文章核心观点 在中美经贸博弈中福耀玻璃董事长曹德旺秉持朴素商业逻辑应对美国关税等问题让美国无计可施 [15][16][17] 福耀美国投资背景与困境 - 2014年曹德旺投资5亿美元在美国建厂被捧为“中美经贸合作典范” 俄亥俄州政府给1.8亿美元补贴 时任副总统拜登亲自剪彩 [3] - 美国工人效率仅为中国1/3 工会找茬 隐形成本高 每年多花2000万美元 [3] - 2018年贸易战开打 大客户要求福耀消化25%关税成本 [3] 应对2024年新关税政策举措 - 5月8日莫瑞恩工厂两条自动化生产线停产 裁掉300名工人 因每条线每天亏2万美元 [5] - 墨西哥工厂紧急扩产承接原美国订单 因美墨自贸协定从墨西哥出口玻璃到美国关税为零 [5] - 向福特提出每块玻璃涨价18% 否则让其找美国本土供应商 最终福特接受新价格 [6] - 福耀美国公司Q2利润率提升3% [6] 美国工人看法与管理模式 - 美国工人在UAW投诉板称曹德旺为“现代奴隶主” 控诉车间空调开启条件和上厕所计时 但福耀美国工人平均年薪5.4万美元高于俄亥俄州平均工资 [8] - 曹德旺将中国式管理搬到美国 高管办公室用透明玻璃墙 有绩效考核和晨会喊口号制度 [9] 福耀对美国政府态度 - 2020年拒绝对政治献金 被共和党议员威胁审查 [11] - 2022年反对强制技术转让 撤回2亿美元扩建计划 [11] - 2024年关税政策出台后起诉美国政府违反WTO规则 [11] - 把美国工厂困境拍成纪录片《美国工厂》获奥斯卡奖 成哈佛商学院经典案例 [11] 曹德旺生意经 - 工厂跟着利润走 给德国车厂建厂需满足电价、人工效率、增值税条件 [13] - 绝不惯着客户 通用压价取消合作 后通用加价20%回来合作 [13] - 政策风险算进成本 去美国前预留每年500万美元政治风险成本 [13]

公司上市及背景 - 正力新能于4月14日在港交所上市，股票代码HK03677，发行价8.27港元，共发行1.22亿股股份，首日收盘价8.39港元，微涨1.45% [1][4] - 公司是江苏省常熟市独角兽第一股，市值210.46亿港元，董事长曹芳为福耀玻璃创始人曹德旺胞妹，总经理陈继程也曾长期效力于福耀玻璃 [1] - 曹德旺通过福建耀华有限投资公司间接持有正力新能股份，并给予资金支持 [1] 业务及市场表现 - 公司业务涵盖动力电池、储能电池、船舶电池、航空电池等多个领域，成立于2019年 [6] - 2024年扭亏为盈，净利润9101.4万元，此前2021-2023年分别亏损4.02亿元、17.20亿元、5.90亿元 [7] - 2021-2024年收入分别为14.99亿元、32.90亿元、41.62亿元及51.30亿元 [7] - 在中国动力电池制造商中市占率1.8%，行业前十制造商占总装机量95.3% [8] 产能及技术 - 公司产能供不应求，产线从去年第四季度至今持续运转，已获得定点项目需求远高于现有产能 [7] - 前期亏损主要因大量技术研发投入、产能扩张支出、历史产品组合和定价策略等因素 [7] 国际化战略 - 计划开拓国际市场，目前95%业务在国内，出口占比仍低 [5] - 通过与国内主机厂合作将电池搭载到出口车型实现海外拓展，已向德国主机厂直接供货电池极片，向法国公司出口钠离子电池 [5] - 通过上汽通用五菱部分车型出口印度尼西亚和印度，通过零跑汽车出口欧盟市场 [5] - 海外建厂将基于市场驱动和订单驱动原则，暂不考虑主动建厂 [5]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：汽车玻璃行业 - 公司：福耀玻璃、旭硝子、圣戈班、皮尔金顿 纪要提到的核心观点和论据 北美汽车玻璃市场情况 - 市场规模持续低速增长，2024 年总体市场规模约 193 亿元人民币，预计未来几年保持 3 - 4%的增速，驱动力为单车 ASP 提升及保有量和新车销量增加[3][4] - 2024 年北美汽车玻璃单套均价约 960 元人民币，未来增速 3%；汽车产量和销量复合增速预计为 1%，前挡风玻璃价格约 323 元每片，后续增速约 2%；2024 年北美汽车 OEM 市场规模约 157 亿元人民币，更换市场规模约 36 亿元[3] 福耀玻璃在北美市场情况 - 占据领先地位，市场份额达 40%，竞争优势在于覆盖主要客户主机厂的生产和销售网络、汽车玻璃技术要求高及重资产投入形成的高壁垒[3][5] - 产能持续扩张，已建成 680 万套标准产能，预计 2025 年底至 2026 年初俄亥俄工厂二期新增 150 万套 OEM 产能，总 OEM 配套能力达 700 万套[3][6] - 美国工厂营收持续提升，2024 年营收达 63 亿元，同比增长 13%，净利率达 10%，预计未来几年净利率每年提高 1.5 - 2 个百分点[3][6][7] - 预计 2024 年在北美汽车市场销量约 645 万套，市占率约 32%，收入约 66 亿元人民币，净利润约 7.4 亿元人民币；未来三年，销量达 730 万套，市占率超 40%，收入接近 100 亿元人民币，净利润可达 16 亿元左右[3][12] - 正处第三轮资本开支周期高峰，新产能持续释放，全球及北美市占率将持续提升，单品价格（ASP）增速预计维持 7 - 8 个百分点，目前投资具有较高性价比[3][13] 福耀玻璃整体情况 - 自疫情以来营收持续稳定增长，2024 财年实现营收 1,001.645 亿日元，同比增长 22%；汽车玻璃业务盈利水平较低，2024 财年营业利润率为 2.7%，相比 2022 财年亏损有改善[9] - 整体战略目标是提升利润率，计划 2030 年前实现营业利润率达到 7%，汽车玻璃业务营业利润率从 2024 年的 3%提升到 2027 年的 5%[10] 主要竞争对手情况 - 旭硝子拥有三个生产基地，两个在美国本土，一个在墨西哥，设有技术研发中心，营收稳定增长，但盈利能力较低，营业利润率约 4%，自 2020 年以来资本开支持续下滑[6] - 圣戈班与皮尔金顿分别占据 15%和 10%的市场份额，扩张意愿较低，更注重利润率提升；圣戈班在北美市场主要集中于墨西哥，拥有三个工厂，美国本土设有商业与设计办公室及服务中心，营收保持稳定，2018 年实现营业收入 4.2 亿欧元，同比增长 2.4%，平板玻璃业务营业利润率高于两家日系竞争对手，但低于福耀[6][11] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 福耀玻璃全球拥有 27 条浮法玻璃生产线，北美地区有六条；美国有五个汽车玻璃工厂，加拿大有两个汽车玻璃工厂，墨西哥有一个铝箔工厂，基本完成对北美主要汽车市场的覆盖[8] - 福耀未来将继续拓展美国工厂产能，应对中美关税问题并转向当地生产配套模式，第二期 150 万套汽车玻璃产能在 2025 年和 2026 年逐步爬坡，后续 400 万片 AM 产能有扩展预期[7]

文章核心观点 - 介绍4月11日上证红利潜力指数表现、近阶段涨跌幅、编制方式、持仓情况及样本调整规则 [1][3] 指数表现 - 4月11日上证指数低开高走，上证红利潜力指数下跌0.12%，报6806.28点，成交额355.97亿元 [1] - 上证红利潜力指数近一个月上涨0.47%，近三个月上涨2.45%，年至今下跌2.73% [1] 指数编制 - 上证红利潜力指数通过EPS、每股未分配利润、ROE等指标对证券综合排名，选取排名靠前50只证券作样本，反映分红预期大、分红能力强上市公司群体整体表现，以2005年12月30日为基日，以1000.0点为基点 [1] 指数持仓 - 上证红利潜力指数十大权重分别为招商银行（16.94%）、贵州茅台（15.89%）、中国平安（13.85%）、长江电力（8.97%）、伊利股份（6.89%）、中国神华（5.92%）、陕西煤业（3.54%）、万华化学（2.54%）、海螺水泥（2.04%）、福耀玻璃（2.0%） [1] - 上证红利潜力指数持仓市场板块中，上海证券交易所占比100.00% [1] - 上证红利潜力指数持仓样本行业中，金融占比30.78%、主要消费占比29.53%、能源占比13.85%、公用事业占比8.97%、可选消费占比6.53%、原材料占比6.01%、医药卫生占比1.63%、信息技术占比1.49%、工业占比0.58%、通信服务占比0.32%、房地产占比0.30% [2] 样本调整 - 指数样本每年调整一次，实施时间为每年12月的第二个星期五的下一交易日 [3] - 新一轮样本调整先剔除不满足条件原样本：过去一年分配现金红利与年度归属于上市公司股东净利润之比不低于30%；过去一年内日均总市值排名落在上证180指数样本空间前90%；过去一年内日均成交金额排名落在上证180指数样本空间前90% [3] - 满足条件原样本仍具新一期样本空间资格，每次样本调整比例一般不超过20%，除非因不满足现金红利与净利润之比条件被剔除原样本证券超20% [3] - 权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同，下一个定期调整日前一般固定不变，特殊情况临时调整 [3] - 样本退市从指数样本中剔除，样本公司发生收购、合并、分拆等情形参照计算与维护细则处理 [3]

文章核心观点 介绍中证产业竞争优势指数的行情、表现、样本选取、持仓等情况[1] 指数行情与表现 - 4月10日上证指数高开震荡，中证产业竞争优势指数报1967.51点[1] - 该指数近一个月下跌14.34%，近三个月下跌8.57%，年至今下跌9.19%[1] 指数样本选取 - 选取50只规模较大、盈利能力较好且海外业务竞争力较强的上市公司证券作为指数样本，以反映具有较强产业竞争优势的上市公司证券的整体表现[1] - 以2016年12月30日为基日，以1000.0点为基点[1] 指数持仓情况 十大权重股 - 美的集团（9.91%）、紫金矿业（9.84%）、宁德时代（8.67%）、立讯精密（5.44%）、迈瑞医疗（4.86%）、三一重工（4.26%）、韦尔股份（3.82%）、福耀玻璃（3.22%）、阳光电源（3.06%）、潍柴动力（3.03%）[1] 市场板块占比 - 深圳证券交易所占比51.67%、上海证券交易所占比48.33%[1] 行业占比 - 工业占比34.07%、信息技术占比22.06%、可选消费占比21.89%、原材料占比13.99%、医药卫生占比7.04%、能源占比0.95%[2] 指数调整规则 - 指数样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日[2] - 权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同，下一个定期调整日前一般固定不变[2] - 特殊情况下进行临时调整，样本退市时从指数样本中剔除，样本公司发生收购、合并、分拆等情形参照计算与维护细则处理[2]

文章核心观点 - 介绍沪深300汽车与零部件指数的行情、编制、持仓等情况 [1] 指数行情 - 4月9日沪深300汽车与零部件指数报9285.43点 [1] - 该指数近一个月下跌10.23%，近三个月上涨0.40%，年至今下跌5.11% [1] 指数编制 - 沪深300指数300只样本按行业分类标准分为多个层级行业，沪深300行业指数系列以各层级行业全部证券为样本编制 [1] - 该指数以2004年12月31日为基日，以1000.0点为基点 [1] 指数持仓 十大权重 - 比亚迪占比37.7%、赛力斯占比12.64%、福耀玻璃占比10.93%、上汽集团占比8.6%、长安汽车占比7.41%、赛轮轮胎占比4.01%、拓普集团占比3.93%、长城汽车占比3.63%、华域汽车占比3.39%、德赛西威占比3.35% [1] 市场板块 - 上海证券交易所占比51.54%、深圳证券交易所占比48.46% [2] 行业 - 乘用车占比72.16%、汽车内饰与外饰占比16.55%、轮胎占比4.01%、汽车系统部件占比3.93%、汽车电子占比3.35% [2] 样本调整 - 指数样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同，下一个定期调整日前一般固定不变 [2] - 遇沪深300指数调整样本、样本公司行业归属变更、样本退市、样本公司发生收购等情形时，将对沪深300行业指数样本进行相应调整 [2]

文章核心观点 福耀玻璃为落实上交所倡议，开展“提质增效重回报”行动，从聚焦核心能力、创新驱动、股东价值创造、信息披露、社会责任等方面推动高质量发展并回报投资者 [1] 各部分总结 坚守实业，聚焦核心能力建设 - 公司自1987年成立，以“为中国人做一片属于自己的玻璃”为使命，形成完善产业生态和系统化产业优势“护城河” [1] - 截至2024年末，在全球12个国家或地区、中国境内18个省建立产销基地，为全球顶级及主要汽车厂商提供服务，成为全球最大汽车玻璃供应商 [2] 以创新驱动产业升级 - 汽车“新四化”发展使汽车玻璃朝“安全舒适、节能环保、美观时尚、智能集成”方向发展，为行业带来机遇 [3] - 公司加强技术创新，推出数十款功能型创新产品，部分已应用于知名品牌和新能源汽车，2024年高附加值产品占比上升5.02个百分点 [3] 强化股东价值创造 - 公司实行积极利润分配政策，建立对投资者的回报机制 [4] - 2025年拟每股派发现金股利1.80元，拟派发现金股利46.98亿元，占2024年净利润比例为62.65%，方案待股东大会通过 [4] - 自1993年上市，累计分红和送股占累计净利润的65.25%，累计发放红利和送股是总募集资金的3.15倍 [5] 提升信息披露透明度 - 公司完善信息披露相关制度，真实、准确、完整、及时地进行信息披露，提升透明度 [6] - 制定投资者关系相关制度并定期检讨，2025年通过多元化渠道加强与投资者沟通 [6][7] 以可持续经营塑造企业品格 - 公司有回报社会使命感，追求为客户、股东、员工、企业、产业和社会做贡献 [8] - 2025年将在经营、质量、研发、股东权益、员工管理、环保、公益等方面践行社会责任 [9]

业绩数据 - 2024年高附加值产品占比升5.02个百分点[4] - 2024年拟每股派现1.80元，派现46.98亿，占净利润62.65%[6] - 1993 - 2024年累计分红送股占累计净利润65.25%[7] - 上市至今A股累计分红送股是募集资金41.60倍[7] - 2015年至今H股累计分红是募集资金0.56倍[7] - 累计派现送股是A、H股总募集资金3.15倍[8] 市场布局 - 截至2024年末在全球12个国家或地区、中国18个省建产销基地[2] 未来展望 - 2025年通过多元化渠道加强与投资者沟通[10]

文章核心观点 介绍4月3日上证汽车指数情况、近期表现、样本选取、持仓等信息及指数调整规则 [1][2] 上证汽车指数表现 - 4月3日上证汽车指数报6191.11点 [1] - 近一个月下跌0.53%，近三个月上涨2.85%，年至今下跌0.75% [1] 上证汽车指数样本 - 选取在上海证券交易所上市的具有代表性的汽车行业上市公司证券作为指数样本，以2004年12月31日为基日，以1000.0点为基点 [1] - 指数样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同，下一个定期调整日前一般固定不变 [2] - 特殊情况下对指数进行临时调整，样本退市时从指数样本中剔除，样本公司发生收购、合并、分拆等情形参照计算与维护细则处理 [2] 上证汽车指数持仓 - 十大权重分别为赛力斯（12.76%）、福耀玻璃（12.4%）、上汽集团（9.78%）、拓普集团（5.32%）、赛轮轮胎（5.14%）、宇通客车（4.84%）、长城汽车（4.3%）、北汽蓝谷（3.96%）、华域汽车（3.82%）、伯特利（3.49%） [1] - 市场板块方面，上海证券交易所占比100.00% [1] - 行业方面，汽车零部件与轮胎占比57.81%、乘用车占比33.32%、交通运输设备占比8.11%、汽车经销商与汽车服务占比0.76% [1]

公司信息 - 福耀玻璃工业集团股份有限公司股份代号为3606[2] 会议安排 - 公司董事局将于2025年4月17日举行会议审议2025年Q1业绩[3] 人员构成 - 截至2025年4月2日，公司有多名执行董事、非执行董事和独立非执行董事[4]