今年首11个月，机场一共处理逾5500万人次旅客，按年上升15.3%。飞机起降量为35.88万架次，升 8.8%。货运量升2.7%至约461万公吨。 格隆汇12月21日｜香港机管局公布，香港国际机场11月份共处理519万人次旅客，飞机起降量约3.35万 架次，分别按年上升17.1%及7.7%。转机或过境旅客量录得显著升幅，上升50.9%，货运量增长5.9%至 48.6万公吨。月内，访港及转机或过境旅客量均录得双位数按年升幅，其中，往来中国内地及北美的旅 客量增长最为显著，而转机或过境旅客量的增长主要受东南亚及中国内地市场带动。货运方面，出口货 运继续成为主要增长动力。往来欧洲、中国内地及印度的货运量录得显著升幅。另一方面，受美国加征 关税影响，往来北美的货运量继续下跌。 ...

深圳机场口岸货运里程碑 - 深圳机场口岸2025年以来累计进出口货运量正式突破100万吨，创下历史新高，标志着该口岸首次迈入“年百万吨级”货运口岸行列 [1] - 该口岸2025年累计货运量同比增长10.6% [1] - 12月11日，一批重约2.3吨的电子产品经深圳机场国际货站搭乘国际航班出海 [1]

深圳机场货邮吞吐量里程碑 - 深圳机场2025年国际及地区货邮吞吐量于12月11日突破100万吨 [1] - 该机场由此成为中国内地第三个年进出口货量破百万吨的内地机场 [1] - 深圳机场今年全年总货量预计将首次突破200万吨 [1] 具体运营事件 - 12月11日，一批总重约2.3吨的电子产品经由深圳机场顺利出海 [1]

粤港澳大湾区机场群建设核心观点 - 粤港澳大湾区正处于向全球顶尖湾区跃升的关键阶段，机场扩建潮背后是对城市竞争力、经济活力和国际影响力的全面争夺，旨在通过“枢纽+经济/产业/数字”的深度融合，构建协同高效的空运体系，以在全球供应链中占据核心地位 [1] - 伴随密集的扩建潮，粤港澳大湾区世界级机场群图景正加快成为现实，机场跑道密度有望成为全球最高区域之一，这将为湾区打造世界级城市群提供全球通达性连接和关键基础设施保障 [1][3] 主要机场扩建与运能提升 - **广州白云国际机场**：T3航站楼和第五跑道于2025年10月30日投运，未来年终端旅客吞吐能力将达1.4亿人次，货邮吞吐能力将达600万吨 [2] - **深圳宝安国际机场**：已全面迈入“三跑道时代”，2025年年旅客吞吐量预计突破6500万人次，年货邮吞吐量将首次跨越200万吨大关，国际及地区客运航线数量已恢复至2019年峰值水平 [2] - **香港国际机场**：三跑道系统已开始运作，二号客运大楼扩建部分正分阶段启用，其中离境大堂计划2026年启用，2024年前三季度客运量达4470万人次，飞机起降量290885架次，货运量367万公吨 [2] - **其他机场进展**：珠海金湾机场T2航站楼完工后年旅客保障能力将翻倍至2750万人次；广州新机场（珠三角枢纽机场）初步预计2028年投产；惠州机场改扩建机坪已启用；澳门国际机场扩建填海工程已动工；佛山机场新航站楼已投入使用 [3] 机场群规模与协同发展 - 粤港澳三地辖内已有11个民用运输机场，其中7个位于大湾区，这7座机场2024年旅客吞吐量突破2亿人次，较2023年大幅增长，其中广东为核心省份，吞吐量突破1亿人次 [3] - 2024年11月，中国民航局与广东省政府签署协议，明确加快推进粤港澳大湾区世界级机场群建设，提出优化珠三角机场布局、空域结构，完善广州、深圳、珠海、惠州等机场功能定位，形成协同发展格局 [3] - 机场群正形成功能定位有区别的多层次网络：香港机场国际化程度最高；澳门机场与葡语国家联系紧密；深圳机场侧重服务高科技产业；广州白云机场定位为面向全国的世界级枢纽，洲际航线密度更高 [4] 扩建驱动因素与经济背景 - 区域航空运量随发展需求迅猛攀升，以白云机场为例，其T2航站楼2018年启用后，2019年旅客吞吐量已突破7300万人次，接近其当时8000万人次的设计容量 [6] - 粤港澳大湾区庞大的经济与贸易体量催生了多重需求，2024年大湾区经济总量为14.79万亿元，外贸进出口8.74万亿元，约占全国近五分之一，2025年前10月进出口7.52万亿元，继续创历史同期新高 [6] - 政策层面要求巩固提升粤港澳大湾区高质量发展动力源作用，需以更高效畅通的交通体系承接更大规模的要素流动，广东省“十五五”规划建议也提出加快建设“3+4+8”世界级机场群 [6][7] 机场的多元价值与未来展望 - 机场已超越交通功能本身，作为综合交通枢纽汇聚多种交通工具构建空地联结体系；作为区域经济发动机带动临空产业集结；同时也是提升服务品质与便利度、承载美好生活的重要设施 [7] - 航空能力的提升能有效降低交易成本，推动产业发展与人口集聚，并通过打造国际化门户提升全球影响力 [7] - 从长远看，基于GDP体量、人口总量及创新产业发展等指标，粤港澳大湾区对航空运量的需求还有较大增长空间，未来需加强交通网络化建设，提高设施连接度，构建多重连接通道 [8]

萨拉热窝国际机场运营业绩 - 2025年1月至11月期间 萨拉热窝国际机场累计接待旅客2,093,490人次 已超过2024年全年1,821,762人次的客运总量 [2] - 2025年11月 机场创下该月份历史最高客运纪录 共服务旅客137,953人次 [2] - 2025年11月 机场航班起降架次达1,282次 货物吞吐量共计244,893公斤 [2]

文章核心观点 粤港澳大湾区机场群正经历一轮密集的硬件升级与扩建浪潮，旨在突破容量瓶颈、回应强劲的市场需求，并服务于区域提升全球资源配置能力、强化高端产业竞争优势的战略目标，最终目标是构建一个协同高效的世界级机场群，支撑大湾区参与全球顶级城市群竞争 [3][9][14][24] 硬核升级：枢纽再造与功能跃升 - **广州白云国际机场**：T3航站楼与第五跑道已投运，成为中国首个拥有五条商用跑道的机场，近期可满足年旅客吞吐量1.2亿人次、货邮吞吐量380万吨，终端容量达1.4亿人次旅客、600万吨货邮 [3] - **深圳宝安国际机场**：第三条跑道（3600米长，4F级）已启用，未来“3+3+3+1”基础设施格局可满足年旅客吞吐量8000万人次、年货邮吞吐量450万吨 [5] - **香港国际机场**：三跑道系统已全面运作，二号客运大楼扩建部分正分阶段启用，离境大堂计划2026年启用，三跑道系统启用后年处理能力达1.2亿名旅客及1000万吨货物 [1][7] 扩建动因：需求驱动与战略雄心 - **市场需求旺盛**：2024年大湾区七座机场旅客总吞吐量突破2亿人次，预测到2035年航空客运需求量将达4.2亿人次 [9] - **经济基本面支撑**：2024年大湾区经济总量突破14.79万亿元，外贸总额占全国近五分之一，广、深、港机场2024年前三季度旅客吞吐量均实现超过8%的增长 [9] - **突破容量瓶颈**：扩建前，广州白云机场与深圳宝安机场设施利用率长期处于高位，航班时刻饱和 [12] - **强化产业竞争优势**：扩建旨在提升货运能力，保障电子信息、生物医药、新能源汽车、跨境电商等高附加值产业的供应链安全与响应速度 [12] - **提升全球资源配置能力**：通过更充足的宽体机位、更优的中转流程，吸引国际航空公司加密航线，服务于国家高水平对外开放 [14] 集群效应：驱动区域高质量发展 - **成为全球要素流通战略支点**：更密集高效的全球航空网络加速人员、技术、资金流动，吸引跨国公司总部与研发中心落户 [15] - **催化临空经济崛起**：广州空港经济区、深圳空港新城、香港“机场城市”等项目正发展航空物流、飞机维修、高端制造、跨境电商等高端业态 [17] - **促进大湾区一体化进程**：各大枢纽致力于打造“空铁联运”综合体，例如白云机场将引入6条高铁、5条城际、2条地铁、2条高速，深圳机场通过深大城际（预计明年11月通车）实现至坪山40分钟通达，香港机场通过快船服务及未来港珠澳大桥、轨道交通联通湾区西岸城市 [19] 未来挑战：从竞争走向协同 - **内部竞合挑战**：广、深、港机场腹地存在重叠，在优质国际航线和货运资源上存在竞争，需向差异化、功能互补的航线网络转型，例如广州强化东南亚、大洋洲、非洲门户，深圳侧重科创与特色货运，香港巩固全球网络优势 [22] - **一体化探索深化**：大湾区在空域管理、通关便利化、多式联运规则等方面的一体化探索正在深化，推动从“地理聚合”走向“功能融合” [22] - **软件协同决定高度**：硬件完善后，协同智慧、管理创新与服务追求将最终决定机场群效能，为大湾区增强全球资源配置能力提供关键支撑 [23]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入（不包括IFRIC 12）增长16.6% [11] - 调整后EBITDA增长34%至1.94亿美元创下公司新记录 [4][15] - 调整后EBITDA利润率扩大5.2个百分点至41.2% [16] - 每位乘客收入增长6.7%达到20.2美元去年同期为19美元 [11] - 总成本与费用（不包括IFRIC 12）增长7.9%低于近17%的收入增长 [14] - 季度末总流动性为6.61亿美元较2024年底的5.26亿美元增长26% [17] - 净债务进一步减少至5.79亿美元2024年12月为7.18亿美元净杠杆率改善至0.9倍 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航空收入增长15.2%主要受阿根廷强劲表现推动 [11] - 商业收入增长18%高于9.3%的客运量增长 [12] - 货运收入增长20%其中阿根廷增长23%巴西和乌拉圭实现两位数增长 [9] - 商业收入增长由货运VIP休息室停车场设施食品和饮料以及其他乘客相关服务的强劲增长推动 [12][13] - 阿根廷和亚美尼亚的商业收入表现突出分别增长22%和19%意大利和巴西也实现两位数增长 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 总客运量增长9.3%达到2330万人次其中国内量增长超过10%国际量增长8% [5] - 阿根廷总客运量增长近13%创第三季度记录其中国内增长近11%国际增长16% [6] - 意大利客运量增长近10%创历史新高其中国际增长近7%国内增长近6% [7] - 巴西总客运量增长超过8%其中国内和国际均实现两位数增长 [7] - 乌拉圭客运量下降5.3%受恶劣天气和跑道计划关闭影响但10月份增长6.9% [8] - 亚美尼亚客运量增长略高于6%创历史新高10月份增长15% [8] - 厄瓜多尔总客运量小幅下降1%但10月份增长1.2% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 在亚美尼亚和意大利的资本支出计划审批正在进行中 [4] - 意大利政府发布了环境影响评估法令这是佛罗伦萨机场总体规划审批过程中的重要里程碑 [4][20] - 公司继续推进无机扩张项目评估关键目标市场的机会 [4] - 公司签署了伊拉克巴格达机场项目的授标协议安哥拉招标的政府程序仍在进行中在黑山政府招标委员会将公司排名第二 [20] - 在阿根廷巴西亚美尼亚和乌拉圭等地推进提升乘客体验和扩大商业产品的举措包括新的租车中心数字移动平台购物中心和免税店 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计第四季度积极的客运趋势将持续但阿根廷国内客运量增长步伐将更为温和 [20] - 预计第四季度业绩稳健但不会受益于支撑阿根廷第三季度业绩的有利比较基数 [20] - 第三季度业绩凸显了商业模式的韧性资产质量以及所有市场团队的强大执行力 [21] - 整体季度表现突显了投资组合的实力和管理团队的质量 [19] 其他重要信息 - 阿根廷的运营曾因ATEPSA工会罢工和恶劣天气短暂中断但整体势头仍然非常稳固 [7] - 乌拉圭的客运量受恶劣天气和主跑道为期六天的计划关闭以安装新精密仪表着陆系统的影响 [8] - 厄瓜多尔的客运量反映了仍具挑战性的安全环境和较软的国际需求 [9] - 亚美尼亚的客运量增长受到强劲国际需求和新增航空公司带来的连通性扩大的支持Wizz Air在10月建立了新基地增加了八条新欧洲航线 [8] - 在阿根廷总成本和费用增长3.3%受益于有利的比较基数以及货币贬值速度快于通胀从而在换算成美元时稀释了比索计价的成本 [15] 问答环节所有的提问和回答 问题: 阿根廷的重新平衡进展以及未来商业收入预期 [23] - 关于阿根廷公司在技术和政治层面继续取得进展但管理层难以提供时间表 [24] - 关于商业收入季度商业收入同比增长8%表现非常好增长由VIP休息室租车加油货运等多种原因推动公司预计这一趋势将持续但不确定是否会加速 [24] 问题: 亚美尼亚和意大利投资机会的最新情况 [27] - 关于意大利公司最近获得了项目的环境评估批准下一步是所谓的Conferenza di Servizi预计在第一季度末开始该过程应持续约三个月之后即可开始工作但难以设定精确时间表 [28][29] - 关于亚美尼亚公司在与政府和政府官员的讨论中继续取得良好进展但难以提供精确时间表 [30] 问题: 巴格达机场的机会规模和潜在客运量 [34] - 公司签署了一份不具约束力的授标协议预计将被政府召集以最终完成流程并签署特许权协议届时将向市场通报并提供有关财务计划的更多细节公司对该国及该地区潜在的客运量增长持建设性看法 [35]

客运表现 - 2025年10月处理537万人次旅客，同比上升18% [1] - 2025年10月飞机起降量达34465架次，同比上升9.1% [1] - 往来东南亚、中国内地及台湾的航线录得最明显升幅 [1] - 过境/转机旅客录得50.2%同比升幅至150万人次 [1] - 今年首10个月客运量逾5000万人次，同比上升15.1% [1] - 过去12个月客运量达5958万人次，同比攀升15.5% [1] 货运表现 - 2025年10月货运量同比增加2.9%至45.5万公吨 [1] - 出口货运同比上升1.4%至28.7万公吨，是主要增长动力 [1] - 往来欧洲、中东及东南亚的货运量升幅最为显著 [1] - 今年首10个月货运量达412万公吨，同比上升2.3% [1] - 过去12个月货运量达503万公吨，同比增长3.3% [1] 运营效率 - 今年首10个月飞机起降量达325330架次，同比上升8.9% [1] - 过去12个月飞机起降量达389955架次，同比上扬9.4% [1] 行业认可与竞争优势 - 公司获CAPA评为"2025年亚洲最佳大型机场" [2] - 获奖原因包括完成三跑道系统项目建设并投入服务，提升了航班、客运及货运的处理能力 [2] - 公司在"2025年TTG旅游大奖"中继续荣登"旅游名人堂—最佳机场"之列，自2013年以来一直获此殊荣 [2] - 三跑道系统巩固了香港国际航空枢纽的地位，并加强了其作为区域经济中心的吸引力 [2]

机场运营表现 - 萨拉热窝机场10月接待旅客18.14万人次，同比增长22.3% [1] - 10月货运量为274.6吨，起降航班1615架次 [1] - 今年累计旅客量已达195.55万人次，创历史新高 [1] 年度业绩展望 - 预计全年总客流将首次突破220万人次 [1] - 年客流量首次突破200万大关 [1]

深圳机场货运表现 - 前9个月国际及地区货运吞吐量为77.1万吨 [1] - 货运吞吐量同比增长12.7% [1] - 货运吞吐量创同期历史新高 [1]