人事变动 - 董事会同意聘任马文晋女士担任公司证券事务代表，原代表王伟荣因工作调动不再担任[3] 业绩合约 - 董事会同意新编曹建军先生2024年度和任期业绩合约，修订周长信先生和高海先生的相关合约，指标目标值和评分标准不变[5] 股东大会 - 公司将于2024年12月25日召开2024年第七次临时股东大会，审议《关于续聘会计师事务所的议案》[8]

人事变动 - 公司于2024年12月9日聘任马文晋为证券事务代表[1] - 马文晋任期至本届董事会换届[1] 人员信息 - 马文晋1981年7月出生，法学硕士，高级经济师[4] - 马文晋历任多职，现任证券与法律风控部经理[4] 联系方式 - 证券事务代表电话010 - 88006378[1] - 传真010 - 88006368[1] - 邮箱gtdl@sdicpower.com[1]

股东大会信息 - 2024年第七次临时股东大会12月25日14点召开[3] - 现场会议地点为北京西城区西直门南小街147号楼207会议室[3] 投票信息 - 网络投票起止时间为2024年12月25日[4] - 交易系统投票平台投票时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[4] - 互联网投票平台投票时间为9:15 - 15:00[4] 其他信息 - 审议议案于2024年11月18日经第十二届董事会第三十八次会议审议通过[6] - 股权登记日为2024年12月16日[13] - 登记时间为2024年12月18日9:00 - 11:30、13:30 - 17:00[17] - 登记地点为北京西城区西直门南小街147号1203室公司证券与法律风控部[17] - 公告发布时间为2024年12月9日[20]

股份发行 - 2021年10月29日公司获核准非公开发行不超488,306,450股新股[2] - 2021年12月9日完成新增488,306,450股登记托管手续[3] 限售情况 - 非公开发行新增股份限售期36个月，国投集团履行认购股份36个月不得转让承诺[4][6] 上市流通 - 2024年12月9日488,306,450股限售股上市流通，占股本总数6.55%[8] - 上市后有限售条件流通股份为0股，无限售条件流通股份为7,454,179,797股[10]

限售股信息 - 本次非公开发行限售股上市流通股数为488,306,450股[2] - 上市流通日期为2024年12月9日[2] - 限售期为36个月[6] 股份数据 - 国投集团持有限售股占总股本比例为6.55%[12] - 上市前有限售条件流通股488,306,450股，上市后为0股[14] - 上市前无限售条件流通股6,965,873,347股，上市后为7,454,179,797股[14] 其他 - 保荐人对本次限售股份解禁上市流通无异议[10]

人事变动 - 国投电力证券事务代表王伟荣因工作调动辞职[1] - 公司董事会将尽快聘任符合资格人员担任证券事务代表[1] 公告信息 - 公告发布时间为2024年11月29日[2]

人事变动 - 2024年11月18日公司董事会会议通过聘任周长信为总法律顾问[1] - 周长信任期至本届董事会换届[1] 人员信息 - 周长信1974年7月生，博士学历，正高级会计师[4] - 历任多家公司副总经理等职，现任国投电力总会计师[4]

人员与业务规模 - 截止2023年12月31日，合伙人（股东）278名，注册会计师2533名，签过证券服务业务审计报告的693名[3] 业绩数据 - 2023年度业务收入50.01亿元，审计业务收入35.16亿元，证券业务收入17.65亿元[3] - 2023年上市公司年报审计项目671家，收费总额8.32亿元，同行业上市公司审计客户4家[3][4] 风险相关 - 2023年所投职业保险累计赔偿限额12.50亿元[5] - 金亚科技案尚余1000多万、保千里案80万在诉讼，立信承担15%补充赔偿责任[6] 执业情况 - 近三年因执业受刑事处罚0次、行政处罚1次等，涉及75名从业人员[6] 审计相关 - 2024年度年报审计费用452.30万元、内控审计费用100万元，较上年增4.21%[11] 决策情况 - 董事会、监事会均审议通过续聘立信议案[13][14]

会议信息 - 公司第十二届董事会第三十八次会议于2024年11月18日召开，9位董事均出席[2] 议案审议 - 审议通过组织机构优化调整议案，增设水电等部门[3] - 审议通过聘任总法律顾问议案，聘任周长信[5] - 审议通过续聘会计师事务所议案，续聘立信，需股东大会审议[8][9]

投资评级 - 优于大市[1] 核心观点 - 社保入股加速报告研究的具体公司清洁能源发展提高资本市场稳定性报告研究的具体公司与川投能源共享雅砻江流域水电开发权截至24Q3在运装机4254万千瓦水/火/风光分别为2130/1320/803万千瓦2023/24Q1 - 3实现归母净利67/66亿元YOY64%/9%24年9月与社保基金签署战略合作协议拟以12.72元/股向社保募资70亿元对应发行5.5亿股约占发行前总股本的7.4%[4] 各板块情况 雅砻江板块 - 雅砻江水风光一体化布局加速截至24Q3水电板块/雅砻江上网电量799/715亿度YOY15.6%/16.1%上网电价0.292/0.303元/度YOY - 2.2%/ - 1.9%随着市场化交易推进枯水年份供需紧张形成的价格上行有望缓和水电营收下滑增强业绩稳定性10月25日两河口水库首次蓄水至正常蓄水位对增强今冬明春四川电力保供能力提升雅砻江梯级电站发电防洪等综合效益具有重要意义根据国家能源局雅砻江水风光大基地规划装机7800万千瓦其中水电+抽蓄3900万千瓦风光3900万千瓦当前牙根一级、卡拉、孟底沟水电站、两河口混蓄项目建设稳步推进测算24 - 26年水电板块归母净利52/55/58亿元[5] 火电板块 - 火电聚焦清洁、高效大型机组建设在运火电中百万千瓦机组占比64%区位优势明显自钦州三期1、2号机组于23.12及24.4投产后舟山燃机发电、钦州3、4号机组开工湄洲湾三期火电项目取得核准容量电价支撑火电板块盈利稳定性测算24H1/2023火电板块度电净利0.03/0.04元[6] 新能源板块 - 新能源目标强劲资源得天独厚根据公司“十四五”规划2025年新能源装机将达到1700万千瓦仍有近1000万千瓦的装机目标待实现发展清洁能源可有效借助雅砻江水风光一体化调节优势及存量火电资产的调节能力项目盈利能力及稳定性有保障测算24 - 26年新能源板块业绩贡献11/14/17亿元[6] 盈利预测与估值 - 根据股东回报规划2024 - 26年每年以现金方式分配的利润原则上不少于当年实现的合并报表可分配利润的55%预计24 - 26年实现归母净利75/85/95亿元对应EPS为1.00/1.14/1.28元（若考虑社保定增落地对应EPS为0.93/1.06/1.19元24年股息率3.2%）参考可比公司25年18倍PE估值考虑后续定增摊薄给予公司25年15 - 17倍PE对应合理价值区间17.10 - 19.38元[7] 财务数据 - 2022 - 2026E营业收入分别为50489/56712/57998/60870/65051百万元（+/-）YoY分别为15.4%/12.3%/2.3%/5.0%/6.9%净利润分别为4081/6705/7467/8473/9527百万元（+/-）YoY分别为66.2%/64.3%/11.4%/13.5%/12.4%全面摊薄EPS分别为0.55/0.90/1.00/1.14/1.28元毛利率分别为32.0%/36.1%/38.3%/39.3%/40.6%净资产收益率分别为7.5%/11.4%/12.2%/13.6%/15.0%[8]