核心观点 - 重庆农商行2025年上半年业绩表现稳健 营业收入147.41亿元同比增长0.46% 净利润78.47亿元同比增长3.79% 资产规模突破1.6万亿元[1][2] - 公司提出"数字驱动 产业链动 场景圈动"三大新动能战略 旨在重构银行增长逻辑 目标五年内打造科技型 产业型和生态型世界一流农村商业银行[1][7][9] - 采用"农村领跑+城市赶超"双轮驱动模式 在农村金融领域保持绝对领先地位 同时加速布局城市对公业务以弥补短板[4][6] 财务业绩表现 - 营业收入147.41亿元 同比增长0.46% 净利润78.47亿元 同比增长3.79% 归母净利润76.99亿元同比增长4.63% 位居A股上市农商行首位[2] - 资产总额超1.6万亿元 较年初增长7.6% 存款余额突破1万亿元增长8.8% 贷款余额超7600亿元增长7.1% 三项规模指标均居重庆市第一[1][2] - 不良贷款率1.17% 较上年末下降0.01个百分点 连续四年保持下降趋势 公司类不良贷款实现金额与比率双降[3] - 拨备覆盖率355.58% 连续四年维持在340%以上 拨贷比4.16% 连续四年高于4% 风险缓释能力充足[3] 战略转型布局 - 数字驱动战略通过数字化手段重构信贷生产流程 建立产业知识图谱 科技金融获客平台上线一个月即对接客户超1000户[8] - 产业链动战略构建以产业链为核心的新型展业模式 以巫山脆李产业为例 实现从种植到销售全链条金融服务[8] - 场景圈动战略打造"社区商业"生态 连接2947万个人客户与155万商户 形成消费生态闭环[9] - 制定2025-2027年三年发展规划 首年打基础 第二年能力突破 第三年形成系统竞争优势[9] 业务板块分析 - 农村金融领域投入近70%人员 80%网点和自助机具 涉农贷款余额2602.18亿元 占全市超30%份额 农户贷款占全市逾50%[5][6] - 公司金融存在明显短板 公司存款1430亿元仅占存款总额13.9% 公司贷款4163亿元占比54.4% 显著低于同业水平[6] - 县域存贷款市场份额稳居重庆同业首位 建成"渝农资产智管"系统 实现整村授信行政村全覆盖 为146万农户预授信242亿元[5][6] 市场认可与评级 - 2025年5月A股纳入沪深300指数 H股跻身MSCI指数 成为重庆唯一入围金融类上市公司[3] - MSCI等4家评级机构将ESG评级从"BBB"提升至"A"级 显示市场对公司治理水平的认可[3]

央行公开市场业务一级交易商考评机制调整 - 央行于2004年建立公开市场业务一级交易商年度考评调整机制 并于2018年进行调整 近期为平稳开展公开市场操作提供有力支撑[1] - 为适应货币政策操作框架转型和金融市场发展 央行进一步优化简并考评指标 明确对各类型机构分类实施考核 并加强与债券做市商考核联动[1] - 调整后一级交易商考评办法将从2025年启用 2025年度公开市场业务一级交易商名单维持不变[1] 考评指标体系构成 - 考评指标包含货币市场传导 债券市场做市 研究和创新业务 合规稳健经营四大维度[3] - 具体考核内容包括稳定融出和合理定价交易 稳市表现 资金紧张时期表现 事故及流动性安全问题等[3] 2025年度一级交易商机构名单 - 大型国有商业银行包括中国工商银行 中国农业银行 中国银行 中国建设银行 交通银行 中国邮政储蓄银行[3] - 政策性银行包括国家开发银行 中国进出口银行 中国农业发展银行[3] - 全国性股份制商业银行包括上海浦东发展银行 招商银行 中信银行 兴业银行 华夏银行 平安银行 中国光大银行 广发银行 中国民生银行 浙商银行 恒丰银行 渤海银行[3] - 城市商业银行包括北京银行 宁波银行 上海银行 江苏银行 南京银行 长沙银行 广州银行 杭州银行 厦门国际银行 徽商银行 成都银行 贵阳银行 河北银行 郑州银行 西安银行[3][4] - 农村商业银行包括上海农村商业银行 广东顺德农村商业银行 广州农村商业银行 重庆农村商业银行 北京农村商业银行 成都农村商业银行 青岛农村商业银行[3][4] - 外资银行包括三菱日联银行(中国) 汇丰银行(中国) 德意志银行(中国) 渣打银行(中国) 花旗银行(中国)[4] - 非银行金融机构包括中信证券 中国国际金融股份有限公司 中债信用增进投资股份有限公司[4] 考评结果应用机制 - 考评期内行为不当的一级交易商将被暂停参与公开市场操作[1] - 情节严重的将在第二年被取消一级交易商资格[1]

农商行板块市场表现 - 农商行板块整体下跌1.2%，渝农商行领跌，跌幅达1.96% [1] - 上证指数上涨0.22%至3883.69，深证成指上涨0.13%至12996.38，与板块走势形成分化 [1] - 板块内10只个股全部下跌，跌幅区间为0.34%-1.96%，其中常熟银行跌0.39%、沪农商行跌0.46%、瑞丰银行跌0.72% [1] 个股交易数据 - 渝农商行成交量最大达34.38万手，成交额2.25亿元；紫金银行成交量31.66万手，成交额9386.58万元 [1] - 常熟银行成交额1.59亿元居首，沪农商行成交额1.04亿元次之，瑞丰银行成交额3721.73万元最低 [1] - 青农商行收盘价3.28元为板块最低，沪农商行8.70元为最高 [1] 资金流向特征 - 板块主力资金净流出1.18亿元，游资净流入971.85万元，散户净流入1.08亿元 [1] - 个股主力资金全部净流出，渝农商行净流出2678.88万元最多，瑞丰银行净流出189.46万元最少 [2] - 散户资金全面净流入，常熟银行净流入2455.71万元居首，瑞丰银行净流入66.01万元最低 [2] - 主力净占比方面，江阴银行达-11.26%为最低，瑞丰银行-3.06%为最高 [2]

股价表现与资金流向 - 9月12日盘中下跌2.11%至6.48元/股 成交额2.34亿元 换手率0.40% 总市值735.93亿元 [1] - 主力资金净流出2963.47万元 特大单净卖出659.09万元(买入占比4.20% 卖出占比7.02%) 大单净卖出2304.38万元(买入占比12.32% 卖出占比22.17%) [1] - 年初至今股价上涨12.79% 近5日涨0.15% 近20日跌1.07% 近60日跌9.75% [1] 公司基本概况 - 总部位于重庆市江北区及香港铜锣湾 2008年6月成立 2019年10月A股上市 [2] - 主营业务分为零售银行(收入占比41.93%) 公司银行(30.58%) 金融市场业务(27.26%) [2] - 所属申万行业为银行-农商行Ⅱ-农商行Ⅲ 概念板块包括长期破净 破净股 低市盈率 H股 MSCI中国等 [2] 股东结构与财务表现 - 截至6月30日股东户数12.45万户 较上期减少9.71% 人均流通股71,613股 [2] - 2025年上半年归母净利润76.99亿元 同比增长4.63% [2] - A股上市后累计派现178.19亿元 近三年累计分红98.18亿元 [3] 机构持仓变动 - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东 持股3.79亿股 较上期减少5407.44万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF新进第十大流通股东 持股1.09亿股 [3]

银行股市场表现 - A股银行板块整体走弱 浦发银行领跌超3% 齐鲁银行跌2% 渝农商行 成都银行 光大银行 江苏银行 民生银行 青岛银行 厦门银行 南京银行均跌超1% [1] - 浦发银行跌幅最大达3.68% 总市值4148亿元 年初至今累计涨幅36.18% [2] - 光大银行年初至今表现最差为-1.80% 华夏银行年初至今跌幅达5.49% [2] 个股市值与涨幅 - 总市值最高为浦发银行4148亿元 最低为厦门银行172亿元 [2] - 青岛银行年初至今涨幅最高达36.69% 厦门银行年初至今涨幅18.16% [2] - 江苏银行总市值1943亿元 年初至今涨幅13.27% 民生银行总市值1922亿元 年初至今涨幅7.49% [2]

中小银行资产规模与市场格局变化 - 42家A股上市银行总资产规模达321万亿元 其中27家城农商行资产总额36万亿元 较去年末增长3万多亿元[3] - 城农商行在上市银行资产占比从去年末不足11%提升至11.21%[4] - 江苏银行以4.79万亿元资产规模超越北京银行(4.75万亿元)成为城商行新"一哥" 两者资产增速分别为21.16%和12.47%[5] - 资产规模5000亿元以上城农商行新增3家：西安银行(5391亿元)、兰州银行(5097亿元)、青农商行(5053亿元)[6] 银行盈利表现与区域分化 - 江苏银行上半年营收448.64亿元 归母净利润202.38亿元 同比增速分别为7.08%和8.05% 北京银行同期为362.18亿元和150.53亿元 增速仅1.02%和1.12%[5] - 6家城商行归母净利润超百亿元 较去年同期增加1家[7] - 农商行中渝农商行归母净利润76.99亿元 沪农商行70.13亿元 后者营收同比下滑3.4% 净利润增速仅0.6%[7] - 最赚钱城农商行主要集中于东部沿海城市[7] 净息差分化与资产质量状况 - 上市城农商行净息差首尾相差150BP 常熟银行2.58%居首 厦门银行1.08%垫底[9] - 商业银行整体净息差1.42% 城商行1.37% 农商行1.58%[9] - 5家城商行和7家农商行净息差低于同业平均水平[9] - 西安银行净息差逆势上升34BP 重庆银行升4BP 齐鲁银行升2BP[9] - 10家银行净息差降幅超10BP 紫金银行、长沙银行、江阴银行、贵阳银行降幅均超20BP[9] 不良贷款风险暴露 - 兰州银行不良率1.81%最高 郑州银行1.76% 青农商行1.75% 贵阳银行1.70%均高于行业1.49%水平[11] - 11家城农商行不良率下降 12家持平 4家上升[12] - 贵阳银行不良率上升0.12个百分点至1.7% 房地产贷款不良率攀升70BP至1.75%[12] - 青农商行房地产贷款不良率从7.17%骤增至21.32% 不良余额增加约12亿元至21亿元 占全部不良贷款比例从25%大幅提升至61.54%[12] - 郑州银行房地产不良率9.75% 重庆银行7.19% 杭州银行6.44% 江苏银行3.95%[13] 非上市中小银行经营特征 - 部分农商行资产规模大幅下降 宁波鄞州农商行降15.45% 山东莱州农商行降12.04%[14] - 农商行金融投资占比显著提升 多家中小银行金融投资占资产比例超45% 最高达52.34%[14] - 广州农商行贷款逾期率从4.45%升至7.12% 株洲农商行不良率升至4.15% 大通农商银行升至4.97%[14] - 仅1/5银行实现净息差逆势走阔 厦门国际银行净息差0.72% 江苏东台农商行0.67% 湖北咸宁农商行仅0.3%[15] - 上半年仅1/3银行资本充足率明显上升[15] 区域银行治理与风险管控 - 山东省审计发现8家农商行各项贷款占比等核心指标低于监管要求[16] - 4家农商行接收的16.93亿元抵债房产难以处置导致长期闲置[16]

中小银行资产规模与市场格局变化 - 42家A股上市银行总资产规模达321万亿元 其中27家城农商行资产总额36万亿元 较去年末增长超3万亿元[4] - 城农商行在上市银行资产占比从不足11%提升至11.21% 扩张速度领先国有大行和股份行[5] - 江苏银行以4.79万亿元资产规模超越北京银行(4.75万亿元)成为城商行新"一哥" 两者资产增速分别为21.16%和12.47%[6] - 资产规模5000亿以上俱乐部新增3家成员：西安银行(5391亿元)、兰州银行(5097亿元)和青农商行(5053亿元)[7] 银行盈利表现与区域分化 - 江苏银行上半年营收448.64亿元 归母净利润202.38亿元 同比增速分别为7.08%和8.05% 北京银行同期营收362.18亿元 净利润150.53亿元 增速仅1.02%和1.12%[6] - 6家城商行归母净利润超百亿：江苏银行(202.38亿)、宁波银行(147.72亿)、北京银行(150.53亿)、南京银行(126.19亿)、上海银行(132.31亿)和杭州银行(116.62亿)[8] - 农商行中渝农商行净利润76.99亿元(增速4.63%) 沪农商行净利润70.13亿元(增速0.6%) 两者差距进一步扩大[9] - 青农商行净利润21.34亿元 超过西安银行(14.52亿元)和兰州银行(9.52亿元)的盈利总和[7][8] 净息差分化与资产质量 - 上市银行净息差首尾相差150BP 常熟银行以2.58%居首(下降13BP) 厦门银行1.08%垫底(下降5BP)[12] - 商业银行整体净息差1.42% 其中城商行1.37% 农商行1.58% 5家城商行和7家农商行低于同业平均水平[12] - 西安银行净息差逆势上升34BP至1.7% 重庆银行和齐鲁银行分别上升4BP和2BP[12] - 紫金银行、长沙银行、江阴银行和贵阳银行净息差降幅超20BP[12] 不良贷款风险暴露 - 兰州银行不良率1.81%居上市银行首位 郑州银行(1.76%)、青农商行(1.75%)和贵阳银行(1.7%)紧随其后[13][14] - 贵阳银行不良率上升0.12个百分点至1.7% 主要因房地产领域风险暴露 该行业不良率从1.05%升至1.75%[14] - 青农商行房地产不良率从7.17%骤增至21.32% 不良余额达21亿元 占全部不良贷款比例从25%提升至61.54%[15] - 郑州银行房地产不良率9.75% 重庆银行7.19% 杭州银行6.44% 江苏银行3.95%[15] 非上市银行经营特征 - 部分农商行资产规模大幅下降 宁波鄞州农商行降15.45% 山东莱州农商行降12.04%[16] - 中小银行金融投资占比提升 陕西神木农商行等多家机构金融投资占资产比例超45% 最高达52.34%[16] - 广州农商行贷款逾期率从4.45%升至7.12% 株洲农商行不良率升至4.15% 大通农商银行达4.97%[17] - 部分银行净息差低于1%：厦门国际银行0.72% 江苏东台农商行0.67% 湖北咸宁农商行0.3%[17] 区域银行改革与风险处置 - 山东省审计发现8家农商行贷款占比等核心指标低于监管要求 4家农商行16.93亿元抵债房产难以处置[18] - 省联社改革持续推进 各地采取多种措施补充银行资本实力 中小银行风险有望短期改善[3][17]

业绩表现 - 10家A股上市农商银行2025年上半年归母净利润全部实现同比增长[1] - 江阴农商银行营收24.01亿元同比增长10.45% 归母净利润8.46亿元同比增长16.63%[2] - 常熟农商银行营收和归母净利润增速分别达10.1%和13.51%[2] - 瑞丰农商银行营收22.59亿元同比增长3.91% 归母净利润8.9亿元同比增长5.59%[4] - 重庆农商银行营收147.41亿元 归母净利润同比提升4.63%[4] - 上海农商银行营收134.44亿元同比下滑3.4%[5] - 青岛农商银行营收同比降低1.83%[5] 净息差变化 - 行业净息差呈现普遍走低趋势 但部分机构降幅收窄[1][3] - 江阴农商银行净息差下滑22个基点至1.54%[2] - 常熟农商银行净息差下降0.13个百分点至2.58%[2] - 瑞丰农商银行净息差降低0.08个百分点至1.46%[4] - 重庆农商银行净息差较年初仅降低0.03个百分点[4] - 张家港农商银行和苏州农商银行净息差降幅分别达0.19和0.16个百分点[5] - 上海农商银行和紫金农商银行净息差降幅分别下降0.17和0.24个百分点[5] - 紫金农商银行净息差水平最低仅1.18%[5] 收入结构 - 江阴农商银行投资收益大幅增至8.82亿元 较去年上半年增长81.44%[2] - 常熟农商银行非利息净收入提升57.26%至14.22亿元[2] - 瑞丰农商银行利息净收入和非利息净收入同比分别提升3.44%和4.99%[4] - 重庆农商银行利息净收入增幅达5.98%[4] 资产质量 - 10家机构资产质量整体改善[1] - 农商银行不良贷款率为2.77%较2024年底降低0.03个百分点[9] - 仅瑞丰农商银行不良贷款率微升0.01个百分点至0.98%[9] - 青岛农商银行不良贷款率下降0.04个百分点至1.75%[10] - 常熟农商银行和重庆农商银行不良率均降低0.01个百分点[10] - 常熟农商银行不良贷款率仅为0.76%[10] - 10家A股上市农商银行中有9家不良率保持在1%以内[10] 零售贷款挑战 - 零售贷款不良率攀升问题突出[10] - 重庆农商银行零售贷款不良率从1.6%提升至2.04%[11] - 重庆农商银行零售贷款余额同比仅增长2.71%[11] - 青岛农商银行个贷不良率从1.69%提高至1.71%[11] - 常熟农商银行个人贷款不良率从0.94%升至1.02%[11] 业务调整措施 - 重庆农商银行通过大数据分析形成潜在客户"白名单" 推进精准服务[12] - 青岛农商银行深度融合小微企业融资协调机制 累计走访客户达14.53万人次[12] - 常熟农商银行持续推进做小做散战略 形成乡区"精网微格"+城区网格"社区管家"服务方式[13]

公司股权变动 - 摩根大通于9月5日增持重庆农村商业银行1305.47万股[1] - 每股作价5.9303港元 总金额达7741.83万港元[1] - 增持后持股数量升至2.13亿股 持股比例增至8.48%[1]

公司股权变动 - 小摩于9月5日增持重庆农村商业银行1305.47万股[1] - 每股作价5.9303港元 总金额达7741.83万港元[1] - 增持后持股数量升至2.13亿股 持股比例达8.48%[1]