（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 12月26日，华钰矿业在互动平台回答投资者提问时表示，公司所有重大事项将严格按照 相关法律法规履行信息披露义务，请以公司对外公告为准。 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 12月26日，华钰矿业在互动平台回答投资者提问时表示，公司主要产品的销售价格已在 定期报告及临时公告中详细披露。 ...

公司股价与交易表现 - 12月23日盘中下跌2.02%，报27.22元/股，成交额6.07亿元，换手率2.68%，总市值223.19亿元 [1] - 当日主力资金净流出2757.28万元，特大单净卖出1208.81万元，大单净卖出1600万元 [1] - 今年以来股价累计上涨116.38%，但近期表现分化，近5个交易日涨5.42%，近20日跌12.42%，近60日涨7.76% [1] - 今年以来已4次登上龙虎榜，最近一次为11月12日 [1] 公司财务与经营概况 - 2025年1-9月实现营业收入14.59亿元，同比增长57.60%；归母净利润8.01亿元，同比增长423.89% [2] - 主营业务收入构成：国外自产金占45.30%，国内自产铅锑精矿(含银)占33.37%，国内自产锌精矿占14.87%，国外自产锑占5.63%，国内自产铜精矿占0.30%，其他占0.54% [1] - A股上市后累计派现2.81亿元，近三年累计派现5562.64万元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，股东户数为6.67万户，较上期减少14.31%；人均流通股12290股，较上期增加16.70% [2] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股1196.97万股，较上期增加697.12万股，为第四大股东 [3] - 黄金股ETF（517520）为新进第六大股东，持股755.35万股；大成新锐产业混合A（090018）为新进第七大股东，持股703.12万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第十大股东，持股599.93万股，较上期减少6.11万股；银华内需精选混合(LOF)及银华同力精选混合退出十大股东之列 [3] 公司基本信息与行业分类 - 公司全称西藏华钰矿业股份有限公司，位于西藏拉萨，成立于2002年10月22日，于2016年3月16日上市 [1] - 主营业务为有色金属采矿、选矿、地质勘查及贸易 [1] - 所属申万行业为有色金属-工业金属-铅锌，概念板块包括中盘、融资融券、一带一路、基金重仓、小金属等 [2]

投资评级 - 维持“买入”评级 [6] 核心观点 - 报告认为公司是金锑高弹性标的，随着多个增量矿山项目产量逐步释放，公司业绩有望进入高速成长期 [4] - 全球锑供需持续趋紧，锑价维持强势，公司锑业务弹性较大 [6] - 黄金价格持续上行，塔金项目、泥堡金矿等项目增长空间可期 [6] - 考虑到金价和锑价上涨影响，以及后续公司海外锑冶炼厂项目、塔金项目产能释放和泥堡金矿项目贡献的增量，上调公司2025年归母净利润预测至9.88亿元（原预测为5.64亿元），并新增2026-2027年归母净利润预测分别为12.14、16.83亿元 [6] 公司业务与资源 - 公司主要聚焦矿产资源开发，目前国内及海外均有资源开发规划 [4] - 公司国内拥有扎西康、拉屋和泥堡3座生产型矿山，国外拥有塔金1个生产型矿山项目；同时拥有1个海外采矿权项目（埃塞俄比亚项目） [4] - 泥堡金矿项目有黄金储量46.7金属吨，黄金品位4.15克/吨，目前露天采矿工程项目已建设完成并正常生产，地下采选部分正有序推进，预计2027-2028年将开始贡献增量 [6] 行业与价格分析 - 全球锑供给主要源于中国和俄罗斯，供给端整体较为刚性 [6] - 国内锑矿产量受环保督察趋严影响有所下降，据上海有色网数据，2025年1-11月，中国锑锭产量约6万吨，同比-15.5% [6] - 俄罗斯极地黄金公司因奥林匹亚矿区的矿坑过渡问题，短期供给量受影响较大 [6] - 2025年初至今国内锑均价约18.47万元/吨，较2024年均价上涨幅度达41.29%，且海外锑价高于国内锑价 [6] - 受美联储降息、央行购金等因素影响，金价持续上行，截至2025年12月19日，COMEX黄金收盘价约4354美元/盎司，较2025年初涨幅约63.63% [6] 财务数据与预测 - 2024年营业总收入为1,614百万元，同比增长85.3%；2025年1-3季度营业总收入为1,459百万元，同比增长57.6% [5] - 预测2025-2027年营业总收入分别为1,951百万元、3,651百万元、5,191百万元，同比增长率分别为20.9%、87.1%、42.2% [5] - 2024年归母净利润为253百万元，同比增长242.9%；2025年1-3季度归母净利润为801百万元，同比增长423.9% [5] - 预测2025-2027年归母净利润分别为988百万元、1,214百万元、1,683百万元，同比增长率分别为290.1%、22.8%、38.7% [5] - 预测2025-2027年每股收益分别为1.21元/股、1.48元/股、2.05元/股 [5] - 预测2025-2027年毛利率分别为56.8%、60.3%、59.3% [5] - 预测2025-2027年ROE分别为23.1%、23.4%、25.8% [5] - 预测2025-2027年市盈率（PE）分别为22倍、18倍、13倍 [5][6] 市场数据 - 报告日（2025年12月19日）收盘价为26.99元 [1] - 一年内最高/最低价分别为35.17元/11.75元 [1] - 市净率（PB）为5.2 [1] - 股息率（以最近一年已公布分红计算）为0.15% [1] - 流通A股市值为22,131百万元 [1] - 每股净资产为5.22元 [1] - 资产负债率为38.11% [1] - 总股本/流通A股为820百万股 [1]

股价与交易表现 - 12月22日盘中，公司股价上涨2.00%，报27.53元/股，成交额4.94亿元，换手率2.21%，总市值225.74亿元 [1] - 当日主力资金净流入1053.54万元，特大单净买入281.27万元，大单净买入800万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨118.84%，近5个交易日上涨1.21%，近20日下跌9.50%，近60日上涨11.46% [1] - 今年以来公司已4次登上龙虎榜，最近一次为11月12日 [1] 公司基本情况 - 公司全称为西藏华钰矿业股份有限公司，位于西藏拉萨经济技术开发区，成立于2002年10月22日，于2016年3月16日上市 [1] - 公司主营业务为有色金属采矿、选矿、地质勘查及贸易业务 [1] - 公司所属申万行业为有色金属-工业金属-铅锌，所属概念板块包括中盘、融资融券、一带一路、基金重仓、小金属等 [2] 主营业务收入构成 - 国外自产金业务收入占比最高，为45.30% [1] - 国内自产铅锑精矿(含银)业务收入占比33.37% [1] - 国内自产锌精矿业务收入占比14.87% [1] - 国外自产锑业务收入占比5.63% [1] - 国内自产铜精矿业务收入占比0.30% [1] - 其他业务收入占比0.54% [1] 财务业绩 - 2025年1-9月，公司实现营业收入14.59亿元，同比增长57.60% [2] - 2025年1-9月，公司实现归母净利润8.01亿元，同比增长423.89% [2] 股东与股本结构 - 截至9月30日，公司股东户数为6.67万户，较上期减少14.31% [2] - 截至9月30日，公司人均流通股为12290股，较上期增加16.70% [2] - 公司A股上市后累计派发现金红利2.81亿元，近三年累计派现5562.64万元 [3] 机构持仓变动 - 截至9月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股1196.97万股，较上期增加697.12万股 [3] - 黄金股ETF（517520）为新进第六大流通股东，持股755.35万股 [3] - 大成新锐产业混合A（090018）为新进第七大流通股东，持股703.12万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第十大流通股东，持股599.93万股，较上期减少6.11万股 [3] - 银华内需精选混合(LOF)（161810）与银华同力精选混合（009394）已退出十大流通股东名单 [3]

投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 核心观点 - 报告认为华钰矿业是金锑高弹性标的，随着多个增量矿山项目产量逐步释放，公司业绩有望进入高速成长期 [6] - 全球锑供需持续趋紧，锑价维持强势，公司锑业务弹性较大 [8] - 黄金价格持续上行，塔金项目、泥堡金矿等项目增长空间可期 [8] - 考虑到金价和锑价上涨影响，以及后续公司海外锑冶炼厂项目、塔金项目产能释放和泥堡金矿项目贡献的增量，上调公司2025年归母净利润预测至9.88亿元（原预测为5.64亿元），并新增2026-2027年归母净利润预测分别为12.14、16.83亿元，对应2025-2027年PE分别为22倍、18倍、13倍 [8] 公司业务与项目 - 公司主要聚焦矿产资源开发，目前国内及海外均有资源开发规划 [6] - 国内拥有扎西康、拉屋和泥堡3座生产型矿山，国外拥有塔金1个生产型矿山项目；同时拥有1个海外采矿权项目（埃塞俄比亚项目） [6] - 2025年公司加快海外锑冶炼厂项目建设，预计后续锑业务弹性有望持续释放 [8] - 泥堡金矿项目有黄金储量46.7金属吨，黄金品位4.15克/吨，目前露天采矿工程项目已建设完成并正常生产，地下采选部分正有序推进，预计2027-2028年将开始贡献增量 [8] 行业与价格分析 - 全球锑供给主要源于中国和俄罗斯，供给端整体较为刚性 [8] - 国内锑矿产量受环保督察趋严影响有所下降，据上海有色网数据，2025年1-11月，中国锑锭产量约6万吨，同比-15.5% [8] - 俄罗斯极地黄金公司因奥林匹亚矿区的矿坑过渡问题，短期供给量受影响较大 [8] - 2025年初至今国内锑均价约18.47万元/吨，较2024年均价上涨幅度达41.29%；且海外锑价高于国内锑价 [8] - 受美联储降息、央行购金等因素影响，金价持续上行，截至2025年12月19日，COMEX黄金收盘价约4354美元/盎司，较2025年初涨幅约63.63% [8] 财务数据与预测 - 2024年营业总收入为1,614百万元，同比增长85.3%；归母净利润为253百万元，同比增长242.9% [7] - 2025年前三季度营业总收入为1,459百万元，同比增长57.6%；归母净利润为801百万元，同比增长423.9% [7] - 预测2025年营业总收入为1,951百万元，同比增长20.9%；归母净利润为988百万元，同比增长290.1% [7] - 预测2026年营业总收入为3,651百万元，同比增长87.1%；归母净利润为1,214百万元，同比增长22.8% [7] - 预测2027年营业总收入为5,191百万元，同比增长42.2%；归母净利润为1,683百万元，同比增长38.7% [7] - 预测2025-2027年每股收益分别为1.21元、1.48元、2.05元 [7] - 预测2025-2027年毛利率分别为56.8%、60.3%、59.3% [7] - 预测2025-2027年ROE分别为23.1%、23.4%、25.8% [7] - 预测2025-2027年市盈率分别为22倍、18倍、13倍 [7]

公司治理与董事会变更 - 公司于2025年12月19日召开2025年第五次临时股东会，会议以现场投票与网络投票相结合的方式进行，由董事长刘良坤主持，会议召集、召开及表决程序符合相关法律法规及公司章程规定 [2] - 股东会审议并通过了《关于增加董事会人数暨修订〈公司章程〉及其附件的议案》，该议案为特别决议事项，已获得出席股东所持有效表决权股份总数的三分之二以上表决通过 [4] - 根据修订后的公司章程，公司董事会成员人数增加至9名，其中包括1名由职工代表大会选举产生的职工代表董事，无需提交股东会审议 [7] 职工代表董事选举与任职 - 公司于2025年12月19日召开职工代表大会，选举王小飞先生为公司第五届董事会职工代表董事，其将与2025年第一次临时股东大会选举产生的董事共同组成第五届董事会 [7] - 王小飞先生自2015年5月起在公司任职，历任国内矿产部西南片区项目经理、生产运营中心总监兼总经理助理等职，现任公司总经理助理、扎西康矿山常务副矿长及控股子公司贵州亚太矿业有限公司总经理，并曾于2018年10月至2025年9月担任公司监事 [11] - 截至公告披露日，王小飞先生直接持有公司股份21,840股，与公司董事、高级管理人员、实际控制人及持股5%以上的股东不存在其他关联关系，其任职资格符合相关法律法规要求 [12] 法律合规与人员构成 - 本次股东会由北京德恒（济南）律师事务所律师杨昕炜、肖彬见证，律师认为会议召集、召开程序、出席人员资格、审议事项和表决程序及结果均符合法律法规和公司章程规定，会议决议合法有效 [5] - 王小飞先生不存在法律法规及公司章程规定的不得担任公司董事的情形，未受过中国证监会及有关部门处罚和证券交易所纪律处分 [8] - 王小飞先生担任职工代表董事后，公司董事会中兼任高级管理人员职务的董事及由职工代表担任的董事人数总计未超过公司董事总数的二分之一，符合相关规定 [8]

公司治理变动 - 华钰矿业于12月19日晚间发布公告 [2] - 公司2025年第五次临时股东会审议通过了《关于增加董事会人数暨修订及其附件的议案》 [2]

公司治理变动 - 华钰矿业于2025年12月19日召开职工代表大会 [2] - 会议同意选举王小飞先生为公司第五届董事会职工代表董事 [2]

公司治理 - 2025年12月19日召开临时股东会，通过增加董事会人数等议案，董事会由9名董事组成[1] - 2025年12月19日召开职工代表大会，选举王小飞为第五届董事会职工代表董事[1] 人员信息 - 王小飞直接持有公司股份21,840股[8] - 王小飞任职资格符合规定，兼任高管及职工代表董事人数未超董事总数二分之一[2][3][8] - 王小飞有双本科学历，有多家公司任职经历[7]