港股IPO表现 - 公司港股IPO募资总额达2 11亿美元 较原计划大幅提升 成为自2022年以来港股18A生物科技板块最大规模IPO项目 [1] - 估值跃升三倍 成为港股18A板块中估值增幅最大的项目(募资超5000万美元项目) [1] - 国际配售获14 9倍超额认购 为2022年以来18A生物科技最高认购倍数 [1] - 吸引15家国际顶级长线基金及国内头部公募参与 基石投资者认购总额达6500万美元(约5 05亿港元) [1] 核心业务与技术 - 公司是抗体偶联药物(ADC)领域的全球领跑者 拥有自主研发的两款核心产品DB-1303/BNT323和DB-1311/BNT324 [2] - 在17个国家230多个临床试验中心开展7项全球临床试验 已入组超过2000名患者 其中50%来自海外 [2] - 五项临床阶段资产已获得美国FDA及中国国家药监局的IND批准 [3] 合作与财务表现 - 与BioNTech 百济神州等全球领先药企建立合作伙伴关系 交易总价值逾60亿美元 [3] - "平台技术输出+全球临床协同"模式已带来约5亿美元前期收入(截至2024年底) [3] - 2023年至2024年收入分别约为17 87亿元人民币及19 41亿元人民币 [3] 行业影响 - 公司成功发行标志着国际资本对中国创新药企全球化能力的认可 [4] - "自主创新+跨国合作"双轮驱动模式为18A公司突破估值瓶颈提供新路径 [4] - ADC赛道持续升温 具备平台技术及临床差异化优势的头部企业有望获得价值重估 [4]

报告公司投资评级 - 基本因素及估值：★★★☆☆ [5] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是全球ADC领域关键领跑者，致力于为癌症和自身免疫性疾病等患者研发ADC创新药物，拥有自主研发的两款核心产品，建立了四个全球化创新ADC技术平台，与多家全球领先生物制药公司建立合作关系，行业仍具增长潜力 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 公司背景 - 报告研究的具体公司是全球ADC领域关键领跑者，致力于为癌症和自身免疫性疾病等患者研发ADC创新药物，拥有自主研发的两款核心产品，分别是靶向癌症的HER2 ADC候选药物DB - 1303/BNT323和B7 - H3 ADC候选药物DB - 1311/BNT324 [1] 公司优势 - 公司建立了四个全球化创新ADC技术平台，基于拓扑异构酶抑制剂的DITAC平台有宽广治疗窗口，其产生的ADC有治疗各种实体瘤的潜力 [2] - 公司在17个国家的230多个临床试验中心开展七项全球多区域临床试验，超2000名患者入组，其中四项与战略合作伙伴合作进行，公司担任试验申办者 [3] - 公司创新ADC资产吸引全球领先生物制药公司，已建立多个全球合作伙伴关系，交易总价值逾60亿美元 [3] 行业情况 - 全球ADC市场从2018年的20亿美元快速增长至2023年的104亿美元，年复合增长率为38.6%，预计2023 - 2028年及2028 - 2032年将分别按31.8%及29.2%的年复合增长率持续强劲增长，2032年将达1151亿美元 [4] - 美国及内地是最大和增长最快的ADC市场，2023 - 2028年的年复合增长率分别为30.9%及72.6%，针对自身免疫疾病的ADC预计将进一步扩大ADC市场 [4] 主要财务数据 | 项目 | 2023年度（亿元人民币） | 2024年度（亿元人民币） | | --- | --- | --- | | 其他收入 | 17.87 | 19.41 | | 股东应占利润 | -3.58 | -10.50 | [5] 发售信息 - 发售数目：0.151亿股，其中香港发售0.015亿股，国际发售0.136亿股 [5] - 招股价：94.6 - 103.2港元 [5] - 市值：85.84亿港元（以完成招股后计算，假设以最高发售价发行，超额配股权并未获行使） [5] - 最高集资额：15.55亿港元 [5] - 招股日期：2025年4月7日 - 4月10日 [5] - 上市日期：2025年4月15日 [5] - 每手股数：100股 [5] 保荐人 - 摩根士丹利、富瑞及中信证券 [5]