政策支持与市场动态 - 中国人民银行2024年10月设立股票回购增持再贷款工具后，上市公司增持积极性显著提升，截至2025年4月末拟申请贷款金额上限超1100亿元 [1] - 2025年5月7日央行将证券、基金、保险公司互换便利5000亿元与股票回购增持再贷款3000亿元合并，总额度达8000亿元，同时结构性工具利率下调0.25个百分点至1.5% [1] - 政策通过降低资金成本与提升灵活性支持上市公司回购增持，旨在稳定资本市场并提振信心，业内人士预计增持高潮将再现 [1] 上市公司增持概况 - 2025年1月至5月，上市公司增持家数分别为60家、48家、61家、54家、34家，显示持续活跃的增持趋势 [3] - 派林生物高管团队以55次增持位列榜首，累计增持18.78万股、金额396.05万元；杰瑞股份与乐鑫科技分别以25次（866.60万元）和23次（750.56万元）紧随其后 [3] - 乐鑫科技高管在2025年4月密集增持，单月增持记录包括符运生13,587股（113.94万元）、王栋3,123股（20.50万元）等 [4] 大额增持案例 - 山鹰国际总裁吴明武累计增持6215.12万股，金额达1.09亿元；大中矿业总经理林圃生增持5669.53万股（1.94亿元）；陕西黑猫实控人李保平增持1062.47万股（3381.84万元） [7] - 其他千万股级增持包括星宇股份周晓萍（1745.77万股）、豪能股份向星星（1179.96万股）、龙迅股份FENG CHEN（1154.85万股） [8] ST公司增持情况 - ST凯利前董事长袁征离职前累计增持436.51万股（3308.50万元），公司因内斗导致高管频繁变动，战略执行受阻 [11] - ST逸飞高管赵来根、吴轩分别增持7.51万股（199.73万元）和5.20万股（138.72万元） [12] - ST赛为、*ST金时等公司亦有小额增持记录，显示ST板块参与回购的动向 [9][10]

业绩说明会信息 - 公司将参加“2025年陕西辖区上市公司投资者集体接待日暨2024年度业绩说明会”[1] - 业绩说明会于2025年5月20日15:00 - 17:00召开[2] - 投资者可登录http://rs.p5w.net进入专区页面参与交流[2] 公告信息 - 公告发布时间为2025年5月13日[3]

股东大会信息 - 2025年5月8日在陕西省韩城市召开股东大会，715人出席，持有表决权股份1295854084股，占比63.4445%[2] 议案表决情况 - 《关于公司董事会2024年度工作报告的议案》同意票数1293960084，占比99.8538%[4] - 《关于公司监事会2024年度工作报告的议案》同意票数1293981484，占比99.8554%[5] - 《关于公司2024年度财务决算方案的议案》同意票数1293775484，占比99.8395%[8] - 《关于公司2024年年度报告的议案》同意票数1293780884，占比99.8400%[9] - 《关于公司2024年度利润分配方案的议案》同意票数1293542433，占比99.8216%，2024年度不派现、不送股、不转增[11] - 《关于公司2024年度日常关联交易执行情况和2025年度预计日常关联交易报告的议案》同意票数603882384，占比99.6742%[12] - 《关于公司聘任2025年度审计机构的议案》同意票数1294009184，占比99.8576%，审计费用200万元[13] 股东投票情况 - 持股5%以上、1%-5%普通股股东对现金分红议案同意票数占比100%，持股1%以下占比83.4641%[14] - 议案5中5%以下股东同意票数占比98.1434%，议案6中占比97.9028%[15] 公告信息 - 公告2025年5月9日发布，主体为陕西黑猫焦化股份有限公司董事会[18]

会议安排 - 2025年4月17日召开第六届董事会第二次会议，同意5月8日开2024年年度股东大会[6] - 4月18日董事会刊登股东大会通知和会议资料[6] - 5月8日股东大会现场会议在陕西韩城召开[6] 参会情况 - 715人出席，持有表决权股份1,295,854,084股，占比63.4445%[8][9] - 现场投票4人，持股913,962,224股，占比44.7473%[8][9] - 网络投票711人，持股381,891,860股，占比18.6973%[8][9] 会议审议 - 审议《关于公司2024年度日常关联交易执行情况和2025年度预计日常关联交易报告的议案》等议案[11] - 采取现场和网络投票，网络投票时间9:15 - 15:00[14] - 所有议案审议通过，涉及中小投资者和关联股东按规定处理[15] 会议合规 - 律师认为本次股东大会召集、召开程序及表决合法有效[16]

控股股东股份质押变动 - 控股股东黄河矿业持有公司股份922,028,420股 占总股本比例45.14% [1] - 本次解除原质押股份112,000,000股后 重新质押104,000,000股予平安银行西安分行 [1] - 累计质押股份449,000,000股 占其持股比例48.70% 占公司总股本21.98% [1][2] 质押状态与披露机制 - 本次质押股份未用作重大资产重组业绩补偿担保 [2] - 公司承诺持续监控股东质押情况及风险 按规定履行信息披露义务 [2] - 董事会公告日期为2025年4月30日 [3]

人事变动 - 2025年4月30日公司董事会收到王文军辞职报告[2] - 王文军因退休辞去董事和审计委员会委员职务[2] - 公司将尽快完成董事补选并履行披露义务[2]

股东持股 - 控股股东黄河矿业持股922,028,420股，占总股本45.14%[1] - 李保平持股80,112,270股，占比3.92%[5] - 李光平持股30,420,000股，占比1.49%[5] - 张林兴持股25,350,000股，占比1.24%[5] - 控股股东及其一致行动人合计持股1,057,910,690股，占比51.23%[5] 股份质押 - 黄河矿业累计质押449,000,000股，占其所持股份48.70%，总股本21.98%[1] - 李保平累计质押37,230,000股，占其所持股份46.47%，总股本1.82%[5] - 李光平累计质押30,420,000股，占其所持股份100.00%，总股本1.49%[5] - 张林兴累计质押25,350,000股，占其所持股份100.00%，总股本1.24%[5] - 控股股东及其一致行动人累计质押542,000,000股，占总股本26.54%[5] 股份解质与质押变动 - 黄河矿业2025年4月29日解质112,000,000股，占其所持股份12.15%，总股本5.48%[1] - 黄河矿业2025年4月29日质押104,000,000股，占其所持股份11.28%，总股本5.09%，到期日2026年4月28日[4]

行业业绩表现 - 山西焦化2024年营收75.07亿元同比下滑14.2% 归母净利润2.63亿元同比减少79.37% 扣非净利润2.39亿元降幅81.24% [2] - 陕西黑猫2024年归母净利润-11.58亿元同比暴跌126.21% 扣非净利润-11.54亿元同比降低130.16% 创上市以来最差成绩单 [2] - 开滦股份2024年营收211.75亿元同比下降7.3% 归母净利润8.16亿元同比下降25.19% [5] 产能过剩现状 - 全国冶金焦在产产能5.6亿吨 其中4.3米及以下产能约5000万吨 5.5米及以上产能约5.1亿吨 [3] - 2024年全国生铁产量8.52亿吨 折算焦炭消耗量约4亿吨 远低于全国焦化产能 [3] - 2024年国内焦炭产能6.78亿吨 产量4.02亿吨 开工负荷率71.4% 消费量3.92亿吨 [4] - 2025年置换产能继续释放 粗钢压减5000万吨预期下焦炭需求将进一步下滑 [4] 量价齐跌趋势 - 2024年底唐山准一级冶金焦出厂价1660元/吨较年初降800元 山西临汾1600元/吨降800元 山东临沂1970元/吨降800元 [5] - 山西焦化2024年焦炭产量282.91万吨同比下降2.73% 销量281.98万吨同比下滑2.68% [6] - 陕西黑猫2024年煤炭产量622.55万吨同比减少10.89% 销量626.11万吨同比下降8.61% [6] - 冀中能源2024年焦炭产量82.23万吨同比减少17.94% 销量83.67万吨同比下降14.78% 库存量0.82万吨同比减少56.38% [6] 2025年一季度业绩 - 山西焦化2025年Q1营收16.82亿元同比下跌7.66% 归母净利润-7025.91万元同比暴跌206.74% [8] - 陕西黑猫2025年Q1营收25.85亿元同比减少37.31% 归母净利润-2.62亿元同比下滑23.21% [8] 行业盈利压力原因 - 环保压力导致煤耗指标控制 部分焦炉停产淘汰或限产 [2] - 钢铁行业供应过剩 粗钢压减导致焦炭需求萎缩 议价能力下降 [2] - 房地产低迷影响建筑钢材需求 传导至焦炭供应过剩和价格下滑 [3] - 原料库存管理趋向极限化 焦企维持刚需库存以降低风险 [7] 2025年生产规划 - 山西焦化计划2025年焦炭年产量提升至300万吨 [9] - 开滦股份计划2025年生产销售焦炭各550万吨 较2024年略有下降 [9]

文章核心观点 - 陕西黑猫2025年一季度业绩不佳，盈利能力显著下滑，现金流和债务状况值得关注，需在多方面采取有效措施 [7] 业绩概况 - 2025年一季报显示，截至本季度末公司营业总收入25.85亿元，同比下降37.31%；归母净利润-2.62亿元，同比下降23.21%；扣非净利润-3.06亿元，同比下降28.62% [1] 盈利能力分析 - 公司毛利率为-10.32%，较去年同期下降244.45%，净利率为-13.36%，同比下降132.16%，主营业务盈利能力明显恶化，产品或服务附加值较低 [2] 成本与费用控制 - 销售、管理、财务费用总计1.38亿元，三费占营收比为5.33%，同比增长26.72%，费用控制需进一步优化 [3] 现金流与债务状况 - 每股经营性现金流为0.15元，同比增长147.62%，经营活动现金流有所改善；货币资金16.03亿元，同比下降9.87%，应收账款7102.36万元，同比下降86.87%，应收账款回收可能存在问题 [4] - 有息负债为63.97亿元，同比增长10.59%，流动比率仅为0.3，短期债务压力较大，需关注偿债能力 [4] 资产质量与股东权益 - 每股净资产为3.0元，同比下降17.21%，资产质量有所下降；每股收益为-0.13元，同比下降30.0%，盈利能力减弱 [5] 商业模式与融资分红 - 公司业绩依靠资本开支及股权融资驱动，累计融资总额46.55亿元，累计分红总额5.96亿元，分红融资比为0.13，需注意资本开支项目合理性及资金压力 [6]

产量与销量 - 2025年第一季度焦炭产量122.90万吨、销量135.24万吨[1] - 2025年第一季度焦油产量4.76万吨、销量4.42万吨[1] - 2025年第一季度粗苯产量1.50万吨、销量1.58万吨[1] 销售收入 - 2025年第一季度焦炭销售收入192,987.70万元[1] - 2025年第一季度焦油销售收入14,612.29万元[1] - 2025年第一季度粗苯销售收入8,395.40万元[1] 平均单价及变化 - 2025年第一季度焦炭平均单价1,426.97元/吨，同比降28.15%，环比降7.67%[3] - 2025年第一季度焦油平均单价3,308.10元/吨，同比降10.09%，环比升3.51%[3] - 2025年第一季度粗苯平均单价5,298.89元/吨，同比降7.15%，环比升0.37%[3] - 2025年第一季度甲醇平均单价1,775.35元/吨，同比升1.35%，环比升1.78%[3] - 2025年第一季度合成氨平均单价1,762.04元/吨，同比降17.65%，环比降11.61%[4] - 2025年第一季度LNG平均单价3,751.33元/吨，同比降6.07%，环比降8.72%[4] - 2025年第一季度原料煤平均单价1,049.85元/吨，同比降29.16%，环比降18.41%[4]