上半年上市银行营收及利润增速双双转正 营收同比增长1.0% 归母净利润同比增长0.8% 较25Q1分别提升2.8个百分点和2.0个百分点 [4] - 净息差降幅收窄 25H1净息差为1.42% 较24A下降10bp 负债端成本改善力度加大 [5] - 手续费及佣金净收入同比增长3.1% 较25Q1提升3.8个百分点 主要受益于保险"报行合一"政策影响消化及港股市场活跃 [5] - 其他非息收入同比增长10.7% 较25Q1大幅提升13.9个百分点 主要源于二季度债市利率下行带来的公允价值变动收益 [5] - 资产质量保持稳健 25Q2不良率1.23% 与上季度持平 拨备覆盖率239% 较上季度提升1个百分点 [5] 资产端分析 - 2025Q2末上市银行总资产规模达321.3万亿元 较年初增长6.35% 同比增速9.60% [21][22] - 贷款及垫款总额179.4万亿元 占总资产55.84% 较年初增长5.92% 同比增速8.07% [22] - 贷款增长主要依靠对公业务支撑 新增对公贷款9.05万亿元 占新增资产50% 其中基建贷款新增3.65万亿元 制造业贷款新增2.09万亿元 [18][20] - 个人贷款需求较弱 同比增速仅3.6% 按揭贷款重回正增长 但消费类贷款增量转负 [18][20] - 投资类资产余额97.5万亿元 占总资产30.34% 较年初增长6.65% [22][24] - 同业资产规模18.0万亿元 较年初增长10.92% 占总资产5.60% [22][24] 银行类型差异 - 国有大行贷款占比超55% 投资性资产占比25%-34% 邮储银行贷款占比51.2% 为国有行中最低 [25][26] - 股份行资产结构分化明显 招商银行和平安银行个人贷款占比达51.7%和50.6% 华夏银行和浙商银行对公贷款占比超65% [25][27][39] - 城商行投资类资产占比较高 平均达39.5% 贷款占比48.0% 贵阳银行和成都银行对公贷款占比分别达82.9%和80.1% [25][28][40] - 农商行贷款占比52.0% 高于城商行 常熟银行零售占比54.2% 为农商行中最高 [25][29][42] 业绩表现 - 国有行营收同比增长1.9% PPOP同比增长2.0% 股份行营收同比增长0.3% PPOP同比下降2.3% [4] - 城商行营收同比增长6.7% PPOP同比增长5.2% 农商行营收同比增长4.4% PPOP同比增长0.9% [4] - 南京银行净利润同比增长22.1% 宁波银行净利润同比增长11.1% 表现突出 [4] - 杭州银行拨备覆盖率高达521% 宁波银行拨备覆盖率374% 风险抵御能力较强 [4]