行业概述 - 热轧镜面铝是通过热轧工艺生产并经表面处理后获得高反射率、镜面效果的铝材 具有光泽度高、表面质量佳、镜面效果好等特点 [2] - 热轧镜面铝在光学器件、建筑装饰、汽车制造、消费电子、高端化妆品包材等领域有广泛应用 [2] - 铝材因可回收性强、能耗相对较低等优势符合绿色发展理念 热轧镜面铝作为铝材重要组成部分若进一步优化工艺降低能耗和污染物排放有望获得更大发展空间 [1][11] 市场规模 - 2024年中国热轧镜面铝行业市场规模达304.69亿元 同比增长22.69% [1][11] 政策环境 - 国家发布《关于加快构建废弃物循环利用体系的意见》《关于加快推动制造业绿色化发展的指导意见》《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》等系列政策促进产业升级和结构调整 [4] - 政策鼓励企业加大研发投入 推动产业向高端化、智能化、绿色化方向发展 [4] - 《2024-2025年节能降碳行动方案》要求大力发展再生金属产业 到2025年底再生金属供应占比达到24%以上 铝水直接合金化比例提高到90%以上 [6] - 《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》提出到2027年产业链整体发展水平全球领先 再生铝产量1500万吨以上 [6] 产业链结构 - 行业上游主要包括铝土矿、再生铝、生产设备等行业 [7] - 行业中游为热轧镜面铝生产制造 [7] - 行业下游应用市场涵盖光学器件、建筑装饰、汽车制造、消费电子、高端化妆品包材等领域 [7] - 2024年中国铝土矿产量达9300万吨 同比增长2.20% 为热轧镜面铝行业发展提供原材料保障 [9] 竞争格局 - 热轧镜面铝技术壁垒高 中国在该领域起步较晚 核心技术曾长期被国外垄断 [13] - 2014年前中国热轧镜面铝主要依赖进口 外资企业如美国凯撒铝业、德国爱励铝业、奥地利AMAG铝业等占据高端市场大部分份额 [13] - 近年来得益于核心技术突破和国家政策利好 热轧镜面铝逐渐实现国产化生产 [13] - 国内主要生产企业包括中铝河南洛阳铝加工有限公司、河南润鑫新材料股份有限公司等 [13] - 在高反射率、高光泽度等高端领域 国内企业与国际先进水平仍存在一定差距 [13] 代表企业 - 中铝河南洛阳铝加工有限公司系中国铝业集团三级企业 形成以镜面铝、化妆品盖料、热轧瓶盖料、氧化料、汽车轻量化材料、电池料为主导的产品布局 其高端镜面铝材被列为"杀手锏"产品并远销澳大利亚、巴基斯坦、意大利等国家和地区 [15] - 河南润鑫新材料股份有限公司专业从事铝板带箔压延加工 2024年营业收入达37688.9万元 其中镜面铝业务收入27644.1万元 占总收入的73.35% [18] 发展趋势 - 表面处理技术将不断进步 企业会更多采用阳极氧化、电泳涂装等工艺提高产品耐腐蚀性、耐磨性和美观性 [21] - 新型高性能铝合金材料的研发将成为重点 旨在生产强度更高、质量更轻、耐候性更好的产品 [21] - 在环保政策日益严格背景下 企业将更加注重节能减排 通过优化生产流程、提高能源利用效率降低能耗和污染 [21] - 企业将积极研发符合环保要求的新技术和新产品 采用节能、低碳生产工艺推动产业绿色转型 [21]

股票回购总体情况 - 8月7日共24家公司发布25个股票回购相关进展 [1] - 包括5家公司首次披露回购预案 1家公司回购方案获股东大会通过 7家公司披露回购实施进展 11家公司回购方案实施完毕 [1] 首次披露回购预案 - 当日共2家公司回购预案金额超千万 [1] - 塔牌集团拟回购不超1亿元 迈威生物-U拟回购不超5000万元 宇环数控拟回购不超89.96万元 [1] 股东大会通过回购预案 - 当日仅1家公司回购预案超千万 [1] - 太极集团拟回购不超1.2亿元 [1] 回购实施进展 - 新大陆回购2.71亿元 南山铝业回购2.49亿元 大中矿业回购1.77亿元 [1] 已完成回购情况 - 当日共5家公司回购金额超千万 [1] - 东方证券完成回购2.5亿元 旭升集团完成回购1.19亿元 贝斯美完成回购5322.04万元 [1]

回购股份基本情况 - 公司于2024年12月11日和12月27日分别召开董事会、监事会及临时股东大会，审议通过以集中竞价交易方式回购股份并注销以减少注册资本的议案 [1] - 回购资金总额不低于3亿元且不超过6亿元，回购价格上限为6.24元/股，回购数量区间为4,807.69万股至9,615.38万股 [2] - 回购期限为2024年12月27日至2025年12月26日，总时长不超过12个月 [2] 回购股份进展 - 2025年7月单月回购股份13,727,200股（占总股本0.12%），成交价区间4.07-4.12元/股，支付资金56,305,377元 [3] - 截至2025年7月31日累计回购65,084,189股（占总股本0.56%），成交价区间3.24-4.12元/股，累计支付资金249,404,760.74元 [3] - 当前回购进度符合既定方案要求 [3] 后续安排 - 公司将继续根据市场情况在回购期限内择机实施回购，并按规定履行信息披露义务 [4]

回购方案基本情况 - 回购方案首次披露于2024年12月12日 实施期限为2024年12月27日至2025年12月26日 [1] - 预计回购金额为3亿元至6亿元 回购价格上限为6.24元/股 [1][2] - 回购股份数量预计不低于4807.69万股且不超过9615.38万股 全部用于注销并减少注册资本 [1][2] 回购实施进展 - 截至2025年7月31日累计回购股份6508.42万股 占总股本比例0.56% [1][2] - 累计支付回购金额2.49亿元 占计划总额区间41.57%-83.13% [1][2] - 实际回购价格区间为3.24元/股至4.12元/股 最高价较计划上限低33.97% [1][2] 回购执行情况 - 2025年7月单月回购股份1300万股 占当月总股本比例约0.12% [2] - 回购进展符合既定方案 公司将继续根据市场情况择机实施回购 [2][3] - 回购资金全部为自有资金 通过集中竞价交易方式执行 [1][2]

回购方案 - 首次披露日为2024年12月12日[2] - 实施期限为2024年12月27日至2025年12月26日[2] - 预计回购金额3亿至6亿元[2] 回购进展 - 累计已回购股数65,084,189股，占比0.56%[2] - 累计已回购金额249,404,760.74元[2] - 实际回购价3.24元/股至4.12元/股[2] 2025年7月回购 - 回购13,727,200股，占比约0.12%[5] - 成交最高价4.12元/股，最低价4.07元/股[5] - 支付资金总额56,305,377元[5] 回购用途 - 用于注销并减少注册资本[3]

南山铝业股份回购情况 - 截至2025年7月31日公司通过集中竞价交易方式累计回购股份约6508万股占总股本比例约0 56% [2] - 回购成交最高价4 12元/股最低价3 24元/股 [2] - 支付资金总额约2 49亿元人民币 [2]

公司股份回购进展 - 2025年7月通过集中竞价累计回购股份13,727,200股 占总股本比例约0.12% [1] - 7月回购成交最高价4.12元/股 最低价4.07元/股 [1] - 7月支付资金总额56,305,377元人民币（不含交易费用） [1] - 截至2025年7月31日累计回购股份65,084,189股 占总股本比例约0.56% [1] - 累计回购成交最高价4.12元/股 最低价3.24元/股 [1] - 累计支付资金总额249,404,760.74元人民币（不含交易费用） [1] - 回购进展符合既定股份回购方案 [1]

指数表现 - 中证回购价值策略指数报2358.37点 [1] - 近一个月上涨8.48% [1] - 近三个月上涨13.55% [1] - 年至今上涨21.48% [1] 指数编制规则 - 从发生过股票回购事件的上市公司中选取样本 [1] - 选取估值水平较低、业绩预期较好的50只证券 [1] - 以2018年12月28日为基日，基点1000.0点 [1] - 样本每季度调整一次，时间为每年3月、6月、9月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整 [2] 权重成分 - 前十大权重股：菲利华（5.55%）、阳光电源（5.35%）、宁德时代（4.76%）、南山铝业（4.73%）、金发科技（4.61%）、三花智控（4.57%）、汇川技术（4.45%）、美的集团（4.36%）、天赐材料（4.35%）、国金证券（4.14%） [1] 市场板块分布 - 深圳证券交易所占比67.34% [1] - 上海证券交易所占比32.66% [1] 行业分布 - 工业占比34.24% [2] - 原材料占比21.18% [2] - 医药卫生占比10.72% [2] - 可选消费占比10.35% [2] - 信息技术占比10.17% [2] - 主要消费占比8.28% [2] - 金融占比4.14% [2] - 通信服务占比0.61% [2] - 能源占比0.31% [2]

AMAC有色金属指数表现 - 上证指数低开高走 AMAC有色金属指数上涨081%报33878点 成交额36511亿元 [1] - 近一个月上涨881% 近三个月上涨2163% 年至今上涨2146% [1] - 指数以2009年01月01日为基日 以10000点为基点 [1] 指数权重构成 - 十大权重股：北方稀土(877%)、中国铝业(563%)、华友钴业(556%)、赣锋锂业(387%)、天齐锂业(376%)、云铝股份(313%)、中国稀土(292%)、盛和资源(281%)、神火股份(268%)、南山铝业(263%) [1] - 市场板块分布：深圳证券交易所占比5251% 上海证券交易所占比4749% [1] 行业分布特征 - 原材料行业占比9648% 工业占比209% 信息技术占比107% 可选消费占比036% [2]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 美国加征关税增大全球经济不确定性，传统消费淡季引导累库预期使铝价承压；各细分领域因供需、成本等因素影响价格走势，投资者可根据不同情况采取相应投资策略[1] 各目录总结 氧化铝 - 铝土矿方面，几内亚政府撤销部分企业许可证，清镇市项目投产，国产和进口铝土矿价格有不同变化，8月生产和进口量或环比增加，供需预期偏松；港口铝土矿库存量较上周下降[3][18][19] - 产能方面，山西、广西等地项目建设或使中国氧化铝8月生产量环比增加，较电解铝7月运行产能匹配过剩环比扩大；南山铝业印尼项目进展或使8月进口量环比减少、出口量环比增加，港口库存量较上周减少[3][27][34] - 成本方面，进口几内亚铝土矿价格上涨推升生产成本，中国氧化铝日度平均完全生产成本为2880元/吨左右，不同地区有所差异[24] - 基差和月差方面，氧化铝基差和月差为正且基本处于合理区间，建议投资者氧化铝基差上周多单谨慎持有[11] - 投资策略方面，因国内氧化铝供需预期偏松，价格或谨慎偏弱，建议投资者前期空单谨慎持有，关注3000 - 3100附近支撑位及3500 - 3800附近压力位[3] 电解铝 - 基差和月差方面，沪铝基差和月差为正且基本处于合理区间，LME铝(0 - 3)和(3 - 15)月差分别为负和负，建议投资者暂时观望沪铝基差和月差的套利机会[39][40] - 库存方面，中国保税区电解铝库存量较上周减少，社会库存量较上周增加，铝棒社会库存量较上周减少；伦金所电解铝日度库存量较上周增加，COMEX电解铝日度库存量较上周减少[46][47] - 产能和产量方面，中国电解铝产能开工率较上周持平，8月生产量或环比增加；新西兰等企业产能变化使国内8月进口量或环比增加[52][60][63] - 投资策略方面，美国就业市场趋弱使美联储降息预期升温，但传统消费淡季抑制下游需求，沪铝价格仍存下跌空间，建议投资者前期空单谨慎持有，关注20000 - 20300附近支撑位及21000 - 21500附近压力位，伦铝在2300 - 2500附近支撑位及2700 - 2800附近压力位[4] 铝合金 - 基差和月差方面，铸造铝合金基差和月差为正且基本处于合理区间，建议投资者暂时观望铸造铝合金基差和月差的套利机会[67] - 价差方面，国内电解铝与铝合金价差为正且处相对高位，建议投资者关注短线轻仓逢高试空电解铝 - 铝合金价差的套利机会[70] - 产量和库存方面，中国废铝8月生产量或环比减少、进口量或环比增加；原生铝合金产能开工率较上周升高，再生铝合金产能开工率较上周持平；原(再)生铝合金8月生产量或环比增加；再生铝合金ADC12日度进口利润为负，未锻轧铝合金8月进口和出口量或环比减少；铝合金社会库存量较上周增加[71][76][80][82][88][90] - 投资策略方面，美国就业市场趋弱使美联储降息预期升温，国内再生铝合金生产仍处亏损，传统消费淡季抑制下游需求，铝合金价格仍存下跌空间，建议投资者前期空单谨慎持有，关注19500 - 19700附近支撑位及20000 - 20300附近压力位[6] 铝下游加工企业 - 产能开工率方面，中国铝下游龙头企业周度产能开工率环比下降，铝线缆产能开工率较上周升高，铝型材、铝箔产能开工率较上周下降，铝板带产能开工率较上周持平[96][100][102]