行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为"看好"（维持）[1] 核心观点 - 草甘膦市场供应减少，价格重心小幅上移，95%草甘膦原粉市场均价为26399元/吨，较上周价格上涨98元/吨，涨幅0.37%[4] - 草铵膦市场现货偏紧，价格小幅上涨，95%草铵膦原粉主流成交参考4.45万元/吨，较8月5日上涨0.03万元/吨，涨幅0.68%[4] - 橡胶助剂行业倡议抵制"内卷式"竞争，实现行业良性发展[5] - 美国对印度加征关税或利好国内纺服出口及化纤行业[4] 化工行情跟踪 - 本周化工行业指数报3814.15点，较上周五上涨2.33%，跑赢沪深300指数1.1%[17] - CCPI（中国化工产品价格指数）报4059点，较上周五下跌0.69%[17] - 本周化工板块的545只个股中，有418只周度上涨（占比76.7%）[17] 产品价格变化 - 近7日跟踪的226种化工产品中，有54种产品价格较上周上涨，有104种下跌[18] - 7日涨幅前十名的产品：液氯（14.98%）、焦炭（4.57%）、代森锰锌（4.00%）、炼焦煤（3.55%）、苯胺（2.82%）[75] - 7日跌幅前十名的产品：布伦特（-8.41%）、WTI（-7.77%）、叶酸（-6.00%）、丙烯酸（-5.51%）、维生素D3（-5.41%）[76] 重点产品跟踪 - 涤纶长丝POY市场均价为6739.29元/吨，较上周均价上涨25元/吨[35] - 粘胶短纤市场均价为12,850元/吨，较上周同期价格持平[39] - 国内尿素市场均价1780元/吨，较上周四上涨11元/吨，涨幅0.62%[52] - 氯化钾市场均价3277元/吨，环比上周上涨42元/吨，涨幅1.3%[56] 推荐及受益标的 - 化工龙头白马：万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化等[6] - 氟化工：金石资源、巨化股份、三美股份等[6] - 化纤行业：新凤鸣、桐昆股份、华峰化学等[6] - 农化&磷化工：兴发集团、利民股份、云图控股等[6]

光学增亮膜行业概述 - 光学增亮膜又称棱镜或BEF 是一种具有微棱镜结构的光学薄膜 主要通过折射和反射光线提升显示设备亮度并控制可视角度 核心功能是增加液晶面板背光模组的发光效率 [3] - 光学增亮膜通常由2到4层材料组成 包括基层 反射层 棱镜层和表面涂层 [3] - 按结构类别可分为一般棱镜片 多功能棱镜片 微透镜增亮膜与反射式偏光增亮膜 后三种结构整合了增亮膜和扩散膜的功能以降低成本 [5] 市场规模与增长驱动因素 - 2024年中国光学增亮膜行业市场规模达到65.7亿元 同比上涨10.1% [1][14] - 增长主要受智能手机 平板电脑 笔记本电脑等电子产品普及和更新换代推动 对显示画质要求提高直接拉动市场需求 [1][14] - 新兴应用领域如车载显示和智能家居进一步扩大市场需求 [1][14] - 中国光学薄膜行业市场规模从2015年的280亿元增长至2024年的566亿元 [12] 产业链结构 - 上游原材料主要包括PET PC PVA等 其中PET基材是核心原材料 通过双向拉伸工艺制成光学级薄膜 [6][8] - 中游是光学增亮膜的生产制造 [6] - 下游应用于TFT-LCD背光模组 并最终用于液晶电视 笔记本电脑 平板电脑 手机等领域 [6] 关键原材料PET基膜发展 - PET基材在增亮膜中主要作为光学功能层的载体 通过精密涂布工艺实现光学增亮效果 [8] - 中国PET基膜产能从2018年的40万吨增长至2024年的64.5万吨 为增亮膜发展奠定重要基础 [8] - 国内部分企业通过自主研发已掌握核心技术 产品性能达到国外同类产品先进水平 [8] 终端应用市场需求 - 智能手机是光学增亮膜的重要终端应用领域 OLED显示面板需求增加推动背光模组发展 进而拉动增亮膜需求 [10] - 2024年中国智能手机出货量达到2.86亿部 同比上涨5.54% 主要因经济稳定 新技术关注度提升和产业链创新能力增强 [10] - 2025年上半年中国智能手机出货量1.41亿部 同比微降0.2% 受二季度需求疲软和政策补贴效应减弱影响 [10] 行业竞争格局 - 行业竞争非常激烈 主要企业包括激智科技 长阳科技 双星新材 东材科技 道明光学等 [16] - 企业需不断改进产品和提高质量以满足消费者需求 从而提高市场占有率 [16] - 激智科技2024年增亮膜销售额2.63亿元 同比下降11.51% 主因推动复合膜替代方案 [17] - 长阳科技2024年光学基膜营业收入1.07亿元 同比下降15.93% [19] 行业发展趋势 - 产品向薄型化发展 无保护膜光学增亮膜通过优化设计实现超薄化 适配更紧凑的显示设备结构 [21] - 功能复合化发展 通过复合工艺将多种光学膜组装成单片多功能复合增亮膜 如扩散-棱镜复合膜 可同时实现增亮和扩散效果并减少能量损失 [22] - 绿色环保要求提高 更多采用水性涂料 无溶剂涂料等绿色生产技术 并推广循环经济模式进行废旧增亮膜回收和再利用 [24] 政策支持 - 国家出台政策推动光学薄膜发展 如《精细化工产业创新发展实施方案（2024—2027年）》提出加快关键产品攻关 提升高性能膜材料等领域供给能力 [12]

东材科技可转债赎回公告 - 公司发布公告提示"东材转债"投资者可选择在二级市场交易、按11.53元/股转股价格转股或被强制赎回[1] - 强制赎回价格为100元/张票面价格加当期应计利息[1] - 若选择被强制赎回可能面临较大投资损失[1]

董事会决议事项 - 审议通过变更回购股份用途并注销暨减少注册资本议案 表决结果7票同意 0票反对 0票弃权 [1] - 审议通过提前赎回东材转债议案 表决结果7票同意 0票反对 0票弃权 [2] 可转债赎回触发条件 - 2025年7月18日至2025年8月7日期间 公司股票有15个交易日收盘价不低于当期转股价格的130%[2] - 触发有条件赎回条款的转股价格阈值为14.99元/股 [2] - 公司将按债券面值加当期应计利息价格全额赎回登记在册的可转债 [2] 会议召开情况 - 第六届董事会第十九次会议于2025年8月7日召开 采用现场与通讯相结合方式 [1] - 会议应到董事7名 实到董事7名 由董事长唐安斌主持 [1] - 全体监事及高级管理人员列席会议 会议程序符合公司法与公司章程规定 [1]

核心观点 - 公司决定提前赎回东材转债 因公司股票价格已连续15个交易日达到转股价格的130%以上 触发有条件赎回条款 [1] 可转债发行与上市概况 - 公司于2022年11月16日公开发行可转换公司债券 发行总额为人民币14亿元 共1,400万张 每张面值100元 期限6年 [2] - 可转债票面利率设定为：第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00% [2] - 可转债于2022年12月9日在上海证券交易所上市交易 债券简称"东材转债" 债券代码"113064" [2] 可转债转股价格调整情况 - 初始转股价格为11.75元/股 [3] - 2023年因利润分配调整转股价格：由11.75元/股调整为11.65元/股 [3] - 2024年因利润分配调整转股价格：由11.65元/股调整为11.50元/股 [4] - 2024年因限制性股票回购注销调整转股价格：由11.50元/股调整为11.63元/股 [5] - 2025年因利润分配调整转股价格：由11.63元/股调整为11.53元/股 [5] - 截至目前转股价格为11.53元/股 [5] 赎回条款触发情况 - 自2025年7月18日至2025年8月7日 公司股票已有15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%（即14.99元/股） [1][6] - 触发有条件赎回条款 [1][6] 公司赎回决定 - 公司于2025年8月7日召开第六届董事会第十九次会议 审议通过提前赎回议案 [1] - 决定行使提前赎回权 对赎回登记日登记在册的东材转债按债券面值加当期应计利息的价格全部赎回 [1] - 授权公司管理层及相关部门办理赎回相关事宜 [6] 相关主体交易情况 - 在赎回条件满足前的六个月内（2025年2月7日至2025年8月7日） 公司实际控制人、控股股东、持股5%以上股东、董事、高级管理人员交易东材转债的情况已披露 [6] - 除披露情形外 其他相关主体均未交易东材转债 [6]

公司股份回购用途变更 - 公司拟将存放于回购专用证券账户的7,934,891股股份用途由"用于实施股权激励计划"变更为"用于注销并相应减少注册资本" [1] - 拟注销股份数量占公司当前总股本906,095,728股的比例为0.88% [1][4] - 变更事项尚需提交股东大会审议通过后方可实施 [1] 股份回购实施情况 - 回购实施期限于2025年1月24日届满 累计回购7,934,891股 [2] - 回购最高成交价10.46元/股 最低成交价6.63元/股 [2] - 已支付总金额69,992,758.87元（不含交易费用） [2] - 截至公告披露日 回购专用证券账户中存放股份余额仍为7,934,891股 [2] 股本结构变动 - 股份注销完成后公司总股本将由906,095,728股变更为898,160,837股 [4] - 无限售条件股份减少7,934,891股 回购专用证券账户余额归零 [4] - 变动前股本数据以2025年8月6日总股本为准 [4] 变更原因及影响 - 变更基于公司实际经营情况及发展战略 旨在提升股东价值和增强投资者信心 [2] - 变更符合《上市公司股份回购规则》及上交所相关监管指引 [3][5] - 注销股份不会对公司持续经营能力产生重大影响 不会导致控制权变化或影响上市地位 [6] 决策程序 - 公司于2025年8月7日召开第六届董事会第十九次会议审议通过该议案 [1][6] - 董事会提请股东大会授权管理层办理股份注销及减资具体事宜 [6]

可转债发行与上市 - 2022年11月16日公司发行1400万张可转换公司债券，总额14亿元，期限6年[4] - 2022年12月12日，14亿元“东材转债”在上海证券交易所上市交易[5] 可转债转股与赎回 - “东材转债”初始转股价格11.75元/股，现调整为11.53元/股[6][9] - 2025年7 - 8月触发有条件赎回条款，公司决定提前赎回[2][12][13] 股东持股变动 - 2025年2 - 8月，控股股东和董事长清仓“东材转债”[18]

可转债发行与上市 - 2022年11月16日公司发行1400万张可转换公司债券，总额14亿元，期限6年[1] - 2022年12月12日，14亿元“东材转债”在上海证券交易所上市交易[2] 转股价格调整 - “东材转债”初始转股价格为11.75元/股，截至目前为11.53元/股[3][9] - 2023 - 2025年多次因权益分派、回购注销调整转股价格[4][5][6][8] 股份变动 - 2023年3月16日公司注销435,500股，总股本变更[4] - 2024年7月16日公司回购注销2093.35万股[6] 赎回与减持 - 2025年7 - 8月公司股票触发有条件赎回条款[13] - 2025年2 - 8月控股股东和董事长卖出“东材转债”[15][16]

股份回购 - 2024年1月25日公司计划以5000 - 10000万元自有资金回购股份，期限12个月[4] - 截至2025年1月24日，累计回购7,934,891股，占总股本0.88%，支付总金额69,992,758.87元[5] 股份用途变更 - 公司拟将7,934,891股回购股份用途由股权激励变更为注销并减资，占总股本0.88%[3] - 2025年8月7日董事会通过变更议案，尚需股东大会审议[10] 股本变更 - 回购股份注销后，公司总股本将由906,095,728股变为898,160,837股[7]

会议决议 - 2025年8月7日召开第六届董事会第十九次会议，7名董事全到[2] - 审议通过变更回购股份用途并注销暨减资议案[2] - 审议通过提前赎回“东材转债”议案[3][4] 股价情况 - 2025年7月18日至8月7日，15个交易日收盘价不低于“东材转债”转股价130%（14.99元/股）[3]