核心观点 - 智能投顾的兴起源于金融科技与传统财富管理的融合，其核心优势体现在低成本、高可及性及操作便捷性，尤其吸引低收入群体和年轻用户，为养老、应急储备等长期目标提供新工具 [2] - 全球智能投顾市场呈现高速扩张态势，市场规模预计将从2023年的77亿美元增长到2033年的约1164亿美元，美国市场占全球管理资产规模的81%，中国等新兴市场潜力巨大但渗透率仍待提升 [2] - 商业模式向平台化、生态化演进，盈利模式从单一资产管理费转向分层收费与技术赋能双轮驱动 [2] - 智能投顾领跑者的核心竞争力体现在综合实力、数字体验与新手友好度等方面，独立系平台如Betterment和Wealthfront通过技术创新和极致用户体验创造价值 [2] - 行业发展趋势伴随“主动”与“被动”的哲学博弈，并呈现行业大整合、从追求规模转向稳定盈利、以及AI技术重塑三大趋势 [2] 全球智能投顾的发展 - **定义与模式**：智能投顾是提供自动化、基于算法的投资组合管理服务的数字平台，通过问卷评估用户风险，基于定期监测进行再平衡，部分平台接入真人客服与AI agent提供针对性建议 [5] - **发展阶段**：经历了四个代际变迁：1.0阶段（在线问卷与静态建议）、2.0阶段（全流程自动化与被动管理，引入税收亏损收割等高级功能）、3.0阶段（确立“人+机”混合服务模式）、4.0阶段（AI驱动的超个性化与智能代理，能处理非结构化数据并提供包含另类投资、ESG定制等超个性化服务）[9][10][11] - **全球市场规模**：预计将从2023年的77亿美元增长到2033年的约1164亿美元，2024-2033年预测期内复合年增长率达31.2%，该市场2020年资产规模为2.2万亿至3.7万亿美元，预计到2025年将增长至16万亿美元 [15] - **美国市场**：市场规模居全球首位，占全球智能投顾管理资产规模的81%，市场格局形成“三超多强”局面，“三超”指Vanguard、Schwab、Fidelity三大传统巨头，“多强”指Betterment、Wealthfront等独立系独角兽 [21] - **欧洲市场**：份额相对较小，预计在2030年突破100亿美元，德国是用户数量最多的市场（超200万用户），英国人均AUM通常较高，主要玩家可分为泛欧超级平台（如Scalable Capital）、市场整合者与中坚力量（如Nutmeg, Moneyfarm）、区域性小巨龙（如Indexa Capital）[25][26] - **中国市场**：起步较晚，规模相对较小，但前景广阔，市场规模有望在2028年突破20亿美元，在2030年突破40亿美元，智能投顾有助于推动被动化投资发展，助力中长期资金入市 [30][34] 智能投顾的商业模式创新与盈利实践 - **商业模式演进**：已从B2C模式扩展至B2B及生态化模式，B2C模式直接服务长尾客户（如Betterment, Wealthfront），B2B模式向传统金融机构输出技术解决方案（如恒生电子），生态化模式通过场景协同实现流量转化（如蚂蚁财富）[37][38] - **盈利模式多元化**： - **服务驱动型**：纯数字化资产管理型（如Betterment）依靠基于AUM的较低管理费；混合投顾服务型（如Vanguard VPAS）收取基于AUM的较高管理费及咨询费 [45][46][47] - **分层订阅制**：如PortfolioPilot提供免费、月费29美元和99美元三档服务，高价套餐包含无限制的AI投顾问答和股票研究工具 [39][40] - **技术驱动型**：B2B工具赋能型通过输出技术收取软件授权费或技术服务费；生态平台增值型作为流量枢纽，盈利主要来源于产品代销佣金和交易分润 [41][42][43][44] 头部智能投顾的变化与更新 - **综合评分与格局**：基于用户渗透、透明度、费用、业绩等维度的综合评分显示，SoFi在2025年二季度登顶成为最佳综合智能投顾，其他靠前的包括Fidelity Go、Vanguard Personal Advisor、Schwab Intelligent Portfolios、Wealthfront、Betterment等，从管理规模看分为三个梯队：第一梯队为统治级混合服务巨头（如Vanguard, Schwab），第二梯队为独立系Fintech企业（Betterment, Wealthfront），第三梯队为深耕细分领域的平台（如Acorns, SigFig, SoFi）[50] - **核心竞争力分析**： - **综合实力之王**：SoFi Automated Investing（2025 Q2/Q3冠军）以高性价比、无限次CFP咨询和完整的金融生态系统为核心；Vanguard Personal Advisor（2024 Q4冠军）以稳健的长期业绩、注重税务效率的混合服务为标杆；Fidelity Go（2024 Q3冠军）以极致的低门槛（2.5万美元以下全免费）为优势 [54][55][56][57] - **最佳数字规划与体验**：Empower（原Personal Capital）拥有强大的免费个人资产聚合工具；Wealthfront的“Path”规划引擎能自动分析消费习惯并实现自动化理财闭环 [58] - **最佳新手友好平台**：Fidelity Go胜在品牌安全感和零成本试错；SoFi胜在理财教育与社区生态建设 [59] - **主要平台更新**： - **Vanguard**：其混合型智能投顾服务Vanguard Personal Advisor Services (VPAS) 管理资产规模高达3600亿+美元，预计2025年将突破3800亿美元，2025年5月推出了面向顾问的GenAI功能 [65][66] - **Betterment**：管理资产规模达460亿美元，拥有110万客户，基础服务年费0.25%，高级服务（Betterment Premium）年费0.65%，提供无限次CFP电话咨询，组合坚持全球分散化并推广社会责任投资（SRI）组合 [69] - **Wealthfront**：管理资产规模360亿美元，服务客户53.6万余人，已于纳斯达克上市，2024财年营收2.17亿美元，净利润7696.6万美元，2025财年营收3.09亿美元，净利润1.94亿美元，2024年对其资产配置模型进行了重大升级，依据用户预估税率定制组合以最大化税后回报 [72] - **Charles Schwab**：其智能投顾业务Schwab Intelligent Portfolios以“零账户费率”和“免佣ETF组合”为核心卖点，截至2025年第二季度管理规模达约895亿美元，收益表现稳健且回撤幅度小于多数同业 [77] 总结与展望 - **主被动投资哲学博弈**：行业正发生对主被动投资的哲学博弈，具体分为：1）MPT信徒（如Vanguard & Betterment，坚持长期持有、低成本、广泛分散）；2）潜在的主动管理者（如SoFi & Axos，配置行为带有强烈的主动管理色彩，如SoFi将美股大盘配置比例推高至81%）；3）技术流alpha收割机（如Wealthfront，通过直接指数化、智能Beta等技术手段榨取结构性Alpha，据称直接指数化能每年增加约1.8%的税后收益）[84][85][86] - **未来三大趋势**： - **行业大整合**：银行系智能投顾全面撤退（如高盛出售Marcus Invest，摩根大通关闭Automated Investing），反映出获客成本与客户终身价值的错配，行业整合将持续，独立系平台通过并购实现边际成本递减 [87] - **从上规模到稳盈利**：幸存下来的独立系平台如Betterment和Wealthfront已宣布实现盈利，不再追求盲目规模扩张，而是通过高息现金账户、加密货币投资、定制化贷款等高利润产品提升单客价值，追求可持续盈利 [87] - **AI重塑智能投顾**：AI技术正重塑行业，例如Robinhood收购AI理财规划公司Pluto并推出智能投顾服务，试图利用大语言模型提供真正的、个性化的、类人的财务咨询对话，未来的混合模式可能是“人+AI Copilot” [87]

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。 12月25日，A股市场震荡整理，沪深两市涨跌互现，国产软件板块上涨0.77%。截至11点15分，计算机 ETF南方(159586.SZ)涨0.78%，恒生电子涨1.49%。 长江证券认为，2025年计算机板块基本面弱复苏， 2026年AI步入下半场，完善系统能力、应用落地为王。基本面看，2025年板块收入修复，利润增速上 行由降本驱动，合同负债连续增长支撑营收修复。行情上，当前应用落地为核心叙事，AI应用兑现处 早期制约板块β，但AI上下半场切换，推理算力需求将提振。军备竞赛利好基础资源，聚焦云与国产算 力，云有望价值定价提升毛利，国产算力供需格局景气，量子计算成新范式。模型侧头部集中，应用侧 关注垂类闭环场景。计算机ETF南方(159586.SZ)可把握AI驱动的板块机会，覆盖云、算力及应用等核心 领域。（A类021653，C类021654） 资讯所属栏目还有更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> ...

市场表现 - 截至2025年12月25日09:38，中证金融科技主题指数(930986)强势上涨1.04% [1] - 成分股拉卡拉(300773)上涨5.43%，四方精创(300468)上涨5.25%，南天信息(000948)上涨3.97% [1] - 金融科技ETF指数(563670)上涨1.14%，最新价报0.89元 [1] 政策驱动因素 - 央行等八部门联合发布《关于金融支持加快西部陆海新通道建设的意见》 [1] - 支持沿线省(区、市)参与多边央行数字货币桥项目，推动与泰国、香港、阿联酋、沙特阿拉伯等跨境支付使用央行数字货币 [1] - 支持探索推进内地与新加坡数字人民币跨境支付试点 [1] - 支持沿线有条件的省(区、市)建设跨境电商数字服务平台，与新加坡等国家跨境电商和贸易数字化平台公司对接 [1] 行业分析观点 - 数字人民币在产业链上游技术支撑、中游系统适配、下游终端落地等环节加速渗透，未来成长空间广阔 [2] - 看好银行IT与金融科技领域，数字人民币推动银行系统改造、货币钱包开发需求释放 [2] - 看好下游支付生态领域，数字人民币场景拓展带动POS机、ATM等终端升级及硬件钱包需求，支付机构依托数币场景拓展获取更多渠道服务费 [2] 指数与产品信息 - 金融科技ETF指数紧密跟踪中证金融科技主题指数 [2] - 中证金融科技主题指数选取产品与服务涉及金融科技相关领域的上市公司证券作为指数样本 [2] - 截至2025年11月28日，中证金融科技主题指数(930986)前十大权重股合计占比53.31% [2] - 前十大权重股分别为同花顺、东方财富、恒生电子、指南针、润和软件、东华软件、新大陆、银之杰、广电运通、四方精创 [2]

板块行情与市场表现 - A股互联网金融板块午后强势拉升，成为大金融赛道核心亮点，板块内形成覆盖期货、金融科技、数据服务等多环节的上涨梯队 [1] - 瑞达期货午后快速封死涨停板，成为板块情绪风向标，科创信息、志晟信息同步跟涨，天玑科技、赢时胜等金融IT标的积极响应 [1] - 资金进场迹象明确，反映出市场对行业数字化转型潜力与政策红利的高度认可 [1] 政策与监管动态 - 中国人民银行深圳市分行发布《金融科技创新应用声明书》，光大银行深圳分行基于大数据技术的数据资产增信融资服务拟于2025年12月31日正式运营 [1] - 该服务通过构建企业数据资产价值评估模型，将数据规模、质量、应用性能等指标量化，为缺乏传统抵质押物的小微企业提供信贷支持 [1] - 服务将依托深圳数据交易所跨境数据专区，探索港澳科创企业信贷服务新路径，预计2025-2027年贷款规模将逐步增至2亿元 [1] - 证监会副主席表示将加快人工智能与资本市场业务深度融合，开展“人工智能+资本市场”专项试点，推进行业公共智能计算基础设施建设，探索“数据要素×资本市场”试点 [2] - 12月以来，监管层持续落地配套措施，推动行业模型平台与通用高质量数据集建设，制定人工智能标准体系，降低机构技术应用成本 [2] 行业趋势与发展报告 - 《中国金融科技与数字金融发展报告(2025)》显示，2025年全球开放金融市场规模预计达1741.8亿美元 [2] - AI已成为金融科技基础设施标配，正从效率工具渗透至信贷审批、风险定价等核心环节 [2] - 金融机构数字化转型进入深水期，AI智能体将演进为“业务伙伴”，量子计算在金融定价等领域有望突破 [2] - 金融信创生态日趋完善，数据治理与安全成为增长关键变量 [2] - 数据驱动的“开放金融”生态持续繁荣 [4] 技术应用与效率提升 - AI大模型在金融领域应用持续深化，同花顺AI投研工具将研报生成速度提升80% [3] - 平安银行“京智大脑”实现营销、风控、运营智能闭环 [3] - 生成式AI在反洗钱、合规审计等场景准确率突破92%，推动金融机构运营成本降低15% [3] - 技术落地带动金融科技企业订单增长，恒生电子、宇信科技等核心企业金融信创产品订单同比增长70% [3] 受益板块与核心企业 - 金融IT与系统集成板块直接受益于信创替代与AI技术落地，恒生电子连续17年入选全球金融科技百强，其证券交易管理系统市占率超85%，2024年订单量同比激增70% [4] - 数据要素与征信服务板块因数据资产入表与融资应用推开，带动数据服务需求爆发 [4] - 期货及衍生品服务板块受益于期货行业数字化转型与市场活跃度提升，瑞达期货作为核心标的，其智能交易系统、风险控制平台升级需求明确 [4]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 ● 重要内容提示： 恒生电子股份有限公司（以下简称"公司"或"恒生电子"）董事会于近日收到公司董事蒋建圣先生的书面 辞职报告，蒋建圣先生因公司治理结构调整，申请辞去公司第九届董事会非独立董事、董事会审计委员 会委员、战略投资委员会委员与可持续发展委员会委员职务，该辞职报告自送达公司董事会之日起生 效。 公司于2025年12月23日召开职工代表大会，选举蒋建圣先生为公司第九届董事会职工代表董事， 任期自本次职工代表大会选举通过之日起至第九届董事会任期届满之日止。 一、董事离任情况 (一)提前离任的基本情况 ■ （二）离任对公司的影响 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）和《恒生电子股份有限公司章程》（以下简称 《公司章程》）等有关规定，蒋建圣先生的辞职报告自送达公司董事会之日起生效。蒋建圣先生的辞职 不会导致公司董事会成员人数低于法定人数,不会影响公司董事会的正常运行，亦不会对公司的规范运 作和日常生产经营产生不利影响。 截至本公告披露日，蒋建圣先生不存在应履行而未履 ...

人事变动 - 蒋建圣于2025年12月22日辞去非独立董事等职务，原定任期至2028年4月21日[3][4] - 2025年12月23日蒋建圣被选举为第九届董事会职工代表董事[8] 人事影响 - 蒋建圣辞职不影响公司正常运行[7] - 蒋建圣担任职工代表董事后，兼任高管及职工代表董事人数未超董事总数二分之一[8] 人员背景 - 蒋建圣是恒生电子联合创始人，有20多年金融服务行业经验[10] 董事会设置 - 公司董事会设1名职工代表董事，由职工代表大会选举产生[8]

公司治理结构变动 - 公司董事蒋建圣因公司治理结构调整，辞去第九届董事会非独立董事、董事会审计委员会委员、战略投资委员会委员与可持续发展委员会委员职务，辞职报告自送达董事会之日起生效 [1] - 公司于2025年12月23日召开职工代表大会，选举蒋建圣为第九届董事会职工代表董事，任期自选举通过之日起至第九届董事会任期届满之日止 [1]

政策与监管动态 - 国新办将于12月23日下午3时举行新闻发布会 交通运输部将介绍新时代交通运输服务经济社会高质量发展有关情况 [2] - 广期所调整碳酸锂期货合约交易限额 自12月23日起 LC2602至LC2605合约单日开仓量不得超过800手 LC2606至LC2612合约单日开仓量不得超过2000手 [3] 资本市场解禁与回购 - 12月23日共有11家公司限售股解禁 合计解禁量18.48亿股 解禁市值713.82亿元 [4] - 解禁量前三公司为三一重能(9.42亿股)、微导纳米(3.6亿股)、南网科技(3.36亿股) [4] - 解禁市值前三公司为三一重能(245.17亿元)、微导纳米(243.68亿元)、南网科技(149.49亿元) [4] - 12月23日共16家公司披露股票回购进展 其中2家首次披露预案 6家获股东大会通过 8家实施完毕 [5] - 首次披露回购预案金额最高公司为南山铝业(拟回购不超6.0亿元)和芯瑞达(拟回购不超1.93万元) [5] - 股东大会通过回购预案金额最高公司为永泰能源(拟回购不超5.0亿元)、东阿阿胶(拟回购不超2.0亿元)和恒生电子(拟回购不超774.11万元) [5] 上市公司再融资与权益分配 - 12月23日A股共10家公司发布定增相关公告 其中2家披露预案 7家预案获股东大会通过 1家获证监会通过 [6] - 当日披露定增预案募资额最高公司为南亚新材(拟定增不超9.0亿元)和迎丰股份(拟定增不超5.22亿元) [6] - 12月23日共7只A股进行股权登记 其中6只拟派息 1只转增股本 [7] - 分红派息力度最大三家公司为新大正(每10股派息1.50元)、青岛港(每10股派息1.47元)、财通证券(每10股派息0.60元) [7] - 转增股本公司为*ST新研 每10股转增12股 [7]

股东出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为1865人[4] - 出席会议股东持有表决权股份总数为507,887,835股[4] - 出席会议股东持有表决权股份数占比26.8357%[4] 议案表决情况 - 《取消监事会等议案》A股同意票数506,037,927，比例99.6357%[7] - 《修订<股东会议事规则>议案》A股同意票数484,247,579，比例95.3453%[7] - 《修订<董事会议事规则>议案》A股同意票数482,571,512，比例95.0153%[8] - 《回购员工持股计划股份议案》A股同意票数467,989,152，比例99.2088%[8] - 《取消监事会等议案》5%以下股东同意票数76,128,154，比例97.6276%[9] - 《修订<股东会议事规则>议案》5%以下股东同意票数54,337,806，比例69.6834%[9] - 《修订<董事会议事规则>议案》5%以下股东同意票数52,661,739，比例67.5340%[9]

股东会信息 - 公司2025年第二次临时股东会于12月22日上午10:00召开[4] - 现场会议股东（含代理人）3人，代表股份429,924,773股，占比22.7163%[6] - 网络投票股东1,862人，代表股份77,963,062股，占比4.1194%[6] - 现场和网络投票股东（含代理人）共1,865人，代表股份507,887,835股，占比26.8357%[6] 议案表决 - 《关于取消监事会等议案》同意股份506,037,927股，占比99.6357%[15] - 《关于修订<股东会议事规则>议案》同意股份484,247,579股，占比95.3453%[17] - 《关于修订<董事会议事规则>议案》同意股份482,571,512股，占比95.0153%[20] 股份回购表决 - 同意回购未解锁份额对应股份467,989,152股，占比99.2088%[21] - 反对回购股份3,372,870股，占比0.7150%[21] - 弃权股份359,127股，占比0.0762%[21] - 中小投资者同意股份74,246,065股，占比95.2140%[21] 其他 - 现场会议记名投票表决，网络投票用上交所系统[9][10] - 网络投票交易系统投票时间12月22日9:15 - 15:00[10] - 本次股东会全部议案均表决通过[14] - 法律意见书于2025年12月22日出具[23]