银行系AIC试点扩围 - 兴业银行、中信银行、招商银行三家股份制银行及邮储银行旗下的AIC相继获批筹建，注册资本分别为100亿元、100亿元、150亿元和100亿元 [2][3] - 其中兴银投资、招银投资和信银金投已获批开业，注册地分别设在福州、深圳和广州 [3] - 招银投资初始注册资本150亿元，是规模最大的AIC，其核心管理团队已初步组建，董事长由招行副行长雷财华担任 [3] AIC发展的背景与战略意义 - AIC试点加速扩围反映银行业希望突破传统信贷边界，开拓业务新空间 [2][4] - 在息差持续收窄、传统信贷增长乏力的背景下，监管部门主动扩大AIC试点范围，引导商业银行通过股权直投深度嵌入科技创新与产业升级链条 [2] - AIC通过股权投资形式，为银行资金合规进入轻资产、高成长的科创领域开辟新路径，实现从“不能投”到“可以投”的机制性突破 [4][5] - AIC将推动银行业务模式转变，拓展综合金融服务链条，降低对传统信贷业务的利润依赖，是布局未来优质资产、培育跨周期经营能力的战略突破口 [5] AIC的业务重点与协同效应 - 招银投资未来将发挥招行在资管领域的多牌照协同效应，提供“资金+资本”一体化的投商行综合服务，聚焦科技创新、绿色低碳、先进制造等重点领域 [4] - 信银金投将围绕战略性新兴产业、“专精特新”等重点领域，开展市场化债转股及股权投资业务，是支持“科技金融”发展、打造综合金融服务的关键举措 [4] - AIC凭借其“银行系”特有的品牌信誉和资源整合能力，与传统的VC/PE机构及政府引导基金形成有效互补 [5] AIC面临的挑战与发展建议 - AIC发展面临的核心矛盾在于银行固有的稳健经营理念与股权投资高风险属性之间的冲突 [6] - 建立符合股权投资规律的尽职免责机制和激励约束体系，提升对早期项目的风险容忍度是关键所在，专业人才储备、决策效率提升和退出路径规划也是亟待突破的瓶颈 [6] - 当前AIC股权投资风险权重按1250%计算，对银行资本充足率造成显著压力 [6] - 建议优化资本监管，对AIC股权投资实施风险权重的差异化调整，并加快试点股权挂牌转让平台、发展S基金市场，以破解退出难题 [6]

报告投资评级 - 行业投资评级：增持 [5] 报告核心观点 - 年初至今银行板块股东及高管踊跃增持，增持力度在31个行业中居于前列，净增持金额达90.30亿元，彰显对银行自身价值及发展前景的信心 [2][5] - 银行中期分红时间点临近，若年底市场风格趋于均衡，板块存在补涨机会 [5] 股东及高管增持情况 - 2025年1月1日至11月21日，银行板块获股东或高管增减持净金额约为90.30亿元，在31个行业中排名第一；其中增持金额约126.30亿元（排名第二），减持金额约为36.01亿元 [5][8] - 超过半数银行披露大股东或高管增持计划（10家银行股东增持、15家银行高管增持） [5] - 增持金额前三的银行分别为：南京银行（73.8亿元，占流通股比重+5.94pct）、苏州银行（17.4亿元，占流通股比重+5.25pct）、光大银行（12.4亿元，占流通股比重+0.69pct） [5] - 常熟银行、苏农银行近期公告部分董事、监事、高级管理人员将在公告后6个月内增持股份；成都银行、苏州银行、齐鲁银行的股东/高管增持计划仍在进行中 [5][9] 周度市场表现与数据跟踪 - 2025年11月17日至11月21日期间，银行板块下跌0.87%，在31个板块中排名第1位，跑赢沪深300指数2.90个百分点 [5] - 同期市场利率情况：半年期国有大行+股份行转贴现平均利率为0.68%，环比上周提升7bp；10年期国债收益率平均为1.81%，环比上周持平 [5] - 流动性数据：新发行同业存单5330亿元，较上周减少1761亿元；平均发行利率为1.64%，较上周提升1bp；期末同业存单余额20.51万亿元，较10月末减少2541亿元 [5] 投资建议与主线 - 投资建议重点把握三条主线：1）寻找业绩增速有望提升或维持高速增长的标的，推荐青岛银行、宁波银行、招商银行；2）重视具备可转债转股预期的银行，推荐兴业银行、重庆银行、常熟银行，相关标的为上海银行；3）红利策略仍有望延续，推荐交通银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行 [5] 行业及公司动态 - 政策动态：央行北京分行联合印发《金融支持北京市提振和扩大消费的实施方案》；11月20日1年期与5年期以上LPR均维持不变 [11] - 公司公告：无锡银行拟实施中期分红，每股派现0.11元；沪农商行、南京银行、成都银行等多家银行披露股东或高管增持进展 [12][13]

活动概况 - 兴业银行昆明分行举办“投行万里行”资本市场专题沙龙活动，主题为“同兴同行·彩云之约” [1] - 活动汇聚政府部门代表、企业家代表及个人财富客户 [1] - 活动于11月20日举行 [2] 公司战略与业务成果 - 兴业银行昆明分行入滇20年来，始终践行“商行+投行”战略 [2] - 公司先后落地云南省“两新”债券、采用“母发子用”模式的科技创新债券等多项创新产品 [2] - 在并表信托、员工持股并购贷、定制公募理财非标等领域取得重要突破 [2] - 兴业银行依托多元化牌照资源和专业研究机构支撑，为客户提供全链条、综合化金融服务 [2] 行业分析与服务领域 - 公司结合区域传统产业升级、新兴产业培育、科技金融、文旅康养等重点领域展示集团资源优势 [2] - 兴业研究首席经济学家鲁政委就“强化金融支持创新闭环”进行分享，涉及宏观深度分析和政策前瞻视野 [2] - 重阳投资董事长王庆剖析当前中国资本市场的价值重估机遇 [2] - 兴业银行投行部专家就并购重组路径探索和资本市场综合金融服务方案进行专业分享 [2]

活动概况 - 兴业银行南宁分行与“2025中国—东盟（南宁）咖啡节”合作，主题为“上山喝咖啡，山里有朋友”[1] - 活动汇聚了来自国内及东盟地区的近百家优质咖啡品牌[1] - 活动内容集咖啡品鉴、文化互动与专业赛事于一体[1] 金融服务与创新 - 公司以“咖啡+金融”为创新切入点，在现场打造了以“兴福龙”IP形象为核心的沉浸式互动展区[3] - 将“兴福龙”形象与专业金融服务有机融合，营造出独具吸引力的体验空间[3] - 活动期间推出“兴福龙”系列标准卡等卡种的办卡专属礼包与消费立减优惠[5] - 搭配趣味互动打卡活动，吸引客户驻足咨询和参与[5] 产品与战略 - 公司在2024年末正式推出“兴福龙”系列标准卡，涵盖借记卡与信用卡，覆盖所有客群[5] - 该卡体系以官方吉祥物“兴福龙”IP形象为视觉符号，集文化寓意、卡账功能与权益礼遇于一体[5] - 未来公司将继续秉持“真诚服务，相伴成长”的理念，创新金融服务模式[5] - 战略方向为通过链接更多优质用卡场景，为客户带来更便捷、有温度的金融服务体验[5]

股份行AIC开业与筹建进展 - 招商银行行长王良宣布旗下AIC招银金投将于近期开业，该公司注册资本为150亿元 [1][3] - 兴业银行旗下AIC兴银投资已于11月16日在福州揭牌成立，成为我国首家获批开业的股份行AIC，注册资本为100亿元 [1][3] - 除上述两家外，中信银行AIC已获批筹建，邮储银行AIC中邮金融资产投资有限公司也已获批复筹建，两家注册资本均为100亿元 [1][4] 国有大行AIC经营情况 - 截至2025年上半年，工银投资总资产1968.61亿元，在五大行AIC中排名首位，净利润27.09亿元，同比微增0.11% [8][9] - 农银投资总资产1275.86亿元，排名第二，净利润19.36亿元，同比大幅增长54.88% [8][9] - 建信投资、中银资产、交银投资上半年净利润均同比下滑，降幅分别为43.34%、43.20%和64.45% [9] AIC政策支持与发展历程 - 自2017年首批五大行设立AIC以来，政策持续推动试点范围扩大，2024年9月金监总局将5家大行AIC股权投资试点范围由上海扩大至18个城市 [7] - 2025年5月，金监总局局长李云泽表示支持符合条件的全国性商业银行设立金融资产投资公司，以加大对科创企业的投资力度 [7] - 随着邮储银行AIC获批筹建，六家国有大行已全部集齐AIC牌照 [7] AIC业务重点与投资方向 - 五大行AIC业务均聚焦于科技金融、绿色金融等重点领域，积极落实国家政策，加大对科技创新和民营经济的支持力度 [11] - 工银投资已成功设立28支股权投资基金，农银投资累计设立13只试点基金，认缴规模超百亿元，建信投资承销科技创新债券规模237.02亿元 [11] - AIC投资的企业主要分布在新能源产业、新一代信息技术产业、高端装备制造产业等战略性新兴产业，成为科技金融市场中重要的“耐心资本” [12][13]

板块整体表现 - 11月21日股份制银行板块整体下跌1.29% [1] - 当日上证指数下跌2.45%至3834.89点，深证成指下跌3.41%至12538.07点 [1] - 板块主力资金净流出5.23亿元，而游资和散户资金分别净流入2.24亿元和2.99亿元 [1] 个股市场表现 - 民生银行领跌板块，跌幅为2.14%，收盘价4.11元，成交额23.24亿元，成交量559.15万手 [1] - 光大银行下跌1.91%，收盘价3.60元，成交额16.90亿元，成交量465.38万手 [1] - 浙商银行下跌1.90%，收盘价3.10元，成交额7.78亿元，成交量247.67万手 [1] - 华夏银行下跌1.69%，收盘价6.99元，成交额7.16亿元，成交量101.25万手 [1] - 浦发银行下跌1.54%，收盘价11.52元，成交额11.62亿元，成交量100.25万手 [1] - 平安银行下跌1.35%，收盘价11.69元，成交额17.22亿元，成交量146.54万手 [1] - 兴业银行下跌0.74%，收盘价21.36元，成交额21.88亿元，成交量102.22万手 [1] - 招商银行下跌0.53%，收盘价43.00元，成交额34.14亿元，成交量79.13万手 [1] - 中信银行跌幅最小，为0.50%，收盘价7.92元，成交额5.42亿元，成交量68.07万手 [1]

文章核心观点 - 兴业银行合肥分行完成与省级融资信用服务平台的系统对接 提升运用数字信用信息服务科技企业的能力 [1] - 该分行通过平台快速响应并成功发放一笔200万元信用贷款 是积极落实小微企业融资协调机制、践行普惠金融的具体体现 [1] - 未来将继续围绕区域科技创新发展大局 推动金融产品与服务模式创新 为区域经济高质量发展贡献力量 [1] 平台对接与业务落地 - 兴业银行合肥分行在安徽省发改委与国家金融监督管理总局安徽监管局共同支持下 率先完成与省级融资信用服务平台的系统对接 [1] - 平台上线后 分行迅速发挥服务效能 整合企业涉税、社保、公用事业缴费等多维度信用信息 [1] - 依托总行"兴速贷"大数据模型进行综合评估 快速向无为某米业有限公司发放信用贷款200万元 [1] 未来战略方向 - 以金融科技赋能科技创新 持续推动金融产品与服务模式创新 [1] - 积极顺应数字化转型趋势 充分发挥全国性与区域性信用信息平台的协同作用 [1] - 通过数据赋能与高效响应 为更多企业提供便捷、高效的融资支持 [1]

文章核心观点 - 兴业银行发布《养老金融发展白皮书（2025）》，旨在研判人口老龄化问题，剖析养老需求，梳理国际经验，提炼国内实践，为行业发展提供实践范式，服务国家战略并助力银发经济发展 [1] - 白皮书指出，在政策持续落地、居民养老意识崛起的背景下，中国养老金融发展将呈现“六化”趋势 [2] - 兴业银行作为国内养老金融领域的早期布局者，通过其“安愉人生”品牌等实践，在养老金金融、养老服务金融和养老产业金融三大领域取得显著成果 [4] 白皮书内容与结构 - 白皮书逻辑主线为“政策解读—需求分析—实践探索—国际镜鉴—趋势研判”，包含五大核心篇章 [3] - 五大篇章分别为政策跟踪篇、居民需求篇、实践探索篇、国际镜鉴篇和趋势展望篇 [3] - 居民需求篇通过调查研究了解居民对养老金融的认知、资产储备及消费偏好，并构建“泛养老客群”客户画像 [3] - 趋势展望篇从资金管理、财富产品、金融服务、产业融资、银发经济智能化五大维度提出前瞻性建议 [3] 行业发展趋势 - 未来中国养老金融发展将呈现居民养老资金管理体系化、养老财富储备产品丰富化、养老金融服务供给个性化、线上与线下金融服务适老化、养老产业融资方式多元化、银发经济产业智能化的“六化”趋势 [2] 公司业务实践与成果 - 兴业银行自2012年推出“安愉人生”养老金融服务方案，深耕养老金融领域超十年 [4] - 在养老金金融方面，截至9月末累计开立个人养老金账户超751万户，位居行业前列 [4] - 在养老服务金融方面，服务50周岁及以上客户超2900万户，其综合金融资产达1.13万亿元，全国设立85家敬老服务示范网点和44家“安愉人生”俱乐部 [4] - 在养老产业金融方面，2025年前三季度新投放养老产业贷款近14亿元，积极构建“金融+”养老服务生态体系 [4] 政策与市场背景 - 截至2024年底，中国60岁及以上、65岁及以上人口占比分别达到22.0%和15.6%，“十五五”期间老龄化程度将持续加深 [1] - 2024年以来，人民银行等部委密集出台多项养老金融政策，为养老金金融、养老产业金融和养老服务金融等领域未来发展指明方向 [1]

资产质量表现 - 前三季度新发生不良资产规模及不良生成率实现双降 [1] - 第三季度制造业新发生不良金额较前两个季度平均值下降48.61% [1] - 相关风险已在年初摸排范围内，没有超预期变化和扩散性趋势 [1] 分领域风险状况 - 房地产、地方政府融资平台、信用卡三大领域风险从高发转向收敛 [1] - 零贷领域资产质量受宏观经济及部分客户收入下降影响依然承压 [1] - 整体资产质量仍保持在同业较优水平 [1] 未来风险管理措施 - 公司将继续完善资产质量攻坚工作机制，加强风险监测和预警 [1] - 公司将持续提高催收效能，将资产质量主要指标控制在合理水平 [1]

股东结构 - 截至2025年9月30日，兴业银行普通股股东总数为217,901户 [1]