核心观点 - 烟台芝罘万达广场有限公司在短时间内发生一系列复杂的股权变更 万达集团在出售项目仅数月后 通过关联公司迅速“赎回”并再次转手 最终由苏州联商玖号商业管理有限公司全资控股[1][2][3] 股权变更时间线与主体 - **2024年7月**：万达集团将烟台芝罘万达广场出售给新华保险旗下的坤华（天津）股权投资合伙企业（有限合伙）和坤元辰兴（厦门）投资管理咨询有限公司 大连万达商业管理集团股份有限公司当时已完全退出股东行列[2] - **2024年12月2日**：新华保险旗下两家公司退出 新增股东上海万达锐驰企业管理有限公司 该公司由大连万达商业管理集团股份有限公司100%全资持股 从而实现对项目的“赎回”[1] - **2024年12月4日**：股权再次变更 上海万达锐驰企业管理有限公司退出 苏州联商玖号商业管理有限公司成为100%控股股东 法定代表人由吴华变更为牟舟[3] 最新股权结构详情 - **控股股东**：苏州联商玖号商业管理有限公司 持股比例100%[3][4] - **认缴出资额**：苏州联商玖号商业管理有限公司认缴出资额为70800.0000万元人民币 较之前增加70800.0000万元人民币[4] - **历史股东**：包括上海万达锐驰企业管理有限公司 坤华（天津）股权投资合伙企业（有限合伙） 坤元辰兴（厦门）投资管理咨询有限公司以及大连万达商业管理集团股份有限公司 目前均已退出[4]

万达集团核心资产交易事件 - 万达集团近期完成了其历史上首次核心资产的赎回操作，即回购了此前出售的烟台芝罘万达广场 [1][5] - 在赎回仅一天后，万达集团便将烟台芝罘万达广场有限公司的股权转让给新的接盘方 [1][5] - 此次交易的接盘方苏州联商玖号商业管理有限公司成立不到4个月，于2024年8月22日成立，法定代表人为牟舟，注册资本为100万元人民币 [2][7] 烟台芝罘万达广场有限公司股权变更详情 - 2025年12月2日，烟台芝罘万达广场有限公司原股东坤华（天津）股权投资合伙企业（有限合伙）和坤元辰兴（厦门）投资管理咨询有限公司退出，由上海万达锐驰企业管理有限公司全资持股 [1][5] - 2025年12月3日，股东再次变更，上海万达锐驰企业管理有限公司退出，新增苏州联商玖号商业管理有限公司全资持股，同时法定代表人及主要人员也发生变更 [1][5] - 烟台芝罘万达广场有限公司成立于2010年11月15日，注册资本为70800万元人民币 [2][6] 交易接盘方背景信息 - 接盘方苏州联商玖号商业管理有限公司由浙商金汇信托股份有限公司旗下丽水联睿荣通管理咨询合伙企业（有限合伙）和苏州新联管理咨询有限公司共同持股 [3][8] - 股东丽水联睿荣通管理咨询合伙企业（有限合伙）持股比例为50%，认缴出资额为900万元；苏州新联管理咨询有限公司持股比例为10%，认缴出资额为100万元 [9] - 浙商金汇信托旗下另一实体苏州联商柒号商业管理有限公司此前已接手大连统南企业管理有限责任公司和大连万颛企业管理有限公司 [3][8]

公司近期资产回购事件 - 万达集团近期通过旗下上海万达锐驰企业管理有限公司，100%回购了烟台芝罘万达广场的股权，这是公司时隔多年首次回购已出售的资产[2][4] - 此次回购操作可能源于当初资产出售时已设定的回购条款，公司目前选择执行该条款[4] - 此次回购行为被市场解读为公司现金流状况可能已得到改善的信号[4] 公司近年资产处置情况 - 为应对债务压力，万达集团在过去三年（2023-2025年）进行了大规模的资产出售，累计出售了超过40座万达广场[2] - 具体来看，2023年公司出售了4座广场，2024年出售数量大幅增加至26座，2025年更是将48座核心广场打包出售给太盟、腾讯等机构，此举一次性回笼资金约500亿元人民币[4] - 除商业广场外，公司还出售了酒店管理公司、快钱金融股权等其他资产[4] 公司债务状况与压力 - 截至2025年第一季度，公司账面现金为116亿元人民币，但年内到期的债务高达400亿元人民币，面临巨大的短期偿债压力[6] - 公司还面临因对赌协议失败而被追偿的340亿元人民币债务，以及与合作伙伴相关的250亿元人民币债务[6] - 截至2024年6月，公司的有息负债总额达到1375.61亿元人民币，其中短期债务占比接近四分之一[6] - 通过大规模的资产变现，公司境内债券已基本清零，目前仅剩余一笔2026年到期的4亿美元海外债券[6] 公司战略演变与未来可能方向 - 公司曾于2017年高调宣布向轻资产模式转型，但随后的债务危机迫使公司出售核心资产以自救[8] - 2025年大规模出售核心广场资产虽缓解了债务压力，但也使公司失去了部分优质地段资产[8] - 此次回购优质资产（芝罘万达广场）可能标志着公司战略重心从“求生模式”转向“精致模式”，意图重新掌握核心资产[6][8] - 公司未来可能采取“轻重资产混合”的新战略，即持有并运营核心优质资产，同时通过管理输出模式扩大业务规模[8] - 公司在过去出售资产时，多采用“卖股不卖权”的方式，即出售股权后仍保留运营权，以维持品牌话语权[10] - 当前回购优质项目，显示出公司对资产价值和现金流并重的新考量[10]

公司近期资产回购交易 - 公司于2025年12月2日，通过旗下上海万达锐驰企业管理有限公司，以7.08万元人民币的认缴出资额，从坤元辰兴(厦门)投资管理咨询有限公司和坤华(天津)股权投资合伙企业(有限合伙)手中，全数回购了烟台芝罘万达广场的股权[2][3] - 此次回购标志着公司在连续三年大规模出售资产后，首次进行资产回购，可能预示着公司战略方向的调整[2] - 有业内人士指出，此类回购操作通常基于最初出售时已设定的回购条款，公司此次是执行了既定权利[4] 公司过往资产处置情况 - 为应对债务压力，公司在2023年至2025年间进行了大规模的资产出售：2023年出售4座广场，2024年出售26座广场，2025年更将48座核心广场打包出售给太盟、腾讯等机构，一次性回笼资金约500亿元人民币[5] - 除商业广场外，公司还出售了酒店管理公司、快钱金融股权等其他资产[5] - 在出售广场资产时，公司普遍采用了“卖股不卖权”的模式，即出售股权但保留运营管理权，从而在套现的同时维持品牌话语权[12] 公司财务状况与债务压力 - 公司面临巨大的短期偿债压力：截至2025年第一季度，公司账面现金仅116亿元人民币，但年内到期债务高达400亿元人民币[8] - 公司还面临对赌失败导致的340亿元追偿债务，以及与合作伙伴相关的250亿元债务[8] - 截至2024年6月，公司的有息负债总额达到1375.61亿元人民币，其中短期债务占比接近四分之一[8] - 通过一系列资产变现，公司目前境内债券已基本清零，仅余2026年到期的4亿美元海外债券[8] 公司战略演变与未来展望 - 公司自2017年起高调推行向轻资产管理的战略转型[10] - 然而，近年的债务危机迫使公司出售了大量核心资产，2025年500亿元的广场出售交易虽缓解了资金压力，但也使公司失去了部分优质地段资产[10] - 此次回购芝罘广场，可能意味着公司现金流有所改善，并开始重新审视轻资产战略的局限性[10] - 专家分析认为，随着债务压力减轻，公司可能从“求生模式”转向“精致模式”，未来或采取“轻重资产混合”的新策略，即重新持有部分核心优质资产，同时继续通过管理输出扩大规模[10][12] - 赎回优质资产有助于美化公司财务报表，并稳固其商业运营的基本盘[8][12]

交易核心信息 - 烟台芝罘万达广场有限公司于2025年12月2日发生工商变更 [1][9] - 原股东坤华（天津）股权投资合伙企业（有限合伙）和坤元辰兴（厦门）投资管理咨询有限公司退出股东行列 [1][9] - 上海万达锐驰企业管理有限公司新增为全资控股股东，公司注册资本为7.08亿元人民币 [1][2][6][9] - 交易完成后多位公司高管发生变更 [1][9] 交易背景与意义 - 此次交易是万达集团在累计出售超过80座万达广场后，首次买回一座万达广场 [5][12] - 上海万达锐驰为大连万达商业管理集团股份有限公司旗下公司，而大连万达商管是万达集团的核心企业 [3][10] - 该广场于2024年7月完成工商变更，大连万达商业管理集团退出，坤华投资与坤元投资成为股东 [7][13] - 坤华投资与坤元投资为新华保险旗下公司 [3][10] 公司近期资产出售情况 - 大连万达商管近年陷入债务危机，涉及股权冻结风险信息56条，被执行人高风险信息4条，历史被执行人信息38条 [7][13] - 公司通过出售资产回血，今年将万达酒店管理公司100%股权以24.9亿元出售给同程旅行 [7][13] - 公司将快钱金融30%股权以2.4亿元出售给中国儒意 [7][13] - 公司获批准向太盟、腾讯等企业组成的合营企业出售48个万达广场项目公司100%股权 [7][13] - 为收购上述48座万达广场，相关方成立了总出资额为224.29亿元的私募基金“苏州宽遇股权投资基金合伙企业” [7][13] - 公司还零星出售了位于宣城、铜陵、安阳、四平、扬州等地的多座万达广场 [8][14]

万达广场资产赎回事件 - 烟台芝罘万达广场有限公司发生工商变更 新华保险旗下坤华（天津）股权投资合伙企业（有限合伙）和坤元辰兴（厦门）投资管理咨询有限公司退出股东行列 万达商管旗下上海万达锐驰企业管理有限公司新增为全资控股股东[1] - 此举意味着在抛售40多座万达广场之后 万达集团首次赎回一座万达广场[2] - 上海万达锐驰企业管理有限公司成立于2023年 注册资本5000万人民币 由大连万达商业管理集团股份有限公司100%控股[2] - 大连万达商业管理集团成立于2002年9月 注册资本约271.64亿人民币 由大连万达集团股份有限公司 王健林等13位股东共同持股[2] - 烟台芝罘万达广场有限公司成立于2010年11月 注册资本7.08亿人民币 经营范围为自有物业出租和经营[3] 万达商管近期资产出售情况 - 相关部门无条件批准太盟 高和丰德 腾讯 潘达商管 阳光人寿保险等设立合营企业 并通过该企业收购大连万达商管持有的48个万达广场项目公司100%股权[5] - 为上述收购设立的私募基金"苏州宽遇股权投资基金合伙企业"正式成立 总出资额为224.29亿元[5] - 出售的48座万达广场涉及北京 上海 广州 南京 成都 哈尔滨 武汉 石家庄 杭州 重庆 天津等多个一 二线重要城市的项目[6] - 万达商管还出售了广州增城万达广场 大连万达商业管理集团股份有限公司退出股东行列 新增北京嘉君科技发展有限公司全资持股[7] - 上海奉贤富力万达项目被拍卖[7] 万达商管法律与经营风险 - 大连万达商管涉及股权冻结风险信息56条 被执行人高风险信息4条 历史被执行人信息38条[4] - 近年来大连万达商管陷入债务危机 曾多次出售旗下资产[5]

交易核心信息 - 万达商管通过旗下上海万达锐驰企业管理有限公司购回烟台芝罘万达广场有限公司100%股权，使其成为全资控股股东 [1] - 交易于2025年12月2日完成工商变更，原股东坤华（天津）股权投资合伙企业及坤元辰兴（厦门）投资管理咨询有限公司退出 [1][2] - 烟台芝罘万达广场有限公司注册资本为7.08亿元人民币 [2][3] 交易背景与公司战略 - 万达集团长期推行轻资产战略，此前曾多次出售资产以去杠杆、减负债 [5] - 2024年7月，大连万达商管退出该项目，坤华及坤元辰兴成为新股东，此次为购回 [3] - 2024年5月，监管部门批准由太盟、腾讯等设立的合营企业收购万达商管持有的48个万达广场项目公司100%股权 [5] 相关公司及项目详情 - 出让方坤华（天津）股权投资合伙企业由新华保险与中金资本运营有限公司持股 [3] - 接盘方上海万达锐驰企业管理有限公司成立于2023年，由万达商管100%控制 [3] - 烟台芝罘万达广场项目总建筑面积119万平方米，其中商业面积24万平方米于2014年11月开业 [3] - 万达商管截至2024年年底已在全国开业513座万达广场，商业运营总建筑面积7090万平方米，年客流超52亿人次 [3] 行业与资产信息 - 根据接近人士透露，此前出售的单个万达广场资产估值约为15亿元人民币 [2] - 2024年5月被批准出售的48个万达广场项目涉及北京、广州、成都、杭州、南京、武汉等多个一二线城市 [5][6]

公司资产处置动态 - 公司近期回购烟台芝罘万达广场有限公司100%股权，该公司主要资产为注册资本7.08亿元的烟台芝罘万达广场[3] - 与回购动作同时，公司持续出售旗下资产，包括退出大连万颛企业管理有限公司、广州增城万达广场有限公司及滁州万达广场投资有限公司的股东行列[5] - 自2023年至今，公司已累计转让超80座万达广场，其中2023年出售4座，2024年出售26座，2025年通过一笔交易出售48座[5] - 除万达广场外，公司还以24.9亿元出售万达酒店管理公司100%股权，以2.4亿元出售快钱金融30%股权[6] 公司财务状况与流动性管理 - 截至2024年9月，大连万达商业管理集团一年内到期的短期债务超过439亿元，而货币资金为151亿元[6] - 2025年将48座万达广场出售给由太盟、腾讯等13家企业组成的联合体，此举被视为通过出售重资产一次性获得数百亿元现金，用于偿还债务[5][6] - 资产出售策略旨在腾挪流动性以应对资金缺口，部分广场出售可能采用“以资抵债”方式[6] - 公司保留出售后广场的运营权，继续由万达商管负责日常经营，符合其向“轻资产”模式转型的方向[6] 公司法律与执行风险 - 大连万达商业管理集团股份有限公司共有48条股权冻结信息，4条被执行人信息，被执行金额合计114.62万元[6] - 大连万达集团股份有限公司共有53条股权冻结信息，10条被执行人信息，被执行总金额合计52.11亿元[6] - 万达地产集团有限公司共有407条被执行人信息，被执行总金额16.77亿元，股权冻结信息49条[6]

公司资产变动 - 烟台芝罘万达广场有限公司发生工商变更，大连万达商业管理集团股份有限公司旗下公司成为其全资控股股东，同时多位高管发生变更 [1] - 此举意味着在抛售40多座万达广场之后，万达集团首次赎回一座万达广场 [1] - 去年7月，万达商管曾退出该公司股东行列 [1] 公司财务状况 - 大连万达集团现存多条被执行人信息，被执行总金额超过52亿元 [1] - 为应对资金紧张局面，万达集团多次出售旗下万达广场项目 [1]

公司资产回购动态 - 万达商管通过旗下公司完成对烟台芝罘万达广场的回购，使其成为唯一股东，这是公司首次进行核心资产回购 [1] - 此次回购前，该广场于2024年7月由坤华股权投资合伙企业和坤元辰兴投资管理咨询有限公司接手，分别持股约99.99%和0.01% [1] 公司债务状况变化 - 截至2024年9月，万达商管短期债务约439.74亿元，有息债务合计1725.33亿元 [1] - 经过资产处置，截至2025年9月，“万达系”企业境内债已清偿完毕，目前仅存续一笔2026年2月到期的美元债，待偿还余额为4亿美元 [2] 公司与金融机构合作模式 - 坤华股权投资合伙企业是新华保险和中金资本共同设立的100亿元不动产基金的执行平台，新华保险与中金资本出资比例分别为99.9%和0.1% [2] - 截至2025年2月，万达商管与新华保险的公开交易共14笔，均为万达商管向其转让旗下万达广场或商业项目公司的控制权，但运营仍由万达商管负责 [3] - 2024年，坤华从万达手中接盘9座万达广场，媒体报道称合计认缴出资额超30亿元 [3] - 2025年前两个月，坤华继续从万达接手5座万达广场的全部股权 [4] 行业交易模式分析 - 业内人士将万达和坤华之间的交易视为“战略性拆借”，万达通过股权转让快速回笼资金以降低负债，同时保留核心运营收益权 [4] - 该模式使万达在缓解财务压力的同时，保持了业务的连续性和稳定性 [4] - 对于坤华而言，此举使其获得优质不动产的长期持有收益，并借助万达的运营能力保障资产增值，实现资产多元化配置 [4] 未来展望 - 业内关注万达是否会继烟台芝罘万达广场后继续赎回其他万达广场，这被视为公司可能已走出经营困境的信号 [4]