指数及个股表现 - 中证沪深港黄金产业股票指数(931238)今日开盘强势上涨3.84% [1] - 成分股华钰矿业(601020)上涨9.99%至32.80元 [1][2] - 成分股湖南黄金(002155)上涨8.27%至25.50元 [1][2] - 成分股豫光金铅(600531)上涨7.61%至15.71元 [1][2] - 黄金股ETF(517520)高开高走上涨4.469% [2] 黄金市场动态 - 现货黄金价格向上触及4130美元/盎司，再创历史新高 [3] - COMEX黄金期货大幅收涨，报4130美元/盎司 [3] - 全球央行黄金储备总和近三十年来首次超过持有的美国国债 [3] - 市场对美联储年内降息预期强烈，10月降息几乎已成定局 [4] - 历史模型暗示金价潜力或达5.5万美元 [4] 宏观环境因素 - 10月10日30年期、10年期、2年期美债收益率分别报4.63%、4.05%、3.52%，较前一交易日普遍回落 [4] - 美债收益率下行降低持有黄金的机会成本，对金价形成支撑 [4] - 特朗普政府宣布从2025年11月1日起对所有从中国进口的商品加征额外100%的关税 [4] - 关税战的升级和供应链的不确定性将显著提升全球市场的避险情绪 [4] 基金产品情况 - 黄金股ETF(517520)最新规模达134.94亿元，创近1年新高，位居可比基金1/6 [3] - 黄金股ETF(517520)最新份额达62.72亿份，创近1年新高，位居可比基金1/6 [3] - 该基金紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数(931238)，精选沪深港三地优质黄金产业链上市公司 [4]

黄金概念股市场表现 - 10月14日早盘黄金概念板块大面积高开 [1] - 华钰矿业竞价涨停 [1] - 西部黄金、湖南黄金、中金黄金、豫光金铅高开逾5%创历史新高 [1]

黄金概念股市场表现 - 北京时间10月14日早盘，黄金概念股开盘走高，华钰矿业涨停，西部黄金涨幅超过8%，湖南黄金涨幅超过6% [1] - 截至上午9点37分，相关股票维持强劲上涨态势 [1] 国际金价走势 - 国际金价再度攀升，截至10月14日上午9点35分，伦敦现货黄金盘中最高价达4149.89美元/盎司 [1] - COMEX黄金期货盘中最高价达4160美元/盎司，伦敦现货黄金和COMEX黄金期货价格均再次刷新历史纪录 [1]

黄金概念股市场表现 - 10月14日早盘黄金概念股活跃走强，白银有色、华钰矿业、衢州发展等股涨停，西部黄金涨超8%，湖南黄金、湖南白银均涨超6% [1] 现货黄金价格走势 - 10月13日现货黄金日内涨超2%，向上触及4100美元/盎司，再创历史新高 [1] 黄金价格上涨驱动因素 - 美国政府"停摆"与关税扰动再起，提升黄金避险需求 [1] - 美国两党分歧导致政府时隔7年再次"停摆"，损害美国信誉，刺激黄金避险需求 [1] - 10月1日公布的美国小非农录得-3.2万人，大幅低于预期的5万人 [1] - 不及预期的小非农数据强化市场降息预期，利好金价 [1] - 在避险需求与流动性宽松双重因素加持下，黄金或将继续上涨 [1]

黄金概念股市场表现 - 华钰矿业竞价涨停，涨幅达+9.99%，现价为32.80元 [1][2] - 西部黄金、湖南黄金、中金黄金、豫光金铅高开逾5% [1] - 西部黄金涨幅为+8.97%，现价为35.85元；湖南黄金涨幅为+7.24%，现价为25.17元 [2] - 港股黄金股延续涨势，赤峰黄金、山东黄金、招金矿业涨幅均超过4% [2] 贵金属期货及现货价格 - 国内贵金属期货高开高走，沪银主力合约涨幅超过6%，沪金主力合约涨幅约为3.4% [4] - 现货黄金价格站上4140美元/盎司关口，再创历史新高 [2]

市场表现 - 黄金及有色金属板块在交易日开盘时出现集体上涨行情 [1] - 中国瑞林和华钰矿业两家公司股价涨停 [1] - 耐普矿机、白银有色、西部黄金、盛达资源、湖南黄金等公司股价跟随上涨 [1]

行业投资评级 - 强于大市（维持）[2] 报告核心观点 - 中美博弈或升温，关注避险需求与战略小金属 [1] - 有色金属行业表现强于沪深300指数，截至2025年10月，相对指数表现显示有色金属指数上涨54%，而沪深300指数上涨22% [3] 各板块总结 铜板块 - 供给扰动持续，LME铜/SHFE铜收于10735美元/吨、85910元/吨，周环比+1.9%/+3.4% [5] - 进口铜精矿TC为-40.5美元/干吨（周环比+0.5美元/干吨），加工费深陷负值区间，凸显铜矿现货供应紧张 [5] - 精铜杆企业开工率下降16.99个百分点至43.44%，铜价高位抑制消费情绪 [5] - 智利埃斯孔迪达铜矿工人死亡事故调查可能加剧供给偏紧预期，铜价趋势上行，铜矿标的估值仍有较大修复空间 [5] 铝板块 - LME铝/SHFE铝收于2800美元/吨、20980元/吨，周环比+3.6%/+1.5% [5] - 供给端9月电解铝开工率维持98.3%的相对高位 [5] - 需求端，SMM铝加工企业综合开工率周环比下降0.5个百分点至62.5%，受国庆假期影响小幅调整 [5] - 铝锭、铝棒社会库存录得64.9万吨（周环比+5.7万吨）、13.9万吨（周环比+2.4万吨），受假期影响出现垒库 [5] - 特朗普对华加征100%关税言论或引发短期市场情绪波动，铝需求持续性有望延续 [5] 黄金板块 - SHFE黄金/COMEX黄金收于901.6元/克、4035.5美元/盎司，周环比+3.1%/+3.2% [5] - 中美贸易摩擦升级，地缘和经济格局动荡，或加速市场对安全资产黄金的长期配置 [5] - 据CME Fedwatch，市场预期年内再降息2次的概率为91.7%，已基本定价 [5] - 当前黄金股资源价值仍被低估，配置价值凸显 [5] 小金属板块 - 氧化镨钕/氧化镝收于68.3、162万元/吨，周环比持平/+0.6% [5] - 自2025年11月8日起，对部分中重稀土及稀土设备和原辅料相关物项实施出口管制，特朗普对华加征100%关税言论使稀土成为中美博弈焦点 [5] - 国内锑锭价格收于17.24万元/吨，周环比-3.7%，自2024年9月出口管制以来，国际锑价维持相对高位，供应端原料长期短缺为锑价提供底部支撑 [5] - 钨精矿价格收于26.85万元/吨，周环比-0.4%，章源钨业下调10月上半月长单采购报价，但钨供应紧张的核心预期未变，供给端刚性，中美博弈升温有望提升其战略关注度 [5] 钢铁板块 - SHFE螺纹钢/SHFE热卷收于3103、3285元/吨，周环比+1.0%/+1.0% [6] - 五大钢材品种供应863.31万吨，周环比-3.76万吨，总库存1600.72万吨，周环比+127.86万吨，周消费量736.71万吨，周环比-168.11万吨 [6] - DCE铁矿石/DCE焦炭收于795、1667元/吨，周环比+1.9%/+2.7% [6] - 中国矿产资源集团与BHP铁矿石谈判陷入僵局，若持续僵持或影响澳洲铁矿石进口，短期内铁矿石价格或因供给收紧而上涨 [6] - 中期看，北京铁矿石价格指数的推出或增强国内供需对价格的影响，削弱铁矿端超额收益，利好钢厂扩大利润空间 [6] 配置建议 - 铜板块建议关注铜矿资源储备丰富的紫金矿业、洛阳钼业、中国有色矿业，以及矿山服务+资源双轮驱动的金诚信 [9] - 黄金板块建议关注山东黄金、紫金黄金国际 [9] - 铝板块建议关注神火股份、云铝股份、中国铝业 [9] - 小金属板块建议关注稀土企业北方稀土、中国稀土、广晟有色，国内锑生产企业华钰矿业、兴业银锡、湖南黄金，以及钨业企业中钨高新、厦门钨业、章源钨业 [9] - 钢铁板块短期内建议关注铁矿石自给率较高的包钢股份，中期建议关注宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份，以及账面资金较充足的新钢股份 [9]

股价表现与公司概况 - 10月13日公司股价上涨5.13%至29.29元/股，成交额16.16亿元，换手率6.89%，总市值240.17亿元 [1] - 公司成立于2002年10月22日，于2016年3月16日上市，主营业务为有色金属采矿、选矿、地质勘查及贸易 [1] - 主营业务收入构成：国外自产金占45.30%，国内自产铅锑精矿(含银)占33.37%，国内自产锌精矿占14.87%，国外自产锑占5.63% [1] 机构持仓动态 - 南方基金旗下南方中证1000ETF位居公司十大流通股东，二季度增持115.25万股至606.05万股，占流通股比例0.74% [2] - 按10月13日股价涨幅测算，该基金当日浮盈约866.65万元 [2] - 南方中证1000ETF最新规模649.53亿元，今年以来收益率为27.87%，近一年收益率为34.65% [2] 基金经理信息 - 南方中证1000ETF基金经理为崔蕾，累计任职时间6年342天，现任基金资产总规模949.76亿元 [3] - 该基金经理任职期间最佳基金回报为177.68%，最差基金回报为-15.93% [3]

行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且评级为“维持” [2] - 行业收盘点位为7554.83，52周最高点为7783.14，52周最低点为4280.14 [2] 核心观点 - 报告核心观点为“关税风云再起，看好有色金属增配机会” [5] - 贵金属方面，中美关税风云再起，建议继续加配黄金，长期看好贵金属板块表现，建议超配 [5] - 铜方面，全球电解铜平衡表逆转确定性增强，关税预期导致的回调预计给出较好买点 [6] - 铝方面，长期天花板明确，在库存紧张局面下电解铝仍有配置机会 [6] - 钴方面，政策落地后海外钴价走强，预计明年供需缺口达2-3万吨，明后年10%的供需缺口可能带动钴价突破历史高点60万元/吨，较当前价格有翻倍空间 [7] - 稀土方面，出口管制短期加剧供需不平衡，长期看有望遏制海外扩产能力，稀土价格有望再度开启主升浪 [7] 板块行情总结 - 根据长江一级行业划分，有色金属行业本周涨跌幅为4.4%，排名第1 [15] - 本周有色板块涨幅排名前5的是中洲特材、安泰科技、白银有色、鹏欣资源、江西铜业 [18] - 本周跌幅排名前5的是图南股份、博迁新材、华光新材、铂科新材、寒锐钴业 [18] 价格表现总结 - 基本金属方面：本周LME铜上涨0.76%、铝上涨2.20%、锌上涨0.95%、铅上涨1.44%、锡下跌0.14% [21] - 贵金属方面：本周COMEX黄金上涨3.80%、白银上涨1.44%、NYMEX钯金上涨12.53%、铂金下跌10.07% [21] - 新能源金属方面：本周LME镍上涨1.44%，钴上涨3.50%，碳酸锂持平 [22] 库存变化总结 - 基本金属库存方面：本周全球显性库存铜累库14579吨、铝去库4602吨、锌累库423吨、铅累库17175吨、锡去库372吨、镍累库6477吨 [30] - 铝库存情况：2025年国庆节前后国内铝锭库存增量共5.7万吨，增幅为9.6%，铝棒库存增量共2.4万吨，增幅为20.9%，铝锭+铝棒库存共累库8.1万吨，增幅为11.5% [6] 投资建议 - 建议关注的公司包括：北方稀土、包钢股份、华友钴业、腾远钴业、湖南黄金、华钰矿业、山金国际、赤峰黄金、紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、云铝股份、中广核矿业等 [8]

股价表现 - 9月29日股价上涨5.05%至26.85元/股 成交额8.73亿元 换手率4.06% 总市值220.16亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务收入构成为：国外自产金45.30% 国内自产铅锑精矿(含银)33.37% 国内自产锌精矿14.87% 国外自产锑5.63% 其他0.54% 国内自产铜精矿0.30% [1] - 公司主营有色金属采矿、选矿、地质勘查及贸易业务 注册于西藏拉萨经济技术开发区 [1] 机构持仓动态 - 南方中证1000ETF二季度增持115.25万股 总持股606.05万股 占流通股比例0.74% [2] - 该基金当日浮盈约781.8万元 最新规模649.53亿元 [2] 基金业绩表现 - 南方中证1000ETF今年以来收益25.56% 近一年收益53.35% 成立以来收益11.11% [2] - 基金经理崔蕾管理规模949.76亿元 任职期间最佳回报145.53% [3]