债券发行 - 2024年7月31日获批复可发不超200亿元次级公司债券[5] - 2025年第三期次级债券期限5年，规模不超50亿[5] - 2025年9月22日结束发行，最终规模10亿[5] 债券信息 - 发行价每张100元，面向专业机构发行[5] - 票面利率2.24%，认购倍数3.30倍[5] 认购情况 - 公司关联方未参与认购[6] - 承销商招商证券及其关联方认购1.8亿[6]

市场整体表现 - A股在创新高后出现调整 整体仍处于9月以来的整顿期 [1] - 资金面正反馈是当前行情持续性的关键 目前仍偏积极 [1] - 维持中期市场蓄势向上的观点不变 [1] 市场环境因素 - 海外流动性及地缘问题继续改善 [1] - 国内基本面向上继续蓄势 [1] 投资配置建议 - 建议维持较高仓位运行 [1] - 板块选择上注意均衡 关注三季报景气能否延续的方向 [1] - 重点关注国产算力链 创新药 机器人 化工 电池以及大众消费龙头 [1]

港股科技板块表现 - 恒生科技和恒生港股通科技指数从7月低点累计上涨近20% [1] - 科技板块或依然处在布局区 [1] 行业驱动因素 - 国内AI进展再加速推动港股科技股快速反弹 [1] - AI模型、芯片采购和资本开支有望提速 [1] - 互联网及科技新一轮进展启动下港股情绪或仍有进一步改善空间 [1] 市场环境变化 - 美联储新一轮宽松周期开启 [1] - 负面因素如外卖大战等预期基本计入 [1] - 科技将引领港股第三次重估 [1]

港股科技板块反弹表现 - 恒生科技和恒生港股通科技指数从7月低点累计上涨近20% [1] 反弹驱动因素 - 国内AI进展再加速推动港股科技股快速反弹 [1] - 负面因素如外卖大战等预期已基本计入股价 [1] - AI模型、芯片采购和资本开支有望提速 [1] 行业前景展望 - 美联储新一轮宽松周期开启可能进一步改善港股情绪 [1] - 互联网及科技新一轮进展为板块提供持续动力 [1] - 科技板块或依然处在布局区 [1]

市场整体表现 - A股在创新高后有所调整 整体仍处于9月以来的整顿期 [1] - 资金面正反馈是当前行情持续性的关键 当前仍偏积极 [1] - 维持中期市场蓄势向上的观点不变 [1] 影响因素分析 - 海外流动性及地缘问题继续改善 [1] - 国内基本面向上继续蓄势 [1] 配置建议 - 建议维持较高仓位运行 [1] - 板块选择上注意均衡 关注三季报景气能否延续的方向 [1] - 关注国产算力链 创新药 机器人 化工 电池以及大众消费龙头 [1]

券商调研活动概况 - 券商9月以来合计开展3845次调研 涉及644家上市公司 [1] - 中信证券和国泰海通均以175次调研位居首位 长江证券以135次紧随其后 [1] - 澜起科技接受54家券商调研 成为最受关注上市公司 炬光科技以40家位列第二 [1] 被调研公司行业分布 - 工业机械行业以76家上市公司成为最受青睐调研领域 [2] - 电子元件行业有42家公司接受调研 电气部件与设备及商品化工行业各有31家 [2] - 电子设备和仪器行业与汽车零配件与设备行业各有30家公司被调研 [2] 被调研公司股价表现 - 644只被调研个股中有288只月内股价上涨 占比44.7% [2] - 24只个股涨幅超过30% 其中沃尔德以76.94%涨幅居首 [2] - 苏大维格上涨57.1% 美利信 豪恩汽电 德明利涨幅均超49% [2] 调研关注重点领域 - 上市公司海外布局情况成为券商调研核心关注点 [3] - 炬光科技通过派驻管理团队提升瑞士和新加坡基地运营效率 [3] - 恺英网络上半年境外收入同比增长59.57% 计划通过IP价值赋能文化出海 [3] 中国企业出海趋势 - 中国企业出海方式从产品输出转向产能和服务输出 [3] - 更多企业通过战略并购在海外建立完善供应链和产业链 [3] - 国内优秀龙头企业有望通过出海成为全球龙头并获得估值溢价 [3]

券商债券融资规模增长 - 截至9月19日，71家券商境内发行657只债券，同比增长64.25% [4] - 境内已发债券规模达1.18万亿元，同比增长69.93% [4] - 76家券商境内存量债券规模为2.96万亿元 [7] 头部券商发债规模排名 - 中国银河境内发债规模1079亿元居首，华泰证券937亿元次之 [5] - 国泰海通758亿元、广发证券685.2亿元、招商证券627亿元位列前五 [5] - 中信建投482.93亿元、平安证券466亿元、申万宏源396亿元进入前十 [6] 券商存量债券规模分布 - 国泰海通境内存量债券2526亿元居首，中国银河1886亿元次之 [7] - 华泰证券1880亿元、中信证券1727亿元、中信建投1715亿元位列前五 [7][8] - 广发证券1564.2亿元、招商证券1546亿元、国信证券1421亿元规模超1400亿元 [8] 监管批准债券发行情况 - 国泰海通获准公开发行不超过300亿元次级公司债券 [10] - 某券商获准公开发行不超过80亿元公司债券 [12] - 中信证券获准公开发行不超过600亿元公司债券 [13] - 某券商获准公开发行不超过100亿元次级公司债券 [14]

公司经营策略 - 公司推行以销定产以效定销策略 促进生产与销售高效联动 [2] - 公司加强技术创新 提升产品附加值 推动产品向差异化多元化高端化发展 [2] - 2025年上半年通过工艺技术装置产品结构优化 实施降本增效措施 盈利能力持续改善 [2] - 未来计划深耕主业 加大研发投入 聚焦关键技术突破与产品升级 加速科技成果转化 [2] - 优化市场布局 巩固存量市场并拓展新兴领域 提升客户黏性与市场份额 [2] - 推进精细化管理与市值管理 为股东创造长期稳定回报 [2] PVC市场状况 - PVC底部支撑较强 兰炭和电石价格上涨使成本端支撑增强 [2] - 需求端进入金九银十 下游及出口订单有所改善 [2] - 供应端新增产能释放压制价格反弹 [2] - 反内卷政策预计贯穿下半年 国内石化行业老旧产能出清政策若落实可能引发PVC供应收缩预期 [2] 粘胶市场状况 - 终端需求不足时粘胶短纤下游人棉纱企业采购谨慎 溶解浆价格下滑致6月市场呈下跌走势 [3] - 人棉纱企业需求小幅改善 粘胶短纤企业库存下降 7-8月市场整体先涨后稳 [3] - 预计后续在成本库存需求等多因素影响下将平稳上涨 [3] 投资者关系活动 - 9月16日公司接受华泰证券博时基金特定对象调研 [1] - 活动地点在公司会议室 参与人员包括董事长董事会秘书及各业务部门负责人 [1] - 交流内容涉及经营业绩改善举措及PVC粘胶市场情况 [2]

美联储降息对黄金市场影响 - 美联储9月FOMC会议降息25个基点 点阵图显示年内还将降息50个基点 符合市场预期 [1] - 短期黄金可能面临"卖事实"回调压力 因降息利好已被充分定价 [1] - 本次降息属于预防式降息 参考历史经验 金价可能在降息后形成阶段性顶部 [1] 黄金中长期配置价值 - 联储在经济上调、通胀粘性背景下延续降息路径 市场预期2026年鲍威尔任期结束后政策可能更宽松 [1] - 长期美国经济滞胀隐忧仍在 [1] - 全球格局重塑下 去美元化趋势、地缘政治风险和投资组合多元化需求推动全球央行及机构持续增配黄金 [1] 黄金股票ETF产品特征 - 黄金股票ETF（517400）跟踪SSH黄金股票指数（931238） 覆盖A股和港股市场 [1] - 指数选取50只涉及黄金采掘、冶炼及销售业务的上市公司证券 反映黄金全产业链表现 [1] - 指数偏中小市值风格且龙头效应显著 具有高行业集中度和完整产业链覆盖 [1] 黄金产业投资替代产品 - 无股票账户投资者可关注国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接A（021673）和C类份额（021674） [2]

短期金价走势 - 美联储降息利好已被充分定价 黄金可能面临卖事实的回调压力 [1] - 本次降息属于预防式降息 参考2024年9月降息后的情况 金价可能在降息之后一定时间形成阶段性顶部 [1] 长期配置价值 - 联储在上调通胀粘性的背景下仍延续降息路径 长期美滞胀的隐忧仍在 [1] - 市场对2026年鲍威尔任期结束后联储可能更宽松的预期支撑黄金价值 [1] - 全球格局重塑年代的去美元化趋势 地缘政治风险以及投资组合多元化需求推动全球央行和投资者持续增配黄金 [1]