马应龙股价表现 - 马应龙连续6个交易日下跌，区间累计跌幅达-7.23% [1] - 公司为持续经营440年的"中华老字号"企业，创始于公元1582年 [1] 基金持仓变动 - 交银施罗德基金旗下2只基金进入马应龙前十大股东 [1] - 交银新生活力灵活配置混合一季度减持马应龙 [1] - 交银新成长混合一季度减持马应龙 [1] 基金业绩表现 - 交银新生活力灵活配置混合今年以来收益率4.51%，同类排名728/2246 [2] - 交银新成长混合今年以来收益率4.33%，同类排名2172/4426 [2] - 交银新成长混合近1周涨幅0.54%，近1月涨幅2.65%，近3月涨幅5.38%，近6月涨幅3.69% [4] - 交银新成长混合同期表现优于沪深300指数（沪深300今年来涨幅-1.09%） [4] 基金经理背景 - 交银新生活力灵活配置混合基金经理杨浩累计任职9年又304天，现任管理规模55.20亿元，最佳任期回报123.40% [6] - 交银新成长混合基金经理王崇累计任职10年又236天，现任管理规模69.10亿元，最佳任期回报292.29% [7] - 杨浩为北京邮电大学通信与信息系统专业硕士，2010年加入交银施罗德基金 [5] - 王崇为北京大学金融学博士，2008年加入交银施罗德基金 [7] 基金公司股权结构 - 交银施罗德基金成立于2005年8月，股东包括交通银行（持股65%）、施罗德投资管理（持股30%）、中国国际海运集装箱集团（持股5%） [7]

控股股东股份解除质押情况 - 公司控股股东中国宝安持有公司股份总数126,163,313股，占公司总股本的29 27% [1] - 本次解除质押40,000,000股，占中国宝安所持股份比例的31 70%，占公司总股本的9 28% [1] - 解除质押后，中国宝安累计质押股份50,000,000股，占其持有公司股份总数的39 63%，占公司总股本的11 60% [1] - 本次解除质押时间为2025年6月12日 [1] 股东持股及质押计划 - 截至目前，中国宝安暂无后续质押计划 [1] - 若后续相关事项发生变动，公司将及时履行信息披露义务 [1]

股权结构 - 公司控股股东中国宝安持股126,163,313股，占总股本29.27%[2] 股份质押 - 2025年6月12日中国宝安解除质押40,000,000股，占其持股31.70%，占总股本9.28%[2] - 解除质押后，中国宝安累计质押50,000,000股，占其持股39.63%，占总股本11.60%[2] - 本次解除质押股份暂无后续质押计划[3]

审计机构续聘 - 2025年6月9日拟续聘中审众环为2025年度审计机构[2] - 拟支付2025年度审计费用115万元，与2024年持平[9] - 续聘尚需提交股东大会审议，通过生效[12] 审计机构情况 - 2024年末中审众环合伙人216人、注会1304人等[3] - 2024年经审计总收入217185.57万元等[3] - 2024年度上市公司审计客户244家，收费35961.69万元[3] 审计机构风险 - 购买职业保险累计赔偿限额8亿元，近三年未担责[4] - 近三年受行政处罚2次等[5]

股东大会时间 - 2025年6月30日14点召开2024年年度股东大会[2] - 股权登记日为2025年6月20日[11] - 会议登记时间为2025年6月23日8:30 - 12:00、14:00 - 16:30[12] 会议地点及投票 - 现场会议在公司会议室召开[2] - 网络投票用上海证券交易所系统，6月30日进行[2] - 交易系统投票时间9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[3] 议案情况 - 本次审议7项议案，议案1 - 6于4月3日、议案7于6月10日披露[6] - 对中小投资者单独计票的议案为5、7[7] 其他信息 - 会议登记地点为公司董事会秘书处[12] - 联系电话027 - 87389583、87291519等[12]

会议安排 - 公司第十一届董事会第二十次会议于2025年6月9日通讯召开[1] - 会议通知及材料于2025年6月4日电话及邮件发出[1] - 公司计划于2025年6月30日14:00召开2024年年度股东大会[3] 议案决议 - 《关于聘任2025年度会计师事务所的议案》全票通过，需提交股东大会审议[1] - 《关于召开2024年年度股东大会的议案》全票通过[3] 公告刊登 - 《马应龙关于续聘2025年度会计师事务所的公告》于2025年6月10日刊登[2] - 《马应龙关于召开2024年年度股东大会的通知》于2025年6月10日刊登[4]

新产品 - 马应龙美康获玻璃酸钠滴眼液《药品注册证书》，有效期至2030年06月02日[1] - 0.1%规格玻璃酸钠滴眼液尚在研发中[2] 市场数据 - 2023年玻璃酸钠滴眼液国内市场销售额达15.93亿元[2] - 国内44家企业获该药品注册证书，15家有相同规格[2] 研发投入 - 公司针对该项目累计研发投入461.47万元[2] 未来影响 - 获批有助于丰富眼科产品线，提升竞争力，但生产销售有不确定性[3]

药品注册进展 - 公司全资子公司马应龙美康收到国家药监局核准签发的玻璃酸钠滴眼液药品注册证书 [1] 业务拓展 - 子公司获得滴眼液产品注册资质 标志着公司眼科用药领域布局取得实质性进展 [1] 产品管线 - 新增玻璃酸钠滴眼液药品注册证书 丰富公司眼科产品组合 [1]

活动信息 - 公司将参加2025年湖北辖区上市公司投资者集体接待日活动[2] - 活动于2025年6月12日14:00 - 16:40网络远程举行[2] - 投资者可通过“全景路演”网站等参与[2] 交流安排 - 届时公司高管将在线与投资者就经营业绩等问题沟通[2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][3][5] 报告的核心观点 - 公司发布24年年报及25年一季报，业绩稳健增长，在肛肠领域深耕多年，品牌优势突出，大健康领域有望带来新增长点，看好长期发展 [3] - 因公司持续加强销售布局，略微调整盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润为6.16/7.14/7.98亿元，对应EPS分别为1.43/1.66/1.85元，25 - 27年股价对应估值分别为20.3/17.5/15.7倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 发行股数431.05百万，流通股430.31百万，总市值12,500.56百万人民币，3个月日均交易额180.98百万人民币 [2] - 今年至今、1个月、3个月、12个月绝对股价表现分别为13.9%、13.2%、21.3%、4.7%，相对上证综指分别为11.3%、11.1%、20.5%、 - 3.6% [2] 财务数据 历史数据 - 2024年营业收入37.28亿元，同比增长18.85%；利润总额6.58亿元，同比增长25.32%；归母净利润5.28亿元，同比增长19.14% [3] - 2025年一季报，营业收入9.69亿元，同比增长1.48%；利润总额2.47亿元，同比增长2.6%；归母净利润2.04亿元，同比增长2.99% [3] - 2024年医药工业收入21.61亿元，同比增长17.82%；医药商业收入12.49亿元，同比增长14.81%；医疗服务收入4.49亿元，同比增长30.15% [8] - 2024年治痔产品收入15.92亿元，同比增长23.19% [8] - 2024年医药工业毛利率71.42%，较去年同期增加6.87个百分点 [8] - 2024年销售费用率25.13%，较去年同期提升2.33个百分点；25年Q1为20.09%，较去年同期提升0.22个百分点 [8] - 2024年管理费用率3.07%，较去年同期下降0.44个百分点；25年Q1为2.85%，较去年同期下降0.26个百分点 [8] - 2024年研发费用率1.79%，较去年同期下降0.41个百分点；25年Q1为1.94%，较去年同期增加0.18个百分点 [8] 预测数据 |指标|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入(百万人民币)|4,204|4,720|5,250| |增长率(%)|12.8|12.3|11.2| |EBITDA(百万人民币)|764|880|945| |归母净利润(百万人民币)|616|714|798| |增长率(%)|16.6|16.0|11.7| |最新股本摊薄每股收益(人民币)|1.43|1.66|1.85| |市盈率(倍)|20.3|17.5|15.7| |市净率(倍)|2.8|2.5|2.2| |EV/EBITDA(倍)|12.4|10.2|9.1| |每股股息 (人民币)|0.4|0.4|0.4| |股息率(%)|1.4|1.4|1.4| [7] 业务亮点 - 医药工业稳健增长，治痔产品有望持续放量，公司加大渠道拓展力度，未来随着渠道覆盖加强，治痔产品或持续增长 [8] - 销售费用率有所增加但整体费用控制良好，各项费用率基本维持稳定 [8] - 借助品牌经营优势，大健康产品值得期待，卫生湿巾系列年销售规模突破亿元，2024年美妆系列产品营收同比增长30%，大健康业务整体规模同比增长 [8]