港股通单日持股变动 - 沧港铁路(02169)港股通持股单日增幅最大，占比增加10.72%，最新持股比例达33.06% [1][2] - 金风科技(02208)和中创新航(03931)单日持股占比分别增加1.17%和1.02%，最新持股比例分别为48.64%和14.69% [1][2] - 山东墨龙(00568)、金力永磁(06680)和亿华通(02402)单日持股占比减少最多，分别减少1.69%、1.65%和0.89% [1][2] - 长飞光纤光缆(06869)持股比例高达71.17%，单日增持0.93% [2] - 中远海能(01138)持股比例达70.31%，但单日减持0.34% [2] 港股通五日持股变动 - 大眾公用(01635)五日持股占比大幅增加26.45%，最新持股比例达60.02% [1][3] - 沧港铁路(02169)和山高控股(00412)五日持股占比分别增加21.07%和12.67% [1][3] - 东方电气(01072)五日持股占比减少5.93%，亿华通(02402)和海昌海洋公园(02255)分别减少4.16%和2.54% [1][3] - 金山云(03896)和阜博集团(03738)五日持股占比分别增加2.64%和2.39% [3] 港股通二十日持股变动 - 大眾公用(01635)和沧港铁路(02169)二十日持股占比持续大幅增长，分别增加27.37%和21.39% [3][4] - 长飞光纤光缆(06869)和中远海能(01138)二十日持股占比增幅显著，分别增加17.15%和13.51% [3][4] - 宜搜科技(02550)二十日持股占比大幅减少13.35%，美中嘉和(02453)和百果园集团(02411)分别减少6.96%和6.35% [4] - 亿华通(02402)二十日持股占比增加10.80%，但单日和五日均为减持 [3][4]

每经记者｜金喆 每经编辑｜魏官红 恒生医疗保健业指数 港股创新药ETF (HSCICH) (513120) 周内涨跌 - 2.76% 周内涨跌 -1.60% - A股当周涨跌幅 - 信立泰 博瑞医药 周内涨跌 | | | 30% | 周内涨跌 38.77% - 港股当周涨跌幅 - 晶泰控股 映恩生物 周内涨跌 ↑15.26% | 周内涨跌 | 15.42% 聚焦前沿 热门赛道 全球首个皮下注射抗体药物偶联物 启动II期临床 适应证为晚期非小细 胞肺癌 一周热股 映恩生物-B领跌创新药板块,ADC (抗体偶联药物)有"泡沫" 资本动向 英派药业递表港交所 1款产品上市、 今年上半年净亏损1.29亿元 | 《掘金创新药》 栏目由每日经济新闻推出，每周一期 | | --- | | 解读新药研发进展与趋势 剖析产品竞争力与市场前景 | | 洞察医药资本脉络 见证医药产业高质量发展 | | 数据来源：东方财富App、富途牛牛 | 资本眼 一周行情 9月22日至9月26日，医药生物指数下跌1.69%，跑输上证指数1.04个百分点。创新药（BK1106）周内下跌2.10%。恒生医疗保健业指数（HSCICH）周下跌 2.76 ...

映恩生物 20250926 摘要 英文生物构建了高度差异化的新一代产品管线，拥有 12 款自主研发候 选药物，其中 7 款进入临床阶段，广泛布局高潜力适应症，并已在全球 17 个国家 230 余家临床中心开展多项临床试验，累计入组患者超过 2000 人，展现了强劲的研发实力和临床转化能力。 公司四大核心技术平台 Ditec、Diback、Dibmac 和 Dupixent，聚焦 不同类型 ADC 药物开发，协同效应显著提升产品研发效率，加速管线推 进。Ditec 平台已有 5 款临床资产，Dibmac 平台有一款同类首创自身 免疫性疾病 ADC，DIBIAC 平台有两款处于临床阶段管线。 英文生物通过领先的 ADC 技术平台和丰富产品管线持续推进全球战略合 作，已与 Seagen、Biotech、百济神州、JFK 和 A Window 等多家公 司达成合作协议，总金额超过 30 亿美元，加速国际化布局。 全球 ADC 市场快速发展，2024 年市场规模超过 130 亿美元，同比增长 近 30%。国内市场自 2020 年以来也迅速增长，预计到 2030 年将达到 95 亿美元，复合增长率接近 58%，非肿瘤适应 ...

行业表现 - 香港上市的中国生物科技股总市值年初至今累计上升154% [1] - 同期恒生指数升幅为34% [1] - 市值表现远超大盘指数 [1] 市场驱动因素 - 市场对本土药企创新能力的认可度发生重大转变 [1] - 预期美联储加快减息步伐将推动风险偏好调整 [1] - 减息预期可能推动资金流向中国生物科技等增长型板块 [1] 个股选择标准 - 个股表现仍取决于公司基本面 [1] - 重点关注商业化执行力及创新研发进度 [1] - 看好具短期催化剂的公司 [1] 推荐标的 - 明确看好的公司包括康方生物(09926)、诺诚健华(09969)、和誉-B(02256)、信达生物(01801)、映恩生物-B(09606) [1] - 给予维升药业-B(02561)及再鼎医药(09688)"跑赢大市"评级 [1]

行业表现 - 香港上市的中国生物科技股总市值年初至今累计上升154% [1] - 同期恒生指数升幅为34% [1] - 市值表现远超大盘反映市场对本土药企创新能力的认可度发生重大转变 [1] 资金流向 - 美联储加快减息步伐预期将推动风险偏好调整 [1] - 减息预期将推动资金流向中国生物科技等增长型板块 [1] 个股选择标准 - 个股表现取决于公司基本面 [1] - 重点关注商业化执行力及创新研发进度 [1] - 看好具短期催化剂的公司 [1] 推荐个股 - 看好康方生物(09926)、诺诚健华(09969)、和誉-B(02256)、信达生物(01801)、映恩生物-B(09606) [1] - 给予维升药业-B(02561)及再鼎医药(09688)"跑赢大市"评级 [1]

港股通创新药ETF市场表现 - 9月19日早盘港股通创新药ETF（520880）高开后震荡走低，盘中翻绿区间出现场内溢价，低吸资金或再度涌入 [1] - 成份股中37只创新药研发公司普跌，仅康哲药业、百济神州、中国生物制药3股小幅上涨，映恩生物-B重挫逾12%，权重股信达生物跌超4%，石药集团和三生制药跌超2% [3] - 该ETF已连续13日吸金，金额合计超6.7亿元 [4] 指数编制调整与表现 - 恒生港股通创新药精选指数完成"提纯"修订，完全剔除CXO企业并新增14家创新药研发公司，实现100%聚焦创新药研发 [5] - 指数年内累计涨幅达119.75%（截至9月5日），在同类指数中弹性最高，修订后有望避免CXO干扰并增强进攻性 [6] - 全市场首只跟踪该指数的ETF规模超17亿元（截至9月12日），日均成交额5.21亿元，支持T+0交易且无QDII额度限制 [7] 行业调整原因分析 - 行业缺乏大BD催化导致在板块竞争中暂处下风 [3] - 特朗普政府可能对中国创新药采取审查措施形成阴影 [3] - 港股部分明星公司出现管理层减持及个股非基本面因素波动 [3] 投资前景与策略 - 生物医药板块在美联储降息周期通常呈现全球共振和高弹性特征，国内牛市行情中从未缺席 [3] - 多款创新药谈判进入深水区，后续临床推进和商业化将带来持续现金流，产业趋势明确 [3] - 短期调整可能为优质创新药企业提供买入机会，9月份被提示为布局良机 [3][4]

政策核心内容 - 特朗普政府草拟行政令要求涉及中国创新药专利或权益的商业交易必须接受CFIUS国家安全审查 重点评估技术转让对美国生物供应链安全的影响[1] - 行政令草案包含三大核心条款：将中国创新药BD交易纳入CFIUS强制审查清单 终止低风险自动豁免惯例 FDA对依赖中国临床数据的药品实施种族敏感性补充审查 要求额外提交至少20%非亚裔人群对比数据 设立关键药品本土产能基金 对15类药品给予生产补贴 联邦采购实施国产优先原则[2] - 行政令处于跨部门意见征集阶段 需经司法部 商务部和卫生与公众服务部会签后提交总统签署 预计完成流程需60-90天 历史执行率约68% 因涉及大选前产业保护承诺国会通过概率较高[2] 市场反应 - 消息曝光当日港股创新药指数单日下跌3.82%至2324点 A股创新药板块同步下跌2.17% 板块内逾80%个股出现回调[3] - 次日港股指数回升0.93% A股板块上涨1.08% 反映投资者对政策不确定性的应激反应与理性修正过程[3] - 中国创新药出海趋势未逆转 截至2025年9月对欧美license-out交易总额达94.3亿美元 百济神州与Royalty Pharma的9.5亿美元特许权交易 3SBio与辉瑞的60亿美元全球授权构成主要增量[3] 行业背景 - 医保基金年度支出增速约12%持续低于创新药研发投入增速约25% 2025年医保谈判平均降幅维持在54% 商业健康险对创新药覆盖比例不足15%[4] - 2025年上半年部分创新药对外授权收入占行业营收23.6% 较2020年提升14个百分点 海外市场成为价值实现关键支撑[4] 企业风险韧性分类 - 全球化布局成熟型企业风险韧性最强评分大于80分 拥有至少2次CFIUS审查通过记录 国际多中心试验中欧美人群占比≥30% 通过CDISC全球数据标准认证 在美国设有通过FDA现场核查的生产基地如百济神州新泽西工厂年产能达120万剂 代表企业百济神州 传奇生物 中国生物制药 预计政策冲击下授权成功率保持在90%以上[5][6][7] - 强伙伴绑定型企业风险韧性中等评分60-80分 与美国Top10药企建立深度合作 交易结构中嵌入CFIUS审查共担条款如亚盛医药约定美方承担70%审查责任 临床数据依赖合作方在美国开展补充试验 生产采用技术授权加本土代工模式 代表企业基石药业 亚盛医药 康方生物 高盛测算授权成功率约65%-75%[8] - 授权预期型企业风险韧性薄弱评分小于60分 全球临床布局启动型评分50-60分 欧美多中心试验入组进度不足30% 数据架构需6-12个月改造 交易层面未经历CFIUS审查 供应链未建立海外备份 代表企业信达生物 再鼎医药 石药集团 恒瑞医药[9][10] - 本土依赖型企业评分小于50分 核心管线仅在中国完成临床试验 交易模式为全额首付款结构 生产完全依赖国内供应链 代表企业歌礼制药 德琪医药 三生制药 翰森制药 若启动出海需额外投入2-3亿美元进行数据补正和供应链改造 授权成功率低于30%[11][12] 战略防御体系 - 交易审查风险应对：所有金额大于5000万美元交易需开展国家安全风险预审 参考3SBio与辉瑞交易结构将首付款比例控制在20%以内1.25亿美元 剩余款项与CFIUS审查通过 FDA批准等节点挂钩[13][14] - 与具备政企关系资源的美国律所建立年度合作 提前6个月介入交易架构设计 采用技术分层授权模式 基础化合物专利全球授权 核心工艺专利保留中国境内所有权 引入美国本土投资机构作为财务投资者[15] - 当交易被CFIUS标记为高风险时立即启动替代方案 参考上海莱士收购BPL失败后采用的技术授权加利润分成模式[16] - 数据合规风险应对：所有计划出海的管线在Ⅱ期临床阶段启动全球数据同步采集 欧美人群入组比例不低于25%包含至少3个种族亚组 采用CDISC ODM标准构建数据链 在ClinicalTrials.gov完成公开注册提前12个月进行数据格式验证[17][20] - 对已在中国完成Ⅲ期的药品实施桥接试验加建模分析双轨策略 在美开展100-300例种族敏感性桥接试验 采用FDA认可的PopPK模型 百济神州泽布替尼通过该策略将美国审批周期缩短至11个月较传统路径节省8个月[17] - 当收到FDA数据补正通知时启动CRO应急响应机制 48小时内确定补充试验方案 优先使用已建立的欧美临床中心网络如药明康德的美国临床基地 采用适应性试验设计最快6个月完成补正[18][21] - 供应链安全风险应对：实施双基地加双供应商布局 在美国市场采用技术转移加本土生产模式如百济神州将新泽西工厂产能提升至满足美国市场60%需求 原料药供应链建立中国加东南亚备份体系 关键辅料确保2家以上非中资供应商 提前完成FDA药品生产场地备案[24] - 参与美国关键药品产能基金申请 针对抗生素等政策鼓励品类在美国建设符合cGMP标准的生产线 可获得最高30%建设补贴 通过FDA药品供应链透明度计划认证提升采购优先级[22] - 当面临国产优先采购限制时启动区域替代方案 将原供美产品转向中东 拉美等新兴市场 通过WHO预认证进入国际采购体系 2024年中国创新药通过WHO认证数量达18个较2020年增长200% 与美国本土CDMO企业签订应急生产协议[25] 行业趋势 - 中国创新药全球化进程无法回避地缘政治变量影响 高盛报告通过跟踪近5年137笔跨境交易数据将企业划分为三类风险韧性梯队 提前6-12个月进行风险布局的企业在政策冲击下估值回撤幅度比同行低40%以上[4] - 风险韧性指数成为创新药企长期价值核心锚点 将地缘政治风险转化为可执行战略指标 在交易结构中嵌入政策对冲条款 临床阶段考虑种族多样性数据 供应链布局预留冗余空间的企业能抵御短期政策冲击并在全球价值链重构中抢占先机[23]

港股通持股比例排行 - 中国电信持股比例最高达71.84% 持股数量99.71亿股 [1] - 绿色动力环保持股比例69.15%位列第二 持股数量2.80亿股 [1] - 中国神华持股比例68.07%排名第三 持股数量22.99亿股 [1] - 前20名持股比例均超57% 包括凯盛新能(67.51%)、中远海能(67.30%)等公司 [1] 港股通近期增持情况 - 阿里巴巴-W增持金额最高达143.50亿元 持股数增加8880.13万股 [1] - 盈富基金增持41.59亿元位列第二 持股数增加15112.25万股 [1] - 恆生中国企业增持19.41亿元排名第三 持股数增加1981.36万股 [1] - 百济神州增持17.17亿元 生物医药行业获资金关注 [1] - 前十增持榜涵盖科技(中芯国际)、金融(工商银行)、新能源(比亚迪)等多行业 [1] 港股通近期减持情况 - 美团-W减持金额最大达12.14亿元 持股数减少1154.14万股 [2] - 长城汽车减持8.01亿元 持股数减少4580.85万股 [2] - 小米集团-W减持7.57亿元 持股数减少1308.73万股 [2] - 腾讯控股遭减持4.65亿元 科技板块出现分化 [2] - 减持前十涉及新能源汽车(理想汽车)、地产(华润置地)、金融(建设银行)等领域 [2]

南向资金净流入 - 阿里巴巴-W净流入金额最高达52.78亿港元 净流入比23.35% 收盘价154.6港元上涨2.32% [1][2] - 盈富基金净流入27.82亿港元 净流入比13.48% 收盘价27.08港元上涨0.3% [1][2] - 恒生中国企业净流入15.66亿港元 净流入比14.38% 收盘价96.34港元上涨0.27% [1][2] - 美团-W净流入6.7亿港元 百济神州净流入5.17亿港元且净流入比达38.88% [2] - 映恩生物-B净流入3.59亿港元且股价大涨13.18% 脑动极光-B净流入3.41亿港元且股价暴涨34.93% [2] 南向资金净流出 - 小米集团-W净流出7.21亿港元 净流出比10.12% 收盘价56.2港元上涨1.9% [1][2] - 信达生物净流出4.66亿港元 净流出比24.07% 收盘价95.6港元下跌2.3% [1][2] - 泡泡玛特净流出4.58亿港元 净流出比5.14% 收盘价259港元下跌6.43% [1][2] - 理想汽车-W净流出2.98亿港元 建设银行净流出2.54亿港元且股价下跌1.65% [2] - 中金公司净流出2.02亿港元且净流出比高达31.21% 腾讯控股净流出1.97亿港元 [2] 净流入比排名 - 越秀交通基建以63.76%净流入比位居榜首 净流入700.11万港元 [1][2] - 晶苑国际净流入比56.34% 华润燃气净流入比53.63%且净流入金额达4108.69万港元 [1][2] - 再鼎医药净流入比42.79%且净流入金额达2.11亿港元 为高比例流入中金额最大标的 [2][3] 净流出比排名 - 泉峰控股净流出比-59.36% 净流出3936.39万港元且股价下跌2.82% [1][3] - 雅迪控股净流出比-54.53% 净流出6582.97万港元 TCL电子净流出比-54.28% [1][3] - 九方智投控股净流出1.67亿港元 为高比例流出中金额最大标的 [3]

公司上市与注册信息 - 公司股份于2025年4月15日在香港联交所主板上市[9] - 公司于2019年7月3日在开曼群岛注册成立[6] - 公司于2021年2月28日采纳首次公开发售前股权激励计划并于2023年6月25日修订[10] - 公司全球发售股份的招股章程日期为2025年4月7日[10] - 公司股份自2025年9月8日起被纳入恒生综合指数成份股及港股通名单[138] - 获纳入恒生指数、港股通及MSCI小型股指数成分股[22] - 公司已采纳联交所企业管治守则作为管治基准[121] - 公司自上市日起遵守企业管治守则（除C.2.1条外）[122] - 公司全体董事确认遵守标准守则[123] - 公司未发现雇员违反内幕消息交易规定[123] - 董事资料无变动[126] - 审计委员会确认中期财务资料遵守会计准则[128] 报告期间 - 报告期间为截至2025年6月30日止六个月[10] 核心及关键产品管线 - 公司核心产品为DB-1303及DB-1311[6] - 公司核心产品DB-1303（靶向HER2的ADC）针对HER2阳性乳腺癌（Enhertu经治）及HER2低表达乳腺癌处于全球3期临床阶段[34] - 公司核心产品DB-1310（靶向TROP2的ADC）针对HR+/HER2-低表达乳腺癌（未接受化疗治疗）处于全球关键2期临床阶段[34] - 公司项目DB-1311（靶向B7-H3xPD-L1的双特异性ADC）针对实体瘤处于全球1/2a期临床阶段，并获FDA孤儿药认定[34] - 公司项目DB-1305（靶点未公开ADC）针对实体瘤处于全球1期临床阶段，并获FDA快速通道认定[34] - 公司项目DB-1312（靶点未公开ADC）针对实体瘤处于全球临床前/IND筹备阶段[34] - 公司项目BNT323（靶向PD-L1/VEGF的双特异性抗体）针对子宫内膜癌处于中国临床开发阶段[34] - 公司项目DB-1316（靶向HER3的DITAC平台ADC）针对EGFR突变NSCLC（TKI耐药）处于全球临床开发阶段[34] - 公司项目DB-2304（靶点未公开）针对小细胞肺癌处于全球临床开发阶段[34] - DB-1419于2024年9月启动1/2a期全球临床试验，为全球唯一处于临床开发的B7-H3xPD-L1 BsADC[48] - DB-2304预计2025年底前启动多剂量递增研究，为最先进的BDCA2 ADC之一[52] 临床进展与数据 - 公司核心产品DB-1303/BNT323的III期临床试验达到无进展生存期主要终点[21] - DB-1303/BNT323用于子宫内膜癌的3期试验预计2025年启动[38] - DB-1303/BNT323的3期乳腺癌试验计划入组532例患者[38] - DB-1310在EGFRm NSCLC患者中未确认ORR达43.5%，DCR为91.3%[28] - DB-1310在172例患者中安全性可控，46例EGFRm NSCLC可评估患者中未确认ORR为43.5%，DCR为91.3%，中位PFS为7.03个月，中位OS为18.90个月[43] - DB-1310在5mg/kg剂量组（n=16）未确认ORR为37.5%，DCR为87.5%，中位PFS为8.28个月[43] - DB-1310在5.5mg/kg剂量组（n=12）未确认ORR为66.7%，DCR为91.7%，中位PFS为4.11个月[43] - DB-1311在CRPC患者中确认ORR为30.8%，6个月rPFS率为67.7%[28] - DB-1311/BNT324在CRPC患者中确认ORR达30.8%，DCR达90.4%[39] - DB-1311/BNT324在CRPC患者中6个月rPFS率为67.7%[39] - DB-1311/BNT324在CRPC患者中任何级别TRAE发生率为90.4%，≥3级TRAE为42.5%[39] - DB-1311/BNT324在总人群(n=465)中任何级别TRAE发生率为92.3%，≥3级TRAE为47.3%[39] - DB-1311/BNT324在CRPC患者中的中位PFS为8.3个月[39] - CRPC试验入组73例患者，中位治疗线数为4线[39] - CRPC患者中95.9%接受过新型激素治疗，93.2%接受过多西他赛[39] - DB-1305/BNT325在PROC患者中ORR为41.4%，DCR为82.8%，中位DOR为7.3个月，中位PFS为7.4个月（n=58）[47] - DB-1305/BNT325与BNT327联合疗法在PROC患者队列中（n=13）7例达到部分缓解，3例疾病稳定，TRAE停用比率为4.5%[47] 监管资格认定 - 公司HER3 ADC DB-1310于2025年7月获美国FDA授予快速通道资格认定[22] - 关键产品DB-1310获FDA授予快速通道资格认定用于治疗非小细胞肺癌[137] - DB-1310已获FDA授予快速通道认定用于治疗特定EGFR突变NSCLC患者[44] - DB-1305/BNT325于2024年1月获FDA快速通道认定用于治疗铂类耐药卵巢癌[45] 研发与患者入组 - 公司临床阶段产品数量增加至9个（包括新获澳洲临床备案的ADAM9 ADC DB-1317）[22] - 公司全球累计入组患者超过2600名，其中2025年上半年入组超过600名患者（50%来自海外）[20] - 2025年上半年入组患者超600名，其中约50%位于境外地区[27] - 公司明确指出可能无法成功研发及上市核心产品或任何候选药物的风险[36] 合作与许可协议 - 公司2025年上半年完成两项全球合作（DB-1418与Avenzo、DB-1303与三生制药）并悉数收到首付款[22] - 公司与BioNTech在三个产品中开展四项联合疗法研究[20] - 公司与中国合作伙伴就特定产品在中国内地、香港、澳门地区拥有共同开发及商业化选择权[34] - 公司与Avenzo就DB-1418达成全球（大中华区除外）开发及商业化独家许可协议[62] - 公司与三生制药签订合作协议，委托其作为DB-1303在中国内地、香港及澳门的商业化合作伙伴[64] - 与BioNTech达成三项许可协议涉及ADC资产DB-1303、DB-1311和DB-1305[57] - 与百济神州合作推进DB-1312的1期试验剂量爬坡工作[59] - 与Adcendo合作利用DITAC平台开发uPARAP靶向ADC[60] - 2024年11月与Adcendo达成新许可协议开发新靶点ADC产品[60] - 公司与GSK就DB-1324达成独家选择权协议，获得首付款3000万美元[61] - 公司与合作伙伴达成的总交易价值超过60亿美元[56] 技术平台 - 公司拥有四大ADC技术平台：DITAC、DIBAC、DIMAC及DUPAC[53] - DITAC平台拥有五款临床资产和三款临床前资产[54] - DIBAC平台拥有两款临床资产和两款临床前资产[54] - DIMAC平台拥有一款临床资产[54] - DITAC平台临床数据获得逾2600名患者验证[55] 收入与利润 - 公司收入同比增长22.9%至人民币122.89亿元，2024年同期为99.98亿元[26] - 收入同比增长23.0%至122.89亿元人民币[145] - 截至2025年6月30日止六个月，公司总收入为人民币12.289亿元，同比增长22.9%（去年同期为9.998亿元）[65][67] - 2025年上半年总收入为1,228,934千元，同比增长22.9%，其中许可及合作协议收入为1,227,245千元[169] - 来自许可及合作协议的收入为人民币12.272亿元（去年同期为9.983亿元）[68] - 经调整期内利润同比增长14.2%至人民币1.46亿元[26] 成本与费用 - 研发开支同比下降7.5%至人民币3.49亿元[26] - 截至2025年6月30日止六个月，公司研发开支为人民币3.494亿元，同比下降7.5%（去年同期为3.776亿元）[65][73] - 研发开支同比下降7.5%至34.94亿元人民币[145] - 截至2025年6月30日止六个月，公司营业成本为人民币6.395亿元，同比增长48.1%（去年同期为4.316亿元）[65][71] - 营业成本同比增长48.2%至63.95亿元人民币[145] - 截至2025年6月30日止六个月，公司行政开支为人民币1.255亿元，同比增长71.2%（去年同期为0.733亿元）[65] - 行政开支同比增长71.3%至12.55亿元人民币[145] - 公司技术服务开支为23178.2万元人民币，占总开支66.3%，同比增长1.7%[74] - 员工成本为10567.6万元人民币，占比30.2%，同比下降13%[74] - 行政开支增加5220万元人民币至12550万元，主要因上市开支[75] - 上市开支为36,043千元，2024年同期无此项开支[173] - 2025年上半年总开支为1,114,469千元，同比增长26.3%，其中技术服务开支为823,200千元，增长28.9%[173] - 雇员福利开支为198,968千元，同比增长2.8%，其中工资、薪金及花红为98,602千元，增长83.2%[174] - 以股份为基础的薪酬开支从2024年同期的131,718千元下降至87,727千元，降幅33.4%[174] - 无形资产减值在2025年上半年为0，而2024年同期为21,350千元[173] 毛利 - 截至2025年6月30日止六个月，公司毛利为人民币5.894亿元，毛利率为48.0%（去年同期为5.682亿元，毛利率56.8%）[72] 亏损与利润 - 期内亏损同比扩大606.7%至人民币20.74亿元，主要受金融负债公允价值变动影响[26] - 公司拥有人应占期内亏损扩大至207.39亿元人民币[145] - 公司亏损增加178050万元人民币至207390万元人民币[83] - 金融负债公允价值变动导致亏损人民币221.98亿元，2024年同期为42.13亿元[26] - 以公允价值计量金融负债的公允价值变动造成亏损221.98亿元人民币[145] - 金融负债公允价值变动产生亏损221980万元人民币，较去年同期扩大427%[81] - 2025年上半年每股基本亏损为49.7元人民币，较2024年同期的36.7元人民币扩大35.4%[188] 现金流 - 现金及银行结余较2024年底增长161.0%至人民币37.47亿元[26] - 现金及现金等价物大幅增加至299.42亿元人民币[147] - 经营活动产生现金流入46.02亿元人民币[151] - 经营现金流入净额大幅增至589.76百万元，同比增长230.6%[152] - 投资活动现金流出净额520.93百万元，主要由于新增定期存款518.88百万元[152] - 融资活动现金流入净额1,729.33百万元，主要来自发行普通股筹资1,752.15百万元[152] - 期末现金及等价物达2,994.18百万元，较期初增长147.6%[152] - 现金及现金等价物增加178530万元人民币至299420万元人民币，主要因香港上市筹资[90] - 经营活动现金流入净额从2024年6月30日的人民币178.4百万元增至2025年6月30日的人民币589.8百万元[99] - 投资活动现金流出净额从2024年6月30日的人民币164.2百万元增至2025年6月30日的人民币520.9百万元[100] - 融资活动现金流入净额为人民币1,729.3百万元，主要来自首次公开发售所得款项[100] - 期末现金及现金等价物为人民币2,994.2百万元，较期初人民币1,208.9百万元大幅增加[99] - 以公允价值计量金融资产投资付款903.68百万元，赎回905.15百万元[152] 资产与负债 - 权益总额由亏损202.19亿元转为正权益291.28亿元，增幅244.1%[26] - 公司拥有人应占权益从亏损202.19亿元人民币转为权益291.28亿元人民币[147] - 总资产从209.02亿元人民币增至417.70亿元人民币[147] - 定期存款增加52520万元人民币至70700万元人民币[91] - 贸易应收款项减少9070万元人民币至28830万元人民币[88] - 其他应付款项从2024年12月31日的人民币60.6百万元降至2025年6月30日的人民币58.6百万元[93] - 租赁负债从2024年12月31日的人民币5.3百万元降至2025年6月30日的人民币4.5百万元[94] - 合约负债从2024年12月31日的人民币328.5百万元降至2025年6月30日的人民币298.6百万元，期内确认收入人民币63.6百万元[95] - 银行借款从2024年12月31日的零增加至2025年6月30日的人民币63.4百万元[97] - 其他非流动负债从2024年12月31日的零增加至2025年6月30日的人民币169.5百万元[98] - 贸易应付款项666.78百万元，全部在一年内到期[161] - 银行借款63.38百万元，全部为短期负债[161] - 租赁负债总额4.92百万元，其中1.70百万元一年内到期[161] - 一年内到期金融负债总额757.36百万元，流动性风险可控[161] - 以公允价值计量的金融负债从2024年12月31日的3,046,784千元大幅下降至2025年6月30日的509千元，降幅达99.98%[164] - 合约负债从2024年底的328,507千元下降至2025年6月30日的298,558千元，减少9.1%[170] 其他财务数据 - 其他收入减少60万元人民币至110万元，主要因政府补助减少[76] - 财务收入增加1320万元人民币至3950万元，主要来自银行存款利息[79] - 汇兑收益净值为7,336千元，而2024年同期为汇兑亏损净额9,864千元[179] - 财务收入净额同比增长48.5%，从2024年上半年的2618.4万元人民币增至2025年同期的3889.2万元人民币[180] - 银行存款财务收入同比增长50.0%，从2024年上半年的2631.6万元人民币增至2025年同期的3946.5万元人民币[180] - 2025年上半年所得税开支为0元人民币，而2024年同期为2559.0万元人民币[186] - 苏州公司适用15%企业所得税率，因其获高新技术企业认证[184] - 上海公司适用25%企业所得税率，北京公司作为小微企业享受部分所得减按25%计入、按20%税率征收的优惠[184] - 收入确认方式中，随时间推移确认的收入从2024年同期的428,816千元增至796,105千元，增长85.7%[169] 股权与购股权 - 截至2025年6月30日公司已发行股份总数为88,036,264股[114][118] - 董事会主席兼首席执行官朱忠远博士直接及通过DualityBio Ltd.合计持有公司股份16,026,123股，占总股本18.20%[113] - 执行董事兼财务副总裁张韶壬持有公司股份592,500股，占总股本0.67%[113] - 执行董事兼人力资源执行总监司文持有公司股份1,367,959股，占总股本1.55%[113] - LAV Asset Management (Hong Kong) Limited作为投资经理持有公司股份16,683,221股，占总股本18.95%[115] - LAV Fund VI, L.P.及其关联实体合计持有公司股份11,272,321股，占总股本12.80%[115][118] - LAV Fund VI Opportunities, L.P.及其关联实体合计持有公司股份5,410,900股，占总股本6.15%[115][118] - 朱忠远博士持有未行使购股权总计9,525,123股（行使价0.30-1.60美元）[130] - 张韶壬先生持有未行使购股权总计592,500股（行使价0.30-1.60美元）[130] - 截至2025年6月30日尚未行使购股权总数为21,365,506份[131] - 报告期内注销购股权总数为922,076份[131] - 顾薇