杭州民企全国榜单表现 - 在“2025中国民营企业500强”综合榜单及制造业500强、服务业100强、研发投入500家、发明专利500家五张榜单中，杭州上榜企业数均位居全国城市首位及浙江省各地市第一，实现“五榜夺冠”[1] - 全国工商联分两次发布系列榜单，最终实现“大满贯”[1] 研发投入榜单详情 - “2025民营企业研发投入500家”榜单的入围门槛为4.65亿元[1] - 杭州市有36家企业上榜，上榜企业数占全国500家的7.20%，占浙江省95家的37.89%[1] - 代表性上榜企业包括阿里巴巴（中国）有限公司、浙江吉利控股集团有限公司、蚂蚁科技集团股份有限公司、网易（杭州）网络有限公司等[3][4][5] 发明专利榜单详情 - “2025民营企业发明专利500家”榜单的入围门槛为187件[1] - 杭州市有42家企业上榜，上榜企业数占全国500家的8.40%，占浙江省115家的36.52%[1] - 代表性上榜企业包括蚂蚁科技集团股份有限公司、阿里巴巴（中国）有限公司、浙江大华技术股份有限公司、新华三信息技术有限公司等[7][8][9][10]

行业整体表现 - 2025年上半年150家券商实现营业收入2510亿元 同比增长23% 净利润1123亿元 同比增长40% [1] - 42家上市券商合计营业总收入2519亿元 同比增长31% 归母净利润1040亿元 同比增长65% [1] 证券IT行业竞争格局 - 证券IT服务商主要分为两类：面向B端金融机构的恒生电子、金证股份、顶点软件和面向C端投资者的同花顺、大智慧、财富趋势 [3] - 恒生电子成立于1995年 最初为股票自主交易委托系统供应商 2006年后业务扩展至银行、保险、信托、交易所等领域 [3] - 公司业务分为七大板块：财富科技服务、资管科技服务、运营与机构科技服务、风险与平台科技服务、数据服务业务、创新业务、企金保险核心与金融基础设施科技服务 [3] 恒生电子财务表现 - 2025年上半年营收24.26亿元 同比下降14.44% 扣非归母净利润1.92亿元 同比增长41.89% [4] - 营收下降原因包括金融机构IT预算收紧、市场竞争加剧、客户采购周期延长以及公司主动收缩非核心业务 [4] - 前四大业务板块收入全面下滑：财富科技服务5.32亿元（降3.13%）、资管科技服务4.88亿元（降32.35%）、运营与机构科技服务5.12亿元（降7.17%）、风险与平台科技服务1.44亿元（降33.86%） [4] - 七大业务板块中仅两个板块收入微增 整体呈现全线收缩状态 [5] 盈利能力比较 - 恒生电子毛利率69.29% 净利率12.28% 均低于同花顺的86.65%和28.85% [7] - 扣非归母净利润1.92亿元 仅为同花顺4.84亿元的39.67% [6] 营运效率分析 - 应收账款账面价值11.38亿元 在六家公司中最高 远超第二名的金证股份3.11亿元 [8] - 应收账款周转率2.32次 远低于同花顺40.97次及其他公司（金证股份3.28次、顶点软件3.05次、大智慧3.95次、财富趋势3.33次） [7][8] - 应收账款占总资产比例8.21% 为六家公司中最高 [8] 现金流与偿债能力 - 经营活动现金流净额-9.01亿元 与归母净利润2.61亿元严重背离 [11] - 经营现金流"失血"程度为六家公司中最严重 其他公司分别为：同花顺11.41亿元、财富趋势0.11亿元、金证股份-0.43亿元、大智慧-0.96亿元、顶点软件-1.27亿元 [14] - 流动比率1.15 速动比率0.98 均为六家公司中最低 且显著低于倒数第二名的金证股份（2.55和2.26） [15]

全国工商联榜单浙江企业表现 - 浙江共有95家企业上榜"2025民营企业研发投入500家"榜单 较上年新增8家 [1] - 浙江共有115家企业上榜"2025民营企业发明专利500家"榜单 较上年新增15家 [1] - 上榜数量均位列全国第一 增幅明显 [1] 中国民营企业500强榜单浙江表现 - 浙江以107家企业上榜"中国民营企业500强" 数量稳居全国首位 [1] - 浙江以109家企业上榜"中国制造业民营企业500强" 数量稳居全国首位 [1] - 浙江以20家企业上榜"中国服务业民营企业100强" 数量稳居全国首位 [1] 浙江上榜企业名单（部分） - 网易(杭州)网络有限公司 [3] - 浙江荣盛控股集团有限公司 [3] - 新华三信息技术有限公司 [3] - 浙江大华技术股份有限公司 [3] - 万向集团公司 [3] - 正泰集团股份有限公司 [3] - 青山控股集团有限公司 [3] - 舜宇集团有限公司 [3] - 零跑汽车有限公司 [3] - 巨星控股集团有限公司 [3] - 宁波均胜电子股份有限公司 [3] - 恒生电子股份有限公司 [3] - 人民控股集团有限公司 [3] - 桐昆控股集团有限公司 [3] - 浙江恒逸集团有限公司 [3] - 天能控股集团有限公司 [3] - 芯联集成电路制造股份有限公司 [3] - 华峰集团有限公司 [3] - 浙江卫星控股股份有限公司 [3] - 三花控股集团有限公司 [3]

股价表现与资金流向 - 9月26日盘中下跌2.02%至33.88元/股 成交8.95亿元 换手率1.38% 总市值640.93亿元 [1] - 主力资金净流出7582.04万元 特大单买入占比9.38%卖出占比14.57% 大单买入占比20.91%卖出占比24.20% [1] - 今年以来股价上涨21.48% 近5日涨1.13% 近20日跌9.63% 近60日涨3.45% [1] 经营业绩与财务数据 - 2025年1-6月营业收入24.26亿元 同比减少14.44% 归母净利润2.61亿元 同比增长771.57% [2] - 主营业务收入构成：软件业收入占比99.45% 物业出租收入0.49% 其他收入0.06% [1] - A股上市后累计派现24.44亿元 近三年累计派现6.82亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数20.15万户 较上期增加7.02% 人均流通股9388股 较上期减少6.56% [2] - 香港中央结算持股1.33亿股(第二大股东) 较上期减少1501.59万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股2694.64万股(第五大股东) 较上期增加230.46万股 [3] - 易方达沪深300ETF持股1920.95万股(第八大股东) 较上期增加189.62万股 [3] - 华夏沪深300ETF持股1408.85万股(第十大股东) 为新进股东 [3] 公司基本概况 - 所属申万行业：计算机-软件开发-垂直应用软件 [2] - 概念板块包括互联金融、金融科技、数字货币、REITs概念、金融机具等 [2] - 主营业务为证券、银行、基金等行业应用软件开发 [1]

股价表现与交易数据 - 9月24日盘中股价33.43元/股 上涨2.14% 总市值632.42亿元 成交额10.30亿元 换手率1.65% [1] - 主力资金净流出4694.62万元 特大单买入1.05亿元(占比10.18%) 卖出9753.93万元(占比9.47%) 大单买入2.39亿元(占比23.23%) 卖出2.93亿元(占比28.50%) [1] - 年内股价累计上涨19.86% 近5日下跌4.59% 近20日下跌10.01% 近60日上涨5.76% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数20.15万户 较上期增加7.02% 人均流通股9388股 较上期减少6.56% [2] - 香港中央结算持股1.33亿股(第二大股东) 较上期减少1501.59万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股2694.64万股(第五大股东) 较上期增加230.46万股 [3] - 易方达沪深300ETF持股1920.95万股(第八大股东) 较上期增加189.62万股 [3] - 华夏沪深300ETF持股1408.85万股(第十大股东) 为新进股东 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入24.26亿元 同比下降14.44% [2] - 2025年上半年归母净利润2.61亿元 同比大幅增长771.57% [2] 公司基本概况 - 所属申万行业为计算机-软件开发-垂直应用软件 概念板块包括REITs概念/互联网金融/数字货币等 [2] - 主营业务为证券/银行/基金行业应用软件开发 软件业收入占比99.45% 物业出租收入0.49% 其他收入0.06% [1] - A股上市后累计派现24.44亿元 近三年累计派现6.82亿元 [3]

指数及成分股表现 - 中证软件服务指数上涨0.98% [1] - 成分股科大讯飞上涨4.94% 三六零上涨4.12% 电科数字上涨3.74% 虹软科技上涨2.37% 金山办公上涨2.35% [1] - 软件ETF(159852)上涨0.87% [1] 软件ETF市场表现 - 盘中换手率3.63% 成交额1.69亿元 [3] - 近1月日均成交5.70亿元 排名可比基金第一 [3] - 近3月规模增长16.37亿元 新增规模位居可比基金第一 [3] - 近1周份额增长9900万份 新增份额位居可比基金第一 [3] - 最新资金净流入2.22亿元 [3] - 近3年净值上涨24.90% [3] 软件ETF历史收益特征 - 成立以来最高单月回报39.35% [3] - 最长连涨月数3个月 连涨涨幅69.40% [3] - 上涨月份平均收益率10.06% [3] 指数权重结构 - 中证软件服务指数前十大权重股合计占比62.05% [3] - 科大讯飞权重13.93% 金山办公权重8.15% 同花顺权重7.39% 恒生电子权重6.39% [7] - 润和软件权重5.09% 三六零权重4.49% 软通动力权重3.92% 拓维信息权重3.91% [7] - 指南针权重3.62% 中国软件权重3.50% [7] 行业技术发展 - 大模型Agent能力提升突破软件开发场景应用瓶颈 [4] - 大模型在自主编程、工具调用和数学推理维度表现优异 [4] - 通过MuonClip优化器、智能体数据合成与通用强化学习技术实现Agentic能力突破 [4] 行业应用前景 - 国产AI大模型Agent能力提升推动AI在各行业应用深度和广度 [5] - AI Agent通过流程自动化、数据分析和精准决策带来商业价值 [5] - 代码生成能力已应用于编写、测试环节 Agent能力增强将拓展至需求分析、架构设计等创造性环节 [5]

战略合作 - 东兴证券与恒生电子签署为期三年的大模型核心技术研发与应用战略合作协议 [1] - 合作重点围绕金融垂类大模型技术研发与场景应用 特别聚焦"光子系列"全栈式解决方案 [1] - 双方将建立联合研发与长效协同机制 共同探索证券行业智能化升级路径 [1] 技术应用领域 - 合作覆盖智能投研、智能投顾、智能风控、智能问答四大核心业务场景 [1] - 东兴证券引入恒生电子在金融垂类大模型的技术研发经验 [1] - 此次合作标志着公司在金融科技前沿探索和业务智能化转型方面迈出坚实步伐 [1]

股价表现 - 9月23日股价下跌5.02%至32.33元/股 成交额14.08亿元 换手率2.27% 总市值611.61亿元 [1] 公司基本情况 - 公司位于浙江省杭州市滨江区 2000年12月13日成立 2003年12月16日上市 [1] - 主营业务为证券 银行 基金等行业应用软件开发 [1] - 收入构成：软件业收入99.45% 物业出租收入0.49% 其他收入0.06% [1] 基金持仓情况 - 鹏华基金旗下大数据ETF（159739）二季度减持19.87万股 现持有63.28万股 [2] - 持仓占基金净值比例4.24% 位列第七大重仓股 [2] - 当日浮亏约108.21万元 [2] 基金产品表现 - 大数据ETF成立于2021年11月3日 最新规模5亿元 [2] - 今年以来收益49.31% 同类排名535/4220 [2] - 近一年收益121.94% 同类排名206/3814 [2] - 成立以来收益57.69% [2] 基金经理信息 - 基金经理罗英宇累计任职4年277天 [2] - 现任基金资产总规模99.6亿元 [2] - 任职期间最佳回报112.94% 最差回报-12.4% [2]

核心观点 - 联储证券与恒生电子召开战略合作会议 旨在深化金融科技与业务融合 推动证券行业数智化转型和创新合作 [1][6] 行业趋势与竞争格局 - 中国资管市场规模（AUM/GDP）达105% 接近欧美成熟市场水平 [2] - 券商加速从通道型向客需型转变 财富管理（AUM为核心）、机构服务（FICC、做市）、跨境理财（粤港澳大湾区试点）成为核心增长点 [2] - 全球化进程放缓背景下 差异化竞争成为行业关键 [2] 科技赋能与创新应用 - 恒生光子AI平台集成DeepSeek、千问等主流模型 实现投顾展业效率提升40% 反洗钱预警准确率提升至85% O-Trade询价机器人全流程自动化 [2] - 2025年核心系统信创替代进入关键期 恒生全栈信创方案支持OceanBase、银河麒麟等国产软硬件 [2] 中小券商发展策略 - 建议聚焦智能终端建设、极速交易系统、运营自动化三大高回报领域 [3] - 通过数智中台整合投研、交易、风控数据 快速响应跨境理财通、ETF做市等新兴需求 [3] 业务痛点解决方案 - 智能运营方案优化线上见证流程提升开户效率 构建动态额度管理和实时风控体系实现两融业务升级 [4] - 通过计费智能运营实现差异化服务定价 助力财富管理转型 [4] 技术合作与创新方向 - IT部门探讨影子账户运作机制及一致性保障方案 [5] - 资管团队聚焦固收报价流程优化 包括穿透管理和减少人工干预 [5] - 合规风控领域深入交流AI在反洗钱的应用 涉及历史数据质检和模块落地 [5] - 机构业务团队研究市场保护机制及策略商城合规性 经纪部门明确账户智能运营实施规划 [5] 战略合作展望 - 双方将共同探索业务赋能和管理提升路径 为投资者提供更优质高效的智能金融服务 [6] - 合作进入新阶段 未来聚焦优势领域实现更高层次共赢 [6]

股价表现 - 截至2025年9月19日收盘价33.5元 较上周35.0元下跌4.29% [1] - 本周最高价35.47元(9月18日) 最低价33.48元(9月19日) [1] - 当前总市值633.74亿元 在软件开发板块市值排名8/133 全A股市场排名259/5153 [1] 股权激励计划 - 2025年股票期权激励计划授予对象由624人调整为621人 期权数量由1515.9万份调整至1512.5万份 [2][4] - 行权价格37.98元/份 授予总量占公司股本总额0.80% [2][4] - 激励对象包括董事及高管10人(获授137.75万份 占9.11%)和核心人员611人(获授1374.75万份 占90.89%) [2] - 业绩考核目标为2025-2027年每年扣非归母净利润增长率均不低于10% [2] - 有效期最长60个月 等待期分别为12/24/36个月 行权比例分别为30%/30%/40% [2] 期权注销与股份回购 - 注销2022年激励计划未行权期权927,250份(涉及42人) [3][4] - 注销2023年激励计划未行权期权5,412,638份(涉及1,410人) [3][4] - 回购2022年员工持股计划未解锁股份90,415股(回购价格16.54元/股) [3][4] - 回购2023年员工持股计划未解锁股份392,550股(回购价格19.72元/股) [3][4] - 回购资金来源于自有资金 回购股份将用于注销或继续用于员工持股计划 [3] 相关ETF表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日下跌2.31% 市盈率20.74倍 份额增加1.3亿份至84.6亿份 主力资金净流出2404.3万元 [6] - 游戏ETF(159869)近五日上涨3.64% 市盈率46.87倍 份额增加5500万份至56.2亿份 主力资金净流入1763.2万元 [6] - 科创半导体ETF(588170)近五日上涨7.82% 份额增加6400万份至6.9亿份 主力资金净流出3857.1万元 [6] - 云计算50ETF(516630)近五日下跌0.37% 市盈率122.42倍 份额增加100万份至3.6亿份 主力资金净流出200.4万元 [7]