报告行业投资评级 - 强于大市 [2] 报告的核心观点 - 伊以局势缓和油轮运价回调，集运美线下跌欧线上涨，VLCC市场情绪转向供需基本面主导，短期内运费或承压下行，7月4日上海港出口美西和美东基本港市场运价分别较上期下跌19.0%、12.6%，出口至欧洲基本港市场运价较上期上涨3.5% [3][14][15] - 民航局成立通用航空和低空经济工作领导小组，撤销原相关领导小组并并入职责，截至6月30日全国新开国际航空货运航线117条，每周增加往返航班超233个 [3][16] - 2025年无人物流车价格下探至2万元区间，前5月全国社会物流总额138.7万亿元，同比增长5.3%，增速较前4月回落0.3个百分点 [3][22] 根据相关目录分别进行总结 本周行业热点事件点评 - 伊以局势缓和油轮运价回调，集运美线下跌欧线上涨，CTFI较6月26日下跌19.6%，CT1较6月26日下跌19.77%，7月4日上海港出口美西和美东基本港市场运价分别较上期下跌19.0%、12.6%，出口至欧洲基本港市场运价较上期上涨3.5% [13][14][15] - 民航局成立通用航空和低空经济工作领导小组，撤销原相关领导小组并并入职责，截至6月30日全国新开国际航空货运航线117条，每周增加往返航班超233个，机场方面部分枢纽机场国内航班量有不同程度变化 [16][17][18] - 2025年无人物流车价格下探至2万元区间，多款低价车上市引发市场关注，前5月全国社会物流总额138.7万亿元，同比增长5.3%，5月当月增长5.0%，物流业总收入5.6万亿元，同比增长4.2% [22][23][24] 行业高频动态数据跟踪 航空物流高频动态数据跟踪 - 价格方面，2025年6月中国至亚太航线整体趋势平稳，截至6月30日上海出境空运价格指数同比-7.6%，环比+0.5%等 [26] - 量方面，2025年6月货运国内执飞航班量同比上升9.42%，国际航线同比上升32.87% [33] 航运港口高频动态数据跟踪 - 内贸集运运价指数下降，干散货运价下降，7月4日SCFI指数报收1763.49点，周环比-5.27%，BDI指数报收1436点，周环比-5.59% [40][45] - 2025年1 - 5月全国港口完成货物吞吐量73.45亿吨，同比增长3.8%，完成集装箱吞吐量14262万标箱，同比增长7.4% [52] 快递物流动态数据跟踪 - 快递业务量及营收方面，2025年5月快递业务量同比上升17.20%，业务收入同比增加8.20%，部分快递公司5月业务量和收入有不同程度同比上升 [56][58] - 快递价格方面，2025年5月顺丰控股等快递公司单票价格有不同程度同比和环比变化 [73] - 快递行业市场格局方面，2025年5月快递业品牌集中度指数CR8为87.00，较4月环比上升，部分快递公司5月市占率有不同程度同比和环比变化 [80] 航空出行高频动态数据跟踪 - 6月第五周国际日均执飞航班2110.43次，环比+2.76%，同比+15.39%，国内日均执飞航班15857.57架次，环比+5.40%，同比+1.84%，国内飞机日利用率环比上升 [87] - 国外部分国家6月28日至7月4日国际日均执飞航班有不同程度环比和同比变化 [97] - 2025年5月部分航司ASK已超19年同期，南航、国航等航司可用座公里和收入客公里有不同程度同比增长和恢复情况 [102] 公路铁路高频动态数据跟踪 - 公路整车货运流量方面，6月30日 - 7月4日中国公路物流运价指数为1050.80点，比上周回落0.10%，6月23日 - 6月29日全国高速公路累计货车通行5428.9万辆，环比增长1% [109] - 铁路货运量方面，6月23日 - 6月29日国家铁路累计运输货物8102.6万吨，环比增长0.61%，5月全国铁路货运周转量为3080.61亿吨公里，同比增长2.20% [115] - 蒙古煤炭流量方面，6月30日 - 7月4日查干哈达堆煤场 - 甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均60.00元/吨，6月23日 - 6月29日通车数环比上升1.52%，日平均通车610.14辆 [117] 交通新业态动态数据跟踪 - 网约车运行方面，2024年10月滴滴出行市占率79.54%，环比下降0.64%，部分网约车平台市占率有不同程度环比变化 [120] - 制造业供应链方面，2025年6月理想汽车交付新车约36279辆，同比下降24.06%，2025年Q1联想PC电脑出货量达1520万台，同比上升10.95%，市场份额环比下降0.3pct [124] 交通运输行业上市公司表现情况 - A股交运上市公司为127家，占比3.17%，交运行业总市值为32918.90亿元，占总市值比例为3.17%，截至7月4日市值排名前10的公司包括京沪高铁等 [129] - 本周（2025年6月30日 - 2025年7月4日），上证综指、沪深300涨跌幅分别+1.40%、+1.54%，交通运输行业指数-0.20%，各子板块有不同涨跌幅，本周交运个股涨幅前五包括长江投资等 [130] - 2025年初以来，上证综指、沪深300累计涨跌幅分别为+3.60%、+1.20%，交通运输指数-1.93%，各子板块有不同涨跌幅，年初至今交运个股累计涨幅前五包括连云港等 [130][131] - 截至2025年7月4日，交通运输行业市盈率为13.53倍（TTM），上证A股为13.15倍，在市场28个一级行业中处于偏下水平，A股和H股交运行业市盈率分别为13.53倍、17.51倍 [134][137][142] 投资建议 - 关注设备与制造业工业品出口链条，推荐中远海特、招商轮船、华贸物流，关注东航物流、中国外运 [5][147] - 关注低空经济赛道趋势性投资机遇，关注中信海直 [5][147] - 关注公路铁路板块投资机会，关注四川成渝、赣粤高速等公司 [5][147] - 关注邮轮及水上轮渡主题性投资机会，关注渤海轮渡、海峡股份 [5][147] - 关注电商快递投资机会，推荐顺丰控股、极兔速递、韵达股份，关注中通快递、申通快递 [5][147] - 关注航空行业投资机会，关注中国国航、南方航空等公司 [5][147]

股价表现与市值 - 截至2025年7月4日收盘 ST尔雅报收于3 87元 较上周的3 81元上涨1 57% [1] - 本周ST尔雅盘中最高价报3 99元 最低价报3 81元 [1] - 当前最新总市值13 93亿元 在服装家纺板块市值排名60/60 在两市A股市值排名5117/5149 [1] 2024年业绩表现 - 2024年实现营业收入3 30亿元 同比下滑27 42% [1][3] - 服装业务收入2 86亿元 医疗业务收入2979 86万元 其他业务收入1361 31万元 [1] - 直营店平均门店收入275 58万元 加盟联营店平均门店收入76 93万元 [1] - 与主营业务无关的收入和不具备商业实质的收入共计371 44万元 [1] 监管函回复与业务风险 - 收到上海证券交易所关于2024年年度报告的信息披露监管工作函 [2] - 与中通南方开展煤炭贸易业务过程中存在开具不具备商业实质的商业承兑汇票等问题 导致财务报表出现重大错报 [2][3] - 与贵州盘煜签订煤炭贸易合同 存在预付款未能完成交货仍然持续付款的情况 [2] - 与广东威仕顿签订合作协议 支付1000万元保证金 但尚未促成实质性团购业务订单 [2] 财务数据异常 - 2024年预付款项期末余额为1 36亿元 同比增长84 63% [2] - 报告期末在建工程3837 38万元 同比增长150 40% [2]

公司信息变更 - 2025年7月3日起公司香港主要营业地址改为香港湾仔皇后大道东248号大新金融中心40楼[4] - 2025年7月3日起黄伟超先生获委任为法律程序文件代理人[4] 联系方式 - 公司电话、传真号码及网站维持不变[3]

信息变更 - 公司电话、传真号码及网站维持不变[3] - 2025年7月3日起，香港主要营业地址改为香港湾仔皇后大道东248号大新金融中心40楼[4] - 2025年7月3日起，黄伟超先生获委任为法律程序文件代理人[4]

公司治理结构变更 - 公司第八届监事会第二十七次会议审议通过《关于修订<四川成渝股份有限公司章程>并取消监事会的议案》，拟取消监事会设置[1] - 修订依据为《中华人民共和国公司法（2023年修订）》和《上市公司章程指引（2025年修订）》，旨在提升规范运作水平[1] - 监事会职权将移交董事会审计委员会行使，相关制度如《监事会议事规则》同步废止[1][2] 会议程序合规性 - 会议于2025年6月27日在成都召开，4名监事全员出席，符合《公司法》及《公司章程》规定[1] - 会议通知及材料提前10日（6月17日）通过电子邮件和专人送达方式发出[1] - 表决结果为全票通过（4票同意、0票反对/弃权）[2] 章程修订内容 - 修订后的《公司章程》将删除与监事会相关的全部条款，修订对照表及全文以附件形式披露[1] - 监事会认为修订符合公司实际发展需求，有助于完善法人治理结构[2]

审计委员会人员组成 - 审计委员会成员数为4名，包括3名独立董事和1名职工董事，其中至少1名独立董事需具备会计或财务管理专长 [3] - 委员由董事长、半数以上独立董事或三分之一以上全体董事提名，董事会选举产生 [4] - 主任委员由独立董事担任，需会计专业人士资格，经半数以上委员选举并报董事会批准 [5] - 委员需满足无违法违规记录、未担任公司高管、具备财务审计专业知识等七项条件 [6] 审计委员会职责权限 - 核心职责包括审阅财务报告（会计政策变更、重大调整、合规性等）、监督内外部审计及评估风险管理体系 [9] - 每年与外聘会计师开会两次，讨论重大事项及财务汇报问题 [9] - 审核关联交易、监控合规政策执行，并建立员工举报不当行为的渠道 [9][11] - 对外聘会计师事务所的聘任、薪酬及独立性进行评估，制定非审计服务政策 [7][9] 审计委员会决策程序 - 需过半数委员同意方可提交董事会的议题包括：财务报告披露、会计师事务所聘免、财务负责人变更及重大会计调整 [10] - 内控审计监事部负责准备会议材料，涵盖财务报告、审计报告、关联交易审计等 [20] - 会议决议需反馈至董事会及内控审计监事部，并形成书面记录 [21][22] 审计委员会会议规则 - 每年至少召开四次会议，临时会议可由两名以上委员提议召开 [23] - 会议需三分之二以上委员出席，缺席委员可书面委托他人表决 [24] - 表决方式为举手表决或投票，决议需全体委员过半数通过 [27] - 会议记录需详细记载提案、发言要点及表决结果，保存期限至少十年 [31][32] 年报审计工作规程 - 需与外聘会计师协商审计时间安排，督促按时提交报告并审阅财务报表两次（进场前及初步意见后） [14][15] - 改聘会计师事务所需约见前后任机构评估质量，经董事会和股东会决议并披露 [17] - 年度审计结束后需提交会计师事务所总结报告及续聘/改聘决议 [18] 附则及其他规定 - 实施细则需在港交所、上交所及公司网站公开，与上市规则冲突时以更严格规定为准 [35][36] - 会议文件保管、委员保密义务及解释权归属董事会等补充条款 [12][13][37]

会议相关 - 公司第八届董事会第三十五次会议于2025年6月27日召开，应到12人实到12人，由董事长罗祖义主持[9] - 监事会会议于2025年6月27日召开，应到4人实到4人[34] - 公司筹备临时股东会，授权落实筹备工作，召开时间另行通知[29] 议案表决 - 多项修订议案表决均为同意12票，反对0票，弃权0票，包括《公司章程》《股东会议事规则》等[12][13][15][16][17][19] - 公司拟修订董事会提名委员会实施细则，待股东会审议通过《公司章程》后生效[20] - 公司拟对业务直管中心优化调整，成立财务共享中心和优化应急调度指挥中心设置[21] 股份结构 - 公司当前股份结构为川高公司持股31.88%、华建经济开发中心持股20.85%等[61][62] - 公司注册资本为人民币3,058,060,000元[65] 规则规定 - 公司为他人取得股份提供财务资助，累计总额不得超过已发行股本总额的10%[65] - 董事、高级管理人员任职期间每年转让的股份不得超过其所持同一类别股份总数的25%[87] 其他事项 - 公司向阿坝县垮沙乡捐赠物资，费用约56010元[27][28] - 纳入管理费用的党组织工作经费按照上年度职工工资总额1%纳入年度预算[164]

公司章程修订 - 建议取消监事会，由董事会审计委员会行使原监事会职权[4] - 拟对股东会、董事会、审计委员会等实施细则作出修订，废止监事会会议事规则[5] - 公司章程修订后，注册资本为人民币3,058,060,000元[16] 股东权益与义务 - 普通股股东享有领取股利、参加股东大会等多项权利[28] - 股东承担遵守法律法规和公司章程等义务[35] - 对股东会公司合并、分立决议持异议股东可要求公司收购其股份[31] 股东大会相关 - 股东年会每年召开一次，应于上一会计年度完结后六个月内举行[44] - 股东大会普通决议和特别决议通过事项有明确规定[56][57] - 股东大会表决提案前应推举两名股东代表参加计票和监票[55] 董事会相关 - 董事会由12名董事组成，其中4名为独立董事，设职工董事1名[61] - 董事选举实行累积投票制[63] - 董事会每年至少召开四次会议[71] 专门委员会相关 - 审计委员会成员数为4名，其中独立董事3名，职工董事1名[79] - 提名委员会、薪酬与考核委员会中独立董事占二分之一以上并担任召集人[81] - 战略与可持续发展委员会成员由3名董事组成，至少包括一名独立非执行董事[81]

薪酬与考核委员会细则 - 细则于2012年3月28日通过，2023年12月28日第一次修订，2025年6月27日第二次修订[1] 委员会组成与运作 - 成员由三名董事组成，独立非执行董事占多数[5] - 委员由董事长等提名[5] - 会议应由三分之二以上委员出席方可举行[14] - 决议须经全体委员过半数通过[14] - 设主任委员一名，由独立非执行董事担任[6] - 任期与董事会任期一致，委员可连选连任[7] 其他规定 - 公司应保存会议记录至少十年[15] - 人力资源部为日常办事机构[8] - 董事薪酬计划须经董事会同意、股东会审议通过方可实施[10] 公司信息 - 公司为四川成渝高速公路股份有限公司[20] - 日期为二○二五年六月二十七日[20]

提名委员会组成 - 成员由三名董事组成，独立非执行董事占多数[4] - 委员由董事长等提名，董事会选举产生[4] - 设主任委员一名，由独立非执行董事担任[5] 提名委员会任期 - 任期与董事会任期一致，委员可连选连任[5] 提名委员会职责 - 至少每年检讨董事会架构等并提建议[9] - 研究董事和高管选择标准和程序并提建议[9] - 搜寻合资格人选并挑选提名或提供意见[9] 提名委员会会议 - 至少提前五天通知全体委员[16] - 三分之二以上委员出席方可举行，决议须过半数通过[18] 其他规定 - 保存会议记录至少十年[19] - 实施细则自董事会决议通过之日起执行[22] - 在相关网站公开职权范围等信息[22] - 细则解释权归属董事会[23] - 英文版与中文版有差异以中文版为准[23]