并购、重组 - 安源煤业控股股东拟将江金环磁选57%股份与公司所持有的煤炭业务进行置换，预计构成重大资产重组 [1] - *ST中基拟购买新业能化100%的股权 [1] 股权转让、回购、增持 - 金山办公股东询价转让776.18万股 [2] - 神火股份拟以2.5亿元至4.5亿元回购股份 [2] - 广联达拟以1.05亿元至2.1亿元回购股份 [2] - 莱特光电拟以5000万元-1亿元回购股份 [2] - 亨通股份控股股东亨通集团拟1.5亿元-3亿元增持股份 [2] 对外投资、日常经营 - 金龙羽拟投资12亿元建设固态电池材料项目 [3] - 广信材料募投项目"11300t/a自制树脂及7000t/a内层油墨"开始试生产 [3] - 药明康德出售药明合联5080万股股票，投资收益约18.47亿元 [3] - 上海环境拟以5.82亿元受让上海城博联实业有限公司50%股权 [3] - 太辰光与US Conec Ltd.签署全球专利许可协议，可向市场批量产销MDC光纤连接器 [3] 业绩变动 - 新希望预计2025年一季度净利润同比增长122.23%-125.85%，生猪养殖业务同比减亏，饲料业务一季度量利同增 [4] - 海陆重工预计2025年第一季度净利润同比增长50.00%-65.00%，订单质量改善明显，高毛利产品订单占比提高，销售毛利率增长较高 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][7] 报告的核心观点 - 公司海缆中标项目覆盖国内外多地，综合竞标实力强劲；临近十四五末期，海风开工景气度有望回升；深海经济迎政策红利，海底光缆迎来更新换代，脐带缆需求有望大幅增加，公司作为产业链龙头抢占先机 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司公告中标多个国内外海洋能源项目，中标总金额为11.33亿元；2025年政府工作报告首次将“深海科技”纳入新兴产业重点领域 [3] 事件评论 - 中标项目覆盖国内外多个地区，反映公司综合竞争力强，具体项目包括中东海缆项目等多个项目 [7] - 临近十四五末期，海风开工景气度有望回升，2025年国内海风装机有望高增长，4月开始进入旺季，江苏8GW二期海上风电竞配结果公示支撑十五五后期增长，海外海风26年进入装机放量阶段 [7] - 深海经济迎政策红利，产业链龙头抢占先机，2025年政府工作报告将“深海科技”纳入新兴产业重点领域，2024年我国海洋经济总量首破10万亿元，同比增长5.9% [7] - 海底光缆迎来更新换代，脐带缆需求或大幅增加，全球99%的洲际通信数据流量通过海底光缆传输，约40%的海底光缆于2000年前后建设，脐带缆是复合型深海工程缆线，需求有望大增 [7] - 公司位列全球四大海缆集成商，全面受益于深海经济产业链，2020年完成对华为海洋的收购，国际市场具备跨洲际交付能力，国内市场承建首个国家大科学工程海底观测网项目等 [7] 盈利预测及投资建议 - 预计2024 - 2026年归母净利润为27.50亿元、33.92亿元、40.50亿元，对应同比增速28%、23%、19%，对应PE为15倍、13倍、10倍，重点推荐，维持“买入”评级 [7] 财务报表及预测指标 - 给出2023A - 2026E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标等数据，如2026E营业总收入62526百万元、归母净利润4050百万元等 [11]

文章核心观点 - 亨通光电及其子公司中标多个海洋能源项目，体现其综合技术实力，利于提升品牌影响力，海洋能源产业链前景好，相关企业布局可推动业绩增长 [1][2][3] 亨通光电中标情况 - 3月21日亨通光电公告，公司及其多家控股子公司中标国内外多个海洋能源项目，中标总金额11.33亿元 [1] - 项目类型丰富，覆盖海底电缆采购、电缆和附件采购及施工敷设等海洋能源产业链各重要领域 [1] - 海底电缆方面，亨通光电中标中东海缆项目，金额约4.49亿元；子公司江苏亨通高压海缆有限公司中标项目金额4.33亿元；子公司亨通海洋工程有限公司负责项目金额1.13亿元 [1] - 子公司江苏亨通蓝德海洋工程有限公司中标项目负责风机安装等，金额0.79亿元 [2] - 子公司揭阳亨通海洋技术有限公司中标项目负责海管、静态挠性管，金额约0.59亿元 [2] 亨通光电发展战略与优势 - 得益于国家海洋战略推进，公司围绕海洋多领域加强技术研发与产业布局，持续中标项目，在手订单充足 [2] - 公司坚持全球化运营战略，已在欧、南美、南亚、非、东南亚等地布局通信网络和能源互联产业，覆盖五大洲 [2] 行业前景与企业发展 - 海洋能源产业链发展前景好，沿海布局能源产业链符合我国能源结构形势 [3] - 海洋经济有政策红利，相关企业布局海洋产业有助于强化市场地位和品牌影响力，实现多元化发展，推动业绩增长 [3]

业绩总结 - 公司及其控股子公司中标国内外海洋能源项目，总金额11.33亿元[1] - 近期累计中标、签署合同金额约11.33亿元，占2023年营收2.38%[2] 未来展望 - 项目合同履行预计对未来经营业绩产生积极影响[2] - 中标项目未全签合同，履行有不确定性和风险[3] 市场扩张 - 中东海缆项目中标金额约4.49亿元[1] - 多家子公司分别中标不同金额项目[1][2]

报告公司投资评级 - 维持对亨通光电的增持评级，目标价23.06元，当前价格16.90元 [1] 报告的核心观点 - 维持盈利预测和目标价，给予增持评级，认为公司海洋能源和海洋通信业务有望受益政策发展，行业地位和增长潜力或被市场低估 [13] - 政府报告提及深海科技，公司作为海洋通信龙头打破海外寡头垄断，截止2024Q3在手海洋通信订单超60亿元，承建并运营的PEACE海缆项目累计在手订单超3亿美金 [13] - 海底信息观测持续发展，公司具备全产业链产品能力，2023年承接首个国家大科学工程海底观测项目，核心产品全部中标 [13] 根据相关目录分别进行总结 海洋经济受关注，海洋科技乃新时代利器 - 2025年政府工作报告提出大力发展海洋经济，首次纳入“深海科技”，海洋经济产业受市场和政府关注 [19] - 海洋通信是全球互联互通“主动脉”，超95%数据通过其传输，海外云巨头陆续押注海缆，过去四年全球海缆系统部署量大幅增加，未来三年规划数也较多 [20][21][24] - 海底通信工程系统集成能力是技术制高点，全球拥有总包能力的企业主要为Subcom、ASN、NEC和华海通信，华海通信是前排唯一中国厂商，截止2024年9月海洋通信在手订单超60亿元 [28][31][34] - 海底观测是重要信息收集与传输通道，我国海底观测技术发展有研发和产业化融合等特征，虽起步晚但发展空间大，测算建设覆盖海岸线观测网投资总额达533亿元左右，2023年公司承接首个国家大科学工程海底观测项目，核心产品全部中标 [35][38][44][45] 十余年投入终结硕果，海洋通信业务开启新征程 - 公司2009年开始自主研发海光缆，2020年完成收购华为海洋，成为国内唯一具备全产业链的公司 [48][51] - 公司2018年起投资并推进PEACE海缆项目，2024年8月实现全线商用，根据2024Q3财报披露，该项目累计在手订单超3亿美金 [53][57]

报告行业投资评级 - 汽车行业：未提及明确投资评级，但对智能化发展前景乐观，对不同模式车企投资框架和估值体系有探讨[4][30] - 房地产行业：未提及明确行业投资评级，建议关注受行业信用风险影响后融资渠道受阻，但拥有优质持有型物业并具备成熟的资产运营能力的弹性标的[8][32] - 计算机行业：未提及明确行业投资评级，认为深海科技领域相关方向值得关注[9][33] - 安井食品：维持“买入”评级[10][35] - 昆药集团：维持“买入”评级[11][37] - 富途控股：维持“买入”评级[12][37] - 华峰测控：维持“增持”评级[15][38] - 万通液压：维持“买入”评级[16][41] - 爱美客：维持“买入”评级[17][42] 报告的核心观点 - 宏观策略方面，美国经济数据喜忧参半，“紧财政”冲击美股情绪，虽经济有韧性，但政策扰动是当前大类资产主导因素；国内3月初工业生产修复放缓，需求端景气度边际回升，一季度经济“开门红”趋势延续[1][19][23] - 汽车行业，智能化时代开启，2025年整车框架需重大调整，车企未来或分化成Robotaxi运营、整车高端制造、个性化品牌三类模式，不同模式适用不同框架和估值体系[4][30] - 房地产行业，2025年房企债务重组或迎高峰，债务重组可缓解短期现金流压力，多元化业务布局和REITs有助于房企重回增长[8][32] - 计算机行业，深海科技首次纳入政府工作报告，行业发展潜力大，未来有望成为经济新增长极，具备多个发展趋势[9][33] - 安井食品基本面企稳，估值触底，并购催化出台，维持盈利预测和“买入”评级[10][35] - 昆药集团核心品种逐步放量，持续改革融合未来可期，考虑集采影响下调盈利预测，维持“买入”评级[11][37] - 富途控股全球业务高速增长，上调盈利预测，维持“买入”评级[12][37] - 华峰测控业绩符合预期，看好高端测试机8600放量，基本维持盈利预测，维持“增持”评级[13][38] - 万通液压高毛利市场增量与降本增效并举，利润端增速显著高于营收端，上调盈利预测，维持“买入”评级[16][41] - 爱美客收购韩国REGEN，再生医美和国际化布局再突破，维持盈利预测和“买入”评级[17][42] 根据相关目录分别总结 宏观策略 - 海外周报：本周美国经济数据喜忧参半，非农就业略不及预期但缓解衰退担忧，“紧财政”冲击美股情绪，美元、美股大跌，下周关注2月美国CPI和政府停摆风波[1][19] - 宏观量化经济指数周报：3月初工业生产修复放缓，需求端景气度边际回升，预计2月新增贷款同比少增、社融延续多增，一季度经济“开门红”趋势延续[22][23] - 宏观点评：2月ADP美国私营就业暴跌，近期美股波动，科技股下跌广泛，德国国债利率飙升，欧元看涨期权走高，特朗普考虑暂缓加、墨汽车进口关税[24][26] 固收金工 - 固收点评：预计永贵转债上市首日价格在127.77 - 142.08元之间，中签率为0.0043%，永贵电器营收稳步增长，销售净利率和毛利率维稳[27][28] 行业 汽车行业 - 汽车行业点评报告：2025年整车框架需重大调整，历史框架核心特征是预测比反应重要，当下是预测和反应都重要，未来是反应比预测重要，应尽早相信智能化产业趋势，对车企进行分类分析[29][30] - 2025年汽车智能化培训框架：智能化重构汽车产业链呈淘汰赛模式，整车分B端Robotaxi、C端个性化品牌、整车高端制造三类公司，零部件分模块化供应商和单一品类供应商两类公司[31][32] 房地产行业 - 房地产行业深度报告：2025年房企债务重组或迎高峰，债务重组缓解短期现金流压力，多元化业务布局和REITs有助于房企重回增长，建议关注相关弹性标的[8][32] 计算机行业 - 计算机行业点评报告：深海科技首次纳入政府工作报告，行业发展潜力大，具备多个发展趋势，未来有望成为经济新增长极，相关方向和公司值得关注[9][33] 推荐个股及其他点评 - 安井食品：并购鼎味泰，基本面企稳，估值触底，维持盈利预测和“买入”评级[10][35] - 昆药集团：核心品种逐步放量，持续改革融合未来可期，考虑集采影响下调盈利预测，维持“买入”评级[11][37] - 富途控股：全球业务高速增长，上调盈利预测，维持“买入”评级[12][37] - 华峰测控：业绩符合预期，看好高端测试机8600放量，基本维持盈利预测，维持“增持”评级[13][38] - 万通液压：高毛利市场增量与降本增效并举，利润端增速显著高于营收端，上调盈利预测，维持“买入”评级[16][41] - 爱美客：收购韩国REGEN，再生医美和国际化布局再突破，维持盈利预测和“买入”评级[17][42]

业绩数据 - 2021 - 2023年归属股东净利润累计达51.79亿元[2] - 2024年前三季度营收423.99亿元，同比增20.79%[2] - 2024年前三季度归属股东净利润23.15亿元，同比增28.32%[2] - 2024年前三季度扣非净利润22.08亿元，同比增30.20%[2] 研发投入 - 2021 - 2023年累计研发投入约60亿元[4] - 2024年前三季度研发投入超17亿元[4] 股份回购 - 2025年1月回购金额约1.56亿元，回购股份1416.87万股，占比0.57%[6] - 截至目前累计回购金额约8.73亿元，回购股份6304.26万股，占比2.56%[7] 现金分红 - 2021 - 2023年累计现金分红（含回购）11.33亿元，占比65.62%[8] - 2021 - 2023年不计回购累计现金分红7.22亿元，占比41.80%[8] 其他事项 - 2023年设立ESG委员会[13] - 已发布2022、2023年度ESG报告及英文版[13] - 2024年新增2家国家绿色工厂[13] - 2024年新增1家国家绿色供应链管理企业[13] - 2024年2家子公司通过SBTi审核[13] - 已开展四期奖励基金、一期员工持股及一期股权激励[15]

回购情况 - 预计回购金额10,000万元至20,000万元[2] - 实际回购股数1,416.8695万股，占总股本0.57%[2] - 实际回购金额15,561.22万元[2] - 实际回购价格区间10.30元/股至12.48元/股[2] - 回购期限2024年1月15日至2025年1月14日[2] - 回购价格上限从17.64元/股调为17.49元/股[4] 股份变化 - 回购后有限售条件流通股份增至21,553,532股，占比0.87%[8] - 回购后无限售条件流通股份减至2,445,181,125股，占比99.13%[8] 股份用途 - 回购股份用于员工持股计划，3年内未用完将注销[11][12] 激励授予 - 2024年向529名激励对象授予限制性股票21,553,532股[9]

股权结构 - 亨通集团持股586,229,925股，占总股本23.77%[3] - 亨通集团、崔根良、崔巍合计持股681,524,358股，占总股本27.63%[5] 股份质押 - 亨通集团累计质押323,850,000股，占其持股55.24%，占总股本13.13%[3] - 三者合计累计质押375,350,000股，占持股55.08%，占总股本15.22%[5] 近期质押 - 2024年12月25日，亨通集团质押1200万股，占其所持2.05%，占总股本0.49%[4] 到期情况 - 亨通集团11,265万股半年内到期，对应融资余额175,382万元[6] - 亨通集团2,060万股一年内到期（不含半年内），对应融资余额22,500万元[6] - 崔根良2,000万股半年内到期，对应融资余额30,000万元[6] 影响说明 - 股份质押不影响公司主营业务、融资等[7]

股东大会信息 - 公司于2024年12月10日披露召开2024年第四次临时股东大会通知，现场会议于12月26日14点召开[5] - 参加本次股东大会股东和股东代表共118名，代表有表决权股份数981,552,095股[6] 议案表决情况 - 《关于预计公司2025年度发生的日常关联交易的议案》，同意300,009,311股，占比99.9939%；反对18,426股，占比0.0061%[9] - 《关于公司2025年度为控股子公司及联营企业提供担保的议案》，同意942,574,552股，占比96.0290%；反对38,977,743股，占比3.9710%[11] - 《关于公司2025年度向金融机构申请综合授信额度的议案》，同意980,614,161股，占比99.9044%；反对937,934股，占比0.0956%[11] - 《关于公司2025年度开展外汇套期保值业务的议案》，同意981,539,669股，占比99.9987%；反对12,426股，占比0.0013%[12] - 《关于公司2025年度与日常经营生产业务相关的商品期货套期保值业务的议案》，同意981,539,669股，占比99.9987%；反对12,426股，占比0.0013%[12] - 《关于公司2025年度开展票据池业务的议案》，同意953,171,730股，占比97.1086%；反对28,380,365股，占比2.8914%[13] - 《关于与亨通财务有限公司签署<金融服务框架协议>暨金融服务日常关联交易的议案》，同意267,243,786股，占比89.0730%；反对32,783,951股，占比10.9270%[15] - 《关于优化调整2023至2027年度〈第四期〉奖励基金奖励方案的议案》，同意952,903,221股，占比97.0812%；反对28,649,074股，占比2.9188%[16]