公司战略与收购事件 - 公司拟收购控股股东湖南盐业集团控制的美特新材41%股权，收购完成后将合计持有美特新材61%股份，成为其控股股东 [1] - 此次收购旨在落实公司“聚焦资源、以盐为轴、一体三翼、两轮驱动”发展战略，是把握新能源产业发展机遇、延伸盐化工产业链、推动钠离子电池正极材料业务发展的关键举措 [1] - 美特新材主营业务为钴酸锂的生产和销售，拥有设计产能7,500吨、核定产能5,500吨的生产线 [1] 被收购标的业务与财务表现 - 美特新材当前主要产品包括钴酸锂、三元正极材料和钠电正极材料，其钠离子电池正极材料业务已组建专业团队推进研发，但尚未实现规模化量产，在营收中占比较小 [1] - 2024年，美特新材实现营业收入6.29亿元，净利润359.74万元 [2] - 2025年前三季度，美特新材实现营业收入6.40亿元，净利润3560.96万元，其前三季度净利润已接近去年全年净利润的10倍 [2] 行业与产品价格动态 - 美特新材业绩大幅增长主要得益于其核心产品钴酸锂价格快速反弹 [2] - 根据百川盈孚数据，截至2025年12月5日，钴酸锂市场均价为38.1万元/吨，较年初增长176.29% [2] 收购影响与公司展望 - 预计收购美特新材能够有效提升公司主营业务收入和利润规模，增强公司盈利能力和市场竞争力 [2] - 公司战略明确沿核心主业盐及资源进行延链补链强链，构建新的产业格局 [2] - 分析预计公司2025年至2027年归母净利润分别为0.41亿元、1.54亿元、3.05亿元，同比增速分别为-86.42%、+273.33%、+98.13% [2]

行业产量数据 - 2025年10月中国原盐产量为631万吨，同比下降1.8% [1] - 2025年1-10月中国原盐累计产量为5145.9万吨，累计同比下降1.2% [1] 相关上市公司 - 新闻提及的盐行业相关上市公司包括：苏盐井神（603299）、中盐化工（600328）、雪天盐业（600929）、山东海化（000822）、三友化工（600409）、云南盐化（002053）[1] 相关行业研究 - 智研咨询发布了《2026-2032年中国盐行业投资机会分析及市场前景趋势报告》[1]

核心观点 - 雪天盐业拟通过收购美特新材41%股权以控股该公司 此举旨在向钠电材料等新能源领域延伸产业链 培育第二增长曲线 以应对主业业绩下滑的困境[1] - 然而 公司转型面临多重挑战 包括标的公司盈利剧烈波动 钠电业务尚未规模化量产 技术迭代快 竞争激烈 业务协同效应难以快速显现 以及公司自身业绩承压可能加剧现金流压力[1][7] 交易概述 - 雪天盐业拟以预计2.61亿元的交易价格 收购控股股东湖南盐业集团有限公司持有的美特新材41%股权[2] - 交易完成后 雪天盐业对美特新材的持股比例将从20%增至61% 成为其控股股东[1][2] - 公司认为此次交易有利于完善新能源产业链布局 预计能提升主营业务收入和利润规模[3] 标的公司业务 - 美特新材主要产品包括钴酸锂 三元正极材料和钠电正极材料 下游应用于新能源电池制造[2] - 在主营业务钴酸锂之外 美特新材近年向钠电材料发展 已组建专业团队推进研发 但尚未实现规模化量产 营收占比较小[4] 业绩与财务表现 - **美特新材业绩波动剧烈**：2024年扣非净利润为亏损23.94万元 而2025年前三季度扣非净利润飙升至3560.70万元[6] - **雪天盐业主业业绩大幅下滑**： - 2024年：营业收入53.92亿元 同比下降13.9% 净利润3.04亿元 同比大幅下降57.13%[6] - 2025年前三季度：营业收入32.44亿元 同比下降21.99% 净利润3262.93万元 同比下滑90.37% 扣非净利润亏损640.26万元 同比下降102.35%[6] - 公司解释业绩下滑主要系部分主营产品市场价格同比大幅下降所致[6] 转型逻辑与潜在协同 - 雪天盐业的盐化工产品（如纯碱 氯化钠）是电池材料的重要原料 公司可通过上游原料优势降低美特新材的生产成本 形成“盐—电池材料”的产业链闭环[5] - 专家认为 公司凭借盐化工原料优势为美特新材提供支持 且标的公司2025年前三季度净利润已显著增长并拥有钠电技术储备 跨界发展具备一定协同基础和可行性[7] 面临的挑战与风险 - **技术层面**：钠电技术迭代快 且面临宁德时代等巨头竞争[7] - **经营协同**：雪天盐业与美特新材业务无直接上下游关联 协同效应难以快速显现[7] - **财务压力**：公司当前业绩承压 持续的新能源研发与量产投入可能进一步加剧现金流压力[7] - **短期贡献有限**：美特新材的钠电业务尚未规模化量产 短期内对公司整体利润贡献有限 更多仅体现为并表收益 长期业绩回升取决于钠电量产进程与市场接受度[7]

交易概述 - 雪天盐业拟以2.61亿元收购控股股东湖南盐业集团持有的湖南美特新材料科技有限公司41%股权 [2] - 本次交易构成关联交易，不构成重大资产重组 [4] - 交易前，公司已持有美特新材20%股权，交易完成后持股比例将增至61%，成为其控股股东 [4] 标的公司情况 - 美特新材主营业务为钴酸锂的生产和销售，同时布局三元正极材料和钠电正极材料 [4] - 公司拥有设计产能7500吨，核定产能为5500吨的生产线 [4] - 在钠离子电池方面，已组建专业团队推进研发，但尚未实现规模化量产，营收占比较小 [4] - 2024年，美特新材实现营收6.29亿元，净利润359.74万元 [4] - 2025年前三季度，美特新材实现营收6.4亿元，净利润3560.96万元 [4] 收购方背景与动机 - 雪天盐业是全国盐行业首家产销一体、跨省联合的现代股份制企业，主营盐及盐化工 [4] - 公司近年业绩明显承压：2023年、2024年净利润同比分别下降7.86%和57.13% [4] - 2025年前三季度，公司实现营收32.44亿元，同比下滑超20%；实现净利润3263万元，同比大减90.37%，扣非净利润由盈转亏 [4] - 为推进战略转型，公司以盐为轴加码新能源布局 [5] 战略协同与展望 - 完成控股整合后，雪天盐业可利用其盐化工原料和基础化工平台优势为美特新材提供支撑 [5] - 美特新材有望成为雪天盐业钠离子电池等新能源材料业务的重要平台 [5] - 此举旨在推动雪天盐业向高技术含量、高附加值的新能源材料赛道延伸 [5]

公司变动 - 2025年6月实施股权激励限制性股票回购注销计划，10月27日完成注销598,394股，总股本变更为1,640,113,256股，注册资本变更为1,640,113,256元[8] - 拟聘请陈伟为公司第五届董事会非独立董事候选人，任期自董事会审议通过至第五届董事会届满[12] - 拟变更2025年度会计师事务所为天健会计师事务所[14] - 会议审议撤销监事会、变更注册资本暨修订《公司章程》等三项议案[5][6] 天健情况 - 截止2024年12月31日，天健合伙人241人，注册会计师2,356人，签署过证券服务业务审计报告的注册会计师超904人[15] - 天健2024年度业务收入29.69亿元，审计业务收入25.63亿元，证券业务收入14.65亿元[15] - 天健2024年度上市公司年报审计项目756家，收费总额7.35亿元[16] - 天健事务所在公司同行业上市公司审计客户家数为578家[16] - 截至2024年末，天健累计计提职业风险基金和购买职业保险累计赔偿限额超2亿元[17] - 天健2024年在华仪电气证券虚假陈述诉讼案中需在5%范围内与华仪电气承担连带责任[17] - 天健近三年受行政处罚4次、监督管理措施13次、自律监管措施8次、纪律处分2次[19] - 天健67名从业人员近三年受行政处罚12人次、监督管理措施32人次、自律监管措施24人次、纪律处分13人次[19] - 项目合伙人刘利亚近三年签署或复核上市公司或新三板公司审计报告超10家[20] - 签字注册会计师唐世娟近三年签署或复核上市公司审计报告超3家[20] - 项目质量复核人员金闻近三年签署或复核上市公司审计报告超10家[20] 审计费用 - 2025年度财务和内控审计服务收费75万元，较2024年的92万元下降[24] 审计变更 - 前任会计师事务所信永中和已提供审计服务1年，上年度审计意见为标准无保留意见[25] - 公司拟通过公开招标将2025年度审计机构变更为天健[26][27]

杉杉集团重整事项新进展 - 湖南盐业集团作为新意向重整投资人正式报名参与杉杉集团有限公司的破产重整 并已完成5000万元人民币保证金缴纳 [1] - 此前 由新扬子商贸 新扬船投资 TCL科技产业投资及东方资管深圳分公司等组成的联合体已签署重整投资协议 但其重整计划草案未能获得表决通过 [3] - “方大系”旗下方大炭素已于11月24日公告计划报名参与杉杉集团的重整投资人招募 [3] 意向投资人湖南盐业集团概况 - 湖南盐业集团是湖南省人民政府批准设立的厅级建制国有独资企业 注册资本10亿元人民币 前身为2002年成立的湖南省轻工盐业集团有限公司 [1] - 公司主营盐业 盐化工及新能源材料业务 下辖11家一级子公司 6大省内营销公司和10大省外分公司 拥有9大生产基地 截至2023年底资产总额205.61亿元人民币 [2] - 旗下拥有A股上市公司雪天盐业（600929） [2] 湖南盐业集团的战略意图 - 参与重整是集团推动战略转型 落实“十五五”规划的关键举措 旨在通过资本与实业深度融合 加速布局新能源新材料领域 [1] - 目标是夯实“盐+新能源”产业布局 培育第二增长曲线 通过重整有望快速切入锂电核心供应链 获取关键技术与市场资源 [1] - 此举旨在为“十五五”期间实现产业规模翻番筑牢战略支点 是响应国家能源转型战略 推动高质量发展的重要实践 [1] 湖南盐业集团的投资角色与计划 - 集团计划作为战略投资人 不仅发挥资本赋能作用 更将凭借自身产业基础 资本平台及与复旦大学等科研机构的合作 输出产业协同与创新转化能力 [2] - 集团表示将为杉杉股份（600884）持续发展注入新的活力 并将与管理人密切配合 稳妥推进后续工作 [2] 杉杉集团重整背景与标的公司价值 - 杉杉集团及其全资子公司朋泽贸易因债务问题涉及重大诉讼 于2025年3月20日被浙江省宁波市鄞州区人民法院裁定进行实质合并重整 [2] - 杉杉集团旗下杉杉股份是全球锂电池负极材料与偏光片行业龙头 其产业矩阵与湖南盐业集团重点发展的新能源 新材料板块高度契合 [3]

公司股份增持情况 - 湖南盐业集团及其一致行动人于2025年9月3日至2025年12月3日期间，通过集中竞价交易方式累计增持公司股份17，127，900股 [1] - 本次增持总金额为102，474，996.65元 [1] - 增持股份数量占公司总股本的1.044% [1] 公司股权结构变动 - 本次权益变动前，湖南盐业集团及其一致行动人合计持股比例为62.01% [1] - 本次权益变动后，合计持股比例升至63.08% [1]

收购交易概述 - 公司拟以2.6亿元现金向控股股东收购湖南美特新材料科技有限公司41%股权 [2] - 收购完成后，公司对美特新材的合计持股比例将达到61%，成为其控股股东 [2] - 这是公司继2025年7月出资5100万元与复旦大学技术团队共建湖南省未来纤维研究院后，半年内的第二笔跨界投资 [2] - 两笔投资合计超过3亿元，而公司2025年前三季度归母净利润仅为3262万元 [2] 交易背景与标的估值 - 此次收购是公司对美特新材时隔三年的追加投资，2022年11月公司曾耗资1.14亿元获得其20%股权 [3] - 美特新材估值从三年前的2.45亿元增至目前的6.29亿元（按资产基础法评估），增值率为41.16% [3] - 连同前次投入，公司对美特新材的总投资额将达到约3.7亿元 [3] - 公司此次投资的表述更为现实，旨在提升主营业务收入和利润规模，完善新能源产业链布局 [3] 标的公司业务与财务状况 - 美特新材目前主要收入来源为钴酸锂的生产和销售，产品仅用于消费电子领域 [4] - 其备受市场关注的钠电池正极材料技术仍处于研发阶段，部分产品虽已实现吨级销售并有客户完成试用，但尚未实现规模化量产，在营收中占比很小 [4] - 截至2025年9月30日，美特新材资产总额为11.11亿元，净资产为4.46亿元 [5] - 2025年1-9月，美特新材营业收入为6.40亿元，净利润为3560.96万元，扣非净利润为3439.75万元 [5] 公司业绩压力与收购动机 - 公司2024年营收同比下降13%至53.9亿元，归母净利润同比下降57%至3.04亿元 [6] - 2025年前三季度，公司营收同比下滑21%至32.44亿元，归母净利润同比暴跌90.37%至3262万元，创2018年上市以来同期最低值 [6][8] - 通过并表美特新材，公司有望快速对冲主营业务业绩下滑的压力 [6] 主营业务困境与行业周期 - 公司主营盐及盐化工产品，纯碱业务作为两大主导产品之一，收入占比约27%，毛利率高达32%，导致业绩深度绑定纯碱行业周期 [7] - 2024年初纯碱行业步入下行通道，轻质和重质纯碱价格全年跌幅均超40% [9] - 2025年，受产能过剩及下游浮法玻璃和光伏玻璃需求萎缩影响，纯碱价格继续下探 [9] - 2025年前三季度，公司销售毛利率为21.98%，已下滑至近九年最低水平 [9] 同业业绩对比 - 2025年前三季度，同业公司中盐化工营收同比下降8.32%至87.73亿元，归母净利润同比下降89.92%至5800万元 [8] - 江盐集团营收同比下降15.73%至16.92亿元，归母净利润同比下降45.16%至1.96亿元 [8] - 公司业绩下滑幅度在同行中更为剧烈 [7][8] 应对策略与潜在风险 - 公司应对策略包括改善产品结构，加快推进中高端盐产品，2025年前10个月中高端盐销售占比接近15% [9] - 但高端化战略短期难以对冲纯碱等盐化工产品价格下行的影响 [9] - 公司正推进总投资87.86亿元的衡阳绿色低碳盐碱产业园项目，预计2026年6月完工，将形成纯碱80万吨/年等产能规模 [11] - 该项目规划于纯碱价格高位时期，目前行业下行背景下继续推进备受争议，且将使用自有资金22.4亿元和银行贷款43.9亿元，可能推高财务费用 [12]

战略收购与控股 - 雪天盐业拟收购控股股东持有的湖南美特新材料有限公司41%股权 交易完成后合计持股比例将达61% 正式成为其控股股东 [2] - 该资本运作是公司落实“聚焦资源、以盐为轴、一体三翼、两轮驱动”战略的关键落子 旨在抓住钠电池正极材料这一新能源细分赛道的发展机遇 [2] 美特新材经营与资产状况 - 2025年前三季度美特新材营收达6.4亿元 超过2024年全年6.3亿元的营收 [3] - 2025年前三季度净利润3561万元 扣非净利润3440万元 较2024年全年360万元净利润和-24万元的扣非净利润实现大幅增长 [3] - 净资产从2024年底的4.1亿元增至2025年9月底的4.46亿元 增幅8.68% 资产总额从8.59亿元升至11.11亿元 增幅29.36% [3] 美特新材技术布局与产能 - 2023年推出四款自主研发钠电池正极材料 2024年电子烟电池市场占有率提升至30% [3] - MT-N20钠电正极材料实现吨级销售 钠离子电池正极材料中试线建成 [3] - 5000吨钴酸锂扩产项目投产 产能达7500吨/年 [3] 产业协同与战略整合 - 控股美特新材是基于中长期战略规划的重大产业整合 通过发挥双方产业协同效应 在原料保障、中间体协同及基础化工平台方面为美特新材提供支撑 [4] - 公司拥有扎实的原料资源、完备的化工生产体系与深厚产业基础 [4] 新能源技术研发延伸 - 2025年7月份公司携手彭慧胜院士团队组建纤维研究院 这是“盐+新能源”战略在技术创新层面的深度延伸 [5] - 纤维研究院将以“研发—中试—产业化”一体化路径 攻关智能纤维材料量产工艺与优化核心技术 [5] 战略升级与未来发展 - 控股美特新材与组建纤维研究院 标志着公司完成从“单一盐产品”到“盐+新能源材料+智能纤维”的产业升级 [6] - 公司将继续依托盐化工产业链优势 深化与美特新材的协同效应 加速钠电池正极材料产业化进程 同时推动智能纤维材料在新能源、健康监测等领域的应用落地 [6]

雪天盐业收购交易概述 - 公司拟以约2.61亿元收购控股股东湖南盐业集团持有的湖南美特新材料科技有限公司41%股权 [1] - 交易完成后，公司将合计持有美特新材61%股份，成为其控股股东 [1] 雪天盐业自身业绩表现 - 2024年公司净利润为3.04亿元，同比下降57.13% [1] - 2024年营业总收入为53.92亿元，同比下降13.90% [1] - 销售毛利率从2021年的29.85%下降至2024年的26.61% [1] - 营业利润率从2021年的10.52%降至2024年的7.04%，销售净利润率从8.40%降至5.64% [1] 收购标的公司业务与产能 - 美特新材主营业务为钴酸锂的生产和销售 [2] - 公司拥有设计产能7500吨、核定产能5500吨的生产线 [2] - 钠电正极材料业务仍处于研发阶段，尚未实现规模化量产，在营收中占比较小 [2][3] 收购标的公司财务状况 - 美特新材2024年扣除非经常性损益的净利润为-264.13万元，处于亏损状态 [3] - 至2025年前三季度，扣非净利润飙升至3560.70万元，业绩波动巨大 [3] 收购标的公司市场定位与行业环境 - 美特新材产品仅用于消费电子领域，不涉足新能源汽车领域 [4] - 钴酸锂需求与消费电子市场景气度密切相关，而消费电子市场增长放缓 [4] - 锂电材料行业面临上游原材料价格剧烈波动、产能过剩风险加剧、行业竞争激烈的周期性调整 [4]